Las Claves de Hoy
Recorte de medio punto. Finalmente, y tal como preveía el mercado, la Reserva Federal de los Estados Unidos anunció ayer un recorte en las tasas de interés de medio punto. Se trata de la primera vez en más de cuatro años que se toma una medida de estas características. En concreto, finalizaron en 4,75% – 5%. La FED prevé una inflación de 2,3% para fin de este año y de 2,1% para 2025. De esta manera, la meta de alcanzar una inflación de 2% quedará demorada hasta 2026. Asimismo, la previsión de desempleo la ubicaron en 4,4%, tanto para este año como para el próximo. ¿Cómo respondieron los mercados? En un principio fue positiva, con el S&P 500 avanzando 0,5%, pero a lo largo de la jornada se revirtió la tendencia y finalizó a la baja. La FED contempla la posibilidad de un nuevo recorte de 50 puntos básicos para lo que resta de 2024, 100 puntos más en 2025 y otros 50 en 2026.
Impacto en la Argentina. El anuncio de la Fed es relevante no solo para Estados Unidos, sino también para mercados como el de la Argentina.
En una nota publicada en La Nación indicamos: “El dato es sumamente relevante para el mundo y en particular para los mercados emergentes, de frontera o ‘stand alone’ (como la Argentina) que, en alguna medida, quedaron eclipsados por los altos rendimientos que ofrecieron en los últimos años los bonos norteamericanos. Para el caso de la Argentina, lograr mejorar su calificación internacional y bajar el riesgo país es una meta fundamental para volver a navegar en los mercados de capitales externos y acceder a financiamiento”.
Reacción de los mercados locales. El clima externo producto de la baja de la tasa de interés por parte de la FED incidió en los activos locales. Así, los bonos en dólares marcaron subas de hasta 2,6% y el riesgo país registró una leve baja de 0,5% para finalizar en 1.363 puntos básicos. Los ADR iniciaron la jornada con comportamiento mixto pero finalizaron al alza tras el anuncio de la FED, con aumentos de hasta 4,7%. En tanto, el S&P Merval subió 0,1%.
Levantamiento del cepo cambiario. La CNV eliminó el requisito de que las empresas locales informen compras de CCL/MEP mayores a $200 millones diarios con 5 días antelación. También permite que clientes que hayan tomado pases o caución en Dólares puedan comprar CCL/MEP, pero sigue la restricción de vender títulos contra divisa para aquellos que tomen financiamiento en el mercado en moneda local. Esta remoción es un paso significativo del Gobierno para liberar el CCL, aunque quedan varias normativas por levantar para que esto ocurra completamente, principalmente el blend y restricción cruzada, junto con otras menos trascendentales como la A7340.
Blanqueo. La CNV dispuso que los saldos ociosos de cuentas comitentes del blanqueo deberán ser transferidos a las cuentas CERAS bancarias si superan 1.500 UVA (hoy son $1,75M) o 3% del total de la comitente.
Brasil, a contramano de EE.UU. En la jornada de ayer y con el objetivo de bajar la inflación, el Banco Central de Brasil (BCB) elevó este miércoles la tasa Selic en 25 puntos básicos, al 10,75%. Se trata del primer incremento de las tasas desde agosto de 2022. Hasta hace dos meses, el BCB había encadenado siete bajas consecutivas. Si bien en agosto el índice de precios interanual del gigante sudamericano se desaceleró al 4,24%, la cifra todavía está lejos de la meta del BCB de 3%. La suba de tasas del principal socio comercial de la Argentina y una posible apreciación del real, podría ser favorable para las monedas emergentes y ayudar a reducir la presión sobre las cotizaciones del dólar en Argentina.
Una decisión que puede favorecer a la Argentina. El Fondo Monetario Internacional analizará una posible baja a los sobrecargos que cobra por los créditos otorgados. La Argentina hace tiempo viene reclamando esta medida ya que representan unos USD1.000 millones anual a raíz del crédito de USD45.000 millones que se otorgó al gobierno de Mauricio Macri en 2018 y que se renegoció en 2020. De aprobarse esta medida allanaría el camino hacia un nuevo acuerdo entre el país y el FMI. El organismo se expedirá sobre el tema tras la reunión anual de fines de octubre.
Datos favorables para la soja. La combinación del anuncio de la FED y un clima seco y cálido en Brasil (principal productor de soja del mundo) llevarona los futuros de la soja a mejorar su valor en la Bolsa de Chicago. Así, la soja subió un 0,8% para ubicarse en USD372,57 por tonelada. Un aumento en el valor de la soja impacta positivamente en el mercado local ya que podría llevar a los productores a liquidar la cosecha lo que implicaría un mayor ingreso de divisas para el país.
Mayor racha bajista en una década. El dólar MEP acumula siete semanas operando a la baja. Hay que remontarse a noviembre de 2014 para encontrar un escenario similar. En este camino, el dólar MEP pasó de $1.425 a $1.215 actualmente, es decir, una retracción de 15%.
La caída de la economía no se detiene. Los números de la actividad económica siguen en picada y el último informe del INDEC da muestra de ello. En el segundo trimestre del año la economía cayó en términos interanuales y también en comparación con el trimestre anterior, en ambos casos la retracción fue de 1,7%. De esta manera, el PBI nacional se redujo 3,4% en los primeros seis meses del año en comparación con el mismo período de 2023. La economía argentina suma de esta manera su tercer trimestre consecutivo de recesión.
Compra del BCRA. Durante la rueda de ayer el Banco Central de la República Argentina logró finalizar con un saldo comprador de USD35 millones. De esta manera redujo el rojo en lo que va del mes a USD79 millones de dólares.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “El ritmo del 2% mensual del crawling peg activo debiera ajustarse a un ritmo más cercano a la tasa de inflación. Pero la estrategia del Gobierno es impulsada por el lado de la inflación. Respecto del escenario post unificación, dependerá del nivel de competitividad que haya alcanzado la economía para que no exista cartelización respecto de aumentos de precios, y en sintonía con esto se espera que el pass through del tipo de cambio no supere el 20%”.