오늘의 경제
- 재무부, 만기 채권의 96%를 갱신
이번 수요일 실시된 채권 입찰에서 경제부는 13.99조 페소 규모의 국채를 성공적으로 발행, 예정된 만기물 대비 96.48%의 갱신률을 달성했습니다. 이는 시장의 예상과 일치한 수준입니다.
금리도 예상 범위 내에서 움직였으며, 수익률은 연 약 35% 수준으로 전망되었고, 실제로 재무부가 이를 확정했습니다.
며칠 전 중앙은행은 증권거래소의 동시거래 기준금리를 20%로 인하하고, 금융기관의 지급준비율 요건을 조정함으로써 이번 발행을 위한 환경을 조성했습니다.
수요는 주로 고정금리채와 CER(물가연동지수) 연동채권에 집중되었으며, 반면 달러 연동 채권의 인기는 미미했습니다.
앞으로 몇 주 동안의 과제는 12월 약 40조 페소 규모의 만기 부담을 처리하는 것이며, 정부는 재무 여력을 확보하기 위해 만기 구조를 장기화하고, 외환보유액을 재구성할 여지를 넓히는 전략을 모색 중입니다. - 달러, 5일 연속 상승 — 외환시장은 안정 유지
이번 발행을 앞두고 달러는 다시 상승세로 돌아서며 5거래일 연속 상승했습니다.
그럼에도 불구하고, 외환시장은 비교적 안정세를 유지했습니다.
이 안정은 여러 요인에 기반합니다:
공식시장에서 달러 공급 증가,
페소 수요의 계절적 둔화,
민간·지방정부의 외화 부채 발행을 통한 달러 유입 증가.
11월 한 달 동안 이러한 외화 유입은 40억 달러를 초과, 이는 자유전진당 정부 출범 이후 최고치였습니다.
환율 및 주식시장 동향은, 도매시장 달러는 1,453.50페소에 마감했습니다.
금융시장 달러도 완만한 상승세를 보였으며,
MEP 환율은 1,487.55페소,
CCL 환율은 1,530.35페소로 마감했습니다.
이에 따라 환율 격차는 각각 2.34%와 5.29%로 집계되었습니다.
La Nación 신문의 보도에 따르면, 민간의 달러 매도가 11월에 14억 달러에 달할 것으로 전망, 이는 선거 이전의 급격한 달러 수요 이후 발생한 페소 유동성 필요 때문으로 분석됩니다. - ADR(미국 상장 아르헨티나 주식)은 최대 11.7% 급등, S&P Merval(달러 기준) 지수도 3.2% 상승
이는 국내외 시장 모두 긍정적 분위기를 반영한 것입니다.
부정적인 신호는 금융 부문에서 나왔습니다.
국가 위험도는 652bp로 상승, 이는 투자자들이 아르헨티나 국채에 여전히 신중한 태도를 유지하고 있음을 보여줍니다.
달러 표시 채권은 혼조세를 보였으며,
Bonar 2030은 +0.3% 상승,
Bonar 2035는 –0.9% 하락했습니다.
이로 인해 수익률 곡선은 전반적으로 혼조세를 보였습니다. - 시장의 초점: 외환보유액 재구성
선거 후 불확실성이 사라지자, 투자자들의 관심은 정부의 외환보유액 재구축 능력에 집중되었습니다.
핵심 쟁점은 다음과 같습니다:
언제부터 축적이 시작될 것인가,
어떤 속도와 어떤 환율에서 이루어질 것인가.
외환 축적 속도는 환율 안정의 한계선을 결정하는 요인,국가위험도위험도가 600bp 이하로 안정적으로 내려갈 수 있을지 평가하는 기준이 될 것입니다.
단기적으로는 1월 만기 42억 달러가 부담으로 작용할 전망이며,
이 중 37억 달러는 민간 부문이 차지합니다.
그러나 여러 요인이 긴장을 완화할 수 있습니다.
12~1월은 계절적으로 현금 수요가 증가하며,
곡물 부문의 호황이 예상됩니다:
밀 수확은 역대 최고 수준, 옥수수도 양호한 수확 전망이고, 이에 따른 20억 달러 규모의 외화 유입 예상됩니다. - 국제 유가 하락 — 아르헨티나 에너지 부문에 새로운 변수
브렌트유(Brent) 가격은 배럴당 62달러로 하락, 60달러 붕괴 위험이 가시화되었습니다.
이는 미국–우크라이나 간 외교 진전, 전반적인 원자재 가격 약세, 글로벌 공급 불확실성 때문입니다.
이로 인해 아르헨티나 에너지 기업들은
“국제적 추세 둔화, 국내 규제 의존도 확대”라는 새로운 국면에 직면했습니다.
특히 워싱턴과 키예프의 대화 재개는
러시아와의 협상 가능성을 열었고,
이는 지정학적 위험 프리미엄을 낮추어 유가 하락을 가속화시켰습니다.
이로 인해 YPF, Pampa Energía, Vista Energy, Transportadora de Gas del Sur 등이 가장 민감하게 반응했습니다.
OPEP (석유수출기구)의 다음 회의는 생산량 조정 여부를 결정짓는 핵심 변수가 될 것입니다.
또한 미국과 베네수엘라의 관계 해빙 역시 공급 증가 요인으로 작용할 수 있습니다.
만약 브렌트유가 60달러선을 뚫을 경우,
그 충격은 아르헨티나 시장으로 확산될 가능성이 있습니다.
다만 현재로선 비교적 낙관적인 시각이 우세합니다.
Vista Energy: 업스트림(탐사·생산)에 집중된 구조로, 국제유가 하락에 가장 취약.
YPF: 정유·수송 등 다운스트림 부문에서 수익으로 생산 감소분을 상쇄 가능.
Pampa Energía: 석유 노출도는 낮고, 가스·전력 부문 비중이 커 충격 제한적. - 내수 소비 위축 심화
대량 소비재 부문은 여전히 회복세를 보이지 못하고 있습니다.
통계청(INDEC)에 따르면, 9월 슈퍼마켓 매출은 전월 대비 0.2% 하락(계절조정 기준),
6개월 연속 감소세를 이어갔습니다.
도매 부문은 더 악화되어 전년 대비 –5.2%,
이는 2025년 들어 가장 큰 감소폭이며,
작년 12월 이후 최저 수준입니다.
8월 대비로는 –13.1%, 1~9월 누적 기준으로는 –7.4%의 하락률을 기록했습니다.
결론적으로, 소비 회복은 여전히 “바닥을 찾지 못한 상태”이며, 내수 수요의 약세가 소매·도매 유통 전반의 회복을 제약하고 있습니다.