El dólar mayorista marca un nuevo récord
Luego de la derrota de La Libertad Avanza frente a Fuerza Patria en las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires por una amplia diferencia, el mercado cambiario reaccionó con una fuerte suba del tipo de cambio. El dólar mayorista escaló $54 en la jornada del lunes y cerró en $1.409, alcanzando así un nuevo máximo nominal histórico y quedando apenas a un 4,3% del límite superior de la banda cambiaria. En el segmento financiero, el impacto también se hizo sentir: el dólar Contado con Liquidación (CCL) avanzó 3,5% hasta los $1.439,27, mientras que el dólar MEP subió 3,7% y finalizó en $1.434,92. Con estas variaciones, las brechas respecto al tipo de cambio oficial se ubicaron en 2,15% y 1,84%, respectivamente. El mercado de futuros también reflejó expectativas de mayor presión cambiaria. Los contratos operaron en alza en todas las posiciones, con un volumen de negocios cercano a los USD1.345 millones. Según las cotizaciones implícitas, los operadores proyectan que el tipo de cambio mayorista alcanzará los $1.438 a fines de septiembre y superará los $1.580 en diciembre, lo que implicaría romper el techo de la banda actual. El resultado electoral, que fue leído como un debilitamiento del oficialismo, generó incertidumbre en los mercados y encendió las alarmas en el frente cambiario, en un contexto de alta sensibilidad política y financiera.
El Gobierno lanza su primera licitación del mes en un clima financiero adverso
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, dio a conocer ayer los instrumentos que el Tesoro pondrá a disposición del mercado en la primera licitación de deuda de septiembre, mes en el que el Ejecutivo deberá enfrentar vencimientos por $16,3 billones. En esta primera colocación, la estrategia oficial apunta a renovar aproximadamente $9 billones. Para ello, se ofrecerá un abanico de bonos adaptado a distintos perfiles de inversores, aunque todos con vencimientos posteriores a las elecciones del próximo 26 de octubre. Entre los instrumentos disponibles figuran Letras Capitalizables (Lecaps) con vencimientos el 31 de octubre, el 10 de noviembre y el 16 de enero de 2026; bonos ajustados por la tasa de política monetaria (TAMAR) con fecha de cierre el 15 de diciembre; bonos atados a la inflación (BONCER) con vencimiento al 31 de marzo de 2026; y títulos dólar linked que expiran el 31 de octubre y el 15 de diciembre. La oferta llega en un contexto complejo: el resultado adverso de las elecciones legislativas en Buenos Aires generó un fuerte retroceso en los activos argentinos, lo que refleja la creciente incertidumbre en los mercados. Con una demanda de dinero debilitada y la presión sobre el tipo de cambio, el Tesoro enfrentará mayores desafíos para concretar el rollover de la deuda. Aunque la reciente suba del dólar podría reducir el nivel de tasas necesario para tentar a los inversores, también se estima que el Gobierno podría tener dificultades para colocar el total de los títulos ofrecidos.
En una nota publicada en El Cronista señalamos: “Se espera que el impacto político de las elecciones influya en las condiciones de colocación, especialmente en las tasas de interés que exigirán los bancos para renovar sus posiciones. La incertidumbre electoral ya había generado tensiones previas en el mercado de deuda en pesos, pero la derrota oficialista profundiza el clima de cautela. En la última licitación, el Tesoro convalidó una tasa efectiva anual del 86% en estos instrumentos”.
Castigo del mercado a los activos argentinos
Los activos financieros argentinos atravesaron este lunes una jornada de pérdidas profundas, luego del contundente resultado electoral en la Provincia de Buenos Aires. Desde el inicio de la jornada se desató una ola vendedora que se mantuvo firme hasta el cierre. El S&P Merval se desplomó un 13,2% en pesos y un 16,4% medido en dólares, con caídas que llegaron hasta el 21,2% en algunos papeles. En Wall Street, las acciones argentinas que cotizan en forma de ADRs registraron retrocesos de hasta el 24%, con los bancos liderando las bajas, golpeados por balances débiles y mayor aversión al riesgo. El resultado electoral fue interpretado por los inversores como un posible obstáculo para la continuidad del programa de reformas económicas impulsado por el oficialismo. En ese sentido, el regreso del peronismo como alternativa real de poder en 2027 comenzó a ser reevaluado como una posibilidad concreta, lo que elevó la percepción de riesgo político a futuro. Los bonos soberanos en dólares no escaparon al mal clima: sufrieron caídas generalizadas, con retrocesos promedio del 8% y algunos tramos de la curva registrando pérdidas de dos dígitos. Como consecuencia, el riesgo país, medido por el índice de J.P. Morgan, se aproximó a los 1.100 puntos básicos. Desde el exterior, también llegaron señales de preocupación. En un informe reciente, el banco estadounidense J.P. Morgan señaló que el avance del peronismo representa “una señal de que la prima de riesgo político podría prolongarse en el tiempo”, lo que sumó presión sobre los activos locales.
