오늘의 경제
- 정부, 국내 시장에서 필요 자금조달로 3월 마감
경제부는 Bonar 2028 채권을 통해 추가로 3,400만 달러를 조달하며 3월 금융 일정을 마무리했다. 이번 조달에서 정부는 해당 채권에서 8.86% 금리로 총 1억 8,400만 달러를 누적 조달했다. 한편 Bonar 2027 입찰에서는 9,700만 달러가 추가되어 해당 상품에서 총 2억 4,700만 달러에 도달했다. 월간 기준으로 국내 자금조달은 6억 8100만 달러까지 증가했다. 이는 올해 원금 상환을 위해 국제 시장을 회피하려는 공식 전략을 반영한 것이다. 긍정적인 결과에도 불구하고, 장기 채권에 대한 낮은 수요는 2025년 이후 기간에 대한 투자자 신뢰의 한계를 드러냈다. 재무청은 2027년까지 예정된 부채 상환을 위해 대체 달러 조달원을 찾겠다는 계획을 유지하고 있다. - 국채 하락, 국가위험지수 4개월 최고치 기록
부활절로 인해 짧아진 한 주의 시작에서 국내 금융시장에서 국채는 약세 흐름을 보였고, 이에 따라 J.P. Morgan 기준 국가위험지수는 3.6% 상승해 637bp에 도달했다. 글로벌 투자자들이 미국 금리 관련 Jerome Powell 연준 의장의 발언을 주시하는 가운데, 달러 표시 아르헨티나 채권은 뉴욕 시장에서 전반적으로 하락했으며, 특히 Bonar 2029N이 1% 하락하며 하락을 주도했다. 반면 주식 시장은 견조한 흐름을 보이며 Merval 지수는 페소 기준 2.6%, 외화 기준 1.7% 상승했다. ADR 시장에서는 에너지 기업들이 두드러졌으며, YPF 정유회사는 월간 30.3% 상승 랠리를 기록하며 다른 아르헨티나 종목들의 전반적 조정 국면 속에서 예외적인 상승을 보였다. - 중앙은행, 역사적 외환 매입에도 총외환보유액 급감
상반된 흐름 속에서 중앙은행은 외환시장에서 2억 800만 달러를 매입하며 두 번째로 큰 달러 매입을 기록했다. Santiago Bausili 총재 체제 하에서 중앙은행은 3월에만 13억 6,200만 달러를 누적 매입했고, 2026년 들어 총 40억 7,400만 달러의 순매수 잔고를 기록하고 있다. 그러나 이러한 결과는 총외환보유액에는 반영되지 않았으며, 오히려 3억 3,100만 달러 감소해 433억 8,100만 달러로 떨어지며 기간 중 두 번째로 낮은 수준을 기록했다. 중앙은행은 이러한 감소가 국제기구에 대한 1억 8,000만 달러의 부채 상환과 월말 특유의 은행 거래 흐름 때문이라고 설명했다. 자유시장 내 외환 유입이 견조했음에도 불구하고, 대외 지급과 계절적 요인에 따른 자금 유출이 이번 주 초 중앙은행의 부담으로 작용했다. - 통화완화 정책과 지급준비율 인하 속 달러 환율 반등
도매 환율은 월요일 최근 몇 주 중 가장 큰 일일 상승폭을 기록하며 15.50페소 상승해 1,398페소로 마감했다. 이는 중앙은행의 지급준비율 인하 이후 헤지 수요 증가에 의해 촉발되었다. 짧아진 한 주 초반, 소매 환율도 상승세를 따라 1,420페소까지 올랐으며, 금융 달러는 MEP 1,432.51페소, CCL 1,486.17페소 수준에서 비교적 안정적으로 움직였다. 3월 동안 환율 안정이 두드러졌지만, 최근의 통화완화와 인플레이션 대비 달러 지연 상승은 현 체제의 지속 가능성에 대한 의문을 제기하고 있다. 선물시장에서는 4월 개시 계약이 1,423페소에 거래되며, 4월 1일 이후 은행 유동성 확대에 따라 달러에 대한 압력이 커질 것으로 예상된다. 이 잔여 페소 자금이 달러로 이동할지, 아니면 5월 대두 수확 이후 국내 신용시장으로 유입될지에 대한 불확실성이 존재한다.
