Las Claves de Hoy(12 de Junio)

Euforia financiera: el riesgo país cayó a 446 puntos y tocó mínimos desde
2018

Los activos argentinos registraron una fuerte carrera alcista tras la
decisión de la calificadora Standard & Poor’s de elevar la nota soberana
del país de CCC+ a B-. La respuesta del mercado se reflejó de inmediato en
el riesgo país de JP Morgan, que se desplomó un 11,3% (57 unidades) para
ubicarse en los 446 puntos básicos, logrando el nivel más bajo en ocho años
y el mínimo registro de la gestión de Javier Milei. Esta mejora técnica y
fundamental destraba el ingreso de fondos institucionales internacionales
que antes tenían vedado apostar por la deuda local. Como consecuencia, los
bonos en dólares (Bonares y Globales) treparon hasta un 4% en la plaza
doméstica, con avances destacados en el AL41D (+2,6%) y el GD35D (+2,5%).
En tanto, las acciones locales también experimentaron un rally contundente.
El índice Merval saltó un 6% (6,7% medido en dólares CCL) y las empresas
argentinas que cotizan en Wall Street (ADRs) anotaron subas de hasta el 13%.

En relación a la calificación de S&P, en una nota publicada en iProUp

señalamos: “A pesar de que la nota permanece todavía dentro del terreno
especulativo, el mercado interpreta este salto como un reconocimiento
explícito al programa económico. Este voto de confianza de las agencias
internacionales abre la puerta a una reducción paulatina en el costo del
endeudamiento, un factor que beneficiará de forma directa tanto al crédito
público del Estado como al acceso a capitales frescos en dólares para las
empresas privadas en los meses venideros”.

La inflación de mayo bajó al 2,1% y perforó las estimaciones del mercado

La inflación de mayo registró una desaceleración por segundo mes
consecutivo y se ubicó en el 2,1%, marcando su nivel más bajo en los
últimos ocho meses, según los datos oficiales publicados por el INDEC. La
cifra resultó menor al 2,3% que proyectaban los analistas privados. Con
este resultado, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) acumuló un alza
del 14,7% en los primeros cinco meses del año, mientras que la medición
interanual se estiró al 33,2%. El dato más destacado de la jornada fue el
comportamiento de la inflación núcleo (que descarta elementos estacionales
y regulados), la cual perforó el piso del 2% para situarse en un 1,9%, su
variación más acotada desde septiembre pasado. Por el contrario, los
precios estacionales lideraron las subas con un incremento del 3,5%,
empujados por el fuerte encarecimiento de las verduras que no llegó a ser
compensado por la baja en las frutas. En tanto, los bienes y servicios
regulados avanzaron un 2,4%, una dinámica explicada principalmente por los
ajustes en las tarifas de electricidad, agua y combustibles.

El Banco Central sumó reservas apuntalado por el agro y la suba del oro

Las reservas internacionales brutas del Banco Central retomaron la
tendencia alcista al registrar un incremento de USD57 millones (el mayor
avance diario en siete ruedas) para finalizar en un stock total de
USD47.615 millones. La mejora se sustentó en una nueva jornada compradora
de la autoridad monetaria, que absorbió USD73 millones en el mercado
oficial, llevando el acumulado de junio a USD823 millones y el saldo neto
de 2026 a USD10.492 millones. Asimismo, las arcas oficiales se vieron
fuertemente beneficiadas por factores contables externos, principalmente
por un repunte del 2,4% en el precio internacional del oro que aportó cerca
de USD267 millones al valor del stock. A pesar de que la entidad que
conduce el Central ya superó los objetivos anuales de compras previstos, el
mercado financiero mantiene la lupa sobre la consistencia de la acumulación
para evaluar cuántas de estas intervenciones logran traducirse de forma
efectiva en una recomposición real y sostenida de las reservas netas.

El dólar oficial sube levemente y las opciones financieras operan a la baja

En una jornada de marcada estabilidad, el dólar mayorista avanzó apenas un
0,10% ($1,50) para cerrar en $1.432,5, manteniéndose un 24,1% por debajo
del techo del esquema de bandas cambiarias fijado en $1.777,79. En el
segmento minorista, la divisa en el Banco Nación retrocedió cinco pesos
hasta los $1.450 (dejando al dólar tarjeta en $1.885), mientras que el
promedio del sistema financiero cerró en $1.453,60. Por su parte, las
cotizaciones financieras acompañaron la tendencia contractiva: el dólar MEP
bajó un 0,20% a $1.449,23 y el Contado con Liquidación (CCL) recortó un
1,90% para ubicarse en $1.480,50. Finalmente, los contratos de futuros con
vencimiento en 2026 y 2027 operaron con caídas promedio del 0,13%, con el
mercado convalidando un valor implícito de $1.445 para fines de junio y de
$1.615,50 para diciembre.

