{"id":9257,"date":"2025-09-05T20:24:53","date_gmt":"2025-09-05T23:24:53","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9257"},"modified":"2025-09-05T20:24:54","modified_gmt":"2025-09-05T23:24:54","slug":"las-claves-de-hoy05-de-septiembre-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9257","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(05 de Septiembre)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Estimados,<\/p>\n\n\n\n

Le dejamos lo m\u00e1s relevante de lo ocurrido esta semana en el plano pol\u00edtico y econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

JP Morgan: impacto de las elecciones bonaerenses en d\u00f3lar y tasas<\/p>\n\n\n\n

El banco proyecta dos escenarios tras los comicios en la provincia de Buenos Aires:
Escenario base (m\u00e1s probable): victoria ajustada del kirchnerismo o triunfo de La Libertad Avanza. Implicar\u00eda menor presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, baja de primas pol\u00edticas, posible alivio en tasas reales, recuperaci\u00f3n de la actividad y reservas estables.
Escenario alternativo (menos probable): triunfo amplio del peronismo. Generar\u00eda mayor riesgo pol\u00edtico, suba del d\u00f3lar hasta el l\u00edmite de la banda, p\u00e9rdida de reservas, tasas altas y m\u00e1s presi\u00f3n sobre la econom\u00eda y las cuentas fiscales.
LLA en crisis en C\u00f3rdoba: rupturas internas y ca\u00edda en encuestas tras el esc\u00e1ndalo Spagnuolo
La Libertad Avanza enfrenta su primera fractura provincial en C\u00f3rdoba, distrito clave para Milei, tras la difusi\u00f3n de audios vinculados a presuntas coimas. Dirigentes locales renunciaron denunciando \u201cviejas pr\u00e1cticas pol\u00edticas\u201d y oportunismo dentro del espacio.
El esc\u00e1ndalo golpe\u00f3 la imagen de Milei y la intenci\u00f3n de voto libertaria: seg\u00fan Feedback, LLA cay\u00f3 7,4 puntos y podr\u00eda perder bancas, mientras suben Juan Schiaretti (26,5%) y Natalia De La Sota (13,9%). Las fugas internas y la baja en las encuestas amenazan la estrategia nacional de Milei rumbo a octubre.
El Gobierno acelera ventas para contener al d\u00f3lar y ya gast\u00f3 20% de sus divisas propias<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central intensific\u00f3 sus intervenciones en el mercado cambiario: vendi\u00f3 US$198 millones el martes y otros US$150 millones hoy, usando d\u00f3lares del Tesoro que estaban destinados a deuda y reservas. En total, ya habr\u00eda consumido m\u00e1s de US$350 millones, casi una quinta parte de sus fondos disponibles.
La estrategia busca mantener al d\u00f3lar estable en torno a $1375-$1380, pero genera dudas sobre la sostenibilidad del esquema, dado el menor ingreso de divisas del agro y la cercan\u00eda de las elecciones. El BCRA afirma que el Tesoro a\u00fan cuenta con unos US$3000 millones, aunque analistas advierten que la intervenci\u00f3n oficial es clave y temporal, y que la presi\u00f3n podr\u00eda aumentar de cara a octubre.
El Gobierno rompe el esquema de bandas y anuncia intervenci\u00f3n cambiaria
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, inform\u00f3 que el Tesoro participar\u00e1 directamente en el mercado de cambios para aportar liquidez y estabilizar el d\u00f3lar, tras dos meses de fuerte volatilidad previa a las elecciones.
La medida, avalada por el FMI, supone suspender de hecho el esquema de bandas de flotaci\u00f3n que reg\u00eda desde abril y que solo permit\u00eda vender divisas cuando la cotizaci\u00f3n mayorista tocaba el techo (hoy cerca de $1.470).
Tras el anuncio, el d\u00f3lar oficial se mantuvo en torno a $1.375, mientras que el MEP y el CCL retrocedieron y el blue subi\u00f3 levemente. El Tesoro dispondr\u00eda de unos USD 1.700 millones propios para estas operaciones, lo que abre interrogantes sobre la sostenibilidad del esquema en la recta electoral.
Senado desaf\u00eda a Milei: revirti\u00f3 el veto a la ley de discapacidad
Con 63 votos afirmativos, 7 negativos y ninguna abstenci\u00f3n, la C\u00e1mara Alta oblig\u00f3 al Gobierno a promulgar la ley de emergencia en discapacidad que Milei hab\u00eda vetado. Es la primera vez en esta gesti\u00f3n que el Congreso logra voltear un veto presidencial.
La norma prev\u00e9 la creaci\u00f3n de una pensi\u00f3n no contributiva equivalente al 70% de la pensi\u00f3n m\u00ednima jubilatoria, incorpora autom\u00e1ticamente las pensiones por invalidez laboral a ese esquema y garantiza cobertura m\u00e9dica. Tambi\u00e9n obliga a regularizar deudas con prestadores de servicios de salud.
El oficialismo qued\u00f3 aislado: solo seis senadores libertarios y la bullrichista Carmen \u00c1lvarez Rivero respaldaron el veto. Incluso una legisladora de La Libertad Avanza se abstuvo de acompa\u00f1ar. El episodio expuso la fragilidad parlamentaria del Gobierno y dej\u00f3 en evidencia internas en su propia tropa.
El debate estuvo atravesado por el esc\u00e1ndalo de los audios sobre presuntas coimas en el \u00e1rea de Discapacidad, que la oposici\u00f3n utiliz\u00f3 como argumento pol\u00edtico. Mientras el oficialismo habl\u00f3 de una operaci\u00f3n para desestabilizar, opositores de distintos bloques subrayan que el costo fiscal de la ley es bajo (0,26% del PBI en 2025) frente al impacto social.
El resultado fue celebrado en el recinto y en las calles por organizaciones de personas con discapacidad. Qued\u00f3 pendiente para la pr\u00f3xima sesi\u00f3n el pedido de interpelaci\u00f3n a Karina Milei y la posible avanzada contra la ministra Patricia Bullrich por la denuncia a periodistas.

