Las Claves de Hoy
Frenar la presión sobre el dólar. En una jugada sorpresiva, el Ministerio de Economía colocó ayer títulos por $4,7 billones en una licitación extraordinaria, con el objetivo de contener la escalada del dólar y disipar la incertidumbre financiera que sacudió a los mercados en los últimos días. Para atraer a los inversores se convalidaron tasas que rozaron el 48% anual, significativamente más altas que el 36% que había abonado el Banco Central en sus últimas operaciones de pases. El mensaje fue claro: el Gobierno está dispuesto a pagar caro para sostener la estabilidad cambiaria. La medida llegó tras una semana en la que el tipo de cambio informal superó los $1.300, encendiendo alarmas entre analistas y operadores. La suba en la emisión de pesos, en parte derivada del canje de Letras de Financiamiento (LEFIs) por bonos de corto plazo, generó un excedente de liquidez que alimentó las presiones sobre la divisa.
Junio, con superávit primario y financiero. Economía anunció ayer que el Sector Público Nacional registró en el sexto mes del año un superávit primario de $790.533 millones, mientras que el financiero fue de $551.234 millones. De esta manera, en el primer semestre del año, el superávit primario resultó equivalente al 0,9% del PBI y el financiero al 0,4%. En el contexto del acuerdo alcanzado con el FMI, el Gobierno se encuentra a 0,4% de alcanzar la meta de superávit para todo 2025 fijada por el organismo internacional en 1,3% del PBI. El Gobierno se autoimpuso el objetivo de que el superávit en todo el año represente el 1,6% del PBI.
Compra de dólares. El BCRA logró engrosar en USD500 millones las reservas mediante una nueva compra de la divisa norteamericana. El propio ministro Caputo había adelantado que para fin de mes se alcanzaría el objetivo de acumulación de reservas que no se había concretado para la fecha pactada originalmente (13 de junio). Y, en este sentido, había aclarado que entre las estrategias del Tesoro para avanzar con el cumplimiento de la meta se encontraba la compra de bloques de dólares. De esta manera, las reservas internacionales brutas se ubicaron en USD39.551 millones.
Mercados en baja. Luego de una jornada en la que las tasas de interés en pesos reaccionaron al alza por interacción oficial, los mercados locales operaron en terreno negativo. El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedió 2,3%, mientras que los bonos soberanos en dólares lo hicieron en un promedio de 0,5%. Así, el riesgo país se ubicó en los 736 puntos básicos. Los ADR también operaron mayormente en baja, con caídas de hasta 4,7%. Con una suba de apenas $1 el dólar mayorista se ubicó en $1.261. En tanto, los dólares financieros retrocedieron. El MEP finalizó en $1269,99 (caída de -0,50% y spread en 0,71%), mientras que el CCL se ubicó en $1.274, con un retroceso de -0,30% y una brecha en 1,03%.
La Justicia de EE.UU. avaló a la Argentina en el litigio por los cupones atados al PBI. En una decisión clave para la estrategia legal del Estado argentino, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York ratificó el fallo de primera instancia que desestimó una demanda por presunto fraude en el pago de los cupones PBI. El tribunal respaldó así la posición del país respecto al cálculo del crecimiento económico durante el segundo mandato de Cristina Fernández de Kirchner. El caso se remonta a 2013, cuando un grupo de bonistas denunció a la Argentina por supuestamente modificar la metodología de medición del Producto Bruto Interno con el fin de eludir el pago de este instrumento financiero. El cupón PBI fue creado en 2005 como parte del canje de deuda tras el default de 2001. Su pago está condicionado al crecimiento económico, y se convirtió en un activo atractivo tanto en los mercados locales como internacionales, especialmente en Nueva York, donde comenzó a cotizar como un derivado financiero atado al desempeño de la economía argentina. En Londres, la situación es distinta. Allí, un tribunal falló en contra de la Argentina en octubre de 2024 en una causa paralela por el cupón PBI, condenando al país a pagar más de 1.300 millones de euros. En febrero de 2025, los acreedores ejecutaron una garantía de 313 millones que el Gobierno había depositado el año anterior.
Bopreal 4, escasa demanda. En lo que representó la tercera y última licitación de la Serie 4 de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), el BCRA apenas logró colocar USD9 millones. En total, se adjudicaron USD845, manteniéndose así muy por debajo de los USD3.000 millones que pretendían obtener las autoridades económicas. Sin embargo, desde el BCRA aclararon: “Iniciadas en diciembre de 2023, las distintas series de los Bopreal cumplieron con su objetivo central de proveer una solución que permitió a las empresas preservar sus ciclos productivos y, a la vez, reducir los saldos de deudas con el exterior. De esta forma, los Bopreal jugaron un papel esencial para disminuir de manera significativa los desequilibrios cambiarios heredados”.
Aporte del BID por USD3.100 millones. En el marco de la Estrategia País 2025-2028, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) desembolsará en lo que resta del año unos USD3.100 millones que estarán destinados a tres fines concretos: avanzar en las reformas fiscales; continuar con la agenda de desregulación y competitividad; y fortalecer los sistemas de protección social. El desembolso a partir del año que viene sería de USD2.500 millones anuales hasta concluir el programa.