이와관련 Forbes 지에서는 다음과 같이 평가했다.
“2026년 1분기 결산은 이례적인 환율 안정과 함께 40억 달러 이상의 외환을 축적한 중앙은행의 강화된 모습을 보여준다. 달러가 주요 이슈로 떠오른 가운데, 은행 시스템은 금리 인하 덕분에 연체율이 완화되고, 페소 예금이 3.7% 증가하며 인플레이션을 상회하는 긍정적 흐름을 보이고 있다.” - 은행 지급준비율 인하, 재무청이 유동성 흡수
4월 1일부터 금융시스템은 약 2조 5천억 페소 규모의 지급준비율 해제를 경험하게 되며, 이 자금의 상당 부분은 최근 138%의 롤오버율을 기록한 국채 입찰을 통해 이미 재무청이 흡수했다. 중앙은행의 조치는 원래 민간부문 신용 확대를 유도하기 위한 것이었지만, 정부의 자금 흡수로 인해 소비로의 확산 효과는 제한되고 있다. 아르헨티나에서 이러한 비유동 예금은 약 50% 수준을 유지하고 있으며, 이는 지역 평균의 두 배로 인플레이션 억제를 위한 긴축 정책의 결과다. 재무청장 Federico Furiase는 통화총량이 물가 상승률보다 낮게 증가하고 있다고 강조하며, 통화긴축 정책이 지속되고 있음을 시사했다. 결국 지급준비율 인하의 실물경제 활성화 효과는 공공부문 자금 수요와 향후 통화 공급 흐름에 달려 있다. - 신중과 경계: Powell, 금리 즉각 변화 가능성 부정
미국 연준 의장 Jerome Powell은 현재 통화정책이 경제 상황을 평가하기에 적절하다고 밝히며 금리의 급격한 변동 가능성을 부인하는 신중한 입장을 재확인했다. 하버드 대학 강연에서 그는 단기 인플레이션 기대가 안정적으로 유지되고 있다고 평가하면서도, 중동 분쟁의 잠재적 영향을 면밀히 관찰하고 있다고 밝혔다. 또한 인공지능이 향후 생산성에 긍정적 영향을 줄 것이라는 낙관적 견해를 보였으며, 최근 투자자들의 대규모 자금 인출로 인해 민간 신용 부문이 직면한 어려움에 대해서도 언급했다. BlackRock과 같은 대형 자산운용사들이 유동성 확보를 위해 자금을 회수했지만, 은행 시스템으로의 전염 위험은 현재로서는 제한적이라고 평가했다. 이러한 경계는 트럼프 정부가 연금펀드의 해당 신용시장 참여를 허용하려는 최근 정책 제안과도 맞물려 있으며, 이는 시장 조정과 개인 투자자 손실 가능성에 대한 감독 당국의 경계를 강화하고 있다. - 유가 상승과 지정학적 긴장, 월가 상승세 제약
뉴욕 증시는 원유 가격 상승과 중동 분쟁 불확실성으로 인해 혼조세로 마감했다. 다우지수는 0.1% 상승했으나, S&P500과 나스닥은 각각 0.4%, 0.7% 하락했다. 인플레이션 압력에 대한 우려가 재부각된 영향이다. 미국 원유 가격은 배럴당 100달러를 넘어섰다. 트럼프 대통령이 이란과의 협상 가능성을 시사했지만, 테헤란은 직접 협상을 부인하며 적대행위 중단을 요구했다. 투자자들은 이번 주 발표될 고용 및 경기 지표를 앞두고 신중한 태도를 유지하고 있다. 분쟁 장기화와 에너지 가격 상승은 글로벌 금융 환경을 재편하며, 올해 남은 기간 동안 금리 인하 기대를 약화시키고 있다.
TN 방송은 다음과 같이 평가했다. “금융시장은 중동 분쟁 심화로 인해 강한 외부 압력 속에서 한 주를 시작했다. 이는 글로벌 주요 시장에 도미노 효과를 초래했다. 원유 가격은 3월 한 달 동안 60% 상승하며 상승세를 이어가고 있으며, 글로벌 공급 차질로 촉발된 이번 에너지 위기는 아시아 증시를 최대 3% 하락시키는 결과를 낳았다.”