{"id":9359,"date":"2025-09-15T21:37:26","date_gmt":"2025-09-16T00:37:26","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9359"},"modified":"2025-09-15T21:37:27","modified_gmt":"2025-09-16T00:37:27","slug":"las-claves-de-hoy15-de-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9359","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(15 de Septiembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Estrategia: Paciencia y Pelotas
En tiempos de incertidumbre, la diversificaci\u00f3n y la paciencia son el mejor aliado para invertir.
Frente a este escenario, lo mejor es tener carteras dolarizadas. Se puede estar en tasa, pero con desarme antes de las elecciones y pasar a un mix entre Dollar Linked (preferentemente vencimiento enero 2026), Cedears\/ETFs y D\u00f3lar MEP. Estos activos forman parte de nuestros fondos Wise Capital Hedge, Wise Capital MultiStrategy, Wise Capital Equity y el reci\u00e9n lanzado Wise Capital Legacy.<\/p>\n\n\n\n

Luego de las elecciones, de acuerdo a la reorientaci\u00f3n que realice el Gobierno con la econom\u00eda, volveremos a pensar en la conveniencia de volver a la tasa de inter\u00e9s, porque convengamos que los bonos en moneda local son atractivos, dado que los que son a tasa fija pagan inflaci\u00f3n +12 puntos, mientras que los que ajustan poder CER ofrecen un premio entre 20 y 25 puntos.
Para perfiles con mayor tolerancia al riesgo, el mercado accionario contin\u00faa siendo atractivo pero en lo inmediato, con el riesgo pa\u00eds en alza, nos puede continuar arrojando p\u00e9rdidas, por ende es mejor mirar el mercado desde afuera y esperar a que se toque fondo. Lo mismo para los bonos en d\u00f3lares. \u00bfDisparadores para una suba de \u00e9stos activos? Un resultado positivo, para Milei. en las elecciones de octubre, avanzar con las reformas y trabajar sobre la micro para que la econom\u00eda vuelva a la senda de crecimiento.
En el mientras tanto, paciencia y pelotas es la clave.<\/p>\n\n\n\n

Presupuesto 2026: en medio de tensiones pol\u00edticas y bajo la mirada del FMI<\/p>\n\n\n\n

En una jugada poco convencional, el presidente Javier Milei presentar\u00e1 hoy por la noche el proyecto de Presupuesto 2026 mediante una cadena nacional grabada desde la Casa Rosada, rompiendo con la tradici\u00f3n de enviar el texto al Congreso en un acto p\u00fablico. El anuncio se produce en un contexto pol\u00edtico marcado por la reciente derrota electoral en la Provincia de Buenos Aires, vetos a leyes que beneficiaban al sistema de salud y las universidades, y con la necesidad de mostrar se\u00f1ales claras de compromiso fiscal en l\u00ednea con el acuerdo con el FMI. Seg\u00fan trascendi\u00f3, el proyecto contempla una expansi\u00f3n econ\u00f3mica del 4,5% para 2026, una reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que la ubicar\u00eda entre el 7% y el 12% anual, y un super\u00e1vit primario equivalente al 2,2% del PIB, superando incluso la meta prevista para 2025. La estrategia oficial busca afianzar la senda del ajuste y mostrar previsibilidad a los organismos internacionales. En cuanto a los ingresos, se estima una recuperaci\u00f3n hasta el 17,3% del PBI en 2026, luego de a\u00f1os de estabilidad en torno al 16,7%. El gasto primario, por su parte, permanecer\u00eda contenido, consolidando una reducci\u00f3n en t\u00e9rminos reales respecto a 2023. Uno de los puntos m\u00e1s sensibles del nuevo presupuesto ser\u00e1 la continuidad en el recorte de subsidios, especialmente en los sectores de energ\u00eda y transporte, que caer\u00edan al 0,8% del PBI. Esta medida forma parte del esfuerzo del Ejecutivo por reducir el gasto p\u00fablico y cumplir con los objetivos fiscales sin recurrir a nuevos impuestos. El ajuste tambi\u00e9n alcanzar\u00e1 a las transferencias discrecionales a las provincias y a los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), lo que ya genera preocupaci\u00f3n entre los gobernadores. Se espera que estos mandatarios provinciales posterguen cualquier negociaci\u00f3n con la Casa Rosada hasta despu\u00e9s de las elecciones de octubre, cuando se reactive el di\u00e1logo institucional anunciado por el propio Milei.