Finanzas enfrenta una licitación clave por $9,6 billones en medio de la volatilidad de tasas
La Secretaría de Finanzas intentará reabsorber mañana la totalidad de unos $9,6 billones en vencimientos de bonos y letras en manos de inversores privados, en un escenario marcado por la volatilidad de las tasas de interés y una fuerte concentración de compromisos en el corto plazo. Se trata de la primera licitación del año y llega en un contexto desafiante: los vencimientos mensuales rondan los $30 billones, de los cuales aproximadamente la mitad está en poder del sector privado, lo que eleva la exigencia de rollover para el Tesoro. Para este llamado, el Gobierno definió un menú amplio y diversificado de instrumentos. Incluye LECAP y BONCAP con vencimientos que van desde febrero hasta noviembre de 2026, además de una nueva referencia a junio de 2027. También se ofrecen LECER y BONCER, con opciones a mayo y noviembre de este año, y títulos indexados a inflación con plazos hasta junio de 2028. El menú se completa con un TAMAR a agosto y dos nuevos bonos dólar linked, con vencimientos en febrero y marzo. En paralelo, el Banco Central busca sumar reservas internacionales de manera gradual, por lo que desde el Tesoro se apunta a evitar la generación de un excedente de pesos en el mercado. En ese marco, el objetivo oficial sería alcanzar un rollover del 100% en esta licitación, aunque para lograrlo podría ser necesario convalidar rendimientos más atractivos para los inversores.
El dólar oficial rebotó sobre el cierre
El dólar oficial cerró este lunes en leve alza, luego de una primera semana del año bajista, impulsado por el regreso de las compras de reservas del Banco Central y el pago de deuda a bonistas por USD4.200 millones. En ese marco, el techo de la banda cambiaria del tipo de cambio mayorista volvió a ubicarse en el 5%. El dólar mayorista subió $2,50 y finalizó en $1.467,50, mientras que el minorista en el Banco Nación se ubicó en $1.482,33. Los dólares financieros mostraron leves movimientos: el MEP cerró en $1.487,89 y el contado con liquidación en $1.528,37, con brechas de 1,39% y 4,15%, respectivamente.
El BCRA sumó su sexta compra consecutiva de dólares
El BCRA informó su sexta jornada consecutiva de compras de divisas en el mercado oficial y acumula adquisiciones por USD273 millones desde el 5 de enero, fecha en la que se puso en marcha el esquema destinado a reforzar las reservas internacionales. En la rueda de ayer, la autoridad monetaria adquirió USD55 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC). En paralelo, las reservas brutas crecieron USD372 millones y finalizaron la jornada en USD44.768 millones. Las compras del Central se dan en un contexto de relativa estabilidad cambiaria, con un dólar que se mantiene dentro de los márgenes previstos por el nuevo esquema. Desde este año, las bandas cambiarias se actualizan en función del último dato de inflación informado por el Indec, lo que redefine los límites de intervención oficial. En ese marco, el BCRA activó un mecanismo sistemático de compra de divisas con el objetivo de recomponer el stock de reservas en moneda extranjera. De acuerdo con proyecciones oficiales, a lo largo de 2026 las adquisiciones podrían ubicarse entre USD10.000 millones y USD17.000 millones, dependiendo del grado de remonetización que logre la economía.
El IPC de diciembre volvería a superar el 2% y cerraría 2025 con la inflación más baja desde 2017
El INDEC dará a conocer hoy el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de diciembre, que se ubicaría nuevamente por encima del 2% y permitiría cerrar 2025 con una inflación cercana al 31%, el registro anual más bajo desde 2017. En paralelo, el mercado sigue de cerca los cambios metodológicos que comenzarán a aplicarse desde enero de 2026 y el impacto que podrían tener sobre las bandas cambiarias del dólar. De confirmarse estas estimaciones, la inflación anual habría retrocedido más de 80 puntos porcentuales respecto de 2024, cuando alcanzó el 117,8%, y marcaría el menor nivel en ocho años, apenas por encima del 24,8% registrado en 2017. Como anticipo, el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires mostró en diciembre una suba del 2,7%, igual a la de septiembre, y acumuló un incremento del 31,8% a lo largo de 2025.
