Las Claves de Hoy
Wse Capital Saving. Ocupa el puesto #1 entre los fondos de renta fija, con rendimiento a 1 día (0,58%).
Wise Capital MultiStrategy. Con un rendimiento a 1 día de 0,48% se ubica tercero entre los fondos de renta mixta en pesos.
Aspirando los pesos del mercado. En una licitación extraordinaria realizada este lunes, el Tesoro logró adjudicar $3,78 billones, apenas por debajo del monto total de ofertas recibidas, que ascendió a $3,79 billones. Con esta operación, el Gobierno consiguió refinanciar deuda a un costo equivalente a la tasa de un plazo fijo mayorista más un punto porcentual. El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, destacó que la operación se enmarca en la estrategia oficial para absorber pesos excedentes, luego del aumento de los encajes bancarios dispuesto por el Banco Central. Cabe recordar que en la jornada también se liquidaron unos $5,8 billones correspondientes a la última colocación. La semana pasada, en otra licitación, el Tesoro había logrado renovar $9 billones sobre vencimientos por $15 billones, mientras que el faltante de $2 billones fue absorbido a través del ajuste en los encajes bancarios. El jueves, el Banco Central había anunciado una suba de cinco puntos en los requisitos de encajes para depósitos a la vista en entidades del grupo A, fondos comunes de inversión, cuentas money market y operaciones de caución. La medida, que regirá hasta el 28 de noviembre, implica que los bancos deberán elevar su encaje del 45% al 50%, mientras que en el caso de los fondos la exigencia pasará del 40% al 45%. La normativa permite que parte de este aumento pueda integrarse con títulos públicos, y que tres puntos adicionales se cubran con bonos del Tesoro adquiridos en las licitaciones especiales.
Fuerte volatilidad en las tasas de caución. El mercado de pesos vivió este lunes una rueda marcada por una inusual volatilidad. La tasa de caución a un día, que durante la jornada llegó a ubicarse en torno al 65%, se derrumbó al 2,1% hacia el cierre. Según operadores consultados, el salto y posterior desplome se explicaron por dos factores: la licitación extraordinaria del Tesoro y el nuevo esquema de encajes diarios implementado por el Banco Central. La clave estuvo en que la liquidación de la licitación se concretará recién este martes, lo que dejó a las entidades financieras con un excedente temporal de liquidez estimado en $5,8 billones. Ese sobrante se canalizó hacia el mercado de cauciones, provocando la caída abrupta de las tasas. En paralelo, debutó la “ventana de liquidez” del BCRA en torno al 65%, aunque con escaso volumen debido a la abundancia de pesos en el sistema. Desde el sector financiero ya habían anticipado su malestar con la nueva normativa de encajes diarios, que complica las estrategias de fondeo de los bancos.
Primer déficit financiero del año. El Ministerio de Economía informó que las cuentas públicas cerraron julio con un superávit primario de $1,74 billones, lo que representa un crecimiento real del 41% interanual. De esta manera, el resultado acumulado de los primeros siete meses de 2025 equivale a alrededor del 1,1% del PBI. Sin embargo, el Tesoro anotó en el mismo mes el primer déficit financiero del año, que alcanzó los $168.515 millones. La merma respondió al impacto de los pagos de intereses de la deuda, en particular de los bonos Globales y Bonares emitidos durante la gestión de Martín Guzmán. Netos de tenencias dentro del sector público, esos vencimientos sumaron $1,92 billones. El resultado primario positivo se explicó por un descenso del gasto total del 1,3% y una suba real de la recaudación del 2,8%. No obstante, hubo partidas que crecieron con fuerza: las jubilaciones y pensiones aumentaron 16,5% interanual, mientras que las transferencias corrientes a provincias se duplicaron, con una suba cercana al 100%.
Acciones y bonos argentinos arrancaron la semana con alzas. Los mercados financieros locales comenzaron la semana con un saldo favorable. El índice S&P Merval trepó hasta 5,2%, impulsado por el buen desempeño de las acciones líderes, mientras que los papeles argentinos que cotizan en Wall Street (ADR) avanzaron cerca de 4%. En el segmento de renta fija, los bonos soberanos en dólares mostraron una tendencia mayormente positiva, aunque los títulos de mayor duración registraron resultados dispares. Por otro lado, el Banco Central informó una caída de USD146 millones en las reservas internacionales brutas, que al cierre del lunes se ubicaron en USD41.761 millones.
El dólar no detiene su caída. El dólar oficial volvió a caer este lunes y acumuló once jornadas consecutivas a la baja, en medio de lo que fue la licitación de emergencia que llevó adelante el Ministerio de Economía. El dólar mayorista, que es la referencia del mercado, retrocedió 0,5% a $1.293. En cuanto a los paralelos, el dólar MEP bajó 0,5% a $1.301,06 (brecha en 0,62%), al tiempo que el dólar contado con liquidación (CCL) subió 0,2% a $1.304 (spread en 0,85%). Los contratos de dólar futuro operaron a la baja y el mercado “pricea” que el tipo de cambio mayorista a finales de agosto será de $1.313,5, y que en diciembre llegará hasta los $1.496.