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar amenaza con romper la banda y el Gobierno enfrenta una peligrosa disyuntiva<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno nacional se encuentra frente a una decisi\u00f3n cr\u00edtica: sostener el esquema cambiario actual o evitar una nueva p\u00e9rdida de reservas en un contexto de creciente inestabilidad financiera. La presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar oficial se intensific\u00f3 luego del mal resultado electoral en la provincia de Buenos Aires, y la cotizaci\u00f3n qued\u00f3 peligrosamente cerca del l\u00edmite superior de la banda establecida, que se ubica en $1.472. De superar ese techo, el BCRA estar\u00eda obligado a intervenir en el mercado vendiendo divisas, en su mayor\u00eda provenientes del acuerdo con el FMI, para evitar una devaluaci\u00f3n. Sin embargo, esta estrategia podr\u00eda comprometer seriamente la capacidad del Tesoro para afrontar los vencimientos de deuda que se avecinan. La situaci\u00f3n es compleja. Con el riesgo pa\u00eds por encima de los 1.100 puntos b\u00e1sicos, el acceso al financiamiento internacional est\u00e1 virtualmente cerrado. En este escenario, si Hacienda se ve forzada a adquirir d\u00f3lares en el mercado para pagar sus compromisos, podr\u00eda desatarse una nueva devaluaci\u00f3n, con el consiguiente impacto inflacionario y social. En los \u00faltimos cinco d\u00edas, la demanda de d\u00f3lares se aceler\u00f3 y el tipo de cambio oficial qued\u00f3 al borde de romper la franja superior, lo que implicar\u00eda la venta de reservas por parte del BCRA. Las reservas l\u00edquidas (las efectivamente disponibles para intervenir) rondan los USD20.000 millones pero no son de libre disponibilidad, dado que gran parte corresponde a fondos del FMI u otros compromisos internacionales. A este contexto delicado se suma la situaci\u00f3n del Tesoro, que ya habr\u00eda utilizado unos USD1.100 millones para sostener la cotizaci\u00f3n en el mercado oficial (MULC) en la previa de las elecciones. Sin embargo, enfrenta vencimientos por montos significativos: USD3.000 millones antes de fin de a\u00f1o, otros USD4.200 millones en enero y cerca de USD14.000 millones a lo largo de 2026. Este cuadro de situaci\u00f3n deja al Gobierno ante una encrucijada con pocas salidas. La opci\u00f3n de seguir defendiendo el esquema cambiario con ventas de reservas podr\u00eda erosionar a\u00fan m\u00e1s la fr\u00e1gil posici\u00f3n externa del pa\u00eds. Pero dejar correr el tipo de cambio implicar\u00eda asumir una devaluaci\u00f3n con fuertes consecuencias inflacionarias, en un momento pol\u00edtico especialmente sensible.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfRecesi\u00f3n? Ca\u00edda del empleo, consumo paralizado y tensi\u00f3n social<\/p>\n\n\n\n

La recesi\u00f3n ya dej\u00f3 de ser una amenaza para convertirse en una realidad palpable. Desde abril, la econom\u00eda argentina no muestra signos de recuperaci\u00f3n mensual, y el deterioro se extiende a todos los frentes: el consumo cae, la producci\u00f3n industrial se contrae y el empleo comienza a sufrir los efectos de una par\u00e1lisis generalizada. Seg\u00fan datos oficiales, junio registr\u00f3 el mayor n\u00famero de despidos en casi una d\u00e9cada, y las proyecciones para los meses siguientes no son alentadoras. La Uni\u00f3n Industrial Argentina anticip\u00f3 que la actividad fabril se agrav\u00f3 a\u00fan m\u00e1s en julio, mientras que los bancos advierten por el incremento en la cantidad de cheques rechazados, una se\u00f1al del creciente deterioro financiero de empresas y comercios. A esto se suma la presi\u00f3n del d\u00f3lar, que opera cerca del techo de la banda cambiaria, amenazando con un nuevo golpe al poder adquisitivo