{"id":9201,"date":"2025-08-30T12:49:34","date_gmt":"2025-08-30T15:49:34","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9201"},"modified":"2025-08-30T12:49:35","modified_gmt":"2025-08-30T15:49:35","slug":"las-claves-de-hoy30-de-agosto-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9201","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(30 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
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Las Claves de Hoy
El BCRA endurece controles sobre posici\u00f3n en d\u00f3lares de los bancos. El BCRA dispuso nuevas restricciones a las entidades financieras respecto de su operatoria en moneda extranjera. El cambio m\u00e1s relevante recae sobre la posici\u00f3n spot: a partir de ahora, los bancos no podr\u00e1n incrementarla en el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil de cada mes, aunque s\u00ed estar\u00e1n habilitados a reducirla. La medida apunta a frenar una pr\u00e1ctica habitual de los bancos internacionales, que sol\u00edan modificar sus carteras a fin de mes para pasarse a liquidez, un movimiento que, seg\u00fan explic\u00f3 el titular del BCRA, Santiago Bausili, impactaba de manera negativa sobre las reservas internacionales. Adem\u00e1s, a partir de diciembre, se modificar\u00e1 la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo de la Posici\u00f3n Global Neta (PGN). En lugar de promediar el mes, el nuevo esquema tomar\u00e1 el registro diario, en l\u00ednea con lo que ocurre con los encajes en pesos. Desde la autoridad monetaria se\u00f1alaron que el objetivo es limitar la volatilidad en las posiciones de los bancos y reducir el riesgo de movimientos bruscos que puedan afectar la estabilidad del mercado.
El d\u00f3lar mayorista tuvo su mayor baja en dos semanas tras la licitaci\u00f3n de deuda. El d\u00f3lar mayorista cay\u00f3 ayer $16,5 (-1,2%) y cerr\u00f3 en $1.333, en lo que fue su mayor retroceso diario en dos semanas. La baja se dio luego de la \u00faltima licitaci\u00f3n del Ministerio de Econom\u00eda, en la que el Tesoro logr\u00f3 un rollover del 114,6% de los vencimientos. En el segmento financiero, tambi\u00e9n hubo descensos. El d\u00f3lar MEP retrocedi\u00f3 1% y qued\u00f3 en $1.344,05, con una brecha de apenas 0,83% frente al mayorista. Por su parte, el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) cedi\u00f3 0,5% hasta $1.347,64, lo que implica una diferencia de 1,10%. En tanto, los contratos de d\u00f3lar futuro cerraron con mayor\u00eda de bajas. El mercado descuenta que la cotizaci\u00f3n mayorista se ubicar\u00e1 en $1.334,5 a fin de agosto, mientras que para diciembre proyecta un nivel en torno a $1.525, cifra que supera el techo de la actual banda cambiaria.
ADRs argentinos rebotaron pero siguen en rojo en el balance mensual. Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street registraron este jueves una recuperaci\u00f3n de hasta 6,3%, tras las fuertes ca\u00eddas de jornadas anteriores. El repunte se dio en medio de un escenario pol\u00edtico cargado, marcado por la campa\u00f1a hacia las elecciones de medio t\u00e9rmino en la Provincia de Buenos Aires (7 de septiembre) y los comicios nacionales de octubre. En el plano local, el S&P Merval avanz\u00f3 1,2% en pesos y 1,7% en d\u00f3lares, con incrementos de hasta 4,7% entre las acciones l\u00edderes. No obstante, en lo que va del mes los papeles acumulan retrocesos significativos. El segmento de renta fija tambi\u00e9n mostr\u00f3 mejoras: los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de alzas, que alcanzaron hasta 1,4%. En paralelo, el riesgo pa\u00eds elaborado por J.P. Morgan sum\u00f3 un nuevo aumento, al subir 0,35% hasta los 853 puntos b\u00e1sicos, reflejando que la desconfianza de los inversores a\u00fan persiste.
En una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cCon un riesgo pa\u00eds en 850 puntos b\u00e1sicos, volvemos a niveles observados en abril cuando lleg\u00f3 a escalar hasta los 978 previo a la modificaci\u00f3n en el esquema cambiario\u201d, record\u00f3 Wise Capital. \u201cEste esquema de volatilidad en el riesgo pa\u00eds posiblemente se siga sosteniendo hasta las elecciones, donde como hemos observado en procesos electorales previos, hay una estacionalidad asociada que indica subas de este \u00edndice en \u00e9pocas electorales, y con mayores picos cuando hay cambios que indiquen inestabilidad legislativa\u201d.
