이번 주의 주요 경제 동향과 다음 주 전망
- 아르헨티나 중앙은행, 달러 매입 속도 높여
아르헨티나 중앙은행(BCRA)은 화요일부터 목요일까지 5억 7,400만 달러를 매입했다. 이에 따라 10월 들어 10거래일 동안 누적 매입액은 9억 1,400만 달러에 달했다. 이는 9월 한 달 동안의 매입액의 거의 두 배에 해당한다.
IEB, SBS, 1816 회사는 이러한 달러 매입이 기업과 지방정부의 채권 발행 대금 결제와 관련이 있다고 분석했다. 아직 결제되지 않은 외화 자금이 약 46억 달러 남아 있어 4분기에도 외화 유입이 지속될 가능성이 있다. - 재무청, 2027년 이후로 국채 만기 연장
재무청은 6조 6,100억 페소 규모의 국채를 발행했으며, 차환율은 136%를 기록했다. 발행된 국채의 59%는 차기 대통령 임기 중 만기가 도래하는 상품이었다. 또한 유통시장에서 거래되는 가격보다 높은 수익률을 추가로 지급하지 않고도 발행에 성공했다.
그러나 Facimex와 1816은 재무청의 국채 재매입이 페소화 자금 흡수 규모를 평가할 때 고려해야 할 요인이라고 지적했다. - 아르헨티나, 재정 흑자 재달성… 골드만삭스, 지출 규율 높이 평가
아르헨티나 중앙정부는 9월에 1조 4,300억 페소의 기초재정수지 흑자와 9,770억 페소의 재정수지 흑자를 기록했다.
골드만삭스에 따르면 세입은 전년 동기 대비 36.5% 증가해 물가상승률 33.4%를 웃돌았다. 정부 지출은 31.6% 증가했다.
올해 첫 9개월 동안 기초재정수지 흑자는 국내총생산(GDP)의 1.2%를 기록했으며, 이자 비용까지 반영한 재정수지 흑자는 GDP의 0.3%에 달했다.
골드만삭스는 공공재정이 국제통화기금(IMF)의 프로그램에 부합하는 방향으로 진행되고 있다고 평가했다. 다만 2026년 세입은 물가상승률을 반영한 실질 기준으로 여전히 3.5% 감소했다고 경고했다. - 9월 물가상승률 1.9%… 물가 상승 압력은 여전
9월 소비자물가지수(IPC) 상승률은 1.9%로 시장 전망치와 일치했다. 근원물가 상승률은 1.7%로 낮아졌으며, 5개월 연속 2%를 밑돌았다.
모건스탠리는 공공요금과 민간 선불 의료보험료 인상 등의 영향으로 규제 가격이 2.3% 상승했다고 지적했다.
PPI와 IEB는 육류, 서비스, 연료 가격 상승이 향후 몇 달 동안 물가상승률의 추가 하락을 제한할 수 있다고 경고했다.
그러나 근원물가 상승세가 둔화하면 실질임금과 소비가 점진적으로 회복되는 데 도움이 될 수 있다. - 2027년 외화 확보 전망에 관심 집중
Banco Comafi는 정부가 언급한 1,250억 달러 규모의 자금 조달 가능성을 분석했다. 그 결과, 즉시 사용할 수 있는 자금은 약 350억 달러이며, 이 가운데 약 140억 달러는 이미 사용처가 정해져 있는 것으로 추산했다.
가장 큰 과제는 페소화 유동성에 과도한 압박을 가하지 않으면서 외환보유액을 늘리는 것이다.
Facimex는 달러 매입을 가속화하면 정부의 금융 계획에 대한 시장의 의구심을 줄이는 데 도움이 될 것이라고 평가했다. - 월가, 2027년 아르헨티나 선거에 관심
국제 투자펀드들과 만난 뒤 Galicia Research는 투자자들이 아르헨티나에 대해 여전히 신중한 태도를 보이고 있다고 밝혔다.
주요 우려 사항은 경제정책의 지속 가능성, 외환보유액, 그리고 경기 회복이 고용 창출 부문으로 확산될 수 있는지 여부다.
선거에서 여당이 불리한 결과를 얻을 경우를 가정해 일부 투자펀드는 장기 만기 아르헨티나 국채의 가격이 액면가 1달러당 40~50센트 수준까지 떨어질 가능성을 보고 있다.
