{"id":9383,"date":"2025-09-17T21:10:56","date_gmt":"2025-09-18T00:10:56","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9383"},"modified":"2025-09-17T21:10:57","modified_gmt":"2025-09-18T00:10:57","slug":"las-claves-de-hoy17-de-septiembre-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9383","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(17 de Septiembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Invertir en acciones\u2026 \u00bfes ahora?
Con la decisi\u00f3n de tipos de la FED, la pregunta que cabe hacerse\u2026 \u00bfes ahora? Si miramos los precios de las acciones, han sido tan castigadas que varias de ellas tienen precios similares a los que mostraban cuando el Riesgo Pa\u00eds estaba, con Milei como Presidente, entre 1.500 y 1.700 puntos b\u00e1sicos. Estamos viendo valor en el actual sube y baja, por eso salimos a comprar posiciones de acciones con poca agresividad para el Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity; y con mayor agresividad en el Wise Capital Legacy. Pero por sobre todas las cosas, son posiciones cortas y para desprendernos cuando lo veamos pertinente.<\/p>\n\n\n\n

Bajo ning\u00fan punto de vista hay que desarmar posiciones en estos fondos, Por el contrario, hay que incrementarlas porque los activos cayeron tanto (35% en pesos y 50% en d\u00f3lares), que cualquier suba va a dejar interesantes ganancias.<\/p>\n\n\n\n

La Fed se encamina a su primer recorte de tasas bajo la nueva era Trump<\/p>\n\n\n\n

La Reserva Federal de Estados Unidos anunciar\u00e1 hoy su decisi\u00f3n sobre la tasa de inter\u00e9s de referencia, en lo que se perfila como el primer recorte desde el retorno de Donald Trump a la presidencia. Seg\u00fan el indicador FedWatch del CME Group, los operadores asignan una probabilidad del 96,1% a una baja de 25 puntos b\u00e1sicos, lo que llevar\u00eda la tasa al rango de 4% a 4,25%. La medida ha sido ampliamente anticipada por el mercado, que interpreta se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y una inflaci\u00f3n moderada como motivos clave detr\u00e1s del giro monetario. Las proyecciones tambi\u00e9n apuntan a futuros recortes antes de fin de a\u00f1o: hay m\u00e1s del 70% de probabilidad de nuevas bajas de 25 puntos b\u00e1sicos en las reuniones previstas para el 29 de octubre y el 10 de diciembre, lo que refuerza la expectativa de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s flexible en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno defendi\u00f3 el Presupuesto 2026 y justific\u00f3 sus proyecciones econ\u00f3micas<\/p>\n\n\n\n

Ante las dudas que despertaron los supuestos macroecon\u00f3micos del Presupuesto 2026, el Gobierno sali\u00f3 a respaldar sus estimaciones, ratificando las proyecciones de crecimiento y tipo de cambio, y detallando los riesgos fiscales contemplados en el escenario base. El proyecto oficial prev\u00e9 una expansi\u00f3n del 5% del PBI para 2026, cifra que se mantiene para 2027 y 2028. En cuanto a 2025, el Ejecutivo ajust\u00f3 levemente a la baja la proyecci\u00f3n del FMI, llev\u00e1ndola del 5,5% al 5,4%. El plan tambi\u00e9n propone una meta de super\u00e1vit primario del 1,5% del PBI para 2025 y 2026, por debajo de los compromisos previos: 1,6% y 2,2%, respectivamente. Uno de los puntos m\u00e1s llamativos del presupuesto son las estimaciones para el tipo de cambio. El valor actual del d\u00f3lar mayorista ($1.466) se acerca al previsto para fines de 2027 ($1.470). Para diciembre de 2025 se proyecta un d\u00f3lar a $1.325, y para diciembre de 2026 a $1.423. Desde el Ministerio de Econom\u00eda explicaron que las proyecciones se cerraron en julio, y que el valor del d\u00f3lar estimado para fines de 2025 est\u00e1 en l\u00ednea con la mediana del REM disponible en ese momento. El Gobierno tambi\u00e9n incluy\u00f3 un an\u00e1lisis de riesgos que podr\u00edan afectar las cuentas fiscales. Los principales factores identificados son la sequ\u00eda (considerada la amenaza m\u00e1s relevante por su recurrencia, con el 40% de los eventos registrados), adem\u00e1s de variaciones en los precios del petr\u00f3leo y la soja.<\/p>\n\n\n\n

