Argentina acelera su retorno a los mercados: Caputo apunta a una emisión de deuda en 2026
El equipo económico encabezado por Luis Caputo trabaja en una estrategia para que la Argentina vuelva a colocar deuda en los mercados internacionales a comienzos de 2026, luego de casi seis años sin emisiones externas. El ministro considera que el actual nivel de rendimiento de los bonos argentinos (cercano al 10% anual) abre una ventana viable para concretar una colocación. En paralelo, el Gobierno analiza un paquete de operaciones destinadas a abaratar el costo del financiamiento y mejorar el perfil de la deuda. Entre las alternativas en estudio figuran una recompra de títulos por hasta USD5.000 millones mediante un repo, un canje con incentivos en efectivo para los tenedores y un “bono educativo” que podría contribuir a reducir los spreads. También se evalúa utilizar bonos de importadores como garantía para afrontar los vencimientos de enero. Caputo ya había anticipado a los inversores su intención de recomprar títulos con vencimiento en 2029 y 2030, y prometió presentar un plan integral que incluya una hoja de ruta para recomponer reservas. Si la estrategia avanza, el país volverá a los mercados internacionales por primera vez desde 2018, cuando el riesgo país tocó un mínimo de 360 puntos y el Tesoro logró emitir cerca de USD9.000 millones en distintas monedas y plazos.
Las tasas en pesos tocan nuevos pisos y crece la inquietud por el impacto en el dólar
Las tasas de interés que ofrecen bancos, fondos money market, billeteras digitales y el propio mercado siguieron desplomándose en las últimas semanas, encendiendo alertas sobre cómo podría reaccionar el dólar en diciembre. En la práctica, esto implica que quienes mantienen colocaciones en moneda local pierden poder adquisitivo y, dependiendo del avance del tipo de cambio oficial, también podrían quedar descalzados en dólares. El fenómeno coincide con un mes de fuerte demanda estacional de divisas, impulsada por el pago del aguinaldo y gastos de vacaciones. Si bien el mercado hoy está más abastecido que en la antesala electoral —gracias al ingreso de dólares financieros provenientes de emisiones de deuda de empresas y provincias—, operadores no descartan que este coctel derive en tensiones cambiarias temporales. En paralelo, la tasa TAMAR —la referencia diaria del BCRA para depósitos mayoristas a plazo en pesos superiores a $1.000 millones— perforó el 31% anual por primera vez en nueve meses, acentuando la tendencia bajista observada desde comienzos de la semana. Los fondos comunes de inversión de tipo money market también profundizan el recorte: todas sus tasas quedaron por debajo del 20% anual, con un rendimiento promedio del 18% nominal. Las cauciones, por su parte, cerraron el martes en 17,1% anual para operaciones a un día, aunque este miércoles rebotaron hacia el 19%. El mercado sigue de cerca esta dinámica: con rendimientos reales negativos y un diciembre típicamente demandante de dólares, la atención se vuelve a concentrar en la estabilidad del tipo de cambio.
El dólar se mantiene estable y la brecha sigue en mínimos
El dólar atraviesa una jornada de estabilidad, con una dinámica cambiaria que mantiene la calma tras el inicio de diciembre. El tipo de cambio mayorista cerró este jueves en $1.453, con un leve avance dentro del ritmo administrado por el Banco Central.
En el segmento financiero, los movimientos también fueron moderados. El dólar MEP finalizó en $1.470,30, lo que implica una brecha cambiaria del 1,19% respecto del oficial mayorista. Por su parte, el contado con liquidación (CCL) se ubicó en $1.510,99, con un spread del 3,99%, manteniéndose dentro de los niveles de los últimos días.
La estabilidad de las cotizaciones se da en un contexto en el que el mercado monitorea la demanda de pesos de fin de año y la evolución de las reservas, mientras continúa la expectativa por señales fiscales y por un eventual retorno de Argentina al financiamiento internacional.
En una nota publicada en La Nación, señalamos: “Además de la estacional demanda de pesos y el mejor clima financiero, otro factor que contribuirá a que el tipo tienda a la baja es el ingreso de divisas de la cosecha de trigo”.
Milei defendió el esquema cambiario
El presidente Javier Milei defendió ante empresarios el esquema económico vigente, respaldando el nivel del tipo de cambio, las bandas cambiarias y la estrategia de acumulación de reservas. También sostuvo que el Gobierno priorizará el financiamiento externo y las privatizaciones para obtener dólares sin presionar sobre el mercado cambiario ni aumentar la emisión. Milei insistió en que la regla monetaria de “emisión cero” es el ancla para bajar la inflación y justificó las bandas como mecanismo para limitar la volatilidad: “Son una etapa previa antes de llegar a un tipo de cambio totalmente libre”, afirmó. Además, minimizó la asistencia estadounidense al asegurar que sólo se usaron USD2.000 millones del swap y reiteró que no comprará reservas con emisión “para no perjudicar a los más pobres”. El mandatario reconoció que el mercado cambiario aún tiene poca profundidad (se operan unos USD200 millones diarios) y señaló que el objetivo es recuperar el acceso al mercado internacional para afrontar pagos, especialmente los de enero, sin recurrir a medidas que generen tensión cambiaria.
Desde Economía proyectan una baja sostenida del riesgo país
El ministro de Economía, Luis Caputo, consideró que el riesgo país seguirá descendiendo en la medida en que el Congreso respalde las reformas impulsadas por el Gobierno. Además, señaló que la acumulación de reservas dependerá del nivel de demanda de pesos y de la capacidad de acceder a financiamiento externo. En la City, sin embargo, el repunte de los activos argentinos no se atribuyó directamente a las declaraciones del ministro. Aun así, la jornada mostró señales mixtas: los ADR escalaron más de 8%, el S&P Merval retomó la senda alcista y los bonos globales avanzaron entre 0,2% y 1,4%. Los bonares, en cambio, operaron más rezagados y el riesgo país se mantuvo por encima de los 640 puntos básicos.
Mercados globales moderados a la espera de señales de la Fed
Las bolsas de Asia y Europa operan con tono positivo este jueves, mientras que Wall Street muestra movimientos mínimos en el premarket, en un clima marcado por expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. El dólar cede frente a la mayoría de las monedas, aunque repunta ante el yen en una rueda volátil. Antes de la apertura, el S&P 500 avanza 0,02%, el Dow Jones suma 0,07% y el Nasdaq retrocede 0,02%. Los tres índices llegan al último tramo del año en máximos históricos: en seis meses, el Nasdaq sube 20,5%, el S&P 500 gana 14,7% y el Dow Jones acumula 12,8%. La agenda económica de este jueves incluye el informe de recortes de empleo de Challenger y los pedidos semanales de subsidios por desempleo. Mañana se publicará el índice PCE, la medida de inflación preferida por la Fed y último dato relevante antes de la decisión de tasas del 10 de diciembre.