En el diario La Naci\u00f3n explicamos: \u201cSi el oficialismo logra consolidarse con una mayor participaci\u00f3n en el Congreso y se asegura m\u00e1s bancas, la incertidumbre podr\u00eda reducirse y verse una compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 puntos b\u00e1sicos. En cambio, si el Gobierno pierde terreno pol\u00edtico, podr\u00eda dispararse a los 900 o 1000 puntos b\u00e1sicos\u201d.
El Tesoro gana ox\u00edgeno para las pr\u00f3ximas licitaciones. La \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda le dio aire al equipo econ\u00f3mico: con una renovaci\u00f3n del 114%, el Tesoro no solo consigui\u00f3 cubrir los vencimientos inmediatos, sino tambi\u00e9n reforzar su margen de maniobra de cara a las subastas que restan antes de las elecciones. La Secretar\u00eda de Finanzas absorbi\u00f3 cerca de $1 bill\u00f3n y posterg\u00f3 compromisos por $6 billones hasta 2026. Adem\u00e1s, sum\u00f3 un colch\u00f3n de liquidez en el BCRA de $23 billones, lo que le permite encarar con mayor previsibilidad las pr\u00f3ximas colocaciones. Las licitaciones quincenales se convirtieron en un term\u00f3metro clave para el mercado, en un contexto de tasas en alza y con un calendario electoral cargado. De ac\u00e1 a octubre, restan tres licitaciones m\u00e1s, con vencimientos mucho menores a los de agosto: en total, unos $15 billones, sin contemplar los t\u00edtulos en manos del Banco Central.
En una nota publicada en Perfil indicamos: \u201cEn medio de la tensi\u00f3n que persiste en los mercados, el Ministerio de Econom\u00eda logr\u00f3 un rollover del 114,6% en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos, aunque tuvo que convalidar tasas m\u00e1s elevadas para atraer a los inversores. El resultado se apoy\u00f3 en la nueva normativa del Banco Central, que al modificar los encajes bancarios forz\u00f3 a las entidades a demandar bonos del Tesoro\u201d.
Caputo defendi\u00f3 el desarme de las LEFIs. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reivindic\u00f3 la decisi\u00f3n oficial de eliminar las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), al sostener que esa medida evit\u00f3 un escenario monetario mucho m\u00e1s complejo y un salto del d\u00f3lar hacia el l\u00edmite superior de la banda de flotaci\u00f3n. Caputo describi\u00f3 al excedente de pesos como \u201cla munici\u00f3n\u201d del kirchnerismo y apunt\u00f3 directamente al rol del Congreso como \u201cbrazo armado\u201d de la oposici\u00f3n. \u201cHab\u00eda que dejarlos sin municiones\u201d, afirm\u00f3. El funcionario record\u00f3 que las LEFIs implicaban $16 billones de liquidez diaria, monto que (seg\u00fan su an\u00e1lisis) se habr\u00eda duplicado en el actual contexto de incertidumbre pol\u00edtica y financiera. \u201cDe haber seguido vigentes, hoy estar\u00edamos en el techo de la banda, vendiendo d\u00f3lares y con rumores de que el plan fracas\u00f3 o que el Gobierno rompi\u00f3 con el FMI\u201d, se\u00f1al\u00f3. En cuanto al panorama actual, Caputo lo compar\u00f3 con los primeros meses de gesti\u00f3n, cuando se decidi\u00f3 aplicar tasas de inter\u00e9s reales negativas, una estrategia que \u2014dijo\u2014 fue incomprendida pero permiti\u00f3 contener una posible hiperinflaci\u00f3n. \u201cAlgunos creen que la situaci\u00f3n es la misma que hace un par de meses, con el d\u00f3lar a $1.250 y tasas del 25%. Lo que cambi\u00f3 es que nos atacaron, y reaccionamos en consecuencia\u201d, enfatiz\u00f3.
La IED repunt\u00f3 en el primer trimestre de 2025 pero sigue en niveles bajos hist\u00f3ricos. Los flujos de inversi\u00f3n extranjera directa (IED) en Argentina sumaron u$s 611 millones en el primer trimestre de 2025, seg\u00fan datos del BCRA. El registro muestra una mejora frente a los USD90 millones del cuarto trimestre de 2024, aunque contin\u00faa en valores muy bajos: es el segundo peor resultado desde la pandemia, solo por encima del segundo trimestre de 2020, cuando se anot\u00f3 un saldo negativo de USD-23 millones. En