Economía se prepara para la última licitación del mes
El Ministerio de Economía afrontará la próxima semana la última licitación de deuda en pesos del mes, con el doble objetivo de seguir recortando tasas y continuar extendiendo los vencimientos. El miércoles 26 deberá renovar $16,5 billones, luego de haber canjeado previamente unos $2 billones en manos del Banco Central. Para esta licitación, la Secretaría de Finanzas pondrá a disposición diez instrumentos (entre letras, bonos y dollar linked) con vencimientos que van de febrero de 2026 a abril de 2027. La estrategia oficial apunta a evitar una concentración de pagos en el corto plazo y a generar margen para eventuales compras de reservas. La lógica es que si el Tesoro necesitara adquirir divisas con emisión, no coincida con un volumen alto de vencimientos que incremente la oferta de pesos y ponga en riesgo la estabilidad. Los títulos disponibles incluirán LECAP, BONCAP, LECER, BONCER y LETAMAR. Para favorecer el rollover, Economía prorrogó hasta el 31 de marzo la normativa (que caducaba el 28 de noviembre) que permite cumplir encajes con bonos de tasa variable. En paralelo, el Banco Central acompañó la estrategia flexibilizando requisitos: eliminó el encaje adicional del 3,5% para depósitos a la vista y redujo del 95% al 75% la exigencia de efectivo mínimo, lo que libera liquidez en el sistema financiero. Con más pesos disponibles, se espera que el Tesoro ofrezca un incentivo a los inversores para renovar. El objetivo final es sostener un nivel elevado de rollover, de modo de evitar utilizar los pesos y dólares que el Tesoro mantiene acumulados en el Banco Central para hacer frente a los vencimientos.
El BCRA volvió a recortar tasas
El Banco Central decidió reducir nuevamente la tasa de las operaciones simultáneas, que bajó del 22% al 20% nominal anual. La medida llega a una semana de la próxima licitación del Tesoro y ya se refleja en otros instrumentos de corto plazo, como las cauciones, en medio del intento oficial por estabilizar la economía, reactivar el crédito y apuntalar la actividad. Las tasas simultáneas son una herramienta diaria que utiliza el BCRA para administrar la liquidez del sistema bancario y ordenar el mercado monetario. La baja se produce en un contexto de calma cambiaria y de un notable dinamismo en las colocaciones de deuda en el exterior por parte de empresas y provincias. Las cauciones también acompañaron el movimiento, la de 5D cerró en 18,3% en BYMA y en 25% en MAV. El contraste es marcado: en los días previos a las legislativas habían llegado a rendir tasas de tres dígitos. El mercado venía anticipando que podría haber otro recorte antes de la licitación del Tesoro del 26 de noviembre. Con la decisión del Central, el foco ahora pasa a la tasa real. Con un rendimiento del 20%, los analistas advierten que las tasas comienzan a quedar en terreno negativo frente a la inflación esperada. Según el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), los precios avanzarían 20,8% en los próximos doce meses.
El dólar oficial encadenó su tercera suba
El dólar oficial anotó este jueves su tercera suba consecutiva y consolidó un rebote paulatino. En el mercado mayorista, la cotización avanzó 1,3% y cerró a $1.425 para la venta. Fue la última rueda de la semana, dado el feriado no laborable del viernes. Los contratos de dólar futuro acompañaron la tendencia con incrementos de hasta 1,4%. Las cotizaciones implícitas anticipan un tipo de cambio mayorista cercano a $1.430 hacia finales de noviembre y en torno a $1.469 para diciembre. Entre los dólares financieros, el MEP se negoció a $1.452,76 y el contado con liquidación (CCL) a $1.492,07, dejando brechas de 1,95% y 4,71%, respectivamente. En el mercado de cambios, el Tesoro continuó con su política de compras: adquirió USD97 millones el viernes pasado, según datos del BCRA, y acumuló USD117 millones en la semana. Operadores señalan que también compró unos USD50 millones a comienzos de la actual. El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, sostuvo que el ritmo de acumulación de reservas dependerá del proceso de remonetización de la economía. Subrayó que el fortalecimiento de las reservas será una consecuencia del éxito del programa económico y no su objetivo en sí mismo, y advirtió que mantener un tipo de cambio artificialmente alto para forzar compras podría comprometer la estabilidad.
