Las Claves de Hoy
Hoy, la inflación de julio. Nuestras proyecciones. El INDEC difundirá hoy el índice de inflación de julio, en un contexto atravesado por la suba del dólar oficial y una marcada contracción de pesos en la plaza financiera, producto de las elevadas tasas de interés. Pese a la volatilidad cambiaria, los analistas señalan que no hubo un traslado inmediato a los precios. Un anticipo llegó desde la Ciudad de Buenos Aires, donde el Índice de Precios al Consumidor (IPC) trepó 2,5% en julio, el registro más alto desde marzo. Las mayores subas se concentraron en los rubros Restaurantes y hoteles, y Transporte. Con este resultado, la inflación porteña acumula un 18,1% en lo que va del año y un 40,9% interanual. Factores estacionales, como el turismo y las vacaciones de invierno, presionaron al alza el índice, por lo que se estima que el dato nacional superará al de junio. No obstante, el mercado espera que el IPC se mantenga por debajo del 2% mensual durante el resto del año, incluso en medio del clima electoral de las legislativas.
En relación a la inflación de julio, desde Wise Capital estimamos un aproximado de 1,7%, considerando alzas menores a las esperadas en alimentos (neteándose alzas en verduras con bajas en panificados y bebidas) pero con algunas alzas más profundas en regulados que impactan al indicador, al igual que repuntes observados en recreación y salidas culturales (efecto vacaciones). El efecto traslado del repunte cambiario observado no estaría influyendo en los niveles de precios. Nivel esperado para 2025: 26,79%
Expectativa por la licitación de deuda en pesos. El Ministerio de Economía llevará a cabo hoy una licitación clave de deuda en pesos, con el objetivo de refinanciar la mayor parte de los $15 billones que vencen esta semana. El foco del mercado estará puesto en las tasas que el equipo de Luis Caputo esté dispuesto a convalidar. En las últimas subastas, el Tesoro convalidó fuertes subas de rendimientos para absorber la liquidez excedente tras el desarme de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefis) y así moderar la presión sobre el dólar. Sin embargo, la magnitud del ajuste en las tasas llevó al Gobierno a adoptar una postura más cautelosa para esta convocatoria. Además de las colocaciones habituales, se ofrecerán instrumentos Tamar. La semana pasada, el Tesoro concretó un canje de deuda por cerca de $5 billones con el Banco Central, retirándole Lecaps de su cartera para alivianar el cronograma de vencimientos de agosto. Según detalló el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, el calendario de pagos es el siguiente: agosto, $23,01 billones; septiembre, $7,73 billones; y octubre, $5,58 billones.
Ventanilla de liquidez. En medio de una creciente tensión financiera y con las tasas de interés a corto plazo trepando hasta un preocupante 80% anual en el mercado de cauciones, el BCRA puso en marcha una medida de urgencia: la apertura de una ventanilla de liquidez destinada a los bancos. El mecanismo busca descomprimir el mercado ofreciendo pases activos respaldados por Letras del Tesoro con plazos mayores a 60 días. El objetivo es moderar las tasas y sostener la estabilidad financiera en un contexto de marcada escasez de pesos. La herramienta permite a las entidades acceder a fondos del BCRA utilizando como garantía títulos adquiridos en licitaciones primarias con vencimiento superior a dos meses. La tasa aplicada se ajusta a la referencia Tamar más un spread. Con ello, la autoridad monetaria procura aliviar la presión sobre el sistema bancario, que enfrenta un fuerte apetito por instrumentos de corto plazo y, en consecuencia, un incremento acelerado en su costo. Sin embargo, el mercado advierte que si bien la ventanilla de liquidez apunta a evitar que las tasas sigan escalando, si los pesos inyectados no se canalizan hacia instrumentos de mayor duración podrían derivar en una mayor demanda de dólares, con el riesgo de reactivar presiones cambiarias e inflacionarias.
Octava baja consecutiva del mayorista. En la previa de la licitación de bonos en pesos de corto plazo que realizará el Tesoro, las tasas de interés en moneda local registraron un fuerte salto, superando el 70% nominal anual en las operaciones de cauciones bursátiles. Este nivel de rendimiento servirá como referencia para la colocación de deuda de este miércoles, donde el mercado también estará atento al grado de renovación de vencimientos que logre el Ministerio de Economía. Pese al encarecimiento del financiamiento, el efecto inmediato fue una mayor calma cambiaria, que se mantiene en lo que va de agosto luego del salto del 14% que registró el dólar en julio. En el segmento mayorista, el tipo de cambio retrocedió $4,50 (-0,3%) y cerró en $1.317,50 por unidad, con un volumen operado de USD 530,3 millones. En lo que va del mes el mayorista acumula una baja de $39,50 (-2,9%) y encadena ocho ruedas consecutivas a la baja, acercándose a los valores de fines de julio. Los dólares financieros acompañaron la tendencia: el contado con liquidación cerró en $1.324,07 (brecha en 0,50%) y el MEP en $1.323,43 (spread en 0,45%). En el mercado de futuros, las variaciones fueron leves, con descensos en las posiciones más cercanas y alzas marginales hacia fin de año. Los contratos para agosto se pactaron a $1.349, siete pesos menos que en la rueda previa (-0,5%).
Mercados al alza. En una jornada sin intervención oficial en el mercado cambiario, las reservas brutas del Banco Central aumentaron USD12 millones, hasta los USD41.988 millones. La tasa de caución a un día cerró en 54,88%y 47% a siete días, cifras que anticipan el costo que convalidaría el Tesoro para las colocaciones cortas de agosto. En renta variable, el índice S&P Merval subió 0,4%. En Nueva York, los ADR de empresas argentinas mostraron mayoría de subas de hasta 3,3%. Y en renta fija, los bonos soberanos en dólares ganaron en promedio 0,1%, con el riesgo país en torno a los 730 puntos básicos.
Regreso a Vaca Muerta. La petrolera colombiana GeoPark confirmó su interés en retomar inversiones en Vaca Muerta, con la mira puesta en crecer de manera inorgánica y aprovechar los USD270 millones en efectivo que dispone para nuevos proyectos. La compañía evalúa una operación que demandaría entre USD300 y USD500 millones, con un potencial de producción estimado en 50 a 80 millones de barriles, y que podría financiarse mediante préstamos o emisiones de bonos. En ese marco, mantiene conversaciones con Pampa Energía (que en mayo adquirió el 10,7% de su capital) para identificar oportunidades en el megayacimiento neuquino. GeoPark analiza distintas alternativas que se alineen con su estrategia de expansión y refuercen su presencia en uno de los polos de hidrocarburos no convencionales más relevantes del mundo.