Las Claves de Hoy
Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #4 por rendimiento a un día con una TNA de 27,7%. Y se ubica 4to por rendimiento a 7 días (0,51%).
Inocencia fiscal. Con el objetivo de incentivar el uso de los dólares del colchón, autoridades del Gobierno dieron a conocer ayer detalles del proyecto de ley “Principio de Inocencia Fiscal”, que será tratado en ambas cámaras del Congreso para su aprobación y puesta en marcha. Se trata de la segunda etapa del plan denominado “Reparación Histórica del Ahorro de los Argentinos” y que propone una reducción significativa de los controles del Estado en el uso de las divisas no declaradas. En este sentido, aumentaron los montos mínimos en transacciones a partir de los cuales se debe informar a las autoridades. Ayer, se anunció la segunda etapa de este plan que propone un cambio sustancial en el actual régimen tributario. Desde el Gobierno argumentaron que el actual régimen atenta contra la generación de empleo registrado y promueve una altísima informalidad en la economía.
Detalles del proyecto. El titular de ARCA, Juan Pazo, detalló que el proyecto de ley abarca dos esquemas. El primero tiene que ver con una modificación de raíz del régimen tributario actual. Y, en este sentido, se modificarán los umbrales desde los cuales el Estado investiga a una persona por evasión, y se modifican los plazos de prescripción para la determinación tributaria de ARCA. El segundo esquema se refiere al blindaje del nuevo Régimen Simplificado de Impuesto a las Ganancias. El funcionario aclaró: “quienes adhieran podrán normalizar su situación patrimonial pagando Ganancias solo por la facturación, independientemente de su variación patrimonial. “ARCA le calculará el monto a pagar del impuesto solo por lo facturado en ese período, sin importar cuánto haya aumentado su patrimonio o consumo personal”. Desde ARCA convocaron a las 24 jurisdicciones nacionales para que adhieran a esta iniciativa, de las cuales 14 ya confirmaron su participación.
Proyecciones de inflación y dólar. Ayer el BCRA dio a conocer los resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a proyecciones realizadas entre el 28 y el 30 de mayo. Y, de acuerdo con este relevamiento, la inflación de mayo se ubicará en 2,1%. En la anterior encuesta, los especialistas proyectaban una inflación para mayo de 2,8%. Esta corrección está relacionada con la disminución en el aumento de alimentos. Para junio prevén una inflación de 1,9%, acercándose a 1,5% para fin de año. Así, el IPC de 2025 se ubicaría en 28,6%. En relación a la cotización del dólar, desde el REM proyectan un incremento promedio mensual en el dólar mayorista de 1,8% para el segundo semestre. De acuerdo con estas estimaciones, el dólar mayorista se ubicará para fin de año en $1.300. Finalmente, en relación a la actividad económica, prevén una caída en el ritmo de crecimiento para el segundo trimestre. Sin embargo, para 2025 la proyección se mantiene en positivo con un incremento de 5,2% en el Producto Bruto Interno (PBI).
La inflación continúa desacelerándose, es así como para el mes de mayo desde Wise Capital consideramos que el IPC pudo haber perforado 2% (nuestra proyección original fue de 2,1%), debido a la desaceleración que hubo en el segmento de regulados y la baja en los precios de los alimentos. También la intervención del Gobierno en las paritarias ayuda a las expectativas bajistas. Ante la ola importadora producto de la apertura comercial, las marcas nacionales adoptaron una estrategia defensiva: ajustar los precios, mantener promociones activas y anticipar liquidaciones.
Nuestra proyección de crecimiento del PBI para 2025 es del 6%, lo que apunta a una recuperación robusta, aun con cierta pausa en marzo y abril producto de la transición del régimen cambiario. Para 2026 también esperamos un aumento del PBI de 6%. El crecimiento encuentra en el sector energético un importante sostén, el renovado empuje de un campo sin sequía y un mayor consumo sustentado en las buenas perspectivas para el Comercio y los Servicios. El panorama, por las mayores importaciones, no es alentador para el Sector Industrial, por eso el aumento en el consumo no va a ser parejo en todo el país, ya que los cordones fabriles van a ser lo menos beneficiados.
La volatilidad regresó a los mercados. El mercado no termina de reaccionar positivamente a las medidas del Gobierno tendientes a que los argentinos liberen los dólares guardados en el colchón. Y la tensión política en temas como el aumento a jubilados de 7,2% (cuenta con media sanción en el Congreso pero sería vetada por el Ejecutivo en caso de ser aprobada en el Senado) no termina de brindar calma al mercado. A esto se suma la incapacidad que mostró el Gobierno para cumplir con la meta de acumulación de reservas con el FMI. A nivel internacional hay que destacar la fuerte caída de las acciones de Tesla (-14,3%) tras un feroz y abierto enfrentamiento entre Elon Musk y Donald Trump, tras la salida del empresario del gabinete de gobierno norteamericano. El S&P Merval ayer finalizó con bajas de hasta -5,6%, y un retroceso en promedio de 0,3% en pesos y de 0,1% en dólares. Los ADR finalizaron con mayoría de alzas, alcanzado subas de hasta 3,5%. En renta fija, los bonos soberanos en dólares retrocedieron hasta 2%. En este contexto, el riesgo país se ubicó en 688 puntos básicos.
En una nota publicada en Infobae, y en relación al comportamiento del mercado del miércoles (con fuerte caídas) señalamos: “A este escenario contribuyó el ruido político producto de una sesión en Diputados en la que la oposición logró imponer mejoras para jubilados y la restitución de la moratoria previsional para aquellos trabajadores que no completaron los 30 años de aportes. Asimismo, la postergación por parte del FMI del plazo para la revisión del acuerdo firmado con el Gobierno no tuvo una buena interpretación por parte del mercado. Si bien representa una oportunidad para que la Argentina cumpla con la meta de acumulación de reservas prevista, también es la concreción del hecho de que el país no alcanzó el objetivo”.
El dólar, independiente del mercado. Las cotizaciones del dólar parecen ir por un carril diferente del resto del mercado. Así, ayer la divisa norteamericana, en su versión mayorista, subió $5,50 pesos (0,5%) para finalizar en $1.191. Los dólares financieros, en tanto, mostraron alzas en torno a un peso y se ubicaron en $1.196,72 (CCL, con una brecha de 0,20%) y $1.192,09 (MEP, spread de 0,12%). En relación a las reservas internacionales brutas, ayer finalizaron con una merma de USD72 millones y se ubicaron en USD38.745 millones.