Ca\u00edda de los dep\u00f3sitos en pesos transaccionales y aumento de los dep\u00f3sitos a plazo fijo: los dep\u00f3sitos transaccionales cayeron 11% nominal (cuenta corriente -11,5% nominal y caja de ahorro -9,9% nominal). Los dep\u00f3sitos a plazo fijo, en cambio, aumentaron 10,3% nominal, una variaci\u00f3n que es superior a la que surgir\u00eda de la capitalizaci\u00f3n de los intereses devengados, que estimamos en el 6,9% para el periodo.<\/p>\n\n\n\n

\u2713P\u00e9rdida de valor de los patrimonios de los fondos comunes de inversi\u00f3n: si bien parte la ca\u00edda de los fondos de money market es \u201cneutra\u201d porque est\u00e1 capturada en la ca\u00edda de los dep\u00f3sitos en pesos -tienen como contrapartida dep\u00f3sitos en cuentas corrientes remuneradas y a plazo fijo, entre otras inversiones- la disminuci\u00f3n observada es superior a la de los dep\u00f3sitos (-3,4% nominal). Los fondos T+1 cayeron m\u00e1s de 18% nominal (21,6% real) por ca\u00edda en las cotizaciones de inversiones como LECAPs y otros activos).<\/p>\n\n\n\n

\u2713Pr\u00e9stamos en pesos siguen creciendo, pero a un ritmo menor que previo al desarme de LEFIs. El menor crecimiento se observa incluso antes de julio, en consonancia con la desaceleraci\u00f3n del nivel de actividad (1,8% real mensual actual contra 2,6% el 1-jul). En el per\u00edodo bajo an\u00e1lisis, el saldo de pr\u00e9stamos aument\u00f3 1,3% real (5,5% nominal), pero es inferior al incremento que surgir\u00eda de capitalizar los intereses de los pr\u00e9stamos.<\/p>\n\n\n\n

Efectos sobre variables en d\u00f3lares<\/p>\n\n\n\n

\u2713Aumentan los dep\u00f3sitos USD 1.200 millones, alcanzando los USD 32.266 millones. Este crecimiento es menor a la compra de d\u00f3lares para formaci\u00f3n de activos en moneda extranjera. En julio -\u00faltimo mes con informaci\u00f3n disponible- la compra de billetes para atesoramiento de personas humanas super\u00f3 los USD 2.800 millones. Estos fondos, adem\u00e1s de ser depositados en bancos, pudieron haberse destinado a otros fines, como, por ejemplo, adquisici\u00f3n de obligaciones negociables.

