Elecciones en Estados Unidos, ¿qué le conviene a la Argentina? Mañana se llevarán adelante las elecciones presidenciales en los Estados Unidos. Demócratas y republicanos se enfrentarán en las figuras de la actual vicepresidente Kamala Harris, y del ex presidente Donald Trump. ¿Qué resultado es conveniente para nuestro país?
En una nota publicada en el diario El Cronista señalamos: “Un Trump ganador ayudaría al gobierno de Milei en el marco de una nueva negociación por fondos frescos. Si bien la Argentina no enfrenta vencimientos de capital con el Fondo hasta 2026, un nuevo programa de asistencia, especialmente uno que cuente con recursos frescos, contribuiría a fortalecer las reservas del Banco Central. En el caso de que gane Harris estará íntegramente en manos del FMI la decisión de fondos para Argentina”.
Y agregamos: “La victoria de Harris se asocia con un dólar débil, debido a que no posee ninguna política de fortalecimiento monetario. Una de las políticas de Trump es proteger el estatus del dólar estadounidense como la moneda de reserva mundial”.
Crawling peg, ¿se modificará el ritmo? El INDEC dará a conocer el martes 12 la inflación correspondiente a octubre. Con una tendencia a la baja, el mercado se pregunta si es necesario mantener el actual ritmo de crawling peg (2%). De hecho, la semana pasada, el BCRA anunció una reducción de la tasa de política monetaria (pasando de 40% al 35% anual). Y uno de los argumentos para hacerlo fue las menores expectativas de inflación.
Para el Gobierno la prioridad de bajar la inflación posterga la desregulación del mercado cambiario. En ese sentido, el cepo ha contribuido en el corto plazo a que el proceso de desinflación se haga sin mucha variabilidad. En ese marco señalamos la sostenibilidad del 2% del crawling peg, que no está alineada al nivel de inflación. Ese gap lo está sosteniendo el Gobierno con el cepo y no tiene sustentabilidad en el largo plazo, sobre todo, considerando que la liberación cambiaria debe abordarse para poder acceder a los mercados internacionales y cerrar el circuito de estímulos que necesita la Argentina. Considerando lo anterior, destacamos que aunque el cepo logró contener parcialmente la inflación, también generó distorsiones en la economía, como la ampliación de la brecha cambiaria y el aumento del dólar paralelo.
Dólar blend, ¿sin cambios para 2024? El mercado conjetura que el Gobierno mantendrá el esquema de incentivo a las exportaciones que permite liquidar un 20% a través del contado con liquidación. Desde el FMI hace tiempo que reclaman su eliminación. El BCRA deja así de acumular reservas, a costa de ponerle un techo al dólar CCL, por la liquidación que va por ese canal financiero. La estimación de liquidación de divisas del agro para lo que resta del 2024 (octubre-noviembre-diciembre) son USD5.800 millones en total, siempre que se mantenga el “dólar blend”, esto significa un volumen de USD4.650 millones que se vuelcan al mercado oficial y lo restante al CCL.
Buen arranque de mes. Noviembre registró un buen arranque para las compras del BCRA. Tras su intervención en el mercado libre de cambios el viernes, logró acumular USD52 millones. Así, acumula 25 ruedas consecutivas sin ventas. Y las reservas brutas se incrementaron el viernes USD1.183 millones (el día previo habían caído USD 1.262 millones).