{"id":9304,"date":"2025-09-10T08:54:54","date_gmt":"2025-09-10T11:54:54","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9304"},"modified":"2025-09-10T08:58:07","modified_gmt":"2025-09-10T11:58:07","slug":"las-claves-de-hoy-209-de-septiembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9304","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy 2(09 de Septiembre)"},"content":{"rendered":"\n
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El d\u00f3lar mayorista marca un nuevo r\u00e9cord<\/p>\n\n\n\n

Luego de la derrota de La Libertad Avanza frente a Fuerza Patria en las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires por una amplia diferencia, el mercado cambiario reaccion\u00f3 con una fuerte suba del tipo de cambio. El d\u00f3lar mayorista escal\u00f3 $54 en la jornada del lunes y cerr\u00f3 en $1.409, alcanzando as\u00ed un nuevo m\u00e1ximo nominal hist\u00f3rico y quedando apenas a un 4,3% del l\u00edmite superior de la banda cambiaria. En el segmento financiero, el impacto tambi\u00e9n se hizo sentir: el d\u00f3lar Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL) avanz\u00f3 3,5% hasta los $1.439,27, mientras que el d\u00f3lar MEP subi\u00f3 3,7% y finaliz\u00f3 en $1.434,92. Con estas variaciones, las brechas respecto al tipo de cambio oficial se ubicaron en 2,15% y 1,84%, respectivamente. El mercado de futuros tambi\u00e9n reflej\u00f3 expectativas de mayor presi\u00f3n cambiaria. Los contratos operaron en alza en todas las posiciones, con un volumen de negocios cercano a los USD1.345 millones. Seg\u00fan las cotizaciones impl\u00edcitas, los operadores proyectan que el tipo de cambio mayorista alcanzar\u00e1 los $1.438 a fines de septiembre y superar\u00e1 los $1.580 en diciembre, lo que implicar\u00eda romper el techo de la banda actual. El resultado electoral, que fue le\u00eddo como un debilitamiento del oficialismo, gener\u00f3 incertidumbre en los mercados y encendi\u00f3 las alarmas en el frente cambiario, en un contexto de alta sensibilidad pol\u00edtica y financiera.<\/p>\n\n\n\n

El Gobierno lanza su primera licitaci\u00f3n del mes en un clima financiero adverso<\/p>\n\n\n\n

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, dio a conocer ayer los instrumentos que el Tesoro pondr\u00e1 a disposici\u00f3n del mercado en la primera licitaci\u00f3n de deuda de septiembre, mes en el que el Ejecutivo deber\u00e1 enfrentar vencimientos por $16,3 billones. En esta primera colocaci\u00f3n, la estrategia oficial apunta a renovar aproximadamente $9 billones. Para ello, se ofrecer\u00e1 un abanico de bonos adaptado a distintos perfiles de inversores, aunque todos con vencimientos posteriores a las elecciones del pr\u00f3ximo 26 de octubre. Entre los instrumentos disponibles figuran Letras Capitalizables (Lecaps) con vencimientos el 31 de octubre, el 10 de noviembre y el 16 de enero de 2026; bonos ajustados por la tasa de pol\u00edtica monetaria (TAMAR) con fecha de cierre el 15 de diciembre; bonos atados a la inflaci\u00f3n (BONCER) con vencimiento al 31 de marzo de 2026; y t\u00edtulos d\u00f3lar linked que expiran el 31 de octubre y el 15 de diciembre. La oferta llega en un contexto complejo: el resultado adverso de las elecciones legislativas en Buenos Aires gener\u00f3 un fuerte retroceso en los activos argentinos, lo que refleja la creciente incertidumbre en los mercados. Con una demanda de dinero debilitada y la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, el Tesoro enfrentar\u00e1 mayores desaf\u00edos para concretar el rollover de la deuda. Aunque la reciente suba del d\u00f3lar podr\u00eda reducir el nivel de tasas necesario para tentar a los inversores, tambi\u00e9n se estima que el Gobierno podr\u00eda tener dificultades para colocar el total de los t\u00edtulos ofrecidos.
