Las Claves de Hoy
¿Con qué inflación termina junio? Tras haber alcanzado una inflación en mayo de 1,5% (la menor en 5 años) la mirada ya está puesta en el nivel que podría alcanzar en junio. El mercado proyecta que se ubicaría entre 1,7% y 2,1%. A pesar de esta leve suba, el panorama es de un descenso continuo hacia fin de año.
Desde Wise Capital consideramos que si bien se sostiene la tendencia a la baja, para el mes de junio se espera que por el aumento de los regulados (prepagas, tarifas, educación y transporte) el nivel del IPC sea bajo pero se incremente levemente respecto de la medición anterior, quedando en un nivel más cercano al 1,7%, contando que en el rubro de alimentos, no subsistieron alzas pronunciadas.
Retenciones e impacto en reservas. Hoy finaliza el recorte en retenciones a productos clave del campo, destacándose la soja, y esto tendrá un impacto directo en el nivel de ingreso de divisas. Si bien se proyecta que junio finalizará con liquidaciones por USD3.000 millones, el panorama para julio es bien diferente. Se especula con ingresos por apenas USD400 millones. A este escenario se suma el pago del aguinaldo (que podría ejercer mayor presión cambiaria) y un clima de incertidumbre ante un segundo semestre del año marcado políticamente por la contienda electoral. El viernes las reservas internacionales brutas se ubicaron en USD41.453 millones.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “podrían salir del colchón unos USD 16.000. Con esta movida plasmada en el ‘Plan de Reparación Histórica de los ahorros de los Argentinos’ se apunta a impulsar el consumo vía utilización de esos dólares, canalizándolos al sistema formal, máxime cuando ya no hay brecha cambiaria. Esto representaría un incremento en las reservas brutas -e indirectamente las netas-, lo que ayuda a fortalecer el poder de fuego del Banco Central”.
Compras en bloque. Ante un escenario económico en el que el Gobierno no está logrando el nivel de acumulación de reservas esperado, desde Economía confirmaron la compra de dólares en bloque en el mercado de cambios. Y se denominan de este modo por tratarse de montos elevados. El primero de estos casos fue por USD200 millones, provenientes de emisiones de deuda de empresas o provincias en el exterior. Este último fue el caso de la provincia de Córdoba, con la emisión de bonos por USD725 millones bajo legislación de Nueva York, a una tasa del 9,75% anual y vencimiento en 2032. A esta medida se suma la posibilidad de que el Gobierno sume divisas por la concesión de Aysa, Transener y otros activos en poder del Estado, con lo que se estima que podrían ingresar unos USD500 millones. Economía cuenta también con la posibilidad de repetir la operación del Bonte 2030 en pesos, que ya le permitió al Tesoro acumular USD1.500 millones.
Demanda de dólares. De acuerdo con información del BCRA, durante mayo (primer mes completo sin restricciones cambiarias para individuos), la demanda neta de dólares por “personas humanas” creció a USD3.846 millones. Hay que destacar que en abril fue de USD2.247 millones.
El viernes, el dólar mayorista finalizó en $1.189. En tanto, el dólar MEP se ubicó en $1.197,54 (brecha de 0,72%). Y el CCL cotizó a $1.203,26 (spread de 1,20%).
Manejo de liquidez. En lo que se considera como un gesto hacia los bancos, el BCRA anunció una flexibilización en las normas de encajes para los bancos en el marco del proceso de finalización de la tasa de política monetaria y de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), el 10 de julio. Así, el BCRA dejará de ofrecer a las entidades financieras la posibilidad de suscribir las LEFI y los bancos iniciarán un proceso de adaptación para garantizarse el acceso a los pesos. La nueva normativa que regula los encajes establece un promedio mensual que deben tener los bancos pero eliminó el piso de 25% diario. Se trata de la porción de sus depósitos que no pueden prestar. Ese dinero queda inmovilizado en una cuenta corriente que las entidades tienen abierta en el Banco Central.