En una nota publicada en Ámbito Financiero señalamos: “Con la licitación de hoy, el Gobierno buscó restar presión al mercado cambiario y evitar que la liquidez se traslade al dólar. La divisa viene mostrando signos de volatilidad y es natural que ocurra en un año electoral y con la gobernabilidad en juego. El mercado vivió la licitación con una “calma relativa”, ya que las tasas altas aseguraron que el tipo de cambio se mantenga controlado, por lo que se prevé que continúe la estabilidad en materia cambiaria”.
La Justicia de Irlanda rechazó un intento de ejecutar el fallo por YPF. Argentina obtuvo un nuevo respaldo en el litigio internacional por la expropiación de YPF. Un tribunal de Irlanda desestimó el pedido de los fondos demandantes para reconocer y hacer cumplir en ese país la sentencia del Distrito Sur de Nueva York, que había condenado a la República al pago de más de USD16.000 millones más intereses. De acuerdo con la Procuración del Tesoro de la Nación (PTN), los jueces irlandeses aceptaron la solicitud del Estado argentino de suspender la orden emitida el 30 de junio por la magistrada Loretta Preska. El fallo de Nueva York, recordó el organismo, aún se encuentra bajo apelación. Los demandantes Burford y Eton Park iniciaron acciones similares en distintas jurisdicciones extranjeras con el objetivo de ejecutar la sentencia. En ese contexto, la resolución irlandesa marca el primer antecedente favorable para la Argentina en este frente judicial.
Glencore busca ingresar al RIGI por más de USD13.000 millones. La multinacional presentó al Ministerio de Economía dos pedidos de adhesión al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), con el objetivo de encuadrar bajo ese esquema sus planes de desarrollo de los yacimientos de cobre Agua Rica (Catamarca) y El Pachón (San Juan). De acuerdo con la compañía, el plan de inversión contempla USD4.000 millones destinados a Agua Rica y USD9.500 millones para la primera fase de El Pachón, a ejecutarse a lo largo de la próxima década. El Pachón es un yacimiento de cobre y molibdeno de gran escala emplazado en San Juan, mientras que Agua Rica es un proyecto polimetálico ubicado en Catamarca, con reservas de cobre, oro, plata y molibdeno. Glencore señaló que la construcción de ambos proyectos podría demandar más de 10.000 empleos directos, y que en la etapa operativa se sostendrían alrededor de 2.500 puestos. Además, subrayó que la aprobación de las solicitudes abriría el acceso a un marco de inversión “atractivo y de largo plazo”, con mayores garantías para los capitales extranjeros.
S&P mantuvo la nota de la deuda de EE.UU. en ‘AA+’ con perspectiva estable. La calificadora internacional S&P Global Ratings ratificó la nota de la deuda soberana de largo plazo de Estados Unidos en ‘AA+’ y confirmó una perspectiva estable. La decisión se apoya en la expectativa de que la mayor recaudación por aranceles contribuya a compensar parcialmente el efecto fiscal de la última reforma tributaria, que amplió el déficit. De acuerdo con el informe, la evolución de las cuentas públicas dependerá en buena medida de cómo se apliquen las nuevas medidas de gasto y de su interacción con los ingresos adicionales derivados de las tarifas. El impacto final, subrayó la agencia, también estará condicionado por el efecto que esas políticas tengan sobre la inversión y el crecimiento económico. Las proyecciones de S&P indican que el déficit fiscal estadounidense se ubicará en torno al 6% del PBI entre 2025 y 2028, un nivel más bajo que el 7,5% estimado para este año y muy por debajo del promedio de 9,8% registrado entre 2020 y 2023. Sin embargo, la deuda neta del Gobierno federal seguirá creciendo: pasaría del 94% del producto en 2024 a superar el 100% hacia 2028, acercándose al máximo histórico del 106% alcanzado durante la Segunda Guerra Mundial. Respecto de la actividad económica, la agencia prevé que Estados Unidos esquive una recesión, aunque con un crecimiento más lento: 1,7% en 2025 y 1,6% en 2026.
Expectativa por señales diplomáticas y la Fed. Los principales índices bursátiles de Europa registraban avances este martes, en una jornada marcada por la expectativa de los mercados frente a los contactos diplomáticos entre Estados Unidos, Ucrania y Rusia, y en la antesala de nuevas definiciones de política monetaria de la Reserva Federal. El sector de defensa lideraba las caídas con bajas de hasta 3,2%, en medio de las versiones sobre una posible cumbre entre los presidentes Volodímir Zelenski y Vladimir Putin en las próximas semanas, que contaría con la mediación del mandatario estadounidense Donald Trump y del canciller alemán Friedrich Merz. En paralelo, la atención de los inversores se trasladaba a Wall Street y, en particular, al simposio de Jackson Hole. Allí, se espera que el titular de la Fed, Jerome Powell, brinde señales sobre el rumbo de las tasas de interés. De acuerdo con la herramienta FedWatch de CME, el mercado asigna un 83% de probabilidades a que el organismo aplique en septiembre un recorte de 25 puntos básicos.