국가위험지수는 이번 주 641bp로 마감했다. - 경제활동, 전반적인 회복세 나타내지 못해
Balanz는 2026년 경제성장률 전망치를 기존 2.5%에서 1.8%로 하향 조정했다. 가처분소득 감소, 긴축적인 재정·통화정책, 수출 부문 성장 효과가 경제 전반으로 제한적으로 확산되는 상황 등이 이유다.
민간 부문 임금근로자 수는 14개월 연속 감소하고 있다.
골드만삭스는 10월 21일 발표 예정인 8월 월간경제활동추정치(EMAE)가 전월 대비 0.3%, 전년 동월 대비 2.9% 감소할 것으로 전망했다. - 은행 대출 연체율 안정 조짐… 가계 부담은 여전
모건스탠리는 부실 대출에서 안정화 조짐이 나타나고 있다고 분석했다. 7월 민간 부문 전체의 대출 연체율은 7.7%였지만, 가계 부문의 연체율은 약 13%에 달했다.
모건스탠리는 물가상승률 둔화와 실질임금의 회복 가능성이 채무 상환 능력을 개선하고 대출 활성화에 도움이 될 수 있다고 평가했다.
그러나 소비와 경제 신뢰도가 여전히 약한 상황에서 대출 정상화는 더디고 부문별로 차이가 클 것이라고 경고했다. - 환율 위험에 대비하려는 달러 수요 다시 증가
IEB와 Comafi에 따르면 달러 CCL과 달러 MEP의 가격 차이는 5.3~5.4%까지 확대됐다. 이는 2024년 4월 환율 통합 이후 가장 높은 수준이다.
이러한 차이는 정치·금융 불확실성이 커지는 가운데 투자자들이 국내 금융시스템 밖에서 달러를 보유하려는 경향이 강해졌음을 보여준다. - 아르헨티나 국채에 투자 기회… 선별적 접근 필요
Facimex는 법적 관할권에 따른 수익률 차이가 크다는 점을 들어 글로벌 국채(Globales)보다 보나레스(Bonares)를 선호했다. 반면 SBS는 보다 공격적인 투자 성향을 가진 투자자에게 GD35와 GD41을 추천했다.
페소화 자산에서는 만기가 짧은 레캅(Lecap), 물가연동채(CER), TAMAR 금리 연동 채권 등을 활용하는 전략이 중심을 이루고 있다.
각 투자 상품의 매력도를 판단하는 데는 유동성이 계속해서 중요한 요인이 될 전망이다. - JP모건, 라틴아메리카 기업채권에서 투자 기회 발견
미국 금리 변동성으로 채권 매도세가 나타난 뒤 JP모건은 신용도가 높은 금융·광업·에너지 기업 발행 채권에 대한 투자 비중을 늘렸다.
라틴아메리카 기업채권 수익률은 7%를 넘어섰으며, 이는 최근 5년 평균보다 약 35bp 높은 수준이다. CEMBI 라틴아메리카 지수의 스프레드도 183bp에서 약 210bp로 확대됐다.
JP모건은 이번 가격 조정으로 투자 기회가 생겼다고 평가하면서도 재무구조가 탄탄하고 현금흐름이 양호한 기업을 우선적으로 선택할 것을 권고했다. - 텔레콤 아르헨티나, 메트로텔에 4억 5,000만 달러 규모 자산 매각
JP모건은 텔레콤 아르헨티나 이사회가 이동통신 및 가정용 인터넷 고객 관련 자산을 CPS Comunicaciones에 이전하는 안건을 승인했다고 밝혔다. CPS Comunicaciones는 메트로텔의 소유 회사다. 매수자는 경쟁보호법원의 승인을 받았다.
이번 거래에는 주파수 사용권, 네트워크 인프라, 일부 운영 계약이 포함되며, Tuenti 브랜드를 일시적으로 사용할 수 있는 라이선스도 포함된다.
매각 대금은 4억 5,000만 달러에 적용 가능한 세금을 더한 금액이며, 분할 지급될 예정이다. - 미국 물가, 금리 전망을 다시 어렵게 만들어
미국의 9월 소비자물가지수는 전월 대비 0.6%, 전년 동월 대비 3.7% 상승했다. 근원물가도 시장 예상보다 높게 나타났다.
관련 보고서에 따르면 시장이 예상하는 10월 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 확률은 52%까지 높아졌다.
금리가 예상보다 오랫동안 높은 수준을 유지할 가능성은 신흥국 자산에 추가적인 부담으로 작용한다. - 월가 대형 은행들, 양호한 실적 발표
JP모건, 웰스파고, 뱅크오브아메리카, 씨티그룹은 SBS그룹에 따르면 3분기에 양호한 실적을 발표했다.