En una nota publicada en El Cronista se\u00f1alamos: \u201cSe espera que el impacto pol\u00edtico de las elecciones influya en las condiciones de colocaci\u00f3n, especialmente en las tasas de inter\u00e9s que exigir\u00e1n los bancos para renovar sus posiciones. La incertidumbre electoral ya hab\u00eda generado tensiones previas en el mercado de deuda en pesos, pero la derrota oficialista profundiza el clima de cautela. En la \u00faltima licitaci\u00f3n, el Tesoro convalid\u00f3 una tasa efectiva anual del 86% en estos instrumentos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Castigo del mercado a los activos argentinos<\/p>\n\n\n\n

Los activos financieros argentinos atravesaron este lunes una jornada de p\u00e9rdidas profundas, luego del contundente resultado electoral en la Provincia de Buenos Aires. Desde el inicio de la jornada se desat\u00f3 una ola vendedora que se mantuvo firme hasta el cierre. El S&P Merval se desplom\u00f3 un 13,2% en pesos y un 16,4% medido en d\u00f3lares, con ca\u00eddas que llegaron hasta el 21,2% en algunos papeles. En Wall Street, las acciones argentinas que cotizan en forma de ADRs registraron retrocesos de hasta el 24%, con los bancos liderando las bajas, golpeados por balances d\u00e9biles y mayor aversi\u00f3n al riesgo. El resultado electoral fue interpretado por los inversores como un posible obst\u00e1culo para la continuidad del programa de reformas econ\u00f3micas impulsado por el oficialismo. En ese sentido, el regreso del peronismo como alternativa real de poder en 2027 comenz\u00f3 a ser reevaluado como una posibilidad concreta, lo que elev\u00f3 la percepci\u00f3n de riesgo pol\u00edtico a futuro. Los bonos soberanos en d\u00f3lares no escaparon al mal clima: sufrieron ca\u00eddas generalizadas, con retrocesos promedio del 8% y algunos tramos de la curva registrando p\u00e9rdidas de dos d\u00edgitos. Como consecuencia, el riesgo pa\u00eds, medido por el \u00edndice de J.P. Morgan, se aproxim\u00f3 a los 1.100 puntos b\u00e1sicos. Desde el exterior, tambi\u00e9n llegaron se\u00f1ales de preocupaci\u00f3n. En un informe reciente, el banco estadounidense J.P. Morgan se\u00f1al\u00f3 que el avance del peronismo representa “una se\u00f1al de que la prima de riesgo pol\u00edtico podr\u00eda prolongarse en el tiempo”, lo que sum\u00f3 presi\u00f3n sobre los activos locales.
