Las Claves de Hoy
Wise Capital Global Markets. Este fondo se mantiene #1 entre los fondos de renta mixta en dólares por rendimiento a 1 día (0,49%) y a 7 días (1,03%). También lidera en el rendimiento a 30 días, con un incremento de 6,61%, permaneciendo desde hace 29 ruedas en el Top3. Finalmente, también es el fondo #1 por rendimiento MTD (2,11%).
Wise Capital Money Market. Se ubica en el 2do puesto entre los fondos de rescate inmediato a un día, con un rendimiento de 0,07%, con una TNA de 28,1%.
Wise Capital MultiStrategy. Con un rendimiento MTD de 7,59% se ubica quinto entre los fondos de renta mixta en pesos.
Wise Capital Equity. Se ubica en el 3er puesto entre los fondos de renta variable en pesos a 1 día (0,19%).
Mercado Externo. El Gobierno ayer colocó los USD1.000 M de Bontes 2030 al 29,5% de Rendimiento. Recibió propuestas por USD1.694 millones y como sólo podrían comprar los residentes en el exterior, podemos decir que el Gobierno volvió a colocar deuda en el exterior con éxito en materia de obtención de fondos. No todo fue positivo en esta colocación para extranjeros. Una TNA de 29,5% es una TEA de 31,7%, bastante superior a la esperada y un premio importante frente a la inflación proyectada.
Inflación. Apenas comenzó el mes dijimos que esperamos que mayo sea de 2,1% y no descartamos que perfore el 2%. Para las elecciones esperamos que la inflación se ubique en torno a 1,5% y que en marzo sea de 1% o inferior, para comenzar a ubicarse, en el segundo semestre del año que viene, por debajo de 0,7%. Pasando todo esto en limpio, esperamos:
Acá es donde el Bonte 2030 nos cuesta caro… pero entendemos que la invitación a los extranjeros a suscribir en dólares para tener una abultada ganancia en pesos que, con un dólar quieto, se ve reflejada en rentabilidad en moneda dura, era algo que había que hacer para entrar al mercado de capitales internacional. Y acá es un punto a favor del Gobierno, lo está haciendo con una colocación chica. Es decir, nos cuesta caro pero no tanto. Para los que peinan canas, recordarán que Cavallo en 1991 había invertido el BIC V (Bono de Inversión y Crecimiento Serie 5) a 10 años (lo agarró el default del 2001 pero no “molestó”), con pagos de capital mensual (al momento del default pagó el 96% del total) e interés mensual que capitalizaba en forma diaria… Nos costó mucho dinero pero los inversores extranjeros nos comenzaron a mirar porque ese bono pagaba muy bien… Pero al igual que en Bonte 20230 fue una colocación chica. Fue el costo de ponernos en la vidriera, para “borrar” la imagen del Plan Bonex.
Mercado Local. Ayer el Gobierno logró renovar todos los vencimientos de Lecap y Boncer pero, a diferencia de otras colocaciones, en esta oportunidad los fondos en pesos subieron (no hubo venta de tenencias para comprar los nuevos activos). En este contexto, los Fondos se desenvolvieron de la siguiente manera:
Wise Capital Money Market. Subió 0,073% y es el segundo FCI de rescate inmediato que más sube. Tiene una TIR de 28,1%, que es 12 puntos superior a la inflación de los próximos doce meses. Desde hace más de 15 días, al permanecer entre los tres que más rinden, se transformó en la mejor opción del mercado para el manejo de la caja diaria y el pago de sueldos e impuestos.
Wise Capital Saving. Para el resto del manejo de la Tesorería, en los últimos 30 días viene igualando a la tasa de plazo fijo (estamos arriba en los últimos 7) pero por la composición de la cartera (mucha tasa fija) y el hecho de que vence en sólo 76 días, esperamos que ofrezca rendimientos superiores, de la mano de la baja de la inflación. Esto hace que el Saving sea una opción atractiva para las inversiones mayores a los 20 días, máxime cuando pensamos que tiene una TIR de 34,7% anual.
Wise Capital Corporate Treasury. Comenzó a traccionar desde que lo transformamos en un Renta Mixta Tesorería y por la expectativa que tenemos para las acciones durante los próximos 60 días, esperamos que el este fondo rinda por encima del Saving, pero al ser renta mixa acotada al 20% del portfolio la permanencia mínima sugerida es de 70 días.
Wise Capital MultiStrategy. Es el 5to fondo de mayor rendimiento en lo que va del mes con una suba de casi 8% mientras que el dólar cayó casi 2%. Esperamos que este fondo suba en torno a 15% en los próximos 60 a 90 días de la mano de la baja que esperamos para el riesgo país y que Milei viene dulce en las encuestas de intención de voto, aún en la Provincia de Buenos Aires, performando por encima de los esperado.