그러나 장기금리가 높은 수준을 유지하면서 이들 은행이 보유한 채권 포트폴리오에서는 미실현 손실이 계속 발생하고 있다.
시장은 연준이 긴축적인 통화정책을 유지할 경우 은행 부문의 수익성이 얼마나 지속될 수 있을지 평가하고 있다. - 인공지능, 반도체 산업 성장 견인
TSMC는 3분기 매출이 467억 2,000만 달러에 달했다고 발표했다. 이는 전년 동기 대비 41.2% 증가한 수치로, 첨단 제조공정에 대한 수요 증가가 성장을 이끌었다.
고성능 컴퓨팅 부문이 전체 매출의 68%를 차지했다.
다만 2나노미터 기술의 초기 생산 비용 때문에 영업이익률은 1.6%포인트 하락한 58.7%를 기록했다. - 브라질 대선, 접전 양상 심화
골드만삭스는 10월 25일 결선투표를 앞두고 플라비우 보우소나루가 룰라에 대해 확보했던 우위가 크게 줄어들었다고 경고했다.
1차 투표 이후 실시된 초기 여론조사에서는 두 후보의 지지율 격차가 45%포인트였지만, 최근 조사 가운데 일부에서는 격차가 02%포인트로 축소됐다.
예측시장에서는 여전히 보우소나루가 우세하지만, 그 격차는 줄어든 상태다.
골드만삭스는 TV 토론, 선거운동의 동원력, 1차 투표에서 기권했던 유권자들의 참여 여부가 결과를 결정하는 중요한 요인이 될 것으로 전망했다. - 브라질, 노동시간 단축 승인… 물가 상승 압력 우려
브라질 상원은 주당 최대 노동시간을 44시간에서 40시간으로 줄이고, 주 6일 근무 후 하루 휴식하는 근무 형태를 폐지하는 헌법 개정안을 승인했다.
제도는 2026년부터 2027년까지 단계적으로 시행되며, 약 1,500만 명의 노동자가 영향을 받을 예정이다.
JP모건은 노동비용 증가가 물가상승률 둔화를 어렵게 만들 수 있다고 경고했다. 특히 노동집약적인 업종을 중심으로 향후 2년간 누적 물가상승률이 최대 1%포인트 높아질 가능성이 있다고 분석했다. - 비트코인, 8만 달러 재시험… 추가 하락 위험 커져
암호화폐 시장은 이번 주 하락세로 마감했다. 전체 시가총액은 약 2조 6,900억 달러로 줄었으며, 하루 동안 약 456억 1,000만 달러가 감소했다. 이는 1.67% 하락에 해당한다.
비트코인은 8만 달러 선 아래로 떨어진 뒤 반등했지만, 회복세는 여전히 불안정하다. 시장 유동성이 낮고 거래량이 감소하고 있으며, 상장지수펀드(ETF)로 유입되는 자금에서도 뚜렷한 회복세가 나타나지 않고 있다.
매수세가 심리적 지지선인 8만 달러를 방어했지만, 추세 전환을 확인할 만큼 충분한 상승 동력을 만들어내지는 못했다.
비트코인이 다시 8만 달러 아래로 내려가면 7만 달러 부근까지 점진적으로 조정받을 가능성이 있다. 이 경우 시장은 일정 기간 횡보하고 위험자산에 대한 투자 선호도 약해질 수 있다.
앞으로는 거래량이 회복되는지, 새로운 자금이 유입되는지, 주요 지지선을 유지할 수 있는지가 보다 지속적인 회복을 판단하는 기준이 될 전망이다.
다음 주 주요 경제 일정
10월 19일 월요일: 9월 아르헨티나 무역통계(ICA) 발표.
10월 20일 화요일: 슈퍼마켓, 도매업체, 제조업의 경기동향 조사 결과 발표. 올해 4분기에 대한 전망도 공개된다.
10월 21일 수요일: 8월 월간경제활동추정치(EMAE) 발표. 골드만삭스는 전월 대비 0.3%, 전년 동월 대비 2.9% 감소할 것으로 전망하고 있다. 같은 날 8월 임금지수도 발표된다.
10월 22일 목요일: 8월 슈퍼마켓, 도매업체, 쇼핑센터의 경제활동 지표 발표. 중앙은행은 신용 여건 조사 결과를 발표할 예정이다.