El Tesoro sale a renovar deuda
El Ministerio de Economía enfrenta con un nuevo desafío en la gestión de la deuda en pesos, con vencimientos por cerca de $9,4 billones que deben renovarse en el mercado local en medio de una plaza financiera más exigente, por lo que la Secretaría de Finanzas anunció una licitación diversificada para este miércoles 11 de febrero con un menú amplio de instrumentos que combina títulos a tasa fija (LECAP: S17A6, S31L6, S30N6 y BONCAP: T15E7) con instrumentos ajustados por inflación (LECER y BONCER: TZX26, TZXD6, TZX27, TZX28), TAMAR con tasa variable M31G6 (y nueva Tamar 26/02/27) y dólar linked atado al tipo de cambio oficial D30A6, buscando así atraer distintos perfiles de inversores y lograr un alto rollover sin convalidar tasas excesivas, en un contexto donde buena parte de los compromisos está en manos de inversores privados y la expectativa del mercado es que los plazos más cortos y la diversidad de vencimientos faciliten la participación.
El mercado local permanece estable con un Riesgo País que sigue rozando los 500 pb
En Wall Street los principales indicadores arrancaron la semana en positivo. El Nasdaq avanzó 0,9%, seguido por el S&P 500 (+0,47%) y el Dow Jones (+0,04%), en un contexto de mayor apetito por riesgo tras la volatilidad. El mercado financiero argentino continúa estable, y los inversores centran su atención en el dato de inflación y el avance de las reformas en el senado. Y es que el S&P Merval se está midiendo frente a un entorno internacional más desafiante, donde algunas bolsas globales emergentes sufren presiones debido a la aversión al riesgo por sobrevaloración de tecnología, ajustes de tasas y tensiones geopolíticas. En la última rueda los activos argentinos mostraron cierta moderación de la volatilidad, con el índice Merval recuperando parte de sus pérdidas recientes (ultima rueda -0.02% en pesos y +0,52% en dólares) y las cotizaciones de los bonos en dólares exhibiendo movimientos más estables que semanas atrás, lo que sugiere que el apetito por riesgo de los inversores domésticos y extranjeros se mantiene cauteloso pero con fases de compra técnica, mientras que el contexto global, sigue siendo un factor que condiciona la performance de títulos argentinos. En la última rueda los bonos en dólares operaron en positivo y el riesgo país retrocedió hasta los 502 pb. La dinámica de los soberanos viene acompañando al programa de compra de reservas, y se esperan definiciones legislativas para dar una nueva señal que potencie el crecimiento de los mercados. En Wall Street, los ADRs argentinos cerraron con mayoría de subas, con avances de hasta 7,08% para Supervielle que lideró las alzas, seguido por Edenor (+5,09%) y Telecom (+4,8%).
Se activa la reglamentación de la Inocencia Fiscal
La recientemente reglamentada Ley de Inocencia Fiscal, busca incentivar el ingreso al circuito legal de los dólares bajo el colchón, este esquema establece que si el contribuyente cumple con la presentación y pago de impuestos en tiempo y forma, se presume exactitud por defecto y se hace foco en la facturación y no así en el patrimonio. Sin embargo a pesar de la reciente reglamentación de ARCA, sigue generando dudas, ya que un contribuyente puede quedar excluido del beneficio por tres causales claras: 1) si el fisco detecta que pagó menos impuestos de lo debido por un monto igual o superior al 15% respecto de lo que correspondería; 2) si la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) detecta diferencias que superen el umbral fijado para evasión en la Ley Penal Tributaria, lo que lleva a una pérdida automática de la protección del régimen; y 3) en los casos más complejos, si el contribuyente presentó un gasto respaldado con una factura apócrifa, situación que puede darse incluso de buena fe pero que desencadena la exclusión del beneficio, generando dudas sobre la operatoria de la norma y su alcance operativo. Si el Gobierno lograra captar el 1% de los dólares bajo el colchón, podría sumar unos USD2.500 millones. Datos recientes, estiman que los argentinos tendrían USD251.210 millones en monedas y depósitos en el exterior.
Continúan las compras en el Central, y sumaron USD170 millones en la última rueda
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) aceleró sus compras de dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y adquirió más de USD170 millones en una sola jornada, lo que llevó a que las reservas internacionales vuelvan a superar los USD45.000 millones, en un contexto en el que la misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI) está en el país para continuar la segunda revisión del programa económico y el Gobierno se apresta a discutir el cumplimiento de metas y un posible waiver debido a que algunas metas de reservas no se alcanzaron. En un contexto en el que el dólar mayorista bajó a $1.416 y la brecha cambiaria se amplió por debajo del máximo de la banda, mientras que en el mercado minorista y paralelo el tipo de cambio operó en rangos más moderados, reflejando expectativas cambiarias en medio de la revisión del acuerdo con el FMI.
Continúa retrocediendo la cotización del dólar
El mercado cambiario argentino arrancó la semana con un dólar relativamente tranquilo, y el tipo de cambio oficial mayorista descendió por tercera rueda consecutiva a alrededor de $1.416, lo que llevó a que la brecha frente al techo de la banda cambiaria superará el 10% por primera vez en cuatro meses, mientras en el segmento minorista el dólar operó cerca de $1.446,43 y el dólar blue se mantuvo en torno a $1.430, con el dólar MEP y CCL en rangos cercanos a esos niveles, lo que refleja una paz cambiaria relativa pese a la polémica sobre el dato de inflación de enero y las compras de reservas del BCRA (que acumularon unos USD493 millones en lo que va de febrero); sin embargo, el mercado advierte que los eventos clave de la semana (el IPC nacional de enero, y la licitación de deuda, además del debate parlamentario en el Congreso), podrían aportar mayor volatilidad y reacomodos de posiciones.
El dato de IPC de enero se conocerá con la canasta de bienes y servicios de 2004
El INDEC está por publicar el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero, en un contexto de polémica sobre la medición, ya que se estaba por implementar una nueva metodología más actualizada para medir inflación, pero fue postergada por el Gobierno para aplicarla una vez que la desinflación esté consolidada, luego de que el entonces director Marco Lavagna renunciara tras diferencias con el ministro de Economía. En la Ciudad de Buenos Aires, el nivel alcanzó los 3,1% de inflación mensual (el más alto en diez meses), impulsado por subas en servicios y alimentos, todo lo cual pone foco en cómo se medirá la inflación y en el impacto de cambios metodológicos pendientes en la credibilidad y seguimiento del proceso de desinflación en el país.