Las Claves de Hoy
Finanzas despeja vencimientos por $5,94 billones pero enfrenta un mayor
costo financiero
En una operación clave para descomprimir el calendario financiero, el
Palacio de Hacienda logró refinanciar un 72,85% de los bonos Dólar Linked
con vencimiento a fin de mes, adjudicándose USD3.896 millones (equivalentes
a unos $5,94 billones) y reduciendo las obligaciones inmediatas para la
próxima licitación a $10,78 billones. Aunque el nivel de adhesión se ubicó
ligeramente por debajo del 75% registrado en la operación similar de
septiembre, la jugada le permite al Gobierno ganar oxígeno tras una primera
colocación del mes envuelta en polémicas, donde el mercado cuestionó el
volumen real de refinanciamiento anunciado tras conocerse recompras previas
por parte del Ejecutivo. De cara a la nueva convocatoria, la atención del
mercado se centra en la capacidad de la Secretaría de Finanzas para
continuar estirando los plazos más allá del horizonte electoral de 2027,
una estrategia que, si bien logró extender compromisos, exige convalidar un
encarecimiento sustancial en el costo de financiamiento debido a la
persistente cautela de los inversores sobre la sostenibilidad de la deuda
externa.
Los bonos argentinos recuperan terreno y el riesgo país cede tras tocar
máximos del año
En una jornada marcada por un clima externo más favorable debido a los
avances diplomáticos en Medio Oriente, los títulos soberanos en moneda
extranjera anotaron su primer repunte en dos semanas impulsados por el
tramo largo de la curva, encabezado por el Global 2041 (+0,6%) y el Global
2035 (+0,4%). Esto permitió que el riesgo país retrocediera 0,4% hasta
situarse en los 672 puntos básicos tras haber alcanzado un pico intradiario
de 710 unidades. Esta moderada recuperación de la deuda local contrastó con
el desempeño del mercado accionario, donde los certificados argentinos
cotizados en Nueva York cerraron con resultados mixtos y el índice MSCI
Merval experimentó una contracción del 0,3% tanto en moneda local como en
su cotización en dólares.
En una nota publicada en el diario Río Negro
señalamos: “En un escenario signado por rendimientos superiores al 12%
anual en bonos locales de largo plazo, la cautela bursátil refleja las
dudas del mercado respecto de la dinámica política hacia los comicios
presidenciales de 2027 y un panorama inflacionario mixto, donde el 1,9%
minorista mensual se contrapuso a la aceleración del 3,2% en los precios
mayoristas por la presión del petróleo”.
El Banco Central acelera compras
Impulsado por una mayor oferta que equilibró la demanda de cobertura, el
Banco Central dio un fuerte salto en su nivel de intervención al absorber
un 15% del volumen negociado en el mercado cambiario (unos USD103 millones
frente a los u$s18 millones del inicio de semana), lo que le permitió
extender a 16 jornadas consecutivas su racha compradora sin generar
presiones sobre la cotización mayorista. Con un promedio diario de
absorción de USD83 millones durante octubre, la entidad monetaria contrasta
marcadamente con los modesto desempeños registrados en agosto y septiembre,
llevando el saldo acumulado en el mes a USD1.103 millones y el anual a
USD15.671 millones. Este renovado dinamismo posibilitó además una
recuperación en los activos internacionales brutos del organismo, que
sumaron USD49 millones en el día para finalizar la rueda en USD50.201
millones.
Estabilidad en el mercado cambiario
El tipo de cambio oficial encadenó su tercera jornada consecutiva al alza,
aunque mostró una clara desaceleración al avanzar el mayorista solo 50
centavos hasta los $1.525, mientras que la cotización minorista alcanzó los
$1.545 en el Banco Nación y los $1.544,35 en el promedio de la autoridad
monetaria. En el segmento financiero, el dólar MEP operó en $1.544,32 y el
Contado con Liquidación (CCL) escaló a $1.630,10, estirando la brecha con
el mayorista hasta rozar un 7%, su nivel más alto en más de dos meses. Ante
un dólar que se mantiene rezagado frente a la inflación y con una
moderación en la racha compradora del Central al inicio de la semana, la
mirada de los inversores se desplaza del valor de la divisa hacia la
capacidad real del organismo para acumular reservas, una variable crítica
de cara a los abultados vencimientos de deuda de 2027 y 2028 y al paulatino
incremento de la demanda de cobertura cambiaria proyectado en la antesala
del ciclo electoral.