오늘의 경제
- 환율 안정세: 도매 달러 환율 1,400페소 밑으로 하락
환율 시장은 4월을 하락세로 마감한 이후 이번 주 월요일 다시 거래를 재개했다. 공휴일 전 마지막 거래일에서 도매 달러 환율은 0.9% 하락해 1,391페소로 마감했다. 이 수준은 중앙은행이 설정한 환율 밴드 상단보다 22.4% 낮은 수준이다. 한편 금융 환율은 비교적 안정적으로 움직이며 CCL 환율은 약 1,497페소, MEP 환율은 1,439페소 수준에서 거래되고 있다. 현재의 안정세는 이례적으로 견고한 외화 공급에 기반하고 있다. 중앙은행은 올해 들어 현재까지 71억5,500만 달러를 순매수했다. 농산물 수출과 에너지 흑자가 일일 거래량을 끌어올리고 있다. 외환보유액은 지난달 444억8,300만 달러로 마감하며 지속적인 회복세를 보였다. 공식 낙관론에도 불구하고 시장은 하반기 초를 신중하게 바라보고 있다. 역사적으로 달러 공급은 곡물 수확 정점 이후 감소하는 경향이 있다. 현재로서는 평가절하 기대는 억제된 상태이며 기존 정책 틀과 일치하고 있다. 정부는 외환보유액 축적이 향후 잠재적 시장 긴장을 완화하는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있다.
이와관련 Infobae 지에 게재된 기사에서는 다음과 같이 지적했다. “재무청이 최근 국채 입찰에서 102.2%의 롤오버를 달성하며 유동성을 흡수했기 때문에 달러로 이동할 수 있는 페소 유동성은 제한적이다. 재정 긴축과 농산물 수출 공급이 결합되어 금융 안정이 유지되고 있다. 시장은 대두 수확 성수기를 맞아 향후 몇 주 동안 외화 유입이 더욱 강화될 것으로 예상하고 있다. 정부의 전략은 여전히 재무 구조 개선과 통화 기반 억제에 초점이 맞춰져 있다.” - 농업 부문 외화 유입 증가 그러나 2025년 수준 아래
4월 동안 농산물 수출 부문의 달러 유입은 혼조세를 보였다. 아르헨티나 유지산업협회(CIARA)와 곡물 수출업체 센터(CEC)에 따르면 지난달 기업들의 외화 유입은 총 24억9,500만 달러였다. 이는 대두 수확 시작으로 3월 대비 개선된 수치다. 옥수수와 해바라기를 실은 트럭 물량 증가가 항만 활동을 촉진했다. 또한 산업 수출용 대두 초기 물량의 가공도 영향을 미쳤다. 그러나 전년 대비 데이터는 국내 경제에 보다 복잡한 상황을 보여준다. 2025년 4월과 비교하면 외화 유입은 1% 감소했다. 1분기 누적 기준으로는 상황이 더 우려스럽다. 1월부터 4월까지 외화 유입은 76억6,700만 달러로 전년 대비 11% 감소했다. 농업 부문은 향후 몇 달간 계절성이 주요 동력으로 작용할 것이라고 강조했다. 환율 시장은 자금 흐름 유지를 위해 수확 속도가 더 빨라지는 데 의존하고 있다. 월간 반등에도 불구하고 농업 부문은 아직 지난 시즌의 역사적 수준을 넘어서지 못하고 있다. - 세수, 4월 하락세 둔화
4월 세수는 부정적 추세 속에서도 소폭 개선을 보였다. 연방 재정 자료에 따르면 세수는 전년 대비 실질 기준 3.3% 감소했다. 이는 국가 지표 기준 4개월 연속 하락이다. 다만 감소 속도는 이전 달들에 비해 뚜렷하게 둔화되었다. 관세·세무청(ARCA)은 오늘 해당 기간의 공식 확정 수치를 발표할 예정이다. 지방 재정의 90%를 차지하는 부가가치세와 소득세의 흐름이 이번 결과를 좌우했다. 부가가치세는 3.3% 감소했고 소득세는 2.5% 감소했다. 소비세의 경우, 2025년에 시행될 수입세 규제 종료로 전년 대비 비교가 정상화되면서 현재 경제 활동을 보다 정확히 반영하고 있다. 통계상 완화에도 불구하고 내수 소비는 여전히 전년보다 낮은 수준에 머물고 있다. 정부는 이번 감소 속도 둔화가 단기적으로 재정 수입의 바닥을 형성할 것으로 기대하고 있다. - 채권 투자자 우려, 국가 위험도 재상승
