El Gobierno busca avanzar en la semana con las reformas
En una semana clave para la agenda legislativa de 2026, el Congreso de la Nación debate en sesiones extraordinarias. Dos de las principales iniciativas del Gobierno: la reforma laboral impulsada por el presidente Milei, que busca modernizar la legislación laboral y obtener media sanción en el Senado con negociaciones intensas lideradas por la senadora Patricia Bullrich y el ministro del Interior Diego Santilli, y el nuevo Régimen Penal Juvenil, que contempla bajar la edad de imputabilidad a 14 años, parte de un texto reflotado tras hechos de violencia que ha generado amplio respaldo oficialista y se espera que sea tratado en la Cámara de Diputados. El oficialismo trabaja contrarreloj para articular apoyos antes de los feriados y consolidar acuerdos con Gobernadores y bloques aliados, aunque persisten dudas sobre la letra final de la reforma laboral (especialmente capítulos fiscales como la disminución del impuesto a las ganancias para empresas que impacta en las arcas provinciales) y avanzan negociaciones también con sectores gremiales que se oponen a parte de los cambios, en un clima parlamentario donde el proyecto final de modernización laboral aún no está completamente definido y la aprobación de ambas iniciativas se observa como un objetivo político clave para dar una señal a los mercados en el arranque del año.
Tras la firma del acuerdo comercial con EE.UU, rebotaron los activos argentinos
Los bonos soberanos argentinos en dólares rebotaron en Wall Street este viernes, impulsados principalmente por optimismo tras el acuerdo comercial entre Argentina y Estados Unidos, soberanos como el Bonar 2030 y 2038 subieron alrededor de un 0,8% y el Global 2030 avanzando cerca de 0,9%, aunque no todos los títulos se beneficiaron (el Global 2041 cayó cerca de 1%), mientras que en la plaza local el S&P Merval trepó cerca de 1,5% en pesos y 2,79% en dólares. Sin embargo, a pesar de estas mejoras puntuales en los activos financieros, el riesgo país continúa por encima de los 500 puntos básicos (cerrando en un nivel de 512 pb) reflejando que la prima de riesgo de Argentina frente a bonos de referencia internacionales sigue siendo elevada y que los mercados aún perciben incertidumbre sobre sostenibilidad del perfil de deuda y pagos futuros, pese a la compresión relativa del indicador tras los movimientos recientes en los títulos soberanos argentinos. Los activos argentinos cerraron alzas lideradas por Supervielle +3,8%, Aluar +3,98% y Transportadora gas del norte +4,2%, en el sector financiero Banco Macro repuntó un 3,6%. Acciones específicas que podrían beneficiarse del reciente acuerdo con EE.UU como San Miguel, escaló hasta un +20% e Inversora Juramento lo hizo hasta un 17,8%.
Pacto bilateral con EE.UU posiciona a Argentina como proveedor clave de recursos energéticos
Argentina y Estados Unidos firmaron un acuerdo estratégico sobre minerales críticos y energía, en el marco de una iniciativa global impulsada por EE.UU para construir cadenas de suministro más seguras y diversificadas para recursos como litio, cobre y otras materias primas esenciales para tecnologías avanzadas, baterías e industria de defensa, ratificando así una asociación bilateral orientada a atraer inversiones productivas de largo plazo, cooperación técnica y financiamiento público-privado, simplificar procesos administrativos y fortalecer la posición de Argentina como actor relevante en mercados globales de alto valor estratégico. En Estados Unidos se comprometieron a movilizar financiamiento a través del EXIM Bank y la Corporación Financiera Internacional para el Desarrollo (DFC) y desde Argentina se comprometieron a agilizar las solicitudes de proyectos estadounidenses a través del RIGI. La firma de este instrumento, que se apoya en marcos de cooperación previos y busca consolidar cadenas de valor competitivas, se da en un contexto donde las exportaciones mineras argentinas alcanzaron récord en 2025 con más de USD6.000 millones, y el país proyecta un significativo crecimiento de este sector como fuente de divisas, generación de empleo calificado y desarrollo regional, con miras a impulsar su participación en la transición energética mundial y atraer capitales estadounidenses y de otros socios, todo ello en sintonía con esfuerzos globales para reducir dependencias estratégicas de terceros países en el abastecimiento de minerales críticos.
Dato de inflación de enero en medio de controversias
El mercado anticipa que el Índice de Precios al Consumidor de enero de volverá a ubicarse por encima del 2% mensual, pese a la controversia por la salida de Marco Lavagna como director del INDEC y la postergación de la actualización de la fórmula del índice de inflación, que ha generado debate sobre la credibilidad de los datos oficiales y la metodología de medición, mientras, el Gobierno sostiene que no era el momento de cambiar la fórmula hasta consolidar la desaceleración de precios. Desde Wise Capital proyectamos para el mes de enero, un nivel cercano al 2,5%, con continuidad del impacto alcista de alimentos y ajustes en las góndolas que hubo durante el mes. Esta tendencia de baja compresión se sostiene por la continuidad de la antigua metodología que pondera mayormente segmentos vinculados a alimentos, con menor incidencia en regulados, en esa línea, el IPC estimado para 2026 se ubica en torno al 25,5%.
Se espera que el Tesoro busque un rollover cercano al 100% en la licitación de esta semana
El Gobierno enfrenta en febrero un desafío importante en la gestión de su deuda en pesos, esta semana enfrenta vencimientos por unos $9,5 billones, donde el Gobierno podría apostar a buscar un rollover próximo al 100% para cubrir esos compromisos sin recurrir a sus depósitos en el Central, que actualmente suman alrededor de $4,3 billones. En la pasada licitación se logró un rollover del 124%, pero con tasas de interés que llegaron hasta aproximadamente 40%, y para este mes se espera una estrategia de diversificación de instrumentos para maximizar la participación del mercado sin pagar en exceso por duration u opcionalidad de los títulos ofrecidos, todo en un contexto en el que el Banco Central continúa con el programa de compra de Reservas internacionales (en lo que va del año lleva USD1.474 millones) que genera emisión de dinero compensada por operaciones del fisco, esto se confirma, debido a que la base monetaria no creció significativamente desde fin de 2025 (+0,38%), lo que refleja que no hay una fuerte demanda de moneda local, complicando al Gobierno que debe lograr capturar demanda por la deuda local ofreciendo tasas atractivas.
La Construcción finaliza el año con una mejora de 6,3%
La actividad de la construcción en Argentina mostró una recuperación significativa hacia fines de 2025, con un rebote en diciembre de 3,8% y un crecimiento acumulado de 6,4% en todo el año. Los permisos de edificación alcanzaron una variación interanual del 13,6%, pero las compras de insumos para construcción sufrieron bajas, destacándose los ladrillos huecos -20,7%, mosaicos graníticos y calcáreos -15,1%, yeso -12,3% y pisos y revestimientos cerámicos -11,1%. Las subas estuvieron concentradas en los artículos sanitarios de cerámica +40%, resto (grifería, tubos de acero sin costura y vidrio plano) +31,9%, y hierro redondo y aceros para la construcción +29,7%. La mayoría de las empresas consultadas por el INDEC indicaron reservas para una mejora sustancial de la actividad y solo el 22% se mostraron optimistas. Si bien el sector logró una recuperación en 2025, la consolidación de esta tendencia dependerá de factores macroeconómicos, condiciones de financiamiento y políticas públicas que sostengan el impulso de la obra privada y, eventualmente, de la obra pública estratégica en 2026.