de los hogares. Los n\u00fameros muestran una econom\u00eda que no logra encontrar un piso. El \u00faltimo dato positivo se remonta a abril, pero incluso ese repunte fue apenas un rebote t\u00e9cnico respecto de un marzo que hab\u00eda sufrido una fuerte ca\u00edda del 1,8% frente a febrero, en medio de la incertidumbre por posibles cambios en el r\u00e9gimen cambiario. Pese a que el Gobierno proyecta cerrar el 2025 con un crecimiento cercano al 3%, el dato responder\u00eda m\u00e1s a un arrastre estad\u00edstico que a una mejora real en los niveles de actividad. En el terreno, las ventas est\u00e1n frenadas, la producci\u00f3n desacelerada y el cr\u00e9dito pr\u00e1cticamente paralizado. La sensaci\u00f3n general entre empresarios y trabajadores es de estancamiento. El escenario empieza a tener consecuencias pol\u00edticas. La crisis del empleo y la ca\u00edda del poder adquisitivo alimentan la conflictividad social, con m\u00e1s suspensiones, protestas y reclamos gremiales. Adem\u00e1s, ponen en duda la narrativa oficial sobre el respaldo popular al ajuste, un argumento clave que el Gobierno utilizaba para sostener su estrategia econ\u00f3mica ante el FMI.<\/p>\n\n\n\n

Mercados argentinos bajo presi\u00f3n<\/p>\n\n\n\n

Los activos financieros argentinos inician una semana marcada por la incertidumbre y la desconfianza, tras el desplome que sufrieron el viernes pasado luego del rev\u00e9s electoral del Gobierno en las legislativas de la provincia de Buenos Aires. La reacci\u00f3n inmediata de los mercados reflej\u00f3 un escenario de alta volatilidad, renovadas dudas sobre la estabilidad cambiaria y se\u00f1ales de preocupaci\u00f3n por la sostenibilidad macroecon\u00f3mica. El castigo fue generalizado. Los bonos soberanos en d\u00f3lares se hundieron hasta un 5,3% en una sola jornada, arrastrando tanto a los t\u00edtulos globales como a los bonares. La ca\u00edda en los precios se tradujo en una suba en los rendimientos exigidos por los inversores, una se\u00f1al clara de que el riesgo pa\u00eds vuelve a escalar y que el mercado exige una mayor compensaci\u00f3n por sostener deuda argentina. En el plano burs\u00e1til, el \u00edndice S&P Merval cay\u00f3 m\u00e1s de un 5% en pesos, mientras que en Wall Street los ADR (acciones de empresas argentinas que cotizan en Estados Unidos) registraron p\u00e9rdidas superiores al 6%, reflejando el mal clima inversor y el temor a un escenario pol\u00edtico-econ\u00f3mico m\u00e1s inestable. El mercado cambiario tambi\u00e9n reaccion\u00f3 con fuerza. El d\u00f3lar mayorista cerr\u00f3 el viernes en $1.453, mientras que el d\u00f3lar MEP se dispar\u00f3 hasta los $1.468,46, con una brecha del 1,06%. El contado con liquidaci\u00f3n (CCL), por su parte, cerr\u00f3 en $1.481,12, ampliando el spread al 1,94%. Las subas en todas las variantes del d\u00f3lar evidencian una creciente presi\u00f3n dolarizadora por parte de los operadores, en medio de la incertidumbre pol\u00edtica. Uno de los factores que encendi\u00f3 las alarmas es la creciente preocupaci\u00f3n por la capacidad del BCRA para acumular reservas internacionales en un contexto de desconfianza, d\u00e9ficit financiero y vencimientos en puerta. La fragilidad del frente externo se combina con el malhumor de los inversores y un calendario electoral que agrega tensi\u00f3n. La semana arranca con los ojos puestos en los movimientos del BCRA y del Ministerio de Econom\u00eda, mientras los mercados siguen buscando se\u00f1ales que disipen la incertidumbre. Por ahora, el deterioro contin\u00faa, y el riesgo pa\u00eds y la brecha cambiaria vuelven a ser el term\u00f3metro de una crisis que se intensifica.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno acelera la baja de tasas para reactivar el cr\u00e9dito y aliviar al Tesoro<\/p>\n\n\n\n