El Central habilita créditos en dólares para firmas enfocadas en el mercado
interno

En un giro histórico, el Banco Central modificó la estricta regulación
nacida tras la crisis de 2001 para evitar descalces de monedas en el
sistema financiero. A través de la comunicación A8446, la entidad monetaria
autorizó a los bancos a prestar los dólares de los ahorristas a empresas no
exportadoras. La medida responde a un fuerte reclamo de los bancos privados
de capital nacional (Adeba), iniciativa que generaba rechazo entre las
entidades extranjeras. Hasta el momento, estos fondos solo podían
financiarse a compañías con ingresos directos en divisas. Ahora, las firmas
orientadas al mercado interno podrán acceder a estos créditos siempre que
cuenten con el respaldo de una garantía en dólares emitida por una empresa
exportadora. Esta flexibilización parcial beneficiará especialmente a las
corporaciones integradas en holdings mixtos. Con este paso, la gestión de
Santiago Bausili profundiza la apertura del crédito en moneda dura iniciada
el año pasado.

Bausili negoció en Shanghái el futuro del swap de monedas con el Banco
Central de China

En el marco de un simposio internacional organizado por el Banco de Pagos
Internacionales (BIS), el presidente del Banco Central argentino, Santiago
Bausili, se reunió en Shanghái con el titular del Banco Popular de China,
Pan Gongsheng, para discutir la renovación del swap de monedas que vence el
próximo 6 de agosto. El encuentro clave (enfocado en la cooperación
bilateral ante la interdependencia financiera global) se alinea con la
estrategia oficial de recomponer las reservas internacionales y garantizar
el “poder de fuego” de la entidad, un plan apuntalado por el vicepresidente
del BCRA, Vladimir Werning, quien anticipó que los intercambios de divisas
con China y EE.UU. estarán plenamente disponibles a mitad de año.
Actualmente, tras haber devuelto USD4.300 millones al regulador asiático,
la Argentina mantiene un remanente pendiente de cancelación de USD675
millones dentro de un acuerdo general de USD19.000 millones. Esta
negociación para extender el tramo de libre disponibilidad (equivalente a
USD5.000 millones) se desarrolla bajo la sombra del condicionamiento fijado
a finales del año pasado por la Secretaría del Tesoro estadounidense, que
había solicitado discontinuar el programa con Beijing como requisito para
su asistencia financiera.

Wall Street en verde: expectativa por el debut de SpaceX y alivio
geopolítico con Irán

Los principales índices de la bolsa de Nueva York abren al alza este
viernes, impulsados por dos factores clave: la histórica salida a bolsa de
SpaceX y la distensión en el conflicto entre Estados Unidos e Irán. En las
operaciones electrónicas previas a la apertura, el Dow Jones sube 0,56%, el
S&P 500 avanza 0,44% y el Nasdaq registra un alza de 0,34%. La jornada está
marcada por el debut bursátil de SpaceX. La compañía aeroespacial de Elon
Musk concretó una Oferta Pública Inicial (IPO) récord de USD75.000
millones, lo que eleva la valuación de la empresa a los USD1,77 billones y
marca un nuevo hito en el mercado global. En paralelo, el panorama
geopolítico trae alivio a los inversores tras la decisión del presidente
estadounidense, Donald Trump, de cancelar nuevos ataques contra Irán. La
expectativa de un inminente acuerdo de paz (que según fuentes del G7 podría
formalizarse este fin de semana mediante un memorando de entendimiento)
desplomó los precios de la energía. El petróleo Brent retrocede un 2,9%
cotizando a USD87,7 el barril, mientras que el crudo estadounidense cae un
3% hasta los USD84,5, tocando su nivel más bajo en dos meses. Como reflejo
de esta menor aversión al riesgo, los rendimientos de los bonos del Tesoro
de EE.UU. operan con leves bajas.