오늘의 경제
- 국제가격 최저치에 도달한 대두
중앙은행이 달러 구매를 회복할 수 없는 상황에서, 시카고 곡물거래소의 8월 선물 대두 가격은 387.55 달러를 기록했다.
이는 연초에 비해서 23% 하락한 시세이다.
국고의 강력한 수입 중 하나인 대두는, 농민들이 낮은 가격과 원천징수세 등으로 출하를 꺼리고있다.
현재 약 2400만 톤의 대두가 사일로에 보관되어 있다.
그리고 700만 톤이 가격이 확정되지 않은 상태에서 운송 중이다.
이를 계산하면, 농업계는 여전히 130억 달러에 이르는 대두를 보유하고 있다. - 부족한 달러
시장의 주요 우려 사항 중 하나는, 순 외환보유액이 마이너스 40억 달러인 가운데
정부의 외화 구매가 어렵다는 것이다.
이에 더해, 밀레이 대통령은 앞으로 몇달 안에 최대 30억 달러를 매도할 가능성이 있다고 밝혔다.
중앙은행은 어제 1억 2400만 달러를 팔았다.
게다가 정부가 통화 발행을 중단하고, 환율 규제 철폐를 위해 취한 조치는, 앞으로 몇달 안에 외환보유액이 축소될 것을 의미한다. - 크롤링 페그에 대한 의구심
매월 2%의 평가절하로 묶여있는 크롤링 페그 종료에 대한 기대치가 높아지고 있다.
현재 8월 말 선물환율은 968 페소이다.
정부가 현행 제도를 유지한다면 970 페소가 된다.
9월 선물환율은 1,010 페소인데, 크롤링 페그가 유지되면 970 페소이다.
정부는 크롤링 페그를 유지할수 있을까 ?
규제의 수레 앞에 놓인 당근의 댓가는 인플레이션이다.
정부의 긍국적인 목표는 인플레이션을 0에 가깝게 하는 것이다.
현재 수준으로 간다면 연말에 이루어질 가능성이 있다. - 시장 반응
긍정과 부정이 혼재된 상태이다.
인플레이션의 지속적인 둔화에 대한 기대와 정부의 새로운 2단계 경제 조치로, 통화량 증가 제로 목표를 위한 불확실성과 밀접한 관계인 재정 문제가 있다.
Merval 지수는 어제 평균 3.9%, 최대 5.6%까지 하락했다.
반면 달러 채권은 최대 1.8% 올랐다.
따라서 국가위험도는 0.6% 떨어진 1553bp를 기록했다. - 시중환율 하락
시중환율은 3 거래일 연속 하락해, 매수 1,385 페소, 매도 1,415 페소로 마감했다.
달러는 지난 3 거래일 동안 1.7% 떨어진 35 페소 하락해, 정부환율과 격차가 51.8%가 되었다.
시중환율은 보통 월말에 상승하지만, 7월은 월초 2일 이후 최저 시제이다.
한편 MEP, 환율은 1.294.54 페소, CCL 환율은 1,288.47 로 끝났다.
Las Claves de Hoy
Soja, en mínimos históricos. En momentos en que el BCRA no logra recuperar el ritmo de compras, en Chicago, la cotización de la soja se ubica en los contratos de futuro a agosto en USD387,55. La caída de la soja en lo que va del año es de 23%. Así, uno de los ingresos fuertes para las arcas del Estado se ve afectada por el desinterés de los productores de liquidar a precios tan bajos y con un nivel de retenciones que hace poca atractiva la operatoria. Los productores mantienen en las silobolsas unas 24 millones de toneladas de soja (sumadas a más de 7 millones de toneladas entregadas pero con precio pendiente de fijación). Así, el cálculo es que el campo guarda aún unos USD13.000 millones,.
Preocupa la falta de dólares. Con reservas netas en negativo por unos USD4.000 millones, una de las principales preocupaciones del mercado es la clara dificultad del Gobierno para acumular divisas. Sumado a esto, el propio presidente Milei indicó que es probable que se pierdan hasta USD3.000 millones en los próximos meses. Ayer, el BCRA finalizó con ventas por USD124 millones. Sumando a esto, las medidas recientemente tomadas por el Gobierno con vistas a eliminar la emisión monetaria y preparar el camino para una liberación del cepo cambiario implican pérdida de divisas en los próximos meses.
Dudas por el crawling peg. Periódicamente, las expectativas por la salida del actual nivel de crawling peg (2% mensual), se van actualizando. Para fines de agosto el dólar futuro se ubicó en $968 en el MATBA Rofex (se ubicaría en $952 si el Gobierno no modifica su política de microdevaluaciones). Ya para fines de septiembre, el dólar futuro se operó a $1010 (con un dólar a $970 manteniendo el actual nivel de crawling peg). ¿Continuará el Gobierno con el actual nivel de crawling peg? La zanahoria delante del carro es la salida del cepo y, atado a esto, el nivel de inflación. Desde el Gobierno aseguran que un paso fundamental es alcanzar una inflación cercana a 0. Y esto ocurriría, según estimaciones oficiales, hacia fin de año.
El mercado reacciona. En algunos casos en forma positiva, y en otro de manera negativa. La expectativa por un desaceleración de la inflación que se sostiene y las cuentas fiscales que cierran se contraponen a la incertidumbre generada por el inicio de una nueva etapa del plan económico del Gobierno, conocida como “fase 2” (y en la que se destaca el objetivo de emisión monetaria cero). Ayer, el S&P Merval retrocedió con fuerza. Cayó 3,9% en promedio con papeles que se derrumbaron hasta -5,6%. En tanto, los bonos argentinos en dólares finalizaron con mayoría de subas, de hasta 1,8%. En este contexto, el riesgo país cayó 0,6% y finalizó en 1.553 puntos básicos.
Tercera caída consecutiva. El dólar informal registró una baja por tercera jornada consecutiva y finalizó en $1.385 para la compra y $1.415 para la venta. Así perdió $35 (-1,7%) en las tres últimas ruedas, con una brecha en 51,8% respecto del dólar oficial. Aunque la divisa norteamericana finalizará el mes en alza, actualmente se ubica en el valor más bajo desde el 2 de julio. En tanto, el dólar MEP se ubicó en $1.294,54 (brecha en 38,9%) y el CCL cerró a $1.288,47 (spread en 38,3%).