El acuerdo con EE.UU. avanza, pero su alcance real dependerá del Congreso
El anuncio del entendimiento con Estados Unidos generó entusiasmo en el oficialismo, pero aún queda un largo tramo por recorrer antes de conocer su verdadero impacto. Buena parte de los compromisos asumidos deberá pasar por el Congreso, lo que abre un escenario de negociaciones políticas y definiciones legislativas. Más allá de quién resulte beneficiado o perjudicado por el pacto, su implementación podría alterar condiciones para sectores productivos y también para los consumidores. El entendimiento trasciende el plano arancelario e incorpora otros capítulos sensibles, como regulaciones técnicas, certificaciones, estándares sanitarios y laborales, medio ambiente y, especialmente, propiedad intelectual, un punto prioritario para Washington. Fuentes al tanto de la negociación confirmaron que varias obligaciones incluidas en el documento requieren cambios normativos y la aprobación de tratados internacionales. En particular, la adopción de estándares globales de protección de la propiedad intelectual deberá ser refrendada por el Poder Legislativo. Lo mismo ocurrirá con otras modificaciones que implican reformas legales, cuyos detalles recién se conocerán cuando se difunda la letra fina del acuerdo. Hasta entonces, el alcance exacto de lo que deberá votar el Congreso sigue siendo incierto. Mientras tanto, el Gobierno se prepara para una etapa de diálogo con las distintas bancadas, paso indispensable para que el pacto, celebrado con énfasis por la Casa Rosada, pueda traducirse en medidas concretas.
En una nota publicada en La Nación comentamos: “Con un acuerdo comercial con Estados Unidos, vuelve el optimismo debido a que se consolida la apertura de mercados y regulaciones para facilitar el intercambio comercial. En este contexto, el país busca que se cristalicen inversiones de cara a esta oportunidad de ampliación del mercado exportable”.
Bancos presionados por encajes: el BCRA mantiene el esquema
Pese al clima de optimismo que dejó la elección legislativa de octubre y la estabilidad cambiaria posterior, el sistema financiero continúa enfrentando un obstáculo que frena la expansión del crédito: los elevados niveles de encajes. La City esperaba que el Banco Central (BCRA) diera algún alivio regulatorio en noviembre, pero la entidad monetaria se encamina a mantener todo sin cambios hasta fin de mes. En el BCRA admiten que los bancos atraviesan un período de tensión, producto de la volatilidad de las tasas y las dificultades para fondear préstamos. Sin embargo, la reciente baja del costo del dinero tras las elecciones permitió que el crédito empezara a reaccionar, aunque lentamente. El 28 de noviembre vence una comunicación del BCRA (A8302) respecto de los encajes, lo que podria liberar los títulos encajados al sistema. La acumulación de reservas aparece como otro punto crítico en la hoja de ruta del Central. La autoridad monetaria evita movimientos que puedan alterar el actual equilibrio y sostiene que cualquier avance dependerá de la oferta de dólares en el mercado, en un contexto donde continúan las conversaciones con el FMI, que fija metas estrictas en este frente. La discusión por la continuidad del esquema de bandas cambiarias también sigue abierta. Aunque el BCRA esquiva comentarios, en el Gobierno hay entusiasmo con el nuevo acuerdo comercial con Estados Unidos, que ven como una posible fuente adicional de divisas capaz de influir en la estrategia cambiaria del próximo año. Con estas piezas en juego, el mercado sigue a la espera: noviembre será de transición y diciembre, otra vez, promete concentrar las definiciones más sensibles.
Edenor y Banco Patagonia profundizan la ola de financiamiento en dólares en un mercado más favorable
Con un riesgo país estabilizado en torno a los 600 puntos básicos, las empresas argentinas continúan aprovechando el renovado apetito inversor. En este contexto, Edenor se sumó a la escalada de emisiones corporativas con la reapertura de sus obligaciones negociables Adicionales Clase 7, con vencimiento en 2030. La colocación, a una tasa del 9,75% anual, elevó el monto total emitido a USD385 millones. La demanda superó ampliamente las expectativas: la operación fue sobresuscripta 1,5 veces, un indicador del marcado interés internacional. Para la compañía (la mayor distribuidora eléctrica del país, con más de 3,34 millones de clientes y un alcance sobre más de 9 millones de personas) la transacción refuerza su presencia en los mercados globales y refleja la percepción positiva sobre su desempeño operativo y financiero. En paralelo, Banco Patagonia también aprovechó el clima financiero favorable. La entidad, controlada por Banco do Brasil, lanzó su ON Patagonia a tasa fija y pagadera en dólares, con plazo de 12 meses. Emitió USD47 millones a una tasa del 6,25% y recibió ofertas por USD57 millones, lo que evidenció una demanda sólida incluso en instrumentos de menor duración. Ambas operaciones consolidan la tendencia de empresas locales que buscan capital en los mercados internacionales ante un escenario de mayor estabilidad y costos de financiamiento relativamente más bajos.
