오늘의 경제
- 3월 인플레이션 3.4% 상승, 10개월 연속 상승세 지속
아르헨티나의 생활비 상승세가 멈추지 않으며, 올해 3월 예상된 중요한 기준선을 넘어섰다. INDEC (국가통계청)에 따르면 3월 소비자물가지수(IPC)는 3.4%를 기록했으며, 주로 교육비와 공공요금 상승이 이를 견인했다. 중동 지역의 지정학적 갈등 또한 국제 유가 상승을 유발해 국내 연료 가격 상승에 중요한 영향을 미쳤다.
이로써 연간 인플레이션은 32.6%에 도달했고, 1분기 누적 상승률은 9.4%로 마감됐다. 정부가 가장 우려하는 부분은 근원 인플레이션으로, 3.2%로 상승하며 기본 물가에 대한 지속적인 압박을 보여주고 있다.
하비에르 밀레이 대통령은 이번 수치를 “좋지 않은 데이터”라고 평가했지만, 향후 몇 달간 하락 경로를 유지할 것이라는 기대는 유지했다. 루이스 카푸토 재무장관은 기본 식료품 가격이 2월 대비 1% 하락한 점을 강조했다. 정부는 이번 상승이 일시적 정점에 해당한다고 보고 있으며, 하반기에는 강한 인플레이션 하락을 기대하고 있다.
그러나 1년 가까이 뚜렷한 하락 추세가 나타나지 않고 정체된 점은 시장에 의구심을 낳고 있다. 8월까지 인플레이션을 거의 0% 수준으로 낮추겠다는 대통령의 목표는 현재 글로벌 에너지 변동성 속에서 달성하기 쉽지 않은 과제로 보인다. - 재무청, 페소·달러 채권으로 대규모 만기 차환 추진
재무청은 재정 목표 달성을 위해 중요한 금융 과제에 직면해 있다. 약 8조 3천억 페소 규모의 만기 채무를 차환하기 위해 국내 시장에 나설 예정이다. 핵심은 S17A6 레캅(Lecap) 채권의 만기 연장이다.
시장에서는 총 자금 조달을 확보하기 위해 정부가 제시할 금리에 주목하고 있다. 동시에 정부는 외화 표시 채권 발행도 지속하고 있으며, 2027년 및 2028년 보나르(Bonar) 채권을 통해 해외 시장 없이 외화를 조달하려 하고 있다. 최근 입찰에서는 이들 채권 수익률이 연 5.8%~9% 수준을 기록했다.
또한 인플레이션 연동 채권(CER)과 변동금리(TAMAR) 채권에 대한 수요도 지속되고 있다. 투자자들은 보다 긴 만기와 실질 수익률 확보를 선호하는 흐름을 보이고 있다. - 달러 환율 반등, 최저치 기록 이후 상승
외환시장은 6거래일 연속 하락 흐름을 마감하고 방향 전환을 보였다. 장 초반에는 지난해 9월 수준까지 하락했으나 이후 반등했다. 공식 도매 환율은 1,364페소로 마감하며 10페소(0.7%) 상승했다.
현물 거래는 5억 5천만 달러 규모로 활발했으며, 이는 2분기 수출 시즌 효과에 따른 것이다. 중앙은행은 환율 밴드 상단을 1,677.45페소로 설정했으며, 현재 환율은 이보다 23% 낮은 수준이다.
금융 달러 시장에서는 MEP 환율이 1,412.09페소로 마감했고, 도매 대비 격차는 3.53%였다. CCL 환율은 1,472.99페소까지 상승하며 7.99% 격차를 유지했다. - 중앙은행 딜레마: 대규모 매수에도 외환보유고 압박
중앙은행은 올해 들어 57억 1,800만 달러를 매수하며 적극적인 외환 매입을 이어가고 있다. 그러나 수확 시즌 초기에도 불구하고 외채 지급 부담이 커지는 상황이다.
