오늘의 경제
- 경제부, 1월 만기 부담 완화 위해 달러 연동 국채 34억 달러 규모 교환
경제부는 1월에 집중된 만기 부담을 완화하기 위해 공식 달러에 연동된 국채를 총 3조 4천억 페소 규모로 교환(canje) 하는 데 성공했다고 발표했다. 이번 조치는 15일짜리 초단기 운영으로, 특히 페소 표시 부채 약 30조 페소가 만기 도래하는 매우 부담이 큰 달에 금융 불확실성을 줄이기 위한 목적이다.
재무청 발표에 따르면, 현물 청약 방식의 입찰에서 총 3조 6천억 페소 규모의 제안이 접수되었고, 이 중 3조 4천억 페소가 낙찰되었다. 이는 유통 중 명목가치의 64.19%를 수용한 것이다.
의회예산국 자료에 따르면, 교환 대상이 된 국채는 1월 16일 만기로, 6조 페소를 약간 상회하는 규모였다. 그 대가로 1월 30일 만기의 새로운 달러연동 채권이 발행되었는데, 이 날짜에는 이미 약 6,000억 페소에 달하는 추가 만기 부담이 존재하고 있다.
달러 기준으로 본 교환 내역과 단기 부채 압박
달러 기준으로 보면, 경제부는 D16E6(1월 16일 만기) 를 23억 3,800만 달러 상당으로 상환했고, 대신 D30E6(1월 30일 만기) 를 23억 5,600만 달러 규모로 발행했다.
이번 교환은 만기 압박이 극도로 강한 상황 속에서 이루어졌다. 올해 첫 4개월 동안 만기가 돌아오는 페소화 부채 재조달 규모만 약 87조 페소에 달해, 재무청은 지급을 관리하고 시장 충격을 피하기 위해 매우 적극적인 운영 전략을 펼칠 수밖에 없는 상황이다. - 외환보유액: BCRA, 3일 만에 11억 4,100만 달러 증가
정부의 새로운 환율 밴드 제도 시행 이후 중앙은행(BCRA)은 외환보유액을 재건하려는 목표에서 진전을 이뤘다. 단 3거래일 만에 중앙은행 외환보유액은 11억 4,100만 달러 증가했다.
이 증가는 주로 코마우에(Comahue) 지역 수력발전소의 양허 및 지분 이전으로 유입된 7억 700만 달러 덕분이다. 이와 관련해 네우켄과 리오네그로 주에 위치한 주요 4개 발전소는 이날부터 새로운 민간 양허 기업으로 운영권이 이전된다.
공식적인 외환보유액 축적 프로그램이 시작되었음에도 불구하고, 시장에서는 도매 환율이 환율 밴드 상단에 접근하지 않도록 막기 위한 정부 개입 메커니즘이 계속 작동하고 있는 것으로 관측됐다.
iProfesional에 실린 분석에 따르면, 해당 환율 체계는 연간 최소 100억 달러 매입을 목표로 하고 있으며, 이는 페소 수요의 지속적 증가와 자유외환시장(MLC)에서의 적절한 달러 유입을 전제로 한다. 시장 기능을 훼손하지 않기 위해, BCRA는 일일 개입 한도를 거래량의 5% 수준으로 설정했다. - 공식 환율 하락… 환율 밴드 상단과 격차 확대
공식 달러 환율은 수요일 큰 폭으로 하락하며, 새로운 환율 밴드 제도 도입 직후 금요일에 나타났던 상승분의 약 4분의 3을 되돌렸다.
정부는 동시에 외환보유액 축적 전략을 유지하며 공식 시장에서 추가 매입을 단행했고, 채권자 상환을 완료하기 위한 REPO 금융 계약도 확정되었다.
도매 환율은 1,460페소로 마감되었으며, 일일 기준 7.50페소 하락, 그 결과 환율 밴드 상단과의 격차는 4.1%로 벌어졌다. 금융 달러도 전반적으로 하락세를 보였다.
CCL: 1,533.17페소 (격차 5.01%)
MEP: 1,495.56페소 (격차 2.37%)
선물 시장에서도 하락 흐름이 이어져, 1월 말 도매 달러는 1,486.50페소, 6월 전망치는 1,663페소로 나타났다. - 채권 하락, REPO 발표에도 국가위험도 575bp 수준
REPO 금융 합의 발표에도 불구하고, 달러 표시 아르헨티나 국채는 수요일 최대 0.6% 하락했다. 이로 인해 국가위험도는 여전히 높은 수준인 약 575bp에 머물렀다.
글로벌 국채는 전반적으로 하락했으며, 특히 글로벌 2038 채권이 0.6% 하락했다. 반면, 보나르(Bonar) 채권은 혼조세를 보였다.
Bonar 2029N: +0.5%
Bonar 2035: –0.6%
해외 시장에서는 아르헨티나 ADR이 월가에서 최대 6.4% 급락했고, 국내에서는 S&P 메르발 지수가 페소 기준 –3.2%, 달러 기준 –2.7% 하락하며 최근 한 달 반 중 최대 낙폭을 기록했다. 주요 종목은 최대 5.8% 하락, 전반적으로 위험 회피 심리가 지배했다. - REM: 1월 환율 1,484페소 전망, 연중 상승 속도 둔화
중앙은행(BCRA)은 12월 말 기준 시장기대조사(REM) 결과를 발표했다. 이에 따르면 1월 말 공식 환율은 1,484페소로 예상되며, 이는 월간 2.5% 상승으로 환율 밴드 상단 조정 속도와 일치한다.
이후 민간 부문은 달러 상승 속도가 둔화될 것으로 보고 있으며, 5~6월에는 인플레이션보다 낮은 상승률을 예상하고 있다. 상반기 누적 상승률은 10.9%, 이에 따라 환율은 1,605페소에 이를 것으로 전망된다.
물가 전망은 소폭 상향 조정되었으며, 12월 인플레이션은 2.3%로 예상됐다(이전 조사 2.2%). 이후 물가는 하락 추세를 이어가 6월에는 월 1.5% 수준에 도달할 것으로 보인다.
경제활동 측면에서는 11월 REM에서의 개선 이후 전망이 다소 완화되었다. 12월 기준으로 분석가들은 2025년 4분기 GDP가 전분기 대비 0.4% 성장했을 것으로 추정한다. 2026년 실질 GDP는 2025년 평균 대비 3.5% 증가할 것으로 전망된다. - 국제 유가, 최근 하락 이후 안정세
도널드 트럼프 행정부의 베네수엘라 원유 관련 발표와 미국의 통제 강화는 제재 지속 가능성을 시사하며 유가를 끌어올렸다.
브렌트유: 배럴당 60.9달러 (+1.6%)
WTI: 배럴당 56.9달러 (+1.6%)
이는 베네수엘라가 미국에 3,000만~5,000만 배럴의 원유를 공급하는 방안과 연계되며, 글로벌 에너지 공급 확대 및 양국 재정 조달 수단으로 해석되고 있다.