Fuerte rebote de acciones y bonos argentinos
Los mercados globales rebotaron en el día de ayer y los activos argentinos tuvieron su mejor jornada del año. Las acciones escalaron hasta 10,1% en Wall Street, mientras que los bonos operaron con mayoría de avances y el riesgo país perforó nuevamente el umbral de los 570 puntos básicos. En ese contexto, el índice S&P Merval avanzó 3,6% en pesos y 4,2% medido en dólares. De este modo, el panel líder acumula una ganancia semanal del 4,4% en moneda dura, consolidando el rebote tras semanas de mayor volatilidad. En renta fija, los bonos soberanos en dólares mostraron un desempeño mayormente positivo, con subas más marcadas entre los Globales bajo ley extranjera. Se destacaron los avances del GD29 (+0,8%), el GD41 (+0,7%) y el GD38 (+0,6%). En línea con este movimiento, el riesgo país retrocedió ocho unidades y cerró en 562 puntos básicos. En el mercado de pesos, la dinámica fue más dispar. En el tramo corto de la curva se observaron movimientos acotados, mientras que el segmento largo volvió a mostrar presión. La tasa de caución a 1D cerró en 25% TNA, aunque durante la rueda promedió niveles más elevados, en torno al 33,5% TNA. Las LECAP y BONCAP de corto plazo se mantuvieron prácticamente estables, con tasas efectivas mensuales (TEM) promedio de 3,07%. En contraste, la parte larga de la curva exhibió un ajuste al alza, con rendimientos que se movieron en un rango promedio de 2,5%.
La actividad económica volvió a caer en noviembre y acumuló casi un año de estancamiento
La actividad económica no logró levantar cabeza en noviembre, pese al triunfo del oficialismo en las elecciones legislativas. En términos interanuales se registró la primera variación negativa en 14 meses y, en la medición desestacionalizada, la economía mostró prácticamente un año de estancamiento. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 0,3% respecto de octubre, marcando la segunda baja consecutiva. En la comparación interanual, el retroceso también fue de 0,3%, el primer dato negativo desde septiembre de 2024. La caída frente a noviembre del año pasado estuvo explicada principalmente por el fuerte desplome de la industria manufacturera (-8,2%) y el comercio (-6,4%). También se destacaron la contracción de la pesca (-25%) y la baja de la construcción (-2,3%). En contraste, los sectores con mejor desempeño fueron la intermediación financiera (+13,9%), el agro (+10,5%) y petróleo y minería (+7%). No obstante, se trata de rubros con baja incidencia en el empleo: en conjunto explican apenas el 9% de los puestos de trabajo, mientras que industria, comercio y construcción (los más afectados) concentran cerca del 45% del empleo total. Pese a la debilidad de los últimos meses, el acumulado de 2025 muestra un crecimiento del 4,5%, impulsado en gran medida por la baja base de comparación de 2024, año marcado por una fuerte recesión en su primera mitad.
El BCRA aceleró compras
El Banco Central aceleró la compra de dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC) este miércoles y las reservas cerraron en USD45.077 millones, su nivel más alto en casi cuatro años y medio. De esta manera, la autoridad monetaria ya adquirió más de USD800 millones en lo que va de enero. En la jornada, el BCRA compró USD107 millones en el MLC, poco más de un tercio del volumen operado en el segmento de contado, que alcanzó los USD315 millones. Así, durante el primer mes del año la entidad acumuló USD823 millones. En este contexto, las reservas brutas aumentaron USD203 millones, impulsadas tanto por las compras oficiales como por la suba en la cotización de activos financieros, entre ellos el oro, que volvió a marcar un récord.
El dólar vuelve a caer y se afianza la pax cambiaria
El mercado extiende la pax cambiaria, en un contexto en el que el Gobierno profundiza su estrategia de tasas reales elevadas como principal ancla. Ayer el dólar oficial bajó y borró todo el rebote que había ensayado en las dos ruedas previas, para volver a los valores del viernes pasado. El dólar mayorista cedió $4 hasta los $1.430,50 para la venta, lo que implicó una baja del 0,28%. De este modo, la cotización quedó a 8,5% del techo de la banda de flotación, la mayor distancia desde octubre. En paralelo, el dólar MEP retrocedió hasta los $1.463,70, mientras que el Contado Con Liquidación se ubicó en $1.507,32. De esta manera, las brechas se ubicaron en 2,32% y 5,30%, respectivamente. La actual calma cambiaria vuelve a apoyarse en el atractivo del carry trade. El esquema oficial combina tasas de interés reales significativamente positivas con un tipo de cambio administrado, lo que incentiva las colocaciones en pesos y desalienta la dolarización. Esta dinámica contribuye a moderar la inflación, aunque a costa de profundizar el enfriamiento de la actividad económica.
En una nota del diario Clarín comentamos: “El esquema se sostiene en tasas de interés reales elevadas, una fuerte restricción de la liquidez en pesos y un tipo de cambio administrado, lo que incentiva las inversiones en moneda local y desalienta la dolarización”.