En Infobae comentamos: \u201cEl Gobierno esperaba otro resultado y se ver\u00e1 obligado a recalcular. La Argentina est\u00e1 entrando en una recesi\u00f3n y el resultado electoral es un aviso de que se quiere reactivaci\u00f3n. El Tesoro tiene una capacidad limitada para intervenir el mercado cambiario, por lo que el d\u00f3lar va a continuar bajo presi\u00f3n y la tasa de inter\u00e9s alta\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n porte\u00f1a baj\u00f3 a 1,6% en agosto<\/p>\n\n\n\n

El \u00edndice de precios al consumidor en la Ciudad de Buenos Aires registr\u00f3 en agosto un incremento del 1,6%, lo que representa una desaceleraci\u00f3n de 0,9 puntos porcentuales respecto de julio. Se trata del primer mes con variaci\u00f3n a la baja desde mayo, y vuelve a ubicarse en los niveles m\u00ednimos observados ese mes, seg\u00fan los datos oficiales del gobierno porte\u00f1o. En t\u00e9rminos interanuales, la suba de precios alcanz\u00f3 el 37,4%, mientras que en los primeros ocho meses del a\u00f1o acumula un alza del 20%. Desde el inicio de la serie en febrero de 2022, no se hab\u00eda registrado una inflaci\u00f3n mensual tan baja como la de este \u00faltimo informe. Sin embargo, esta estabilidad podr\u00eda estar en riesgo si persiste la volatilidad cambiaria. Pese a las fluctuaciones del d\u00f3lar, el Gobierno sostiene que logr\u00f3 evitar una nueva ola de aumentos gracias a la restricci\u00f3n monetaria, que, seg\u00fan su visi\u00f3n, impide que se traslade la suba del tipo de cambio a los precios. Desde el oficialismo aseguran que el fen\u00f3meno conocido como passthrough (traslado del d\u00f3lar a precios) fue contenido por un enfoque fiscal y monetario m\u00e1s estricto. Se\u00f1alan que la salida del cepo no se tradujo en una aceleraci\u00f3n inflacionaria, en parte porque la menor liquidez limita la capacidad de convalidar subas de precios en la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Fuerte volatilidad en las tasas en pesos<\/p>\n\n\n\n

La primera rueda financiera posterior a la derrota de La Libertad Avanza en las elecciones legislativas de la Provincia de Buenos Aires estuvo marcada por una alta volatilidad en las tasas de inter\u00e9s en pesos. La incertidumbre pol\u00edtica se tradujo en movimientos bruscos en el mercado, especialmente en las cauciones burs\u00e1tiles y en los instrumentos de deuda del Tesoro. Durante las primeras horas de operaciones, las tasas de las cauciones llegaron a escalar hasta una Tasa Nominal Anual (TNA) del 70%, aunque con el correr del d\u00eda se moderaron y cerraron en torno al 41,8%. Tambi\u00e9n las Letras Capitalizables (Lecaps) mostraron una reacci\u00f3n inicial marcada. La Tasa Efectiva Mensual (TEM) del t\u00edtulo con vencimiento en diciembre de 2025 (S12S5) trep\u00f3 hasta el 6,4% durante la ma\u00f1ana, pero termin\u00f3 en 4,9% al cierre. En el mercado de Repos, la tasa promedio alcanz\u00f3 el 65%, mientras que el Banco Central intervino activamente absorbiendo pesos a trav\u00e9s de operaciones simult\u00e1neas en BYMA con tasas del 45%. La estrategia oficial apunta a drenar liquidez para contener presiones inflacionarias y cambiarias tras la tensi\u00f3n generada por el escenario electoral.<\/p>\n\n\n\n

Retroceden la construcci\u00f3n y la industria en julio<\/p>\n\n\n\n