El giro en la pol\u00edtica monetaria del Gobierno ya es evidente. Tras semanas de presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar y una sequ\u00eda total de cr\u00e9dito al sector privado, el equipo econ\u00f3mico puso en marcha un plan de relajaci\u00f3n de tasas con el objetivo de reanimar el financiamiento productivo y, de paso, aliviar los costos del Tesoro. Las estad\u00edsticas del Banco Central reflejan con claridad el deterioro que sufri\u00f3 el cr\u00e9dito corporativo durante el pico de tensi\u00f3n financiera. Seg\u00fan los \u00faltimos datos disponibles del BCRA al 9 de septiembre, el stock de adelantos en cuenta corriente \u2014una de las principales l\u00edneas de cr\u00e9dito de corto plazo para empresas\u2014 cay\u00f3 un 3,3% en apenas un mes. Pas\u00f3 de $8,2 billones a $7,9 billones, coincidiendo con el desarme forzoso de las LEFI y la consiguiente escalada de tasas activas, que llegaron a tocar el 93% anual nominal a mediados de agosto. En ese contexto, los bancos pr\u00e1cticamente cerraron la canilla del cr\u00e9dito y hasta recomendaron a sus clientes no endeudarse con tasas tan prohibitivas. Las pocas operaciones que se concretaron fueron por montos m\u00ednimos y a plazos extremadamente cortos, de uno a tres d\u00edas, a la espera de una eventual baja de tasas o una mayor claridad en el horizonte econ\u00f3mico. La correcci\u00f3n empez\u00f3 a llegar tras las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Con el tipo de cambio oficial manteni\u00e9ndose dentro de la banda y el mercado sin forzar una intervenci\u00f3n del BCRA, el Gobierno interpret\u00f3 que hab\u00eda margen para flexibilizar. La se\u00f1al m\u00e1s clara fue la agresiva reducci\u00f3n de la tasa de inter\u00e9s de las operaciones simult\u00e1neas que baj\u00f3 en tres tramos consecutivos de 500 puntos: del 45% al 40%, y luego al 35%. En paralelo, otras tasas claves del sistema tambi\u00e9n comenzaron a ceder. La TAMAR (tasa activa de referencia) pas\u00f3 de una TNA de 66% antes de las elecciones a 52,5%, seg\u00fan los \u00faltimos registros del 11 de septiembre. A la par, el costo de la cauci\u00f3n burs\u00e1til cay\u00f3 a 31,5%, y la curva en pesos se reacomod\u00f3 a niveles de entre 42% y 56% anual. Desde el oficialismo lo interpretan como una \u201csuavizaci\u00f3n monetaria controlada\u201d, que busca salir del shock contractivo sin generar sobresaltos cambiarios ni inflacionarios. La intenci\u00f3n es que, con tasas m\u00e1s accesibles, se reactive el cr\u00e9dito comercial y las colocaciones del Tesoro resulten m\u00e1s sostenibles, tras semanas en las que las licitaciones requer\u00edan pagar tasas cada vez m\u00e1s altas. El nuevo enfoque deja en evidencia un cambio de estrategia: el ajuste monetario extremo dio paso a una etapa m\u00e1s pragm\u00e1tica, donde la prioridad vuelve a estar en mantener el equilibrio sin asfixiar la econom\u00eda real. Resta ver si el mercado acompa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

La FED se prepara para bajar las tasas ante se\u00f1ales de estanflaci\u00f3n en EE.UU.<\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de meses de espera y cautela, la Fed parece haber definido su pr\u00f3ximo movimiento: retomar la reducci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s. La decisi\u00f3n llega en un contexto econ\u00f3mico marcado por un creciente riesgo de estanflaci\u00f3n y un mercado laboral que empieza a mostrar signos de agotamiento. El a\u00f1o pasado, la Fed hab\u00eda recortado un punto completo en su tasa de referencia, anticip\u00e1ndose al segundo mandato de Donald Trump, formalizado el 20 de enero. El \u00faltimo recorte, de medio punto, coincidi\u00f3 con la confirmaci\u00f3n de su victoria en las urnas. Desde entonces, el organismo mantuvo una postura expectante, buscando se\u00f1ales concretas sobre las pol\u00edticas que el mandatario republicano pondr\u00eda en marcha. Las se\u00f1ales no tardaron en llegar. Trump cumpli\u00f3 con lo prometido: endureci\u00f3 las pol\u00edticas migratorias, impuls\u00f3 una ambiciosa rebaja impositiva aprobada por el Congreso