*Calma cambiaria: el dólar mayorista perforó los $1.400*
El mercado cambiario retomó su actividad este lunes tras un cierre de abril
con tendencia bajista. En la última jornada previa al feriado, el dólar
mayorista retrocedió un 0,9% y finalizó en $1.391. Esta cotización se ubica
un 22,4% por debajo del techo de la banda fijada por el Banco Central. Por
su parte, los dólares financieros operan estables con el CCL cerca de
$1.497 y el MEP en $1.439. La calma actual se apoya en una oferta de
divisas excepcionalmente sólida. El organismo monetario acumuló compras por
USD7.155 millones en lo que va del año. El flujo exportador del agro y el
superávit energético impulsan el volumen diario de operaciones. Las
reservas brutas cerraron el mes pasado en USD44.483 millones, mostrando una
recuperación sostenida. Pese al optimismo oficial, el mercado mira con
cautela el inicio del segundo semestre. Históricamente, la oferta de
dólares suele disminuir tras el pico de la cosecha gruesa. Por ahora, las
expectativas de devaluación siguen contenidas y alineadas al esquema
vigente. El Gobierno confía en que la acumulación de reservas permita
enfrentar eventuales tensiones futuras.
En una nota publicada en *Infobae*
señalamos: *“Hay una plaza escasa de pesos que se puedan escapar hacia el
dólar, ya que el Tesoro Nacional logró un rollover del 102,2% en su última
licitación, absorbiendo excedentes de liquidez. La combinación de
disciplina fiscal y fuerte oferta agroexportadora sostiene la calma
financiera. El mercado anticipa que el ingreso de divisas se intensificará
durante las próximas semanas por el pico estacional de la cosecha gruesa.
La estrategia oficial sigue centrada en el saneamiento del balance y la
contención de la base monetaria”.*
*El agro aceleró el ingreso de divisas pero no igualó el nivel de 2025*
La liquidación de dólares del sector agroexportador mostró signos mixtos
durante abril. Según informaron la Cámara de la Industria Aceitera de la
República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC),
las empresas ingresaron un total de USD2.495 millones el mes pasado. Esta
cifra representa una mejora respecto a marzo debido al inicio de la cosecha
gruesa. El mayor flujo de camiones con maíz y girasol impulsó la actividad
en las terminales portuarias. También influyó el procesamiento de los
primeros lotes de soja destinados a la exportación industrial. Sin embargo,
los datos interanuales arrojan una realidad más compleja para la economía
nacional. En comparación con abril de 2025, el ingreso de divisas registró
una leve caída del 1%. El balance acumulado del primer cuatrimestre es aún
más preocupante para las reservas oficiales. Entre enero y abril, el sector
liquidó USD7.667 millones, un 11% menos que el año anterior. El sector
agroindustrial destacó que la estacionalidad será el motor principal de los
próximos meses. El mercado cambiario sigue dependiendo de que la cosecha se
intensifique para sostener el flujo de fondos. Pese al repunte mensual, el
agro todavía no logra superar las marcas históricas registradas durante la
campaña pasada.
*La recaudación frena su desplome en abril*
La recaudación fiscal de abril muestra una leve mejoría en su tendencia
negativa. Según los datos de coparticipación federal, los ingresos bajaron
un 3,3% real interanual. Esta cifra representa la cuarta caída consecutiva
del indicador nacional. Sin embargo, el ritmo de descenso se desaceleró
notablemente frente a los meses previos. La Agencia de Recaudación y
Control Aduanero (ARCA) publicará hoy las cifras oficiales definitivas del
periodo. El desempeño del IVA y Ganancias, que aportan el 90% de los fondos
provinciales, fue determinante en este escenario. El IVA retrocedió un
3,3%, mientras que Ganancias sufrió una baja del 2,5% real. En el caso del
impuesto al consumo, la comparación interanual se normalizó tras el fin de
las restricciones impositivas a importadores vigentes en 2025. Esto permite
una medición más fidedigna de la actividad económica actual. Pese al alivio
estadístico, el consumo interno sigue operando en niveles inferiores al año
pasado. El Gobierno espera que esta moderación en la caída marque un piso
para los ingresos del Estado en el corto plazo.
