오늘의 경제
- 달러는 계속 상승할까 ?
환율은 어제도 상승했다.
MEP 환율과 CCL 환율 모두 5% 상승하여 각각 1,230.60 페소와 1,256.39 페소로 마감했다.
시중환율은 1,275 페소로 정부환율 보다 43.3% 더 높았다.
이러한 급등의 원인은, 곡물 수출대금 환전 감소, CCL 달러 공급 검소, 중앙은행 금리인하, 정부환율 평가절하 가능성 등이 있다.
하지만 경제활동 둔화로 달러를 매입할 유동성이 줄어들어 계속 상승하기는 힘들다. - 3월, 높아진 경기침체
국립통계청 (INDEC)의 데이터에 따르면, 2024년 3월 경제활동 추정치 (EMAE)는 작년 같은 달에 비해 8.4% 감소했다.
2024년 2월 대비 계절조정 지표는 1.4%, 경기동향 주기지표는 0.5% 각각 하락했다.
이렇게 올해 1분기는 작년 동기 대비 5.2%, 지난해 마지막 분기 보다는 2.1% 각각 떨어졌다. - 동결 비용
밀레이 대통령과 까뿌또 경제장관 모두 정부가 중산층에 미치는 영향을 고려하고, 인플레이션 둔화 기조를 유지하기 위해 겨울 동안 각종 요금 동결을 검토하고 있다고 밝혔다.
에너지 보조금이 줄어들고 있지만, 정부가 요금을 동결한다면 재정에 영향을 미칠 것이다.
일부 전문가들은 최대 30억 달러로 추산한다.
이는 소비자 요금과 전기 및 가스 생산비용 간의, 5월 ~ 9월까지, 차이를 계산한 것이다.
이와관련 Infobae는 다음과 같이 보도했다.
경기침체는 세수 징수에 영향을 주기 때문에, 현재 수준의 재정흑자를 유지하기는 어렵다.
실제로 3월과 4월 세수는 실질적으로 크게 감소했으며, 5월에도 크게 다르지 않을 것으로 예상한다.
경기회복은 “U”자형이 될것이며, 급여는 3월이 바닥으로 보인다.
단기간에 소비가 활성화 되지는 않을 것인데, 이는 작년 11월에서 올해 3월 사이에 민간 고용이 1.4% 떨어졌기 때문이다.
이런 동향은 지난 20년 동안에 있었던, 판데믹 시기와 2008년 국제금융위기 때 나타난 현상이다.
그리고 2024년 실업률은 9%에 달할 것으로 예상된다. - 법안 승인 지연이 시장에 미치는 영향
정부가 희망하는 기본법과 재정 패키지 법안의 상원 승인은 계속 지연되고 있다.
게다가 상원위원회의 수정 요청은 시간을 더 늦추고 있다.
이는 당연히 시장에 영향을 미쳤다.
4월 말부터 달러 채권은 상승을 멈췄다.
그리고 어제는 4%까지 떨어졌다.
Merval 지수는 1.2% 하락했고, 월스트리트에서는 ADR이 최대 7%까지 폭락했다. - 떨어진 달러 매입
곡물 수출대금 환전이 적은 가운데, 중앙은행은 달러 매입 기조를 유지했지만 어제는 단 5900만 달러만 사들였다.
이로써 이번달 구매액은 22억 3100만 달러, 평가절하 이후 총 169억 5700만 달러를 각각 기록했다.
Las Claves de Hoy
Buscando un techo, ¿seguirá escalando el dólar? Los dólares financieros registraron ayer nuevas subas. Tanto el dólar MEP como el CCL escalaron 5% y finalizaron en $1.230,60 (spread con el oficial en 38,4%) y en $1.256,39 (brecha en 41,3%), respectivamente. En tanto, el dólar blue quebró su récord nominal histórico y finalizó en $1.275 (brecha en 43,3%, la más alta desde el 1 de febrero). Tras varios meses de calma en la cotización de la divisa norteamericana, ¿qué incidió en esta disparada? Podemos mencionar una baja de la liquidación de los exportadores y una menor oferta del dólar CCL; el desarme del carry-trade tras la baja de la política monetaria del BCRA; la expectativa ante una posible devaluación del dólar oficial (a pesar de las declaraciones del Gobierno desestimando esta posibilidad). El techo podemos encontrarlo en el freno que está sufriendo la actividad económica, lo que implica una menor liquidez para ir hacia el dólar.
Marzo, recesión en alza. De acuerdo con datos del INDEC, en marzo de 2024 el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 8,4% en relación al mismo mes del año pasado. En tanto, el indicador desestacionalizado retrocedió 1,4% y el indicador tendencia-ciclo cayó 0,5% (en estos casos respecto de febrero de 2024). De esta manera, el primer trimestre del año se ubicó 5,2% respecto del mismo período del año pasado y 2,1% por debajo del último trimestre del año pasado.
El costo del congelamiento. Tanto el presidente Milei como el ministro Caputo señalaron que el Gobierno analiza congelar las tarifas durante el invierno con el doble objetivo de darle un respiro a la clase media y sostener el proceso de desaceleración de la inflación. A pesar de que se venían reduciendo los subsidios energéticos, el congelamiento analizado por el Gobierno tendría un impacto en las arcas públicas. ¿De cuánto? Algunos especialistas hablan de hasta USD3.000 millones. Esto teniendo en cuenta la diferencia entre lo que van a pagar los consumidores y el costo real de la electricidad y el gas (calculado para el período mayo-septiembre).
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Mantener el superávit en los actuales niveles no va a ser sencillo porque la recesión afecta a la recaudación impositiva. De hecho, la recaudaciones de marzo y de abril tuvieron importantes caídas en términos reales y se espera que en mayo continúe afectada por la recesión económica”.
Y completamos: “Pensamos que la recuperación de la economía va a ser en ‘U’, pero hay que destacar que los salarios parecen haber encontrado un piso en marzo. Esto no necesariamente va a reactivar al consumo en el cortísimo plazo -pero es un indicio- porque el empleo privado registrado cayó 1,4% entre noviembre y marzo, algo solo visto en los últimos 20 años con la pandemia y con la crisis internacional de 2008/2009. Es más, esperamos que 2024 finalice con un desempleo cercano a 9%”.
Demora de la Ley Bases e impacto en el mercado. La Ley Bases y paquete fiscal que el Gobierno espera que sea aprobado por el Senado continúa demorándose. Y los pedidos de modificaciones en comisiones demoran aún más los tiempos del Gobierno. Y esto tiene su impacto en el mercado. Desde fines de abril los bonos en dólares detuvieron su escalada. Y ayer retrocedieron hasta 4%. En tanto, el índice líder S&P Merval retrocedió 1,2%. Misma suerte corrieron los papeles de las compañías argentinas que cotizan en Wall Street: los ADR cayeron hasta 7%.
Desacelera compras. En un contexto en el que ingresan menos dólares que los previstos por las liquidaciones del campo, el BCRA ayer mantuvo la posición compradora de divisas pero a un menor nivel que el que venía registrando en las últimas ruedas. Así, logró acumular USD59 millones que le permiten alcanzar USD2.231 millones en lo que va del mes (USD16.957 millones desde diciembre).