Las Claves de Hoy
Wise Capital Global Markets. Entre los fondos de renta mixta en dólares, es el #1 por rendimiento a un día (0,91%) y a siete días (1,72%). En tanto, a 30 días lleva 16 jornadas ocupando la segunda posición.
Wise Capital Corporate Treasury. Por rendimiento a un día, ocupa el 5to lugar entre los fondos de renta fija en pesos.
Wise Capital MultiStrategy. Se ubica por rendimiento a 7 días en el 4to puesto entre los fondos de renta mixta en pesos.
Wise Capital Equity. Alcanza el 4to puesto por rendimiento a 30 días entre los fondos de renta variable en pesos y lleva 4 días en el Top 5.
Inyección de Dólares = caída del Dólar. El Gobierno quiere que se saquen los dólares del colchón y se inyecten en la economía como medio para fortalecer las reservas del BCRA. Pero la realidad es que salvo para los importadores, y los que tienen sus negocios orientados al consumo, no hay mucho negocio. La construcción, que es el destino típico de los dólares que están debajo del colchón, no rinde. Entonces, si se sacan esos dólares (es una tentación y una recomendación blanquear sin costo) es para venderlos y colocarlos a Tasa, Bonos y/o Acciones.
Inflación. Se viene el número de abril, a contramano de lo que piensa la mayoría del mercado y los economistas, esperamos que sea de 2,7% e incluso menos. Si esto ocurre, para igualar a la Tasa fija se puede venir una caída de los Bonos que ajustan por CER, es decir que deberíamos ir pensando en salir y migrar al Wise Capital Saving, que en los últimos 30 días sube 2,66% contra un plazo fijo que paga 2,45%, pero sin la obligación de estar 30 días, además de poder salir con echeq, lo que nos permite apuntalar ese 2,66% mensual con un 0,60% directo.
Lo peor ya pasó. La vuelta a la calma entre los Estados Unidos y China permite pensar que lo peor de la crisis global ya pasó. Además de que los nuevos aranceles anunciados ayer entre ambos países y que van a estar vigentes durante 90 días, muy posiblemente sean los definitivos. Con esto nos aseguramos varias cuestiones: dólar que comienza a recuperarse en el mundo, fantasma de una recesión global que se aleja, precios de materias primas que, por ende, se recuperan, e inflación norteamericana que continúa el sendero bajista porque se “abarató” el costo de importar. Esto nos permite pensar que, posiblemente de manera lenta, se va a volver a los activos de riesgo.
El resultado de esto son Bonos y Acciones para arriba. De hecho en los últimos 7 días el Wise Capital MultiStrategy subió 6%, siendo el 4to. FCI de Renta Mixta que más sube. En el caso del Wise Capital Equity, que en ese plazo subió 6,5%, es el 4to. FCI de Renta Variable que más subió en los últimos 30 días. Pero ésto no es lo más importante. En el Premarket Telecom sube 3,7% y Pampa 15,7% (no hay error de tipeo) en dólares porque hablo de Wall Street. Obviamente, es el premarket, ayer lo que pasó en la previa se verificó después, esperemos que hoy ocurra lo mismo, pero evidentemente soplan otros vientos, más positivos.
Vuelan bonos y acciones. Con la calma a nivel comercial entre Estados Unidos y China, tanto las acciones como los bonos de la Argentina registraron ayer fuertes subas. Los ADR treparon hasta 8% en dólares, mientras que el Merval también marcó subas de 5,8%, medido en dólares, y de 5,5%, medido en pesos. Por su parte, los bonos en dólares alcanzaron subas de hasta 1,3%.
Desacelera la inflación en CABA. De acuerdo con el Instituto de Estadística de la Ciudad de Buenos Aires, la inflación en abril se ubicó en 2,3% en la Ciudad de Buenos Aires. Esto marca una caída respecto del 3,2% registrado en marzo. A nivel interanual, el IPC se ubica así en 52,4%. En tanto, en el primer cuatrimestre del año alcanza el 11,1%. Hay que recordar que el dato de inflación en CABA suele reflejar lo que acontece a nivel nacional no en cuanto al índice exacto pero sí en relación a la tendencia.