*El riesgo país se recalienta por el temor de los bonistas privados*
La deuda soberana argentina retrocedió en las últimas semanas pese a los
avances macroeconómicos del Gobierno. El riesgo país volvió a subir y cerró
en 539 puntos, distanciándose de la estabilidad que muestran otros mercados
emergentes. Los inversores temen que el uso excesivo de préstamos con
prioridad de cobro desplace a los acreedores privados. Aunque la inflación
baja y la actividad amaga con recuperarse, el mercado financiero ajustó
precios a la baja de forma anticipada. Actualmente, la acumulación de
reservas depende críticamente del flujo de dólares proveniente del crédito
privado y provincial. Sin el endeudamiento de las empresas y los préstamos
bancarios, las arcas del Banco Central estarían en una posición de mayor
debilidad. En las últimas licitaciones del Tesoro, los bancos mostraron un
marcado interés por los nuevos bonos duales a 2029. Estos títulos ofrecen
cobertura contra la inflación y cambios en el tipo de cambio, asegurando la
liquidez del sistema financiero. No obstante, la estrategia oficial de
priorizar deudas preferenciales genera dudas sobre la sostenibilidad del
pago a bonistas minoristas. El mercado aguarda señales de un acceso más
tradicional al financiamiento internacional para recuperar la confianza. La
brecha entre los datos de la economía real y la percepción de los
inversores externos sigue siendo el principal desafío oficial.
*La Ciudad busca USD500 millones para blindar sus pagos de deuda*
El Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires prepara una nueva salida a los
mercados internacionales para emitir deuda. Jorge Macri planea colocar una
extensión del Bono Tango a diez años por USD500 millones. Esta operación
busca completar el cupo de USD1.100 millones autorizado previamente por la
Legislatura porteña. En noviembre pasado, el distrito ya obtuvo USD600
millones con una tasa histórica del 7,8%. Los nuevos recursos se destinarán
íntegramente a cubrir los vencimientos de capital programados para 2026 y
2027. La administración porteña cuenta con el respaldo de cinco años
consecutivos de superávit fiscal. Este equilibrio financiero genera
confianza entre los inversores de Wall Street para la nueva serie de
títulos. El objetivo oficial es garantizar el pago de USD300 millones
anuales que vencen cada 16 de junio. De concretarse, la Ciudad consolidará
su perfil de deuda con una de las tasas más competitivas de su historia
crediticia. La gestión económica apuesta a la previsibilidad para mantener
el acceso al crédito externo en condiciones favorables. El mercado espera
que la solidez de las cuentas públicas facilite una colocación rápida y
exitosa durante las próximas semanas.
*Aprueban obra privada para ampliar el gasoducto de Vaca Muerta*
El Comité Evaluador del RIGI dio luz verde a la expansión del Gasoducto
Perito Moreno operado por TGS. El proyecto demandará una inversión total de
USD700 millones para fortalecer el suministro energético nacional. La obra
busca inyectar 12 millones de metros cúbicos diarios adicionales al anillo
del Gran Buenos Aires antes del invierno de 2027. Por primera vez en veinte
años, el sector privado financiará y construirá infraestructura de
transporte de gas sin fondos estatales. Los trabajos incluyen nuevos tramos
de ductos y plantas compresoras para elevar la capacidad de transporte
desde la cuenca neuquina. De esta forma, el volumen de gas extraído de Vaca
Muerta pasará de 21 a 33 millones de metros cúbicos por día. Con este aval,
el régimen de incentivos ya suma 14 proyectos validados por USD28.000
millones. El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que este esquema de
comercialización entre privados marca un cambio de paradigma en el sector.
Existen otros 22 proyectos en evaluación que podrían elevar las inversiones
totales bajo el RIGI a USD97.000 millones. La iniciativa resulta
estratégica para abastecer los mayores centros de consumo y el Litoral
durante los meses de alta demanda.