Rebote en bonos y acciones tras la presentaci\u00f3n del Presupuesto 2026<\/p>\n\n\n\n

Los activos argentinos repuntaron este martes en Wall Street, en lo que fue interpretado como un alivio por parte del mercado tras la presentaci\u00f3n del Presupuesto 2026 por parte del presidente Javier Milei. Los bonos soberanos \u2014globales y bonares\u2014 subieron hasta 3,4%, mientras que los ADR de empresas argentinas treparon hasta un 5%. En la Bolsa porte\u00f1a, el S&P Merval avanz\u00f3 un 2,3%, con algunos papeles registrando alzas de hasta 4,2%. Pese al rebote, el desempe\u00f1o acumulado en lo que va del a\u00f1o sigue en terreno negativo. La mayor\u00eda de los bonos soberanos mantiene p\u00e9rdidas de dos d\u00edgitos, reflejo de la persistente incertidumbre macroecon\u00f3mica y la volatilidad que a\u00fan domina el frente financiero.<\/p>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds argentino supera los 1.200 puntos y frena el acceso a mercados<\/p>\n\n\n\n

El riesgo pa\u00eds de Argentina volvi\u00f3 a superar esta semana la barrera de los 1.200 puntos b\u00e1sicos, ubic\u00e1ndose en 1.231 al cierre del lunes 15 de septiembre, su nivel m\u00e1s alto desde octubre del a\u00f1o pasado. Este salto se produjo tras una suba de 333 puntos en la primera quincena del mes, marcada por la incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica. Entre las causas principales del aumento figuran el rev\u00e9s electoral en la Provincia de Buenos Aires y las expectativas de que el BCRA deber\u00e1 vender reservas para contener la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos meses, especialmente de cara a octubre. Estos factores generaron ca\u00eddas significativas en los bonos soberanos, provocando un incremento de 91 puntos en el riesgo pa\u00eds en una sola jornada, equivalente a un alza del 8%. El \u00edndice, elaborado por JP Morgan y que mide el diferencial que pagan los bonos emergentes respecto a los t\u00edtulos del Tesoro estadounidense, sit\u00faa actualmente a Argentina como el tercer pa\u00eds con mayor riesgo en Am\u00e9rica Latina, solo por detr\u00e1s de Venezuela y Bolivia. Este escenario complica los planes del Gobierno para volver a financiarse en los mercados internacionales, dado que el costo de endeudamiento se eleva considerablemente. Con un riesgo pa\u00eds de m\u00e1s de 1.200 puntos, el pa\u00eds deber\u00eda pagar una tasa anual cercana al 16,3%, un nivel que desalienta a los inversores y limita las opciones financieras externas. Cabe recordar que a principios de a\u00f1o, el riesgo pa\u00eds toc\u00f3 m\u00ednimos hist\u00f3ricos desde 2018, rondando los 550 puntos, lo que generaba expectativas optimistas sobre un posible regreso ordenado de Argentina a los mercados de deuda.
En una nota publicada en La Naci\u00f3n se\u00f1alamos: \u201cDe ac\u00e1 hasta fines de 2026 vencen seis veces la tenencia de d\u00f3lares del Tesoro solo en t\u00edtulos p\u00fablicos. A\u00fan sumando las reservas l\u00edquidas del BCRA (USD6.800 millones) seguir\u00edamos necesitando d\u00f3lares, es por eso que no descartamos que el riesgo pa\u00eds contin\u00fae subiendo, al menos que el Gobierno de un golpe de tim\u00f3n, en el que posiblemente se incluya una nueva pol\u00edtica cambiaria”.<\/p>\n\n\n\n