Wise Capital Equity. Ayer subió 0,2% a pesar que el Merval cayó 0,5%. La baja de las acciones fue por resultados menores a los esperados en los bancos. Hacia adelante, como los drivers son los mismos que para el MultiStrategy, en los mismos plazos esperamos subas en torno al 20% (más suba pero más riesgo al ser 100% renta variable). Con una suba de casi 11% en lo que va del mes, es el 7mo fondo de mayor rendimiento entre los de renta variable.
Inversiones en Dólares. Si bien esperamos ganar más con los pesos, para los conservadores y los que no quieren desprenderse de los dólares, hay opciones atractivas. Incluso para aquellos que quieren apostar por los pesos pero luego de que el riesgo país caiga. De hecho, el Wise Capital Global Markets en los últimos 60 días subió 6,6%, es decir como un fondo en pesos pero estando colocado en dólares.
Cucardas para el Global Markets. Es el fondo #1 en dólares, medido en rendimiento, para los plazos de 1 a 60 días y el #2 a 90 días. Sin dudas es el destino ideal para las inversiones en dólares dentro del mercado local.
Wise Capital Total Return. Nuestro fondo en dólares en el exterior también arroja buenos rendimientos, con una suba de 7,5% en los últimos 60 días con el mix del S&P y los T-Bonds que anotan una suba de 2,8%.
Beneficios. La baja del riesgo país va a beneficiar positivamente tanto al Global como al Total. En el caso de éste último, cuando veamos que ya no quede tanto para bajar, volveremos a invertir en China, la India, Brasil y los Estados Unidos; mientras que el Global se va a continuar refugiando en tasa en dólares (Globales y ONs) en un 75%, mientras que el 25% restante lo tendrá colocando en el Total.
¿Qué implica la colocación del BONTE 2030 para el Gobierno? El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, informó que el éxito de la colocación del BONTE 2030 implica acceso a inversores internacionales para refinanciar capital de deuda en moneda local; aumento de reservas sin incremento de deuda; extensión del plazo promedio de la deuda en pesos; y una aplicación del universo de inversores interesados en bonos en pesos de la Argentina. Desde Finanzas aclararon que en licitación “se adjudicó $8,56 billones habiendo recibido ofertas por un total de $9,46 billones. Esto significa un rollover de 126,28% sobre los vencimientos del día de la fecha y 100,12% incluyendo los pagos de cupones y amortizaciones realizados la semana pasada”.
“Esta colocación va a colaborar a tener el dólar en torno a los valores actuales e incluso más abajo, máxime que el Gobierno está a la búsqueda de USD 3.000 millones adicionales, también para apuntalar las reservas”, señalamos en una nota de Infobae.
Dólar: se proyecta un período de calma. Si bien las cotizaciones de los dólares financieros marcaron leves subas estos últimos días, se interpreta que responde a cuestiones inherentes a la cercanía de fin de mes. Pero la paz cambiaria se extenderá durante un tiempo. Ayer, el mayorista se ubicó en $1.160. En tanto, el MEP y el CCL finalizaron en $1.164 y $1.175, respectivamente. Los factores que alimentan la expectativa de un dólar planchado son las liquidaciones del agro así como las intervenciones del BCRA a través del mercado de futuros.
Lo que está haciendo Milei con las cuentas fiscales y monetarias van a ser exitosas en materia de inflación y van a permitir que el dólar esté planchado, con posibles pequeños retoques, pero planchado al fin. Por eso la inversión en pesos es atractiva, por encima del rendimiento de las colocaciones en dólares. Pero como siempre decimos: el que se sienta cómodo con los dólares, que los mantenga, pero que no comience a acumularlos ahora porque va a perder mucho poder de fuego. Si nos preguntan con el diario de hoy cuándo hay que volver a comprar dólares, les tenemos que contestar “hablamos en 2029”.
La FED pausaría sus recortes. Los analistas ahora esperan solo dos recortes de tasa en septiembre y diciembre. La Reserva Federal de los Estados Unidos se mantiene en un modo de “esperar y mantener la línea”, buscando más claridad sobre el comercio, reconociendo que podrían enfrentar desequilibrios en los próximos meses, que los obligaría a decidir entre priorizar la lucha contra la inflación con una política más restrictiva o recortar tasas para apoyar el crecimiento.
Deuda a largo plazo en busca de mayores rendimientos. A la par del alza de rendimiento de los bonos japoneses (30Y: 2,984% vs. 2,2% en enero), también ha impactado en los rendimientos de los bonos a largo plazo de EE.UU., haciéndolos subir (30Y: 4,957%). En ese orden los bonos alemanes también han aumentado 30Y: 3,14% vs. 2,6% en febrero, y los de Reino Unido 30Y: 5,4% vs. 5% en enero. La deuda a largo plazo ha disminuido a nivel mundial en las últimas semanas ante la preocupación de que las rebajas de impuestos y la caótica implementación de aranceles radicales por parte del presidente Trump aviven la inflación e impulsen a los gobiernos a gastar más. El mercado está enviando una señal de que hay crecientes preocupaciones globales en torno a la sostenibilidad fiscal y de la deuda de los países.