Estimamos que, en los meses de jul-2025 y ago-2025, las empresas colocaron USD 1.561 millones brutos y en el acumulado de 2025 (datos ago-2025) las emisiones brutas ascienden a USD 10.244 millones -mitad realizadas en mercado local y mitad en el exterior-.<\/p>\n\n\n\n

\u2713Aumentan los pr\u00e9stamos, USD 1.800 millones, alcanzando los USD 18.071 millones en el per\u00edodo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Estimados, Le dejamos lo m\u00e1s relevante de lo ocurrido esta semana en el plano pol\u00edtico y econ\u00f3mico. JP Morgan: impacto de las elecciones bonaerenses en d\u00f3lar y tasas El banco proyecta dos escenarios tras los comicios en la provincia de Buenos Aires:Escenario base (m\u00e1s probable): victoria ajustada del kirchnerismo o triunfo de La Libertad Avanza. Implicar\u00eda menor presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar, baja de primas pol\u00edticas, posible alivio en tasas reales, recuperaci\u00f3n de la actividad y reservas estables.Escenario alternativo (menos probable): triunfo amplio del peronismo. 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Las fugas internas y la baja en las encuestas amenazan la estrategia nacional de Milei rumbo a octubre.El Gobierno acelera ventas para contener al d\u00f3lar y ya gast\u00f3 20% de sus divisas propias El Banco Central intensific\u00f3 sus intervenciones en el mercado cambiario: vendi\u00f3 US$198 millones el martes y otros US$150 millones hoy, usando d\u00f3lares del Tesoro que estaban destinados a deuda y reservas. En total, ya habr\u00eda consumido m\u00e1s de US$350 millones, casi una quinta parte de sus fondos disponibles.La estrategia busca mantener al d\u00f3lar estable en torno a $1375-$1380, pero genera dudas sobre la sostenibilidad del esquema, dado el menor ingreso de divisas del agro y la cercan\u00eda de las elecciones. El BCRA afirma que el Tesoro a\u00fan cuenta con unos US$3000 millones, aunque analistas advierten que la intervenci\u00f3n oficial es clave y temporal, y que la presi\u00f3n podr\u00eda aumentar de cara a octubre.El Gobierno rompe el esquema de bandas y anuncia intervenci\u00f3n cambiariaEl secretario de Finanzas, Pablo Quirno, inform\u00f3 que el Tesoro participar\u00e1 directamente en el mercado de cambios para aportar liquidez y estabilizar el d\u00f3lar, tras dos meses de fuerte volatilidad previa a las elecciones.La medida, avalada por el FMI, supone suspender de hecho el esquema de bandas de flotaci\u00f3n que reg\u00eda desde abril y que solo permit\u00eda vender divisas cuando la cotizaci\u00f3n mayorista tocaba el techo (hoy cerca de $1.470).Tras el anuncio, el d\u00f3lar oficial se mantuvo en torno a $1.375, mientras que el MEP y el CCL retrocedieron y el blue subi\u00f3 levemente. El Tesoro dispondr\u00eda de unos USD 1.700 millones propios para estas operaciones, lo que abre interrogantes sobre la sostenibilidad del esquema en la recta electoral.Senado desaf\u00eda a Milei: revirti\u00f3 el veto a la ley de discapacidadCon 63 votos afirmativos, 7 negativos y ninguna abstenci\u00f3n, la C\u00e1mara Alta oblig\u00f3 al Gobierno a promulgar la ley de emergencia en discapacidad que Milei hab\u00eda vetado. Es la primera vez en esta gesti\u00f3n que el Congreso logra voltear un veto presidencial.La norma prev\u00e9 la creaci\u00f3n de una pensi\u00f3n no contributiva equivalente