Las Claves de Hoy
Este miércoles se va a dar a conocer la inflación y desde Wise Capital esperamos que sea de 3,9% o inferior; mientras que para el mes en curso esperamos que se ubique cerca de 3,5%. Este no es un tema menor porque, en líneas generales, el mercado “comenta” que al IPC le cuesta perforar 4% mensual. Nuestra postura es que la baja no es lineal sino que siempre tiene “descansos”, pero que el camino que se transita a través del superávit fiscal y una hoja del balance del BCRA son cuestiones innegociables para el Gobierno.
Impacto menor. A contramano de las aspiraciones del Gobierno, la reducción del Impuesto PAIS (pasó del 17,5% al 7,5% sobre los bienes y servicios importados) no está generando un impacto significativo en precios. De acuerdo con supermercadistas, esto tiene que ver con la caída del consumo, ya que esto no permite liquidar stock. ¿Cuándo podría verse esta reducción en precios? En tres o cuatro semanas, indican estos empresarios. Si bien desde el Gobierno festejan que rubros como el automotriz haya anunciado una baja de precios (algunas marcas y en algunos modelos), el efecto en las góndolas no es inmediato. Sumado a esto, hay que destacar que la reducción del tributo no afecta de la misma manera a todos los productos, lo que dificulta que se traduzca en una baja unánime de precios.
Con el dólar en calma, repunta el carry trade. El plan del Gobierno de esterilizar pesos mediante operaciones con el Contado Con Liquidación (CCL) dio sus resultados y la brecha con el oficial se encuentra estable. A este escenario se sumó el blanqueo de capitales lo que terminó de fijar la cotización del CCL en el órden de los $1.250. En este contexto, el carry trade permitió acumular ganancias de 17% en moneda dura en lo que va del año.
Levantamiento del cepo. Como un imperativo que tiene a cargo el Gobierno se encuentra la salida del cepo cambiario. Y desde el Gobierno no dudan en avanzar en este sentido aunque, como explicaron, la condición es que “cuando salgamos del cepo no pase nada”. Un dato a tener en cuenta es la brecha cambiaria. Un termómetro que indica qué tan lejos o qué tan cerca estamos de que se concrete la medida. Si bien la brecha se mantiene alta (32%) se ubica en mínimos desde mayo. Y lejos del 50% en el que se encontraba en julio. Y a esto hay que sumar el blanqueo, que incide en la mayor oferta de divisas y, consecuentemente, en la caída del CCL, el MEP y el dólar libre.
En una entrevista radial en el programa “Círculo Político”, Radio Ciudadano News (Mendoza), señalamos: “Se ha consolidado una recuperación en diversos activos financieros. Particularmente dentro del panorama argentino tenemos que considerar varios elementos para nuestro análisis. Lo primero que tenemos es una salida tardía del cepo, que probablemente se dé a fines del 2025, incluso se ha deslizado la idea que sea en 2026; un dólar planchado localmente por varios elementos: uno de ellos es el blanqueo que ha catapultado un repunte en depósitos; tenemos al RIGI , que también aporta grandes inversiones a la economía; y nuevamente mencionar el contexto internacional de baja de tasas de interés, que deja a los rendimientos libres de riesgo”.
Datos monetarios. La salida del cepo también está vinculada a los datos monetarios. Y, en este sentido, de acuerdo con un informe del BCRA, la base monetaria al 3 de septiembre se ubicaba en $23,39 billones. Un mes atrás era de $23,29 billones. Si bien se trata de un incremento de solamente 1% hay que destacar que hacia el final de la presidencia de Alberto Fernández, la base monetaria se ubicaba en $6,62 billones.