까뿌또 경제장관은 달러 대량 유입으로 딜레마에 직면했다.
그는 환율 안정 아니면 외환보유액 증가를 선택해야 한다.
시장은 수출 달러의 강한 유입을 기대하고있다.
정부는 환율 상승 압력에 대해, 달러를 구매하거나 개입하지 않을 선택을 갖고있다.
시장은 7월 수출업체로부터 약 40억 달러에 달하는 대규모 달러가 유입될 것으로 예상하고있다.
따라서 까뿌또 경제장관은 외환보유액을 강화하기 위해 시장에서 달러를 사들이는 것과, 환율 안정을 유지하기 위해 시장에 달러가 유입되는 것을 결정할 딜레마에 있다.
현재로서는 최근 높은 달러 수요가 있기 때문에 수출 달러가 외환시장으로 유입되도록 할 수 밖에 없을 것이라는 분석가들의 예상이 있다.
따라서 가능한 한 수요를 위해 달러를 공급해야 한다.
하지만 정부는 중앙은행의 외환보유액을 증가하고, 외환 채권 지불 능력을 보여주기 위해 보유액을 늘릴 필요가 있다.
예상하면, 까뿌또는 기업 부채 해결이나 유사한 대량 달러 제공이 더많이 나타나 달러 매입으로 이어질 것을 선호한다.
균형 찾기
수출업체들의 달러는 일부 기업이나 지방정부 채권 발행으로 대규모로 유입되는 달러와 다르다.
수출 달러는 조금씩 나눠져 유입되기 때문이다.
그래서 재무청이 매입하는 것이 어렵다.
한 경제전문가는, 정부가 이제 시장을 더 흔드는 것은 상상할 수 없다면서 그러나 어느 시점에서는 재무청이나 중앙은행이 외화를 매입해야 할 것이며, 아마도 지난주처럼 대규모 달러 매도 제안이 있을 때까지 기다렸다가 그 방향으로 나아갈 가능성도 높다고 언급했다.
오스띤 블석가는, 우리는 정부가 많은 달러를 매입하지 않을 것으로 보고있다. 정부는 기대를 낮추고, 인플레이션을 하락시키기 위해 환율을 계속해서 안정화하는 것을 우선시 할것이다. 풍부한 달러 공급으로 페소화를 점진적으로 절상하는 것은 재정 균형이나 정책을 변경하지 않고 인플레이션 방지 전략으로 가능하다고 발언했다.
다른 전문가는, 경제팀은 시장에서 혼란을 일으키는 신호를 피하는데 초점을 맞춘 것같다. 외환보유액을 증가하기 위한 적극적인 개입은 달러 공급의 일부를 흡수해 환율 상승을 자극하기에, 환율 변동성을 줄이는 목표에 반하는 것이라고 강조했다.
그는 정부가 극단적인 변동을 막기 위한 메커니즘으로 관리된 상승은 사용할 것이지만, 근본적인 추세를 바꾸려는 것은 아니며, 진행 중인 인플레이션 둔화 과정을 위한 차분한 환율이 될것이라고 덧붙였다.
금융사 대표인 빠블로는, 아마도 현물시장에서 달러를 사들이는 개입은 없을 것이며, Bonte 2030 채권 발행 같은 것으로 외환보유액을 확보하거나 다른 방법을 사용할 것이다. 그리고 외화 공급이 줄어들고 환율 상승 압력이 증가하면, 단발적으로 선물환율에 개입할 수 있지만, 큰 충격을 배제할 수 있다고 보고있다.