중앙은행이 페소 유통량을 줄이기 위해 금리를 급격히 올렸고, 환율은 내렸다.
그런데 얼마나 지속될까 ?
시장 거래 시간 중간에, 중앙은행은 금리를 연 36~37%로 올리면서 페소 채권은 급락했고, 환율은 1,280 페소로 떨어졌다.
재무청은 오늘 (16일) LECAP 채권에 얼마의 이율을 제시할 것인가 ?
LEFI (재정유동성채권) 회수는, 중앙은행이 페소를 흡수하기 위해 금리를 연 36~37%로 올리는 또다른 불안정을 초래했다.
페소 채권 가격은, 금리의 급격한 상승에 급락했고, 환율은 1,280 페소로 떨어졌다.
목표는 환전시장으로 돈이 몰리는 것을 막고, 페소 유통량을 줄이는 것이다.
아르헨티나는 국가위험도를 낮추는 것이 어렵지만 중요하며, 시장이 어떻게 움직일지 분석해야 한다.
중앙은행은 지난 목요일 연이율 29%의 LEFI 거래를 은행들과 중단했다는 것을 기억해야 한다.
그러나 공식적인 지향점이 없는 LEFI의 회수로 인한 과도한 통화량으로, 시장 금리는 10%의 낮은 수준으로
거래되었고 이후 17%로 회복됐다.
이런 통화량 증가는 달러 매입으로 몰렸고, 환율은 1,300 페소 선에서 움직였다.
초저금리
시장에서 페소화는 단기 LECAP 채권 금리가 25%까지 떨어졌지만 중장기 채권은 높은 수준을 유지했다.
이런 상황에서 경제팀은 ‘긴급’조치로 페소를 흡수하기 위해 LECAP 채권 입찰을 시작했다.
시장은 높은 유동성이 달러로 움직이는 모습이 계속되었다.
중앙은행은 아무도 예상하지 못했던 거래 시간 중간에 단기 이율 급등 조치를 취했다.
중앙은행이 어제 (15일) 시장에 개입한 후에도 몇가지 의문이 남아있다.
오늘 (16일)도 37%의 이율을 제공할까 ?
재무청의 입찰을 기다릴까 ?
경제팀에 중요한 것은 인플레이션을 낮추고 통화량을 줄이는 것이다.
또 속도를 조절해 급격한 조치를 하지 않아야한다.
그렇지 않으면 결국은 단기 금리 상승이나 선물시장 개입 같은 수단만 남게된다.
그러나 월 인플레이션이 1.6%인 상황에서 실질적으로 높은 이자율이 얼마나 지속될 수 있을까 ?
하지만 이런 조치는 단기적이기 때문에, 경제활동에 미치는 영향은 크지 않을 것이다.
시간이 지남에 따라 실질이율은 낮아져야 한다.
이론적으로는 그렇다.
그러나 9월 7일 부에노스아이레스주 선거를 앞두고 달러 수요가 증가할 것이며 높은 환율이 유지될 수 있다.
현재 시나리오가 얼마나 더 지속될지 예측하기는 어렵다.
정치적인 상황, 국제적 상황, 예금자들의 움직임 등 많은 변수가 있다.
오늘 (16일) 재무청의 입찰은 어제 (15일) LECAP 채권 하락 이후 시장이 얼마나 타격을 입었는지와 다시 채권 시장에 참여하려는 의지는 있는지를 표현할 것이기 때문에 중요하다.
마찬가지로 유동성이 많지않은 은행들을 위한 대안도 많다.
LEFI의 회수는 합리적이고 논리적인 조치이다.
중앙은행의 수익을 확정하고 재무청이 지불하는 채권은 없다.
더 정상적인 시스템으로 가는 일이었다.
하지만 그 와중에 혼란이 있었다.