al 70% de la pensi\u00f3n m\u00ednima jubilatoria, incorpora autom\u00e1ticamente las pensiones por invalidez laboral a ese esquema y garantiza cobertura m\u00e9dica. Tambi\u00e9n obliga a regularizar deudas con prestadores de servicios de salud.El oficialismo qued\u00f3 aislado: solo seis senadores libertarios y la bullrichista Carmen \u00c1lvarez Rivero respaldaron el veto. Incluso una legisladora de La Libertad Avanza se abstuvo de acompa\u00f1ar. El episodio expuso la fragilidad parlamentaria del Gobierno y dej\u00f3 en evidencia internas en su propia tropa.El debate estuvo atravesado por el esc\u00e1ndalo de los audios sobre presuntas coimas en el \u00e1rea de Discapacidad, que la oposici\u00f3n utiliz\u00f3 como argumento pol\u00edtico. Mientras el oficialismo habl\u00f3 de una operaci\u00f3n para desestabilizar, opositores de distintos bloques subrayan que el costo fiscal de la ley es bajo (0,26% del PBI en 2025) frente al impacto social.El resultado fue celebrado en el recinto y en las calles por organizaciones de personas con discapacidad. Qued\u00f3 pendiente para la pr\u00f3xima sesi\u00f3n el pedido de interpelaci\u00f3n a Karina Milei y la posible avanzada contra la ministra Patricia Bullrich por la denuncia a periodistas. Ca\u00edda de los dep\u00f3sitos en pesos transaccionales y aumento de los dep\u00f3sitos a plazo fijo: los dep\u00f3sitos transaccionales cayeron 11% nominal (cuenta corriente -11,5% nominal y caja de ahorro -9,9% nominal). Los dep\u00f3sitos a plazo fijo, en cambio, aumentaron 10,3% nominal, una variaci\u00f3n que es superior a la que surgir\u00eda de la capitalizaci\u00f3n de los intereses devengados, que estimamos en el 6,9% para el periodo. \u2713P\u00e9rdida de valor de los patrimonios de los fondos comunes de inversi\u00f3n: si bien parte la ca\u00edda de los fondos de money market es \u201cneutra\u201d porque est\u00e1 capturada en la ca\u00edda de los dep\u00f3sitos en pesos -tienen como contrapartida dep\u00f3sitos en cuentas corrientes remuneradas y a plazo fijo, entre otras inversiones- la disminuci\u00f3n observada es superior a la de los dep\u00f3sitos (-3,4% nominal). Los fondos T+1 cayeron m\u00e1s de 18% nominal (21,6% real) por ca\u00edda en las cotizaciones de inversiones como LECAPs y otros activos). \u2713Pr\u00e9stamos en pesos siguen creciendo, pero a un ritmo menor que previo al desarme de LEFIs. El menor crecimiento se observa incluso antes de julio, en consonancia con la desaceleraci\u00f3n del nivel de actividad (1,8% real mensual actual contra 2,6% el 1-jul). En el per\u00edodo bajo an\u00e1lisis, el saldo de pr\u00e9stamos aument\u00f3 1,3% real (5,5% nominal), pero es inferior al incremento que surgir\u00eda de capitalizar los intereses de los pr\u00e9stamos. Efectos sobre variables en d\u00f3lares \u2713Aumentan los dep\u00f3sitos USD 1.200 millones, alcanzando los USD 32.266 millones. Este crecimiento es menor a la compra de d\u00f3lares para formaci\u00f3n de activos en moneda extranjera. En julio -\u00faltimo mes con informaci\u00f3n disponible- la compra de billetes para atesoramiento de personas humanas super\u00f3 los USD 2.800 millones. Estos fondos, adem\u00e1s de ser depositados en bancos, pudieron haberse destinado a otros fines, como, por ejemplo, adquisici\u00f3n de obligaciones negociables. 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