오늘의 경제
- 경제부, 오늘 12조6천억 페소 국채 차환 입찰
경제부는 오늘 만기가 도래하는 약 12조6천억 페소 규모의 국채를 차환하기 위한 중요한 입찰을 실시한다.
이번 만기에는 달러 연동채인 Lelink의 최종 상환도 포함된다. 정부는 차환 성공을 위해 단기 고정금리채, CER(물가연동)채, 달러 연동채 등 5개 상품을 제시했다.
특히 정부는 현 정부 임기 이후까지 만기가 이어지는 장기채나 달러 표시 채권의 신규 발행은 피하고 있다. 달러 표시 국채의 수익률이 약 10.5% 수준에서 높은 상태를 유지하면서 국가위험지수 하락을 가로막고 있기 때문이다.
중앙은행(BCRA)은 외환보유액을 계속 확충하고 있으며, 페소화 유동성이 안정되면서 금리도 어느 정도 진정됐다. 반면 달러 선물시장 거래량은 사상 최고 수준으로 증가하고 있다.
최근 정부가 달러 도매환율의 사실상 상단을 유연하게 운용하기 시작한 것도 금리 급등을 막기 위한 전략 변화로 해석된다. 지금까지는 이러한 환율 상승이 물가에 직접적인 충격을 주지는 않은 것으로 평가된다. - 달러 환율 다시 상승 — 도매환율 1,514페소
외환시장의 긴장이 다시 높아지면서 도매 달러 환율은 1달러당 1,514페소까지 상승했다.
특히 만기가 임박한 달러 연동채의 상환가격을 결정하는 ‘fixing'(기준 환율)이 외환시장에 압력을 가했다. 정부는 월말까지 약 26억 달러 규모의 만기 채권을 추가로 처리해야 한다.
중앙은행은 달러 수요를 억제하기 위해 선물시장에서 적극적으로 환헤지 상품을 공급하고 있다.
정부는 이전처럼 도매환율의 비공식적인 상단을 강하게 방어하는 정책에서 한발 물러났다. 기존의 강력한 환율 방어가 단기 페소 금리를 급등시키는 부작용을 가져왔기 때문이다.
Banco Nación의 소매 달러 환율은 1,535페소로 올랐으며, 금융환율도 상승했다.
CCL 환율은 1,600페소를 넘어섰고 MEP 환율도 1,540페소를 크게 웃돌았다.
앞으로 시장의 관심은 이러한 환율 유연화가 향후 물가상승률에 어느 정도 영향을 줄 것인지에 집중될 전망이다. - 국가위험지수 517bp — 한 달간 약 20% 상승
아르헨티나 국가위험지수는 전일보다 약 1% 상승한 517bp를 기록했다.
최근 한 달 동안 약 20% 상승한 것으로, 아르헨티나의 해외 자금조달 비용이 다시 높아지고 있음을 의미한다.
월스트리트에서 아르헨티나 글로벌 국채는 최대 0.48% 하락했고, 특히 2041년 만기 채권의 하락폭이 컸다. 국내 시장에서도 국채 가격이 약 0.5% 하락했다.
뉴욕시장에서 거래되는 아르헨티나 기업 ADR도 대부분 약세를 보여 최대 3.2%까지 떨어졌다.
반면 S&P Merval 지수는 달러 기준 약 0.3% 상승하며 비교적 안정적인 모습을 보였다. - BCRA 6,100만 달러 매입했지만 외환보유액은 감소
중앙은행은 공식 외환시장에서 6,100만 달러를 순매입했다.
이에 따라 8월 누적 매입액은 5억4,700만 달러로 증가했다. 이날 중앙은행의 매입 규모는 전체 외환시장 거래량의 약 9%였다.
그러나 8월 일평균 매입액은 약 3,200만 달러로 이전 몇 달에 비하면 상당히 낮은 수준이다.
한편 중앙은행의 총외환보유액은 오히려 1억2,900만 달러 감소한 507억8,300만 달러를 기록했다.
이는 실제 달러 유출보다는 국제 금 가격 하락과 달러 강세 등에 따른 보유자산 평가액 감소가 주요 원인이었다.
이날 외환시장에서는 만기가 도래하는 달러 연동채 D31G6 때문에 달러 수요가 특히 높았다.
※ D31G6 채권은 달러 자체로 상환하는 달러채가 아니라, 달러 환율 변동에 연동해 페소로 결제되는 달러 연동채(dólar linked) 계열의 증권으로 이해하는 것이 중요하다. - ‘Inocencia Fiscal II’ 법안 하원 통과
아르헨티나 하원은 정부가 추진하는 ‘Inocencia Fiscal II’ (조세 무죄 원칙) 법안을 찬성 139표, 반대 110표로 가결했다. 이제 법안은 상원으로 넘어간다.
이에 앞서 하원은 중앙은행 정관 개혁안도 승인했다.
Inocencia Fiscal II는 경제부가 추진하는 제도로, 자산 양성화와 세무 신고 관련 규제를 완화하는 것이 핵심이다.
법안에는 신고 절차 완화, 법률 27.799에서 규정한 일부 제한 철폐, 개인과 중소기업(PyME)에 대한 형식적 위반 벌금 인하 등이 포함됐다.
다만 공직자는 이 제도의 혜택을 받을 수 없도록 명시적으로 제외됐다.
이번 표결 결과는 밀레이 정부가 주요 경제개혁 법안을 처리할 수 있는 의회 내 협력 세력을 어느 정도 확보하고 있음을 보여준다. - 세계 증시 혼조 — Nvidia가 기술주 상승 견인
세계 주요 증시는 혼조세를 보이고 있다.
Nvidia의 양호한 분기 실적과 매출 전망에 힘입어 미국 기술주와 주가지수 선물은 강세를 나타냈다.
반면 지정학적 불확실성과 미국의 물가 압력이 시장 전체의 상승세를 제한하고 있다.
미국의 개인소비지출 물가지수는 전월 대비 0.2% 상승해 물가 압력이 여전히 남아 있음을 보여줬다.
시장은 Jackson Hole 심포지엄에서 예정된 연준(Fed) 의장의 발언을 주시하면서 향후 미국 기준금리 방향에 대한 신호를 기다리고 있다.
미국 10년물 국채금리는 4.644% 수준으로 하락했고, Brent와 WTI 국제유가는 소폭 상승했다.
핵심 포인트
오늘 아르헨티나 금융시장의 가장 중요한 변수는 12조6천억 페소 규모의 국채 차환 성공 여부다.
정부는 현재 세 가지 문제를 동시에 관리해야 한다.
첫째, 대규모 페소 국채 만기를 무리 없이 차환해야 하고, 둘째, D31G6 등 달러 연동채 만기에 따른 외환 수요를 관리해야 하며, 셋째, 환율을 어느 정도 상승시키면서도 금리와 물가가 다시 불안해지는 것을 막아야 한다.
특히 최근 정책의 변화가 눈에 띈다. 정부는 ‘환율을 강하게 방어하기 위해 페소 금리 급등을 감수하는 방식’에서 ‘환율에 일정한 유연성을 주면서 금리를 안정시키는 방식’으로 이동하고 있다.
따라서 오늘 국채 입찰에서 12조6천억 페소 가운데 실제로 얼마나 차환되는지(rollover)가 앞으로 페소 금리와 달러 환율의 단기 방향을 판단하는 핵심 지표가 될 것으로 보인다.