En Infobae comentamos: “El Gobierno esperaba otro resultado y se verá obligado a recalcular. La Argentina está entrando en una recesión y el resultado electoral es un aviso de que se quiere reactivación. El Tesoro tiene una capacidad limitada para intervenir el mercado cambiario, por lo que el dólar va a continuar bajo presión y la tasa de interés alta”.
La inflación porteña bajó a 1,6% en agosto
El índice de precios al consumidor en la Ciudad de Buenos Aires registró en agosto un incremento del 1,6%, lo que representa una desaceleración de 0,9 puntos porcentuales respecto de julio. Se trata del primer mes con variación a la baja desde mayo, y vuelve a ubicarse en los niveles mínimos observados ese mes, según los datos oficiales del gobierno porteño. En términos interanuales, la suba de precios alcanzó el 37,4%, mientras que en los primeros ocho meses del año acumula un alza del 20%. Desde el inicio de la serie en febrero de 2022, no se había registrado una inflación mensual tan baja como la de este último informe. Sin embargo, esta estabilidad podría estar en riesgo si persiste la volatilidad cambiaria. Pese a las fluctuaciones del dólar, el Gobierno sostiene que logró evitar una nueva ola de aumentos gracias a la restricción monetaria, que, según su visión, impide que se traslade la suba del tipo de cambio a los precios. Desde el oficialismo aseguran que el fenómeno conocido como passthrough (traslado del dólar a precios) fue contenido por un enfoque fiscal y monetario más estricto. Señalan que la salida del cepo no se tradujo en una aceleración inflacionaria, en parte porque la menor liquidez limita la capacidad de convalidar subas de precios en la economía.
Fuerte volatilidad en las tasas en pesos
La primera rueda financiera posterior a la derrota de La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de la Provincia de Buenos Aires estuvo marcada por una alta volatilidad en las tasas de interés en pesos. La incertidumbre política se tradujo en movimientos bruscos en el mercado, especialmente en las cauciones bursátiles y en los instrumentos de deuda del Tesoro. Durante las primeras horas de operaciones, las tasas de las cauciones llegaron a escalar hasta una Tasa Nominal Anual (TNA) del 70%, aunque con el correr del día se moderaron y cerraron en torno al 41,8%. También las Letras Capitalizables (Lecaps) mostraron una reacción inicial marcada. La Tasa Efectiva Mensual (TEM) del título con vencimiento en diciembre de 2025 (S12S5) trepó hasta el 6,4% durante la mañana, pero terminó en 4,9% al cierre. En el mercado de Repos, la tasa promedio alcanzó el 65%, mientras que el Banco Central intervino activamente absorbiendo pesos a través de operaciones simultáneas en BYMA con tasas del 45%. La estrategia oficial apunta a drenar liquidez para contener presiones inflacionarias y cambiarias tras la tensión generada por el escenario electoral.
Retroceden la construcción y la industria en julio
Los últimos datos del INDEC confirman un enfriamiento en los principales motores de la economía argentina. En julio, tanto la construcción como la industria manufacturera mostraron caídas en sus indicadores mensuales desestacionalizados, en un contexto de menor inversión privada, consumo debilitado y creciente incertidumbre económica. El Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) registró un retroceso del 1,8% en comparación con junio y una baja del 1,2% en la serie tendencia-ciclo. Pese a esta contracción mensual, el sector logró mantener un crecimiento interanual del 1,4% y acumula una expansión del 9,2% en los primeros siete meses del año. En paralelo, el Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI) también marcó terreno negativo: cayó 2,3% en la medición mensual desestacionalizada y 0,9% en la tendencia-ciclo. En términos interanuales, la industria mostró una contracción del 1,1%, lo que representa su primera baja de este tipo desde noviembre de 2024. Aun así, el acumulado de enero a julio se mantiene en terreno positivo, con un avance del 5,8%. En el caso puntual de la industria, se acumulan dos meses consecutivos de caídas mensuales, ya que junio también había cerrado con una baja del 1,6%. El deterioro del consumo y el encarecimiento del crédito figuran entre las principales preocupaciones del sector, que sigue operando bajo un clima de marcada incertidumbre.