Dólar futuro, ¿intervención del Gobierno? Si bien el BCRA se mantiene al margen de intervenciones sobre la cotización del dólar mientras no toque la banda inferior o superior fijada en $1.000 y $1.400, no aplica a la intervención sobre el dólar futuro. De hecho, el miércoles de la semana pasada el volumen operado en el mercado de futuros saltó a USD 4.240 millones, un monto totalmente inusual. De hecho, se trató del mayor monto en un sólo día en tres años.
En una nota publicada en El Cronista, señalamos: “El acuerdo firmado con el FMI establece la obligación del Gobierno de cumplir con metas trimestrales de acumulación de reservas netas de u$s 8900 millones hasta fin de año. ¿Cómo lograría el BCRA acumular reservas? En primer lugar, interviniendo en el Mercado Libre de Cambios, en el caso en el que el dólar se ubique en el piso de la banda ($1.000), ya que el Gobierno adelantó que no intervendrá con un dólar cotizando entre bandas. Luego, por ingresos por cuenta financiera. Otro mecanismo es a través de créditos de organismos internacionales: el FMI desembolsará u$ s 2.000 millones en junio y u$s 1000 millones en diciembre. Finalmente, mediante el incremento de los depósitos privados. Desde que se anunció la salida del cepo se incrementaron un 4% a u$s 1329 millones.”
Bopreal, serie 4. Inversores se mantienen expectantes a la próxima licitación del Bopreal serie 4, que se espera saque pesos de la plaza, y puede ser una oportunidad para tomar cobertura y al mismo tiempo para que el Gobierno compre reservas.
Mejora de calificación. Basado en la desregulacion de la economía, el éxito en conseguir financiamiento y en la fuerte baja de la inflación, la calificadora de riesgo Fitch mejoró la nota de deuda en moneda extranjera a largo plazo de Argentina. De esta manera, pasó de CCC a CCC+. Lo mismo sucedió con la calificación de incumplimiento del emisor en moneda local a largo plazo. Desde la calificadora advirtieron, sin embargo, que aún genera incertidumbre la capacidad del país para cumplir con los pagos de deuda en el mediano plazo.
Licitación y canje de deuda. En el marco de la convocatoria para hacer frente a vencimientos en pesos, Economía anunció los instrumentos que formarán parte de la nueva licitación (vencimientos por $8 billones). Asimismo, adelantó un canje de un título CER por un bono dual. La convocatoria es para mañana, mismo día que se conocerá el dato de inflación de abril, lo que podría llevar al Tesoro a ofrecer una tasa menor al mercado. Economía ofrecerá Lecap en pesos con vencimiento al 30 de junio, al 31 de julio, al 29 de agosto y al 28 de noviembre. También un Bono Capitalizable en pesos al 30 de enero de 2026, una Letra a tasa TAMAR al 30 abril de 2026; y un Bono Cupón cero ajustable por CER al 30 de octubre de 2026. Sumado a esto, el Tesoro anunció un canje de deuda con el BCRA por una letra ajustable capitalizable por un valor de unos $4 billones. En este caso se ofrecerán un Boncer TZX26 al 30 de junio de 2026 y un dual TTD26 al 15 de diciembre de 2026.
Inflación en EE.UU., en mínimos de 4 años. En lo que representó la tercera caída interanual consecutiva, abril finalizó con una caída de una décima. Así, el IPC se ubicó en 2,3% anual, lo que marca mínimos en cuatro años. Medido en términos mensuales, el IPC de abril se incrementó 0,2% (menos de lo esperado por el mercado). Por su parte, la inflación núcleo (sin tomar en cuenta alimentos y energía) se mantuvo en 2,8%.