Los bancos bajan nuevamente las tasas de los plazos fijos tras una se\u00f1al del BCRA<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos d\u00edas, las entidades financieras redujeron las tasas de inter\u00e9s que ofrecen por plazos fijos, tras la intervenci\u00f3n del Banco Central en las operaciones de “simult\u00e1neas” en BYMA, donde marc\u00f3 un sendero de tasas m\u00e1s bajas. La medida se da en un contexto de fuerte desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, que llev\u00f3 a distintos sectores a reclamar una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s laxa. Sin embargo, el BCRA enfrenta el dilema de que una baja pronunciada podr\u00eda alentar la demanda de d\u00f3lares, reactivando presiones cambiarias. Ayer, la tasa mayorista (TAMAR) para dep\u00f3sitos en bancos privados superiores a los $1.000 millones, a 30-35 d\u00edas, se ubic\u00f3 en 45,94% TNA, mientras que la BADLAR (referencia para colocaciones superiores al mill\u00f3n de pesos) descendi\u00f3 a 44,63%. A comienzos de septiembre, ambas tasas se situaban en 67% y 58,19%, respectivamente. Pese a las bajas, los rendimientos siguen superando la inflaci\u00f3n mensual, que fue del 1,9% en agosto seg\u00fan el INDEC. Actualmente, las tasas efectivas mensuales (TEM) ofrecidas por los bancos oscilan entre el 2,47% y el 4,58%, con una TNA general que va del 30% al 55%.<\/p>\n\n\n\n

BYMA flexibiliza las condiciones para operar futuros del d\u00f3lar<\/p>\n\n\n\n

Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) anunci\u00f3 nuevas condiciones para la operatoria de contratos de futuros de d\u00f3lar, ampliando los l\u00edmites vigentes tanto para agentes como para el Banco Central. El comunicado oficial establece que cada agente podr\u00e1 operar hasta 100.000 contratos o el 30% del inter\u00e9s abierto (Open Interest), lo que resulte menor. El margen inicial requerido por contrato se fij\u00f3 en $132.800, con un ajuste mensual del 0,05. En el caso del BCRA, el l\u00edmite operativo se fij\u00f3 en 6 millones de contratos, con posibilidad de elevarlo a 12 millones si se cumplen determinados requisitos de cobertura y m\u00e1rgenes adicionales. La entidad aclar\u00f3 que se reserva la facultad de modificar estos cupos, exigir garant\u00edas extra o cerrar posiciones en caso de ser necesario.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno canjea deuda con el BCRA por USD2.500 millones<\/p>\n\n\n\n

A trav\u00e9s de la Resoluci\u00f3n Conjunta 45\/2025, el Gobierno ampli\u00f3 una Letra del Tesoro atada al d\u00f3lar (LELINK D31O5) para realizar un canje de deuda con el Banco Central por hasta USD2.500 millones. En la operaci\u00f3n, el BCRA entregar\u00e1 LECAP en pesos con vencimiento el 30 de septiembre a cambio de la LELINK ampliada. El objetivo es despejar vencimientos en manos de organismos oficiales. La operaci\u00f3n se formalizar\u00e1 en la licitaci\u00f3n del Tesoro prevista para el viernes 26 de septiembre.<\/p>\n\n\n\n

Buenos Aires cerr\u00f3 los \u00faltimos juicios por su deuda externa<\/p>\n\n\n\n

El Ministerio de Econom\u00eda bonaerense anunci\u00f3 un acuerdo con acreedores que ten\u00edan fallos favorables en Nueva York, replicando los t\u00e9rminos del canje de deuda de 2021. Tambi\u00e9n se confirm\u00f3 el retiro de demandas iniciadas en Alemania, lo que deja a la provincia libre de litigios vinculados a bonos excluidos del canje. La reestructuraci\u00f3n original respondi\u00f3 al fuerte endeudamiento tomado entre 2016 y 2019, cuando se emitieron m\u00e1s de USD 5.000 millones en t\u00edtulos bajo legislaci\u00f3n extranjera. El peso de la deuda sobre las finanzas provinciales se duplic\u00f3 en ese per\u00edodo. Con el canje concretado en 2021 (que alcanz\u00f3 al 97,66% del capital adeudado) se reprogramaron pagos y se emitieron nuevos bonos que la provincia ha venido cumpliendo. El reciente acuerdo pone fin a los \u00faltimos focos de conflicto judicial.<\/p>\n\n\n\n

La industria oper\u00f3 en julio con el menor uso de capacidad instalada en lo que va del a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

