*El riesgo país perforó los 500 puntos y crece la expectativa de un regreso
a los mercados*
Aumenta la expectativa de un eventual regreso de la Argentina a los
mercados internacionales de deuda, luego de que el riesgo país perforara
este martes los 500 puntos básicos por primera vez en ocho años. La mejora
estuvo impulsada por un marcado repunte de los bonos soberanos que cotizan
en Wall Street. La suba de los títulos públicos en dólares provocó una
compresión de los spreads y derivó en una nueva baja del indicador
elaborado por JP Morgan. El riesgo país retrocedió 3,7% y cerró en 494
puntos básicos, quebrando el umbral de las 500 unidades y alcanzando su
nivel más bajo desde el 11 de junio de 2018, cuando se ubicaba en 487
puntos. En Nueva York, los bonos soberanos registraron avances
significativos. Los Bonares, emitidos bajo legislación local, subieron
hasta más de 3%, mientras que los Globales (con jurisdicción neoyorquina)
mostraron alzas de hasta 1%. Entre los mejores desempeños se destacaron el
Bonar 2041, que trepó 3,3%; el Bonar 2038, con una suba de 1,9%; y el
Global 2041, que avanzó 1,2%. Uno de los principales factores que explicó
la mejora del riesgo país fue el fortalecimiento de las reservas del Banco
Central. Este martes, la autoridad monetaria adquirió USD32 millones,
elevando el total de compras a USD1.049 millones. Desde la implementación
del nuevo esquema cambiario, el BCRA compró divisas casi todos los días,
con un promedio diario cercano a los USD60 millones. En este contexto, el
mercado accionario acompañó el optimismo. El índice S&P Merval saltó 3,6%
en pesos y, medido en dólares, avanzó 4,4%, alcanzando su nivel más alto
desde el 31 de enero de 2025. En tanto, los ADRs de compañías argentinas
que cotizan en Wall Street registraron subas de hasta 10,5%.
En una nota publicada en el diario *La Voz del Interior*
,
señalamos:* “Si Milei logra aprobar al menos parte de su agenda, llegará al
1° de marzo fortalecido. Si fracasa, en cambio, el período ordinario
comenzará con un Gobierno políticamente contrariado y una oposición no solo
dividida, sino que envalentonada. Si al Gobierno le va bien, para comenzar
a hablar, el riesgo país caería 100 puntos. Si la Ley de Inocencia Fiscal
es bien instrumentada, va a permitir una transición para volver a
financiarse en los mercados internacionales, con una previa interesante en
el mercado local. Esto es clave porque el problema de la Argentina no es de
liquidez sino de credibilidad”.*
*El Tesoro sale hoy al mercado con una licitación clave y busca alto
rollover*
El Tesoro dio a conocer a inicios de semana las condiciones de la
licitación que se llevará a cabo hoy. La propuesta contempla una oferta
diversificada de instrumentos en pesos y atados al dólar. En detalle, se
incluirán cuatro Lecaps con vencimientos que van desde marzo de 2026 hasta
enero de 2027; una letra a tasa Tamar con vencimiento en agosto de 2026;
cuatro Boncers con fechas de vencimiento entre julio de 2026 y junio de
2028; y un título dollar-linked que vence en abril de ese mismo año. La
operación se da en un contexto de fuertes compromisos financieros, ya que
el Tesoro enfrenta vencimientos por $9,5 billones, incluso luego del canje
de deuda realizado la semana pasada. Al igual que en la licitación previa,
el Tesoro no dispone de los depósitos en pesos suficientes en el Banco
Central para afrontar la totalidad de esos pagos. Al 22 de enero, contaba
con $2,3 billones y USD324 millones, por lo que nuevamente deberá lograr un
elevado nivel de rollover para despejar las obligaciones.
*El BCRA volvió a comprar dólares y las reservas crecen, impulsadas por el
repunte del oro*
El Banco Central volvió a intervenir ayer en el mercado oficial de cambios
con una compra neta de USD32 millones, con lo que el saldo acumulado en
enero asciende a alrededor de USD1.052 millones. En ese marco, las reservas
brutas se ubicaron en USD45.779 millones, lo que implica un aumento
superior a los USD4.500 millones en lo que va de 2026. Sin embargo, la
mejora del stock de reservas responde en gran medida a factores de
valuación. El principal impulso proviene de la fuerte suba del precio del
oro en lo que va del año, más que del proceso de acumulación genuina de
divisas por parte del Gobierno. El metal precioso superó recientemente los
USD5.100 por onza, en un contexto de mayor tensión financiera global
asociada al escenario político y económico internacional. En paralelo, el
flujo de divisas del sector agroexportador se mantiene estable, con
liquidaciones que rondan en promedio los USD88 millones diarios. Este
ingreso constante de dólares le permite al BCRA sostener su ritmo de
compras en el mercado cambiario.
