Las Claves de Hoy
Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #3 por rendimiento a 30 días, con una TNA de 28,1%. Y se ubica en el 4to puesto por rendimiento en lo que va del mes, con una TNA de 27,7%.
Tasas altas y la Microeconomía. Ayer pegaron en el costo financiero. Sin escalas pasamos a financiar desde 41% a un promedio de 55% anual. No hay ningún sector de la economía que se sostenga con éste nivel de costo del dinero, máxime cuando la inflación es de la mitad. Esto va a afectar al consumo y va a incrementar la mora, así que ojo al momento de vender a plazo… tenemos que analizar bien a quien porque mora hay, y con éstos niveles de tasa va a ser mayor.
Tasas Altas y Oportunidades. Se tomaron un respiro y si bien la tasa de caución operó gran parte del tiempo por encima del cierre del martes, finalizó al mismo nivel. El dólar también operó estable y el BCRA continuó comprando en torno a $1.264. La pseudo tranquilidad es porque a pesar del maremoto de las tasas, se desplomó el futuro del dólar porque los bancos salieron a tomar ganancias (en el fondo no creen que el dólar suba demasiado) y porque el BCRA está aumentando reservas. De todos modos, volatilidad va a haber pero no lo vemos por arriba de $1.300 en el corto plazo, pero sí vemos movimientos en las tasas de acá a fin de mes, hasta que esté la próxima licitación de Lecap.
Dentro de este contexto, la recomendación de desarmar cauciones e ir al Wise Capital Saving o a la Lecap S31L5 fue acertada, y si la caución no aumenta, hoy el gap a favor de la S31L5 es 9% anual. ¡No todo es caución!. Acá hablamos de tener la Letra a finish, aprovechando que vence dentro de 7 días, o sea que la usamos símil a una caución de una semana pero a una tasa muy superior. Si no se puede esperar hasta fin de mes, entonces ahí si vamos por el plazo fijo bursátil.
Encuestas de los últimos 30 días
Activos de Riesgo… bien acciones, mal bonos. ¿Cómo se explica? Ayer el Riesgo País subió (caída de bonos) por las incertidumbre sobre el veto presidencial a las leyes de pensiones y discapacidad. En promedio, los bonos en dólares cayeron -0,35% pero el Global Market se las arregló para subir levemente.
Por el lado de las acciones, hay un piso sólido desde abril, donde los inversores acumulan papeles… y por este motivo ayer subieron fuerte en dólares, sustentada en la marcha de las encuestas y la suba de las reservas… leyeron bien: a pesar de los pagos de los cupones, las compras de dólares por parte del BCRA, ha permitido a las reservas estar por encima del cierre de junio y como no va a dejar de comprar dólares dentro de la banda, es una posición que va a sostenerse.
Sobre las elecciones, todas las encuestas de los últimos 30 días muestran a La Libertad Avanza ganando. No hablamos de Buenos Aires, sino la elección Legislativa Nacional de octubre (ver cuadro).
A esto se suman las oportunidades: desde los máximos de 2024, las acciones en dólares cayeron 25% mientras que el mundo subió 46%.
Entre los bonos en pesos, el Wise Capital Corporate Treasury, el Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity van a ser ganadores. Entre los fondos en dólares, el Wise Capital Total Return, que cotiza en el exterior, va a estar arriba del Wise Capital Global Markets (local) porque el primero es 100% Renta Variable mundial, mientras que el Global es 100% Renta fija entre Globales y ONs, pero con una TIR de 9,54% anual, que es importante.
PLUS. El Wise Capital Money Market de Wise paga 0,101% directo por día…
Caída de reservas. Las reservas internacionales brutas cayeron ayer USD220 millones y finalizaron en USD40.356 millones. En este contexto, el dólar mayorista se ubicó en $1.258,50, mientras que el dólar MEP cerró a $1.264,65 (spread en 0,5%) y el CCL lo hizo a $1.266,99 (brecha en 0,7%). El dólar futuro, con una fuerte intervención del BCRA, llevó a que los inversores estimen que el tipo de cambio mayorista se ubicará a fin de mes en $1.266,5 y en $1.458 para fines de diciembre.
Expectativa del campo. El sábado el presidente Milei visitará la muestra de la Sociedad Rural, en Palermo, y su presencia generó especulaciones en relación a la posibilidad de que realice anuncios que beneficien al sector. Y si bien no se conocen detalles, se espera que se trate de medidas definitivas (no transitorias). Además de mejorar la relación con el campo, un anuncio en este sentido sería bien tomado por los gobernadores, con algunos de los cuales el Gobierno mantiene una relación tirante. Y esto se daría porque cualquier incentivo que dinamice al sector, impactará en la economía local de cada provincia.
Fuerte repunte del mercado. Tras jornadas con caídas y escenarios de volatilidad, el mercado ayer se destacó por una fuerte suba en los activos de renta variable. Así, los ADR lograron subas de hasta 6% mientras que el S&P Merval marcó una suba de 3,6%, medido en pesos, y de 2,9%, medido en dólares. Las subas alcanzaron el 6,2%. En cambio, en renta fija, los bonos soberanos extendieron sus pérdidas con una mayoría de caídas. El riesgo país escaló 12 unidades y finalizó en 775 puntos básicos.
EE.UU. y la UE, cerca de pactar aranceles del 15% a productos europeos. Estados Unidos y la Unión Europea están avanzando hacia un pacto comercial que establecería un arancel general del 15% a las importaciones europeas, incluidos posiblemente los autos, replicando el esquema acordado recientemente con Japón. La administración Trump presiona para cerrar acuerdos antes del 1° de agosto como parte de su ofensiva contra el déficit comercial. Ya firmó convenios similares con Japón, Filipinas, Reino Unido, Vietnam e Indonesia, buscando facilitar la exportación de minerales y evitar subas arancelarias. En el caso japonés, el impuesto sobre autos se redujo del 25% al 15%, lo que impulsó las acciones de Toyota y Mitsubishi con subas de hasta el 14%.
Moody’s mejora la nota de ocho grandes empresas argentinas tras la suba de la deuda soberana. Moody’s elevó la calificación crediticia de ocho compañías argentinas clave tras mejorar la nota de la deuda soberana del país. Las firmas beneficiadas son YPF, Arcor, Pan American Energy, Tecpetrol, Telecom Argentina, Vista, Pluspetrol y Raghsa, pertenecientes a sectores estratégicos como energía, alimentos, telecomunicaciones y real estate. La mejora se sustenta en la reciente suba de la nota soberana de Caa3 a Caa1, con perspectiva estable, junto con el incremento de los techos de calificación en moneda local (de B3 a B1) y extranjera (de Caa1 a B2). Según la agencia, la flexibilización del cepo, el acuerdo con el FMI y señales de estabilización macroeconómica impulsaron esta revisión positiva.
YPF prepara la salida parcial de su unidad agroindustrial. Durante la Exposición Rural de Palermo, el presidente de YPF, Horacio Marín, anunció que la compañía lanzará próximamente una licitación para convertir a YPF Agro en una sociedad mixta. El objetivo es transferir el 50% del capital y el control operativo a un socio estratégico del sector agroindustrial. La petrolera estatal busca enfocarse en su core business —la exploración, producción y venta de hidrocarburos— y dejar en manos privadas la gestión de su rama agropecuaria. La iniciativa, aún sujeta a aprobación del directorio, forma parte de una estrategia más amplia para mejorar eficiencia y rentabilidad.