El uso de la capacidad instalada en la industria cay\u00f3 al 58,2% en julio, seg\u00fan inform\u00f3 ayer el INDEC. Es el octavo mes consecutivo por debajo del 60%, en un contexto de persistente deterioro de la actividad manufacturera. La semana pasada, el organismo ya hab\u00eda reportado una ca\u00edda del 2,3% en el \u00cdndice de Producci\u00f3n Industrial respecto a junio, y una baja interanual del 1,1%. En l\u00ednea con ese retroceso, el uso de capacidad instalada tambi\u00e9n fue inferior al de julio de 2024, marcando la primera ca\u00edda interanual desde noviembre de ese a\u00f1o. El mes estuvo atravesado por una fuerte inestabilidad financiera, que forz\u00f3 al Gobierno a convalidar tasas de inter\u00e9s elevadas para contener la presi\u00f3n cambiaria. Esa pol\u00edtica restrictiva deriv\u00f3 en un enfriamiento del cr\u00e9dito, un factor que podr\u00eda incidir a\u00fan m\u00e1s en los datos de agosto. Entre los sectores con mayor utilizaci\u00f3n se destacaron los vinculados a exportaciones: qu\u00edmicos, refinaci\u00f3n de petr\u00f3leo, alimentos y bebidas, industrias met\u00e1licas b\u00e1sicas y papel y cart\u00f3n. En contraste, los m\u00e1s golpeados fueron los dependientes del mercado interno, como el automotor, textil, edici\u00f3n e impresi\u00f3n, y productos de caucho y pl\u00e1stico, con niveles de uso tan bajos como el 43,2%. La disparidad sectorial refleja c\u00f3mo el freno econ\u00f3mico afecta con m\u00e1s fuerza a las ramas orientadas al consumo local, mientras que algunas industrias exportadoras logran sostenerse en medio de la crisis.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Invertir en acciones\u2026 \u00bfes ahora?Con la decisi\u00f3n de tipos de la FED, la pregunta que cabe hacerse\u2026 \u00bfes ahora? Si miramos los precios de las acciones, han sido tan castigadas que varias de ellas tienen precios similares a los que mostraban cuando el Riesgo Pa\u00eds estaba, con Milei como Presidente, entre 1.500 y 1.700 puntos b\u00e1sicos. Estamos viendo valor en el actual sube y baja, por eso salimos a comprar posiciones de acciones con poca agresividad para el Wise Capital MultiStrategy y el Wise Capital Equity; y con mayor agresividad en el Wise Capital Legacy. Pero por sobre todas las cosas, son posiciones cortas y para desprendernos cuando lo veamos pertinente. Bajo ning\u00fan punto de vista hay que desarmar posiciones en estos fondos, Por el contrario, hay que incrementarlas porque los activos cayeron tanto (35% en pesos y 50% en d\u00f3lares), que cualquier suba va a dejar interesantes ganancias. La Fed se encamina a su primer recorte de tasas bajo la nueva era Trump La Reserva Federal de Estados Unidos anunciar\u00e1 hoy su decisi\u00f3n sobre la tasa de inter\u00e9s de referencia, en lo que se perfila como el primer recorte desde el retorno de Donald Trump a la presidencia. Seg\u00fan el indicador FedWatch del CME Group, los operadores asignan una probabilidad del 96,1% a una baja de 25 puntos b\u00e1sicos, lo que llevar\u00eda la tasa al rango de 4% a 4,25%. La medida ha sido ampliamente anticipada por el mercado, que interpreta se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica y una inflaci\u00f3n moderada como motivos clave detr\u00e1s del giro monetario. Las proyecciones tambi\u00e9n apuntan a futuros recortes antes de fin de a\u00f1o: hay m\u00e1s del 70% de probabilidad de nuevas bajas de 25 puntos b\u00e1sicos en las reuniones previstas para el 29 de octubre y el 10 de diciembre, lo que refuerza la expectativa de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s flexible en los pr\u00f3ximos meses. El Gobierno defendi\u00f3 el Presupuesto 2026 y justific\u00f3 sus proyecciones econ\u00f3micas Ante las dudas que despertaron los supuestos macroecon\u00f3micos del Presupuesto 2026, el Gobierno sali\u00f3 a respaldar sus estimaciones, ratificando las proyecciones de crecimiento y tipo de cambio, y detallando los riesgos fiscales contemplados en el escenario base. El proyecto oficial prev\u00e9 una expansi\u00f3n del 5% del PBI para 2026, cifra que se mantiene para 2027 