아르헨티나는 7월 이전까지 약 86억 달러의 채무를 상환해야 하며, 이 중 42억 달러는 민간 채권자에게 지급해야 한다. 정부는 현재 458억 7,300만 달러 수준의 공공자금 감소를 막기 위해 대체 금융을 모색하고 있다.
2027년에는 채무가 220억 달러 수준까지 증가할 것으로 예상되며, 정치적 불확실성도 존재한다. 중동 갈등과 기업 채권 발행 감소 등 외부 요인은 자본 유입을 제한하고 있다.
농업 및 에너지 수출 달러는 환율 안정과 경제 프로그램 유지에 핵심 요소로 작용한다. 정부는 재정 필요를 충족할 수 있다고 주장하지만, 시장은 순외환보유고 증가 여부를 주시하고 있다. 글로벌 리스크와 채무 일정 부담은 중앙은행이 수출 달러 확보에 집중하도록 만들고 있다.
현재의 안정은 정부가 페소 신뢰를 훼손하지 않으면서 채무를 재조달할 수 있는 능력에 달려 있다.
이와관련 Infobae 지는 다음과 같이 평가했다.
“총 외환보유고가 소폭 감소했음에도 순보유고는 3분기 연속 플러스를 유지하고 있다. 정부는 페소 강세를 활용해 시장 불안을 유발하지 않고 중앙은행의 재무 상태를 강화하고 있다.” - 국가위험지수 하락, 국채 회복 지속
국가위험지수는 525bp까지 하락하며 긍정적인 흐름을 보였다. 중동 긴장 완화 기대가 신흥시장 투자 심리를 개선시켰다.
국내에서는 외환보유고 증가와 환율 안정이 투자자 신뢰를 강화했다. 달러 표시 국채는 4.86%~9.4% 수익률 구간에서 상승세를 보였다. 특히 아르헨티나 법 적용 채권이 강한 상승을 기록했다.
반면 주식시장은 뉴욕 시장에서의 부문별 포트폴리오 조정 영향으로 하락했다. Merval 지수는 하락했지만 2,000달러 지지선을 유지했다. 전반적으로 국가 신용도 개선 기대는 높아졌지만 기업 부문 변동성은 여전히 존재한다. - IMF, 소비 위축과 인플레이션 영향으로 성장률 하향
국제통화기금(IMF)은 아르헨티나 성장률 전망을 3.5%로 하향 조정했다. 실질 소득 감소와 인플레이션 영향이 주요 원인이다.
IMF는 경제 둔화가 국내 요인과 중동 갈등 등 외부 요인이 복합적으로 작용한 결과라고 설명했다. 제조업은 2월 기준 연간 8.7% 감소했다.
2026년 인플레이션 전망은 30.4%로, 정부 목표 10.1%의 3배 수준이다. 인플레이션 하락은 진행 중이지만 예상보다 느릴 것으로 보인다.
원자재 가격 상승은 수출에는 긍정적이지만 내수 구매력에는 부정적 영향을 미친다. 정치적 불확실성과 외환보유고 수준이 경제 안정성의 핵심 변수로 작용하고 있다. - 에너지 위기와 이란 갈등, 월가 불확실성 확대
월가는 역사적 고점 근처에서 혼조세를 보이고 있다. 미국과 이란 간 외교 재개 가능성에도 불구하고 시장은 신중한 태도를 유지하고 있다.
도널드 트럼프는 대화 재개 가능성을 언급했지만, 호르무즈 해협 물류 제한은 여전히 심각하다. 현재 하루 통과 선박 수는 과거 130척 대비 극히 제한된 수준이다.
이 핵심 해상 루트의 마비는 국제 유가 상승 압력으로 이어지고 있으며, 글로벌 에너지 인플레이션에 직접적인 영향을 준다.
투자자들은 외교적 해결과 공급망 위기 사이의 균형 속에서 시장 방향성을 탐색하고 있다.