Los \u00faltimos datos del INDEC confirman un enfriamiento en los principales motores de la econom\u00eda argentina. En julio, tanto la construcci\u00f3n como la industria manufacturera mostraron ca\u00eddas en sus indicadores mensuales desestacionalizados, en un contexto de menor inversi\u00f3n privada, consumo debilitado y creciente incertidumbre econ\u00f3mica. El Indicador Sint\u00e9tico de la Actividad de la Construcci\u00f3n (ISAC) registr\u00f3 un retroceso del 1,8% en comparaci\u00f3n con junio y una baja del 1,2% en la serie tendencia-ciclo. Pese a esta contracci\u00f3n mensual, el sector logr\u00f3 mantener un crecimiento interanual del 1,4% y acumula una expansi\u00f3n del 9,2% en los primeros siete meses del a\u00f1o. En paralelo, el \u00cdndice de Producci\u00f3n Industrial Manufacturero (IPI) tambi\u00e9n marc\u00f3 terreno negativo: cay\u00f3 2,3% en la medici\u00f3n mensual desestacionalizada y 0,9% en la tendencia-ciclo. En t\u00e9rminos interanuales, la industria mostr\u00f3 una contracci\u00f3n del 1,1%, lo que representa su primera baja de este tipo desde noviembre de 2024. Aun as\u00ed, el acumulado de enero a julio se mantiene en terreno positivo, con un avance del 5,8%. En el caso puntual de la industria, se acumulan dos meses consecutivos de ca\u00eddas mensuales, ya que junio tambi\u00e9n hab\u00eda cerrado con una baja del 1,6%. El deterioro del consumo y el encarecimiento del cr\u00e9dito figuran entre las principales preocupaciones del sector, que sigue operando bajo un clima de marcada incertidumbre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El d\u00f3lar mayorista marca un nuevo r\u00e9cord Luego de la derrota de La Libertad Avanza frente a Fuerza Patria en las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires por una amplia diferencia, el mercado cambiario reaccion\u00f3 con una fuerte suba del tipo de cambio. El d\u00f3lar mayorista escal\u00f3 $54 en la jornada del lunes y cerr\u00f3 en $1.409, alcanzando as\u00ed un nuevo m\u00e1ximo nominal hist\u00f3rico y quedando apenas a un 4,3% del l\u00edmite superior de la banda cambiaria. En el segmento financiero, el impacto tambi\u00e9n se hizo sentir: el d\u00f3lar Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL) avanz\u00f3 3,5% hasta los $1.439,27, mientras que el d\u00f3lar MEP subi\u00f3 3,7% y finaliz\u00f3 en $1.434,92. Con estas variaciones, las brechas respecto al tipo de cambio oficial se ubicaron en 2,15% y 1,84%, respectivamente. El mercado de futuros tambi\u00e9n reflej\u00f3 expectativas de mayor presi\u00f3n cambiaria. Los contratos operaron en alza en todas las posiciones, con un volumen de negocios cercano a los USD1.345 millones. Seg\u00fan las cotizaciones impl\u00edcitas, los operadores proyectan que el tipo de cambio mayorista alcanzar\u00e1 los $1.438 a fines de septiembre y superar\u00e1 los $1.580 en diciembre, lo que implicar\u00eda romper el techo de la banda actual. El resultado electoral, que fue le\u00eddo como un debilitamiento del oficialismo, gener\u00f3 incertidumbre en los mercados y encendi\u00f3 las alarmas en el frente cambiario, en un contexto de alta sensibilidad pol\u00edtica y financiera. El Gobierno lanza su primera licitaci\u00f3n del mes en un clima financiero adverso El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, dio a conocer ayer los instrumentos que el Tesoro pondr\u00e1 a disposici\u00f3n del mercado en la primera licitaci\u00f3n de deuda de septiembre, mes en el que el Ejecutivo deber\u00e1 enfrentar vencimientos por $16,3 billones. En esta primera colocaci\u00f3n, la estrategia oficial apunta a renovar aproximadamente $9 billones. Para ello, se ofrecer\u00e1 un abanico de bonos adaptado a distintos perfiles de inversores, aunque todos con vencimientos posteriores a las elecciones del pr\u00f3ximo 26 de octubre. Entre los instrumentos disponibles figuran Letras Capitalizables (Lecaps) con vencimientos el 31 de octubre, el 10 de noviembre y el 16 de enero de 2026; bonos ajustados por la tasa de pol\u00edtica monetaria (TAMAR) con fecha de cierre el 15 de diciembre; bonos atados a la inflaci\u00f3n (BONCER) con vencimiento al 31 de marzo de 2026; y t\u00edtulos d\u00f3lar linked que expiran el 31 de octubre y el 15 de diciembre. La oferta llega en un contexto complejo: el resultado adverso de las elecciones legislativas en Buenos Aires gener\u00f3 un fuerte retroceso en los