y 2028. En cuanto a 2025, el Ejecutivo ajust\u00f3 levemente a la baja la proyecci\u00f3n del FMI, llev\u00e1ndola del 5,5% al 5,4%. El plan tambi\u00e9n propone una meta de super\u00e1vit primario del 1,5% del PBI para 2025 y 2026, por debajo de los compromisos previos: 1,6% y 2,2%, respectivamente. Uno de los puntos m\u00e1s llamativos del presupuesto son las estimaciones para el tipo de cambio. El valor actual del d\u00f3lar mayorista ($1.466) se acerca al previsto para fines de 2027 ($1.470). Para diciembre de 2025 se proyecta un d\u00f3lar a $1.325, y para diciembre de 2026 a $1.423. Desde el Ministerio de Econom\u00eda explicaron que las proyecciones se cerraron en julio, y que el valor del d\u00f3lar estimado para fines de 2025 est\u00e1 en l\u00ednea con la mediana del REM disponible en ese momento. El Gobierno tambi\u00e9n incluy\u00f3 un an\u00e1lisis de riesgos que podr\u00edan afectar las cuentas fiscales. Los principales factores identificados son la sequ\u00eda (considerada la amenaza m\u00e1s relevante por su recurrencia, con el 40% de los eventos registrados), adem\u00e1s de variaciones en los precios del petr\u00f3leo y la soja. Rebote en bonos y acciones tras la presentaci\u00f3n del Presupuesto 2026 Los activos argentinos repuntaron este martes en Wall Street, en lo que fue interpretado como un alivio por parte del mercado tras la presentaci\u00f3n del Presupuesto 2026 por parte del presidente Javier Milei. Los bonos soberanos \u2014globales y bonares\u2014 subieron hasta 3,4%, mientras que los ADR de empresas argentinas treparon hasta un 5%. En la Bolsa porte\u00f1a, el S&P Merval avanz\u00f3 un 2,3%, con algunos papeles registrando alzas de hasta 4,2%. Pese al rebote, el desempe\u00f1o acumulado en lo que va del a\u00f1o sigue en terreno negativo. La mayor\u00eda de los bonos soberanos mantiene p\u00e9rdidas de dos d\u00edgitos, reflejo de la persistente incertidumbre macroecon\u00f3mica y la volatilidad que a\u00fan domina el frente financiero. El riesgo pa\u00eds argentino supera los 1.200 puntos y frena el acceso a mercados El riesgo pa\u00eds de Argentina volvi\u00f3 a superar esta semana la barrera de los 1.200 puntos b\u00e1sicos, ubic\u00e1ndose en 1.231 al cierre del lunes 15 de septiembre, su nivel m\u00e1s alto desde octubre del a\u00f1o pasado. Este salto se produjo tras una suba de 333 puntos en la primera quincena del mes, marcada por la incertidumbre pol\u00edtica y econ\u00f3mica. Entre las causas principales del aumento figuran el rev\u00e9s electoral en la Provincia de Buenos Aires y las expectativas de que el BCRA deber\u00e1 vender reservas para contener la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar en los pr\u00f3ximos meses, especialmente de cara a octubre. Estos factores generaron ca\u00eddas significativas en los bonos soberanos, provocando un incremento de 91 puntos en el riesgo pa\u00eds en una sola jornada, equivalente a un alza del 8%. El \u00edndice, elaborado por JP Morgan y que mide el diferencial que pagan los bonos emergentes respecto a los t\u00edtulos del Tesoro estadounidense, sit\u00faa actualmente a Argentina como el tercer pa\u00eds con mayor riesgo en Am\u00e9rica Latina, solo por detr\u00e1s de Venezuela y Bolivia. Este escenario complica los planes del Gobierno para volver a financiarse en los mercados internacionales, dado que el costo de endeudamiento se eleva considerablemente. Con un riesgo pa\u00eds de m\u00e1s de 1.200 puntos, el pa\u00eds deber\u00eda pagar una tasa anual cercana al 16,3%, un nivel que desalienta a los inversores y limita las opciones financieras externas. Cabe recordar que a principios de a\u00f1o, el riesgo pa\u00eds toc\u00f3 m\u00ednimos hist\u00f3ricos desde 2018, rondando los 550 puntos, lo que generaba expectativas optimistas sobre un posible regreso ordenado de Argentina a los mercados de deuda.En una nota publicada en La Naci\u00f3n se\u00f1alamos: \u201cDe ac\u00e1 hasta fines de 2026 vencen seis veces la tenencia de d\u00f3lares del Tesoro solo en t\u00edtulos p\u00fablicos. 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