y aplic\u00f3 una ola de aumentos arancelarios. La autoridad monetaria liderada por Jerome Powell advierte un deterioro en el equilibrio econ\u00f3mico: la inflaci\u00f3n se acelera y se aleja de la meta del 2%, mientras el mercado laboral da se\u00f1ales de enfriamiento. Aunque las deportaciones masivas han impactado en la oferta de trabajo, es la demanda la que se debilita con mayor rapidez, lo que se traduce en un aumento progresivo del desempleo. Por primera vez desde abril de 2021, el n\u00famero de personas en b\u00fasqueda de empleo supera a la cantidad de vacantes disponibles. La Fed ya hab\u00eda anticipado en su \u201cdiagrama de puntos\u201d dos posibles recortes de 25 puntos b\u00e1sicos antes de fin de a\u00f1o. El primero llegar\u00e1 este mi\u00e9rcoles, acompa\u00f1ado de una nueva hoja de ruta que buscar\u00e1 dar previsibilidad en medio de un entorno econ\u00f3mico vol\u00e1til. Las probabilidades se ubican en un 94,4% para un recorte en la reuni\u00f3n de septiembre, 79,6% de probabilidad de recorte para octubre y 74,4% de probabilidad de otro recorte en diciembre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Estrategia: Paciencia y PelotasEn tiempos de incertidumbre, la diversificaci\u00f3n y la paciencia son el mejor aliado para invertir.Frente a este escenario, lo mejor es tener carteras dolarizadas. Se puede estar en tasa, pero con desarme antes de las elecciones y pasar a un mix entre Dollar Linked (preferentemente vencimiento enero 2026), Cedears\/ETFs y D\u00f3lar MEP. Estos activos forman parte de nuestros fondos Wise Capital Hedge, Wise Capital MultiStrategy, Wise Capital Equity y el reci\u00e9n lanzado Wise Capital Legacy. Luego de las elecciones, de acuerdo a la reorientaci\u00f3n que realice el Gobierno con la econom\u00eda, volveremos a pensar en la conveniencia de volver a la tasa de inter\u00e9s, porque convengamos que los bonos en moneda local son atractivos, dado que los que son a tasa fija pagan inflaci\u00f3n +12 puntos, mientras que los que ajustan poder CER ofrecen un premio entre 20 y 25 puntos.Para perfiles con mayor tolerancia al riesgo, el mercado accionario contin\u00faa siendo atractivo pero en lo inmediato, con el riesgo pa\u00eds en alza, nos puede continuar arrojando p\u00e9rdidas, por ende es mejor mirar el mercado desde afuera y esperar a que se toque fondo. Lo mismo para los bonos en d\u00f3lares. \u00bfDisparadores para una suba de \u00e9stos activos? Un resultado positivo, para Milei. en las elecciones de octubre, avanzar con las reformas y trabajar sobre la micro para que la econom\u00eda vuelva a la senda de crecimiento.En el mientras tanto, paciencia y pelotas es la clave. Presupuesto 2026: en medio de tensiones pol\u00edticas y bajo la mirada del FMI En una jugada poco convencional, el presidente Javier Milei presentar\u00e1 hoy por la noche el proyecto de Presupuesto 2026 mediante una cadena nacional grabada desde la Casa Rosada, rompiendo con la tradici\u00f3n de enviar el texto al Congreso en un acto p\u00fablico. El anuncio se produce en un contexto pol\u00edtico marcado por la reciente derrota electoral en la Provincia de Buenos Aires, vetos a leyes que beneficiaban al sistema de salud y las universidades, y con la necesidad de mostrar se\u00f1ales claras de compromiso fiscal en l\u00ednea con el acuerdo con el FMI. Seg\u00fan trascendi\u00f3, el proyecto contempla una expansi\u00f3n econ\u00f3mica del 4,5% para 2026, una reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que la ubicar\u00eda entre el 7% y el 12% anual, y un super\u00e1vit primario equivalente al 2,2% del PIB, superando incluso la meta prevista para 2025. La estrategia oficial busca afianzar la senda del ajuste y mostrar previsibilidad a los organismos internacionales. En cuanto a los ingresos, se estima una recuperaci\u00f3n hasta el 17,3% del PBI en 2026, luego de a\u00f1os de estabilidad en torno al 16,7%. El gasto primario, por su parte, permanecer\u00eda