Acciones y bonos argentinos volvieron a caer y el riesgo país superó los 620 puntos
Las acciones y los bonos argentinos atravesaron este jueves otra jornada negativa en medio del deterioro del clima financiero global. Los papeles locales que cotizan en Wall Street registraron retrocesos significativos y los bonos en dólares también se vieron presionados a la baja, lo que llevó al riesgo país a cerrar muy por encima de los 600 puntos básicos. Según la medición de J.P. Morgan, el índice de riesgo país finalizó en 620 unidades. El dato es especialmente relevante para el Gobierno, que busca recuperar el acceso a los mercados internacionales de deuda, algo que requiere llevar ese indicador por debajo de los 500 puntos. Entre los bonos en dólares, las mayores bajas del día fueron las del Global 2046 (-2,4%), seguidas por el Global 2038 (-0,6%), el Bonar 2035 (-0,5%) y el Bonar 2038 (-0,5%). El S&P Merval, que había iniciado la rueda en terreno positivo, terminó con una caída del 0,7% y retrocesos de hasta 12,7% en algunos papeles. En Wall Street, las acciones argentinas cerraron mayormente en baja, con descensos que llegaron al 8,5%.
El sector energético marcó dos récords históricos en octubre
Argentina alcanzó en octubre dos marcas inéditas en su sector energético: registró el mayor superávit comercial de la historia y logró el nivel más alto de producción mensual de petróleo desde que existen estadísticas oficiales. Así lo informó la Secretaría de Energía, que destacó el rol cada vez más relevante del sector como motor de la actividad económica. Entre enero y octubre, el saldo comercial energético acumuló USD6.068 millones, superando ampliamente todo el resultado de 2024, cuando el superávit había sido de USD5.668 millones. El impulso provino del aumento de exportaciones de gas y petróleo, la expansión del desarrollo no convencional y un escenario internacional más favorable en materia de precios. El segundo hito llegó por el lado de la producción: en octubre se alcanzó un promedio de 859.500 barriles diarios, la cifra más alta desde que hay registros. Este volumen refleja el avance sostenido de Vaca Muerta y el mayor dinamismo del sector privado, apoyado en un marco regulatorio con mayor estabilidad. Según los datos oficiales, la formación neuquina aportó dos de cada tres barriles producidos en el mes con 567.500 barriles diarios. Para Neuquén, la provincia epicentro del shale, también fue un récord absoluto: alcanzó los 587.190 barriles diarios. La expansión del no convencional permitió compensar el declino del crudo tradicional y llevó al país a su mayor nivel de producción en 118 años de historia petrolera.
Dos provincias se alistan para volver al mercado de deuda
Impulsadas por la caída del riesgo país y un contexto externo algo más favorable, dos provincias argentinas ya preparan sus estrategias para volver a colocar deuda en los próximos días. Santa Fe apunta a ser la primera en salir a los mercados internacionales: planea emitir entre USD700 y USD1.000 millones durante la primera semana de diciembre, con colocaciones previstas en Nueva York y Londres. La expectativa oficial es conseguir una tasa competitiva que permita afrontar compromisos futuros, dado que los fondos se destinarán a financiar obras de infraestructura. Córdoba, en tanto, evalúa reabrir el bono emitido a mitad de año con el objetivo de sumar hasta USD300 millones adicionales y avanzar hacia su meta de financiamiento de USD1.000 millones. Hasta esta semana, había sido la única provincia en lograr acceso al crédito externo en 2025, aunque ahora se sumó la Ciudad de Buenos Aires, que consiguió emitir a una tasa levemente superior al 8%. La administración de Martín Llaryora también considera realizar una colocación en el mercado doméstico, pero aguardará señales del Gobierno nacional para conocer el nivel de tasas que regirá una vez despejado el escenario electoral.
Wall Street se desploma por menor expectativa de recortes de tasas y dudas sobre algunos valores de empresas IA
Wall Street cambió abruptamente de rumbo este jueves y cerró con fuertes números rojos, presionado por un freno en el repunte de Nvidia y por la caída en las probabilidades de que la Reserva Federal recorte la tasa en diciembre. Las crecientes preocupaciones por la persistencia de la inflación y la lectura de nuevos datos laborales también influyeron en el ánimo del mercado. En este escenario, el Dow Jones retrocedió 0,8%, el S&P 500 cayó 1,6% y el Nasdaq se hundió 2,2%. El informe laboral estadounidense difundido más temprano mostró que la economía creó más empleos de lo previsto en septiembre, aunque la revisión a la baja de las nóminas de agosto y el repunte en la tasa de desempleo reflejan una debilidad subyacente en el mercado de trabajo. El dato llegó con retraso por el largo cierre del Gobierno, lo que hace que muchos operadores lo consideren desactualizado. A esto se suma que la próxima reunión de la Fed, programada para el 10 de diciembre, se realizará con menos información de la habitual: el reporte de empleo de noviembre fue postergado al 16 de diciembre, restando insumos clave para la evaluación del panorama económico. Las actas de octubre ya habían mostrado un Comité dividido respecto del rumbo de la política monetaria, y las cifras recientes no hicieron más que acentuar la incertidumbre.