아르헨티나 국채는 최근 몇 주간 정부의 거시경제 개선에도 불구하고 하락했다. 국가 위험도는 다시 상승해 539bp로 마감되며 다른 신흥국의 안정성과 격차를 벌렸다. 투자자들은 우선순위 채권 발행이 민간 채권자에 대한 상환을 약화시킬 수 있다고 우려하고 있다. 인플레이션이 하락하고 경제 활동이 회복 조짐을 보이고 있음에도 금융 시장은 선제적으로 가격을 하향 조정했다. 현재 외환보유액 축적은 민간 부문 외화 유입에 크게 의존하고 있다. 기업 부채와 은행 대출이 없다면 중앙은행의 재정은 더욱 취약해질 수 있다. 최근 재무청 국채 입찰에서는 2029년 만기의 신규 이중 채권에 대한 은행들의 관심이 두드러졌다. 이 채권은 인플레이션과 환율 변동에 대한 헤지를 제공해 금융 시스템 유동성을 보장한다. 그러나 우선순위 채권 발행 전략은 소액 채권자 상환 지속 가능성에 대한 의문을 낳고 있다. 시장은 신뢰 회복을 위해 보다 전통적인 국제 금융 접근 신호를 기다리고 있다. 실물 경제 지표와 외국 투자자 인식 간의 격차는 여전히 주요 과제로 남아 있다. - 부에노스아이레스 시, 부채 상환 안정 명목 5억 달러 조달 추진
부에노스아이레스 시 정부는 국제 시장에서 새로운 채권 발행을 준비하고 있다. 호르헤 마크리는 10년 만기 탱고 채권 추가 발행으로 5억 달러를 조달할 계획이다. 이번 발행은 시의회가 승인한 총 11억 달러 한도를 채우기 위한 것이다. 지난해 11월 이미 6억 달러를 7.8% 금리로 조달한 바 있다. 이번 자금은 2026년과 2027년에 예정된 원금 상환에 전액 사용될 예정이다. 시 정부는 5년 연속 재정 흑자를 기록하고 있으며, 이는 월가 투자자들에게 신뢰를 제공하고 있다. 공식 목표는 매년 6월 16일에 만기가 도래하는 3억 달러 상환을 안정적으로 이행하는 것이다. 이번 발행이 성공하면 시는 역사적으로 경쟁력 있는 금리 조건에서 부채 구조를 강화하게 된다. 경제 정책은 예측 가능성을 바탕으로 해외 자금 조달을 유지하는 데 초점을 두고 있다. 시장은 재정 건전성이 향후 몇 주 내 성공적인 발행을 가능하게 할 것으로 보고 있다. - 바카무에르타 가스관 확장 위한 민간 투자 승인
RIGI (대규모투자인센티브) 평가위원회는 TGS 회사가 운영하는 페리토 모레노 가스관 확장 프로젝트를 승인했다. 이 사업에는 총 7억 달러가 투자되며 국가 에너지 공급 강화를 목표로 한다. 2027년 겨울 이전에 부에노스아이레스 대도시권에 하루 1,200만 입방미터의 추가 가스를 공급하는 것이 목표다. 20년 만에 처음으로 민간 부문이 국가 자금 없이 가스 수송 인프라를 건설하고 운영한다. 프로젝트에는 신규 가스관 구간과 압축 시설이 포함되어 네우켄 분지에서의 수송 능력을 확대한다. 이에 따라 바카무에르타의 가스 생산량은 하루 2,100만 입방미터에서 3,300만 입방미터로 증가할 전망이다. 이번 승인으로 RIGI 체계 하에 승인된 프로젝트는 총 14건, 투자 규모는 280억 달러에 달한다. 경제부 장관 루이스 카푸토는 민간 중심의 상업화 모델이 에너지 부문의 패러다임 전환을 의미한다고 강조했다. 현재 22개 프로젝트가 추가 심사 중이며 총 투자 규모는 970억 달러까지 확대될 가능성이 있다. 이 사업은 겨울철 수요가 집중되는 수도권과 연안 지역 공급 안정에 핵심적인 역할을 할 것으로 평가된다.