activos argentinos, lo que refleja la creciente incertidumbre en los mercados. Con una demanda de dinero debilitada y la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio, el Tesoro enfrentar\u00e1 mayores desaf\u00edos para concretar el rollover de la deuda. Aunque la reciente suba del d\u00f3lar podr\u00eda reducir el nivel de tasas necesario para tentar a los inversores, tambi\u00e9n se estima que el Gobierno podr\u00eda tener dificultades para colocar el total de los t\u00edtulos ofrecidos.En una nota publicada en El Cronista se\u00f1alamos: \u201cSe espera que el impacto pol\u00edtico de las elecciones influya en las condiciones de colocaci\u00f3n, especialmente en las tasas de inter\u00e9s que exigir\u00e1n los bancos para renovar sus posiciones. La incertidumbre electoral ya hab\u00eda generado tensiones previas en el mercado de deuda en pesos, pero la derrota oficialista profundiza el clima de cautela. En la \u00faltima licitaci\u00f3n, el Tesoro convalid\u00f3 una tasa efectiva anual del 86% en estos instrumentos\u201d. Castigo del mercado a los activos argentinos Los activos financieros argentinos atravesaron este lunes una jornada de p\u00e9rdidas profundas, luego del contundente resultado electoral en la Provincia de Buenos Aires. Desde el inicio de la jornada se desat\u00f3 una ola vendedora que se mantuvo firme hasta el cierre. El S&P Merval se desplom\u00f3 un 13,2% en pesos y un 16,4% medido en d\u00f3lares, con ca\u00eddas que llegaron hasta el 21,2% en algunos papeles. En Wall Street, las acciones argentinas que cotizan en forma de ADRs registraron retrocesos de hasta el 24%, con los bancos liderando las bajas, golpeados por balances d\u00e9biles y mayor aversi\u00f3n al riesgo. El resultado electoral fue interpretado por los inversores como un posible obst\u00e1culo para la continuidad del programa de reformas econ\u00f3micas impulsado por el oficialismo. En ese sentido, el regreso del peronismo como alternativa real de poder en 2027 comenz\u00f3 a ser reevaluado como una posibilidad concreta, lo que elev\u00f3 la percepci\u00f3n de riesgo pol\u00edtico a futuro. Los bonos soberanos en d\u00f3lares no escaparon al mal clima: sufrieron ca\u00eddas generalizadas, con retrocesos promedio del 8% y algunos tramos de la curva registrando p\u00e9rdidas de dos d\u00edgitos. Como consecuencia, el riesgo pa\u00eds, medido por el \u00edndice de J.P. Morgan, se aproxim\u00f3 a los 1.100 puntos b\u00e1sicos. Desde el exterior, tambi\u00e9n llegaron se\u00f1ales de preocupaci\u00f3n. En un informe reciente, el banco estadounidense J.P. Morgan se\u00f1al\u00f3 que el avance del peronismo representa “una se\u00f1al de que la prima de riesgo pol\u00edtico podr\u00eda prolongarse en el tiempo”, lo que sum\u00f3 presi\u00f3n sobre los activos locales.En Infobae comentamos: \u201cEl Gobierno esperaba otro resultado y se ver\u00e1 obligado a recalcular. La Argentina est\u00e1 entrando en una recesi\u00f3n y el resultado electoral es un aviso de que se quiere reactivaci\u00f3n. El Tesoro tiene una capacidad limitada para intervenir el mercado cambiario, por lo que el d\u00f3lar va a continuar bajo presi\u00f3n y la tasa de inter\u00e9s alta\u201d. La inflaci\u00f3n porte\u00f1a baj\u00f3 a 1,6% en agosto El \u00edndice de precios al consumidor en la Ciudad de Buenos Aires registr\u00f3 en agosto un incremento del 1,6%, lo que representa una desaceleraci\u00f3n de 0,9 puntos porcentuales respecto de julio. Se trata del primer mes con variaci\u00f3n a la baja desde mayo, y vuelve a ubicarse en los niveles m\u00ednimos observados ese mes, seg\u00fan los datos oficiales del gobierno porte\u00f1o. En t\u00e9rminos interanuales, la suba de precios alcanz\u00f3 el 37,4%, mientras que en los primeros ocho meses del a\u00f1o acumula un alza del 20%. 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