Desde Wise Capital consideramos que para diciembre el nivel de IPC mostró una desaceleración en el último tramo, ayudado por el menor registro de subas para el componente de bebidas y alimentos no estacionales. Sin embargo, la carne continúa con el efecto de aceleración al igual que componentes regulados. El efecto traslado del IPC a las bandas servirá para un ajuste más acertado en materia cambiaria. Con este panorama, se espera que para diciembre el nivel se sitúe en 2,4%, cerrando el año con un IPC de 31%.
Arranque de semana en rojo en un clima global adverso
Los activos financieros argentinos iniciaron la semana con mayoría de bajas, a pesar del pago de deuda por USD4.300 millones realizado el viernes pasado y de algunos indicios de reinversión en títulos locales. El S&P Merval medido en dólares, los ADRs en Nueva York y los bonos soberanos en moneda dura operaron en terreno negativo, reflejando un contexto internacional dominado por la incertidumbre geopolítica. A nivel global, la presión sobre los bonos emergentes se intensificó por el nuevo escenario político impulsado por Donald Trump, en particular tras su intervención en la situación de Venezuela, lo que reforzó la aversión al riesgo. En la plaza local, los bonos en dólares registraron caídas de hasta 0,9%, lo que llevó al riesgo país a subir hasta los 577 puntos básicos. En tanto, en Wall Street los ADRs de empresas argentinas mostraron bajas generalizadas de hasta 3,5%. Por su parte, la Bolsa porteña también reflejó el clima negativo: el índice S&P Merval retrocedió 0,4%, tanto en pesos como en dólares, consolidando un inicio de semana marcado por la cautela de los inversores.
Se alejan los recortes de tasas de la Fed y crecen las tensiones internas
Las expectativas de un recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos en el corto plazo se diluyen, según las proyecciones de los principales bancos de Wall Street. Los sólidos datos del mercado laboral conocidos el viernes pasado refuerzan la idea de que la economía estadounidense no muestra un deterioro suficiente como para justificar una baja inminente del costo del dinero. En ese contexto, Barclays, Goldman Sachs y Morgan Stanley postergaron sus previsiones de recortes hasta mediados de 2026. Incluso, desde J.P. Morgan advierten que el próximo movimiento de la Fed podría ser una suba de 25 puntos básicos recién en el tercer trimestre de 2027. Goldman Sachs y Barclays, que antes anticipaban recortes en marzo y junio, ahora esperan reducciones recién hacia septiembre y diciembre. No obstante, algunas entidades mantuvieron sus estimaciones: Wells Fargo y BofA Global Research siguen proyectando dos recortes durante 2026. A este escenario se suma la creciente tensión institucional tras confirmarse que el Departamento de Justicia abrió una investigación penal contra el titular de la Fed, Jerome Powell, en medio de su conflicto con el presidente Donald Trump, lo que reaviva el debate sobre la independencia del organismo.
En una nota publicada en Ámbito Financiero comentamos: “Desde el entorno Powell denunciaron que la ofensiva responde a la negativa del organismo a ajustar las tasas de interés en función de las preferencias políticas de la Casa Blanca. Con un endurecimiento del discurso de Washington y nuevos focos de conflicto en Medio Oriente y América Latina. Este combo refuerza la aversión global al riesgo y lleva a los inversores a exigir una mayor prima para mantener posiciones en activos denominados en dólares”.
Trump endurece su postura con Irán y amenaza con nuevos aranceles globales
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció la imposición de aranceles del 25% a todos los países que mantengan relaciones comerciales con Irán, en una nueva escalada de presión contra el régimen de Teherán. La medida fue comunicada pocas horas después de que el mandatario afirmara estar “evaluando acciones militares muy concretas”, en un contexto de creciente represión interna por parte del gobierno iraní frente a las protestas desatadas por la devaluación de la moneda local y la inflación. Trump había advertido previamente a las autoridades iraníes que una respuesta violenta a las manifestaciones podría derivar en sanciones más severas por parte de Washington. La iniciativa refuerza la estrategia de aislamiento económico del país persa y eleva la tensión geopolítica en Medio Oriente. En paralelo, el presidente enfrenta una definición clave en el plano interno. La Corte Suprema de Estados Unidos deberá pronunciarse esta semana sobre la legalidad del uso de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para imponer aranceles de manera unilateral a socios comerciales. Tribunales inferiores ya habían fallado en contra del Ejecutivo, al considerar que se excedió en sus atribuciones, un antecedente que podría tener fuerte impacto político y económico para la Casa Blanca.