*El dólar oficial volvió a subir pero sigue lejos del techo de la banda *
El tipo de cambio oficial volvió a mostrar una suba este martes y acumuló
su tercer avance consecutivo, aunque se mantuvo con amplio margen respecto
del límite superior de la banda cambiaria. La rueda estuvo marcada, además,
por una fuerte distensión en las tasas de corto plazo, que durante el día
llegaron a ubicarse por debajo del 20%. En el mercado mayorista, el dólar
cerró con un incremento de $5 y se ubicó en $1.442,50, lo que implica una
distancia del 8,1% frente al techo de la banda, actualmente fijado en
$1.559,30. En tanto, la cotización minorista del dólar oficial finalizó en
$1.464,66. A diferencia del movimiento del oficial, los tipos de cambio
financieros operaron con bajas. El dólar MEP descendió hasta $1.464,66,
mientras que el contado con liquidación se negoció en torno a los
$1.503,74, lo que llevó las brechas cambiarias a niveles acotados, del
1,54% y 4,25%, respectivamente. En el mercado de futuros, la tendencia
también fue mayormente bajista, con retrocesos en la mayoría de los
contratos. El vencimiento de marzo, uno de los más representativos, cerró
con una cotización en $1.511.
*Córdoba vuelve al financiamiento externo con una emisión en dólares y una
recompra de deuda 2027*
La provincia de Córdoba reabrió ayer su acceso a los mercados
internacionales con una operación financiera integral que combina una nueva
colocación de bonos en dólares, bajo legislación de Nueva York, y un
programa de recompra de títulos próximos a vencer. La estrategia busca
ordenar el calendario de pagos, estirar plazos y reforzar la señal de
previsibilidad frente a los inversores. Será la segunda salida al mercado
externo durante la gestión de Martín Llaryora. La experiencia previa tuvo
lugar en julio de 2025, cuando Córdoba marcó un hito al convertirse en el
primer distrito subnacional en regresar al financiamiento voluntario
internacional, con una emisión por USD725 millones a siete años y una tasa
del 9,75% anual. El contexto actual difiere sustancialmente del que rodeó
aquella operación. En las últimas jornadas, la recuperación de los bonos
argentinos y la consecuente baja del riesgo país mejoraron las condiciones
financieras, lo que alentó a la provincia a avanzar con una nueva
colocación antes de que el escenario local o internacional vuelva a
tornarse más restrictivo. En ese marco, Córdoba emitió USD800 millones de
un nuevo bono a 9 años, a una tasa de 8,95%. De manera complementaria, el
gobierno provincial lanzó una Oferta de Compra destinada a adquirir la
totalidad de los Títulos de Deuda Internacional Step-Up con vencimiento en
2027 (CO24D). La iniciativa busca aliviar los compromisos en moneda
extranjera previstos para 2026 y 2027, reducir las tensiones de corto plazo
y mejorar el perfil general de la deuda.
*La Fed mira más allá de las tasas: el foco del mercado estará en el
mensaje de Powell*
El encuentro de hoy de la Reserva Federal (Fed) no tendrá como principal
atractivo la definición sobre la política monetaria, sino el tono y el
contenido del mensaje que ofrecerá su presidente, Jerome Powell, en la
conferencia posterior. El contexto político le da un peso adicional a sus
palabras. Desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, la figura de
Powell quedó en el centro de la escena, en especial por las fuertes
críticas del mandatario a su resistencia a recortar las tasas de interés
con mayor rapidez. Incluso, Trump impulsó una investigación judicial contra
el jefe de la Fed por una supuesta malversación de fondos, lo que elevó la
tensión institucional. En este marco, el mercado sigue con atención las
versiones sobre el posible anuncio del sucesor de Powell, una definición
que todavía no llegó. De concretarse en los próximos días, esta podría ser
la última conferencia de prensa del actual presidente de la Fed sin un
reemplazante formalmente designado, un dato clave para los inversores que
buscan anticipar el rumbo de la política monetaria en los próximos meses.