Caputo se reunió con Georgieva en Davos mientras el FMI prepara la segunda revisión del acuerdo
El ministro de Economía, Luis Caputo, mantuvo ayer una reunión con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, en el marco del Foro Económico Mundial que se desarrolla en Davos, Suiza. Tras el encuentro, Georgieva destacó “el fuerte desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, en una señal política relevante de cara a las próximas instancias del programa con el organismo. La reunión, de carácter breve, se dio mientras el FMI se prepara para enviar una misión técnica al país en febrero, con el objetivo de llevar adelante la segunda revisión del acuerdo vigente. De la aprobación de esa evaluación depende un nuevo desembolso por USD1.000 millones. En paralelo, el Gobierno deberá enfrentar el próximo 1 de febrero un vencimiento de deuda por USD824 millones en concepto de intereses. En el mercado persiste la expectativa sobre si el Ejecutivo aguardará el resultado de la auditoría del FMI antes de concretar el pago. Si bien el equipo económico cumplió con las metas fiscales acordadas con el organismo, el Banco Central no logró alcanzar el objetivo de acumulación de reservas internacionales. Por ese motivo, se descuenta que la Argentina solicitará un waiver para sortear ese incumplimiento y avanzar sin sobresaltos en la continuidad del programa.
El Parlamento Europeo frena la ratificación del acuerdo Mercosur–UE
El Parlamento Europeo paralizó ayer el proceso de ratificación del acuerdo de libre comercio entre el Mercosur y la Unión Europea, firmado el sábado 17 de enero, tras aprobar una moción que cuestiona su validez legal. La moción pone en duda si el tratado respeta los acuerdos constitutivos de la Unión Europea. En la práctica, la decisión implica que el acuerdo será remitido al Tribunal de Justicia de la Unión Europea, que deberá evaluar su compatibilidad con los tratados comunitarios y su validez jurídica. Hasta que ese proceso concluya, la ratificación quedará suspendida. Entre los puntos más sensibles figuran las dudas sobre la legalidad del mecanismo de reequilibrio incluido en el pacto y la base jurídica elegida para su aprobación, que habilitaría la ratificación de determinados capítulos sin necesidad del aval de los parlamentos nacionales. Según estimaciones oficiales, la revisión podría demorar entre 18 y 24 meses, aunque el tribunal tiene la potestad de priorizar el análisis si el contexto político y económico así lo amerita.
Trump anuncia un principio de acuerdo por Groenlandia y desactiva la amenaza de aranceles a Europa
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció que alcanzó un principio de acuerdo con la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) en relación con Groenlandia, un entendimiento que pone fin, al menos por ahora, a la amenaza de imponer nuevos aranceles a la Unión Europea a partir de febrero. El anuncio fue realizado durante su participación en el Foro Económico Mundial de Davos, donde Trump volvió a subrayar que el control y la influencia sobre Groenlandia constituyen una cuestión central de seguridad nacional para Estados Unidos. En ese marco, el mandatario argumentó que la isla posee un valor estratégico clave en el actual escenario geopolítico, atravesado por el desarrollo de misiles de largo alcance, capacidades nucleares y nuevas tecnologías aplicadas a la guerra. Durante su discurso, el presidente estadounidense lanzó además duras críticas contra Dinamarca, país del cual Groenlandia forma parte como territorio autónomo. Según Trump, Copenhague no estaría cumpliendo adecuadamente con sus compromisos dentro de la OTAN, lo que, a su juicio, justifica una mayor intervención y protagonismo de Estados Unidos en la región. El entendimiento preliminar con la OTAN contribuyó a calmar las tensiones comerciales con Europa, luego de varios días de preocupación en los mercados por la posibilidad de una nueva escalada arancelaria. Aunque no se conocieron detalles concretos del acuerdo, el anuncio fue interpretado como una señal de distensión en un contexto global marcado por la creciente rivalidad geopolítica y la sensibilidad de los flujos comerciales internacionales.
Wall Street sube tras guiño de Trump
Los tres principales índices de Wall Street cerraron ayer con subas generalizadas, en un clima de mayor alivio luego de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, descartara el uso de la fuerza para adquirir Groenlandia y afirmara que prefiere avanzar por la vía de “negociaciones inmediatas”. En ese contexto, el Dow Jones de Industriales avanzó 1,12%; el S&P 500 lo hizo en 1,16%; y el Nasdaq Composite trepó 1,18%, impulsados por una moderación en las tensiones geopolíticas y por un tono más optimista desde la Casa Blanca. Trump abrió su discurso en el Foro Económico Mundial de Davos, en Suiza, con comentarios positivos sobre la economía estadounidense. El mandatario aseguró que durante su primer año de gestión se lograron mejoras significativas y contrastó la situación actual con la de la administración anterior. No obstante, rápidamente volvió sobre uno de los temas más sensibles de la agenda internacional: la propiedad de Groenlandia, territorio danés semiautónomo que, según Trump, resulta clave para la seguridad nacional de Estados Unidos. En esa línea, el presidente reiteró su intención de alcanzar un acuerdo que deje “muy felices” a los aliados de la OTAN, en línea con las declaraciones realizadas el martes, que ya habían comenzado a calmar a los mercados.