contenido, consolidando una reducci\u00f3n en t\u00e9rminos reales respecto a 2023. Uno de los puntos m\u00e1s sensibles del nuevo presupuesto ser\u00e1 la continuidad en el recorte de subsidios, especialmente en los sectores de energ\u00eda y transporte, que caer\u00edan al 0,8% del PBI. Esta medida forma parte del esfuerzo del Ejecutivo por reducir el gasto p\u00fablico y cumplir con los objetivos fiscales sin recurrir a nuevos impuestos. El ajuste tambi\u00e9n alcanzar\u00e1 a las transferencias discrecionales a las provincias y a los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), lo que ya genera preocupaci\u00f3n entre los gobernadores. Se espera que estos mandatarios provinciales posterguen cualquier negociaci\u00f3n con la Casa Rosada hasta despu\u00e9s de las elecciones de octubre, cuando se reactive el di\u00e1logo institucional anunciado por el propio Milei. El d\u00f3lar amenaza con romper la banda y el Gobierno enfrenta una peligrosa disyuntiva El Gobierno nacional se encuentra frente a una decisi\u00f3n cr\u00edtica: sostener el esquema cambiario actual o evitar una nueva p\u00e9rdida de reservas en un contexto de creciente inestabilidad financiera. La presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar oficial se intensific\u00f3 luego del mal resultado electoral en la provincia de Buenos Aires, y la cotizaci\u00f3n qued\u00f3 peligrosamente cerca del l\u00edmite superior de la banda establecida, que se ubica en $1.472. De superar ese techo, el BCRA estar\u00eda obligado a intervenir en el mercado vendiendo divisas, en su mayor\u00eda provenientes del acuerdo con el FMI, para evitar una devaluaci\u00f3n. Sin embargo, esta estrategia podr\u00eda comprometer seriamente la capacidad del Tesoro para afrontar los vencimientos de deuda que se avecinan. La situaci\u00f3n es compleja. Con el riesgo pa\u00eds por encima de los 1.100 puntos b\u00e1sicos, el acceso al financiamiento internacional est\u00e1 virtualmente cerrado. En este escenario, si Hacienda se ve forzada a adquirir d\u00f3lares en el mercado para pagar sus compromisos, podr\u00eda desatarse una nueva devaluaci\u00f3n, con el consiguiente impacto inflacionario y social. En los \u00faltimos cinco d\u00edas, la demanda de d\u00f3lares se aceler\u00f3 y el tipo de cambio oficial qued\u00f3 al borde de romper la franja superior, lo que implicar\u00eda la venta de reservas por parte del BCRA. Las reservas l\u00edquidas (las efectivamente disponibles para intervenir) rondan los USD20.000 millones pero no son de libre disponibilidad, dado que gran parte corresponde a fondos del FMI u otros compromisos internacionales. A este contexto delicado se suma la situaci\u00f3n del Tesoro, que ya habr\u00eda utilizado unos USD1.100 millones para sostener la cotizaci\u00f3n en el mercado oficial (MULC) en la previa de las elecciones. Sin embargo, enfrenta vencimientos por montos significativos: USD3.000 millones antes de fin de a\u00f1o, otros USD4.200 millones en enero y cerca de USD14.000 millones a lo largo de 2026. Este cuadro de situaci\u00f3n deja al Gobierno ante una encrucijada con pocas salidas. La opci\u00f3n de seguir defendiendo el esquema cambiario con ventas de reservas podr\u00eda erosionar a\u00fan m\u00e1s la fr\u00e1gil posici\u00f3n externa del pa\u00eds. Pero dejar correr el tipo de cambio implicar\u00eda asumir una devaluaci\u00f3n con fuertes consecuencias inflacionarias, en un momento pol\u00edtico especialmente sensible. \u00bfRecesi\u00f3n? Ca\u00edda del empleo, consumo paralizado y tensi\u00f3n social La recesi\u00f3n ya dej\u00f3 de ser una amenaza para convertirse en una realidad palpable. Desde abril, la econom\u00eda argentina no muestra signos de recuperaci\u00f3n mensual, y el deterioro se extiende a todos los frentes: el consumo cae, la producci\u00f3n industrial se contrae y el empleo comienza a sufrir los efectos de una par\u00e1lisis generalizada. 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