El Gobierno apuesta a la liquidación del campo para bajar las tasas sin presionar al dólar
La estrategia económica oficial dio un giro hace tres semanas al priorizar la liquidez del mercado y la reactivación económica a través de una reducción inducida de las tasas de interés. Este movimiento se sustenta en la aceleración de la liquidación de divisas por parte del sector agropecuario, lo que garantiza que la inyección de pesos del Banco Central no se traslade a una mayor cotización del dólar. El ministro Luis Caputo ratificó este optimismo al calificar el momento del campo como un “boom absoluto”, con proyecciones de crecimiento en las exportaciones de USD8.700 millones para este año. En este contexto, el secretario de Finanzas, Federico Furiase, definirá hoy el menú de títulos para la licitación del viernes, donde se enfrentan vencimientos por $8 billones y se pondrá a prueba la tendencia bajista del costo del dinero. Actualmente, los rendimientos de las Lecap y Boncap se ubican por debajo del 30% anual, incluso perforando la inflación esperada por el REM del 26% para todo 2026. El equipo económico confía en que el ingreso de los dólares de la soja en abril neutralizará cualquier salto cambiario, permitiendo que las tasas de crédito sigan cediendo para impulsar la actividad en sintonía con las colocaciones a plazo fijo.
El mercado cambiario retoma la actividad con estabilidad
Tras el fin de semana largo, el mercado cambiario reinició sus operaciones en un marco de calma generalizada. El dólar mayorista operó en $1.390,50 bajo el esquema de deslizamiento administrado que sostiene el Gobierno nacional. Por su parte, las cotizaciones financieras mostraron una tendencia alcista debido a un ligero incremento en la demanda de divisas. El contado con liquidación (CCL) alcanzó los $1.461,47, mientras que el dólar MEP se posicionó en $1.415,68 para la venta. Estas cifras sitúan la brecha cambiaria en niveles históricamente bajos del 5,1% y 1,8% respectivamente. El escenario actual se encuentra condicionado por la liquidez en pesos y la capacidad del Banco Central para sumar reservas internacionales. La estabilidad cambiaria se apoya además en las expectativas de ingresos por exportaciones y la recuperación del superávit energético. La inminente liquidación de la cosecha agrícola y el atractivo de las tasas en moneda local refuerzan esta dinámica de corto plazo. Este fenómeno de colocación en instrumentos del Tesoro, conocido como carry trade, continúa incentivando la demanda de activos domésticos frente al dólar.
La economía argentina alcanzó un crecimiento del 4,4% en 2025
El PIB de Argentina registró una suba del 4,4% durante 2025, superando el máximo previo de 2022 y consolidando una recuperación tras el ajuste fiscal inicial. Según datos del Indec, este avance fue impulsado por un fuerte incremento del 16,4% en la formación bruta de capital fijo, un salto del 7,9% en el consumo privado y una mejora del 7,6% en las exportaciones. A nivel sectorial, la intermediación financiera lideró el crecimiento con un 24,7%, seguida por la minería (8,0%) y el sector de hoteles y restaurantes (7,4%), mientras que el agro y la construcción también mostraron variaciones positivas del 6,2% y 4,3% respectivamente. En contraste, actividades como la pesca y la administración pública sufrieron retrocesos, evidenciando una dinámica heterogénea en la oferta. El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que 12 de los 16 sectores de actividad cerraron el año en alza, logrando que el PIB a precios constantes toque un techo histórico. Durante el último trimestre de 2025, la economía mantuvo su ritmo con una suba desestacionalizada del 0,6%, apoyada principalmente en el sector externo, donde las exportaciones escalaron un 10,9% interanual. Este escenario de expansión fortalece las proyecciones oficiales para 2026, en un contexto de búsqueda de estabilidad inflacionaria y mayor liquidez de divisas.
Tensión extrema en el mercado energético global por el conflicto en Medio Oriente
El recrudecimiento de la guerra en Medio Oriente desató una crisis de suministros que mantiene en vilo a los mercados energéticos y amenaza con disparar la inflación mundial. Ante este escenario, el director de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), Fatih Birol, confirmó desde Tokio su disposición para liberar más reservas estratégicas de crudo si la situación lo requiere. La entidad ya acordó volcar 400 millones de barriles al mercado, lo que representa apenas el 20% de sus existencias totales disponibles para amortiguar el impacto del conflicto. Esta postura responde al pedido de la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, quien solicitó medidas adicionales ante la prolongación de las hostilidades con Irán. Actualmente, el foco de preocupación se desplazó del crudo hacia el costo real de los combustibles refinados, con el combustible para aviones superando los USD200 por barril en segmentos clave. El factor determinante de este desajuste es el bloqueo casi total del estrecho de Ormuz, un paso logístico vital cuya interrupción generó un shock de suministro sin precedentes a nivel global.
Volatilidad global: caen las bolsas mientras el petróleo roza los USD100 por la crisis en Medio Oriente
Los mercados financieros globales cerraron la jornada de ayer con pérdidas generalizadas ante la incertidumbre por una posible desescalada del conflicto entre Estados Unidos e Israel contra Irán. El índice Nasdaq lideró las caídas con un retroceso del 0,8%, seguido por el S&P 500 y el Dow Jones, mientras que el barril de petróleo Brent trepó cerca de los USD100 tras un salto superior al 4% en los futuros del crudo. Esta inestabilidad se profundizó luego de que Teherán desmintiera las declaraciones de Donald Trump sobre un diálogo para finalizar las hostilidades, sumado a informes sobre el envío de tropas de élite del Pentágono a la región. El escepticismo de los inversores también impulsó el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense y el valor de los metales preciosos como activos de refugio. Aunque el lunes las bolsas habían registrado su mayor alza desde principios de febrero por esperanzas diplomáticas, la persistencia de la tensión bélica y la amenaza de una mayor inflación energética borraron esas ganancias. En este contexto de extrema volatilidad, sólo el índice Russell 2000 logró una leve recuperación del 0,5% al cierre de la sesión.
Es interesante ver cómo la expectativa de la liquidación del campo está impactando en el mercado cambiario y las tasas de interés. The strategy seems quite focused on managing dollar pressure through agricultural exports.