Hacia una economía bimonetaria
Las Claves de Hoy
Hacia una economía bimonetaria. Tal cual lo expresado por Milei durante la campaña presidencial, el Gobierno apunta al bimonetarismo. Pesos y dólares conviviendo en una misma economía. Para esto, desde Economía adelantan que se tomarán medidas tendientes a generar un proceso de remonetización de la economía mediante el ingreso de dólares. El ministro Caputo hizo mención a una “sorpresa” en declaraciones de la semana pasada en este sentido. Y esto consistiría en que se permita el uso de dólares para cualquier transacción pero sin la necesidad de justificar el origen de esos fondos.
Continúa secando la plaza de pesos. Paralelamente, las autoridades continúan absorbiendo pesos del mercado. Y en este sentido se anunció un nuevo Bopreal. Y para generar un repunte de la actividad económica, el Gobierno aspira a sostener el superávit fiscal pero, a la vez, necesita que haya dinero en circulación (pesos o dólares). De acuerdo con declaraciones de la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, “hay USD200.000 millones en manos de argentinos y fuera del sistema formal”.
Reforma tributaria. El ministro Caputo también señaló que el Gobierno prepara una reforma tributaria que implica desdoblar el IVA (21%). Esto implicaría un 9% a recaudar por parte de la Nación y le sumaría la posibilidad de que cada provincia fije la alícuota que crea conveniente. De acuerdo con el funcionario, esto generaría una “competencia impositiva entre las provincias”. Asimismo, señaló que esta medida implicaría una reducción de impuestos por parte de las provincias. En el marco del nuevo acuerdo con el FMI, el Gobierno debe presentar un plan de reforma tributaria hacia finales de este año. Esto llevaría a una reducción de impuestos.
Los impuestos asociados a la actividad van ganando relevancia, sin embargo, para poder cumplir con el objetivo de obtener superávit fiscal de 1,6% del PIB, el Gobierno prepara una reforma tributaria que incluiría cambios en impuestos actuales y además reducción de subsidios. La disminución progresiva de retenciones al agro…lo vemos, pero a largo plazo. El foco del gobierno estará en el pago de la deuda, lo que refuerza el valor de los Bonos.
Suba del dólar mayorista. Por primera vez desde que se salió del cepo cambiario, las personas que cobraron su sueldo pudieron comprar dólares sin limitaciones. Y esto se notó en la cotización del dólar mayorista que subió 2,5% y se ubicó en $1.200. Esto provocó la suba en las cotizaciones de todos los tipos de cambio. El MEP se ubicó en $1.200 y el CCL en $1.215.
Para el dólar estimamos que se continúe situando dentro de la banda. Las bandas con el ajuste programado mensual se irían ampliando permitiendo una flotación más liberada del valor de la cotización, llegando a valores de 880 para la banda inferior en julio-26 y de 1.625 para la banda superior. A través de los Cedears se pueden obtener rendimientos en dólares de empresas extranjeras con gran potencial de suba. Dentro de la gama disponible para operar localmente, recomendamos la gama de acciones de consumo discrecional las cuales presentan un mejor soporte a la volatilidad como WMT y KO, que también han aumentado sus dividendos de forma sostenida. El sector financiero es otro de los que ha sostenido, y destacamos JPM con un P/E bajo de 12,3 en relación al crecimiento de los beneficios.
Recaudación de abril. De acuerdo con información de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), durante el mes de abril la recaudación tributaria fue de $13,7 billones. Esto representa una variación interanual nominal del 57,9%. Mientras que, en términos reales, y calculando una inflación para abril de 3,1%, el incremento fue de 7%. Si se considera el primer cuatrimestre del año, los ingresos alcanzaron los $54,9 billones (suba nominal de 75,4%).
Expectativa por divisas del campo. Las empresas del sector liquidaron USD2.524 millones durante el mes de abril. Esto representa un incremento de 32% respecto del mismo mes del año pasado. Y un 34% respecto de marzo de este año. La misma fuente (Centro de Exportadores de Cereales) señaló que en lo que va del año el aporte del campo fue de USD8.659 millones (suba de 35% en comparación con el primer cuatrimestre del año pasado). Y se estima que el ingreso de divisas para mayo se ubicaría en USD3.100 millones.