Las Claves de Hoy
Septiembre: el segundo mayor superávit comercial del año
Un notable incremento en los envíos al exterior, que por primera vez
traspasaron el techo de los USD10.000 millones, impulsó el saldo comercial
de septiembre hasta los USD2.976 millones, posicionándose como la segunda
marca más elevada de 2026 solo por detrás de los USD3.450 millones
registrados en mayo. De acuerdo con los datos del INDEC, las exportaciones
ascendieron a USD10.036 millones respaldadas por un alza interanual del
21,6%, donde el sector energético actuó como el principal dinamizador tras
un salto del 89,1% en combustibles (liderado por el desempeño del petróleo
en Vaca Muerta por mayores volúmenes y precios), acompañado por incrementos
del 17,5% en manufacturas industriales y del 16,8% en las de origen
agropecuario. En contraste, las compras internacionales retrocedieron un
2,5% interanual hasta los USD7.060 millones, resentidas principalmente por
retracciones en la adquisición de vehículos (-27,2%) y bienes de capital
(-10,4%); mientras que, en la medición desestacionalizada respecto al mes
previo, las ventas externas crecieron un 8,6% frente a unas importaciones
prácticamente estancadas con una leve variación del 0,2%.
El riesgo país alcanzó un pico anual de 675 puntos
Los títulos públicos argentinos cotizados en moneda extranjera hilaron una
racha negativa de siete jornadas tras registrar pérdidas de hasta 1,6% en
el arranque de la semana, lo que derivó en un salto diario del 4,2% en el
indicador de riesgo país elaborado por J.P. Morgan hasta situarse en 675
puntos básicos, la marca más alta en lo que va del año. En un escenario
signado por rendimientos superiores al 12% anual en bonos locales de largo
plazo, la cautela bursátil refleja las dudas del mercado respecto de la
dinámica política hacia los comicios presidenciales de 2027 y un panorama
inflacionario mixto, donde el 1,9% minorista mensual se contrapuso a la
aceleración del 3,2% en los precios mayoristas por la presión del petróleo.
Asimismo, la rueda financiera coincidió con el debut de la nueva
denominación del panel accionario como MSCI Merval, el cual se contrajo un
1,8% en pesos y un 2,8% en dólares, al tiempo que los certificados de
empresas argentinas operados en la bolsa de Nueva York registraron severos
retrocesos de hasta el 7,5%.
En una nota publicada en Perfil
señalamos: “Las mayores dudas provienen del ámbito interno, donde el
mercado exige certezas sobre la estrategia de financiamiento y la
acumulación de reservas para atender los abultados vencimientos de 2027 y
2028, inquietud que quedó expuesta tras la reciente decisión del Tesoro de
marginar de las licitaciones a títulos clave como el Bonar 2029 ante los
elevados costos de endeudamiento”.
El dólar oficial registró su mayor suba diaria en casi tres semanas
Con un avance de $6,50 (0,4%), el dólar mayorista cotizó a $1.524,50 al
cierre de ayer, lo que significó su incremento diario más pronunciado desde
inicios de mes, aunque en lo que va de octubre apenas acumula un alza del
0,5% ($7). En el segmento minorista, la divisa trepó $5 hasta los $1.540 en
el Banco Nación, al tiempo que los tipos de cambio financieros operaron en
$1.540,80 para el MEP y en torno a $1.624 para el contado con liquidación
(CCL). La dinámica cambiaria destaca por un acentuado atraso respecto del
nivel general de precios: con un incremento acumulado de sólo 3,4% en los
últimos doce meses (frente a los $1.475 anotados el 20 de octubre de 2025),
el ajuste de la cotización mayorista quedó considerablemente por debajo de
la inflación interanual del 33,4% reportada por el INDEC a septiembre,
evidenciando un proceso de apreciación real de la moneda local. Finalmente,
la cotización de referencia se situó a $414,83 del techo del esquema de
flotación del Banco Central, fijado en $1.939,33 para la fecha, conservando
un margen holgado respecto a la zona de intervención oficial.
El Banco Central alcanzó los USD1.000 millones de compras en octubre
A pesar de registrar su menor nivel de intervención en semanas al adquirir
USD18 millones este lunes, el Banco Central de la República Argentina
(BCRA) extendió a 15 ruedas su racha compradora consecutiva y superó los
USD1.000 millones de saldo positivo en lo que va de octubre. Este menor
ritmo de absorción oficial evidenció el paulatino resurgimiento de la
demanda de cobertura cambiaria por parte del sector privado, reduciendo la
liquidez excedente en el mercado mayorista en comparación con jornadas
previas, donde la entidad monetaria había llegado a captar hasta el 36% del
volumen operado. No obstante, el desempeño mensual conserva un promedio
diario de compras de USD83 millones (que cuadruplica los USD22 millones
promediados en septiembre) y eleva la acumulación anual de divisas a
USD15.568 millones durante 2026. Como contrapartida a esta dinámica de
mercado, las reservas internacionales brutas mostraron una contracción
diaria de USD84 millones, ubicándose en un nivel total de USD50.152
millones al cierre de la jornada.
Nuevos plazos y exigencias para la puesta en marcha del FAL
A través del Decreto 1228/2026 oficializado en el Boletín Oficial, el Poder
Ejecutivo dispuso una nueva prórroga en la implementación de los Fondos de
Asistencia Laboral (FAL) (mecanismo previsto en la Ley de Modernización
Laboral para financiar las obligaciones indemnizatorias de los
empleadores), fijando su entrada en vigencia para el próximo 1 de
diciembre. Esta segunda postergación, solicitada por la Comisión Nacional
de Valores a instancias de las cámaras de fideicomisos, agentes bursátiles
y fondos comunes de inversión, responde a la necesidad de perfeccionar las
plataformas informáticas, ajustar los esquemas operativos y llevar a cabo
pruebas técnicas destinadas a subsanar fallas operativas antes de su debut
definitivo. Sumado a la postergación del calendario, la norma extendió de
seis a doce meses el período de carencia obligatorio, estableciendo que las
patronales deberán acreditar un año ininterrumpido de contribuciones ante
la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) antes de poder disponer
de los recursos, una medida orientada a consolidar el respaldo patrimonial
del sistema y garantizar la sustentabilidad financiera de las coberturas.
La suba del petróleo y la expectativa por los balances de IA frenan a los
mercados globales
En una jornada marcada por la cautela de los inversores, las principales
bolsas internacionales operan con sesgo negativo este martes debido al
repunte de las cotizaciones del crudo y a la expectativa por los balances
trimestrales de las firmas de inteligencia artificial. Los precios del
petróleo retomaron su senda alcista: el barril de Brent trepó un 1,8% hasta
alcanzar los USD111,50 —su máximo valor en cinco meses—, en tanto que el
WTI estadounidense avanzó un 2,2% para ubicarse en USD100,80. En el mercado
bursátil neoyorquino, las operaciones previas a la apertura reflejaron
ligeras contracciones del 0,16% en el S&P 500 y del 0,60% en el tecnológico
Nasdaq, contrapuestas a una leve suba del 0,16% en el Dow Jones. Mientras
el mercado aguarda certezas sobre el retorno de las millonarias inversiones
en IA y la resiliencia del consumo, el dólar retrocedió un 0,9% a 101,65
puntos frente a una canasta de divisas, con el euro apreciándose un 0,4% a
USD1,122. En el segmento de deuda pública, el rendimiento de los bonos del
Tesoro de EE.UU. cayó 12 puntos básicos hasta el 4,9%.