En una nota publicada en Infobae señalamos: “Con un riesgo país por debajo de los 600 puntos básicos, las emisiones de ONs de empresas comenzaron a aflorar ayudadas por las expectativas de paz cambiaria y enmarcadas en un ambiente de optimismo por los activos argentinos”.
El dólar mayorista cerró la semana con baja y el BCRA volvió a evitar intervenciones
El dólar mayorista terminó el viernes en $1.403, manteniéndose cómodo por debajo del techo de la banda cambiaria, que el Banco Central fijó para hoy en $1.502,98. La dinámica volvió a dar margen al BCRA para no intervenir en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). Entre los financieros, el dólar MEP cerró en $1.451,17, con una brecha del 3,43%, mientras que el contado con liquidación (CCL) avanzó hasta $1.488,58, llevando el spread al 6,10%. Según los datos oficiales, las reservas internacionales quedaron en USD40.636 millones, luego de los últimos movimientos de la semana.
Trump elimina aranceles para productos agrícolas y crece la expectativa por un mayor cupo de carne argentina
Tras la difusión de los primeros detalles del Acuerdo sobre Comercio e Inversión Recíprocos entre Estados Unidos y la Argentina, el presidente estadounidense, Donald Trump, firmó este viernes un decreto que elimina los aranceles de importación para productos como carne, bananas, café y tomates. La decisión se fundamenta en lo que la Casa Blanca definió como un “progreso sustancial” en las negociaciones comerciales que su administración mantiene con los países alcanzados por el esquema arancelario vigente desde abril. En aquel entonces, todas las naciones (incluida la Argentina) quedaron sujetas a un arancel mínimo del 10% para ingresar mercancías a Estados Unidos. Para la carne vacuna argentina, que cuenta con una cuota de 20.000 toneladas, el salto fue significativo: pasó de un arancel simbólico de 44 dólares por tonelada al nuevo piso del 10%. Por fuera de ese cupo, la mercadería ya tributaba un 26,4%, cifra a la que también se le sumó el extra del 10%. Con el nuevo decreto, la administración Trump dispone que una serie de productos agrícolas dejarán de estar alcanzados por esos aranceles “recíprocos”. La orden ejecutiva corrige así el alcance de la medida anunciada inicialmente el 2 de abril. En Buenos Aires, el gobierno de Javier Milei sigue con atención la evolución del entendimiento bilateral y aguarda una noticia clave para el sector: la posibilidad de que Washington eleve la cuota de carne argentina hasta las 80.000 toneladas, un reclamo histórico de la industria exportadora.
La Fed entre la presión política, la falta de datos y la duda sobre un nuevo recorte
Tras la última reunión de la Reserva Federal y el segundo recorte de tasas del año, Jerome Powell dejó un mensaje que enfrió las expectativas del mercado: quizá no haya un tercer ajuste. Si a comienzos de la semana pasada las probabilidades de un nuevo recorte rondaban el 67%, hacia el viernes ya se habían desinflado a menos del 50%. La presión política sobre la Fed suma tensión. Aun así, Powell logró sostener la credibilidad de la institución. Al mismo tiempo, los presidentes de los 12 distritos de la Fed comenzaron a mostrarse más autónomos y a fijar posiciones propias, anticipando el escenario que se abrirá cuando Powell deje su cargo en mayo, dado que se da por descontado que Trump no le renovará el mandato. Paradójicamente, el “shutdown” ayudó a justificar el recorte de octubre (a partir de la última lectura disponible de inflación, la de septiembre) y ahora dificulta la decisión de diciembre. La sequía de datos oficiales complica a una Fed que depende de la evidencia empírica para actuar y que hoy navega entre riesgos en ambos frentes. Este jueves está previsto que finalmente salga el informe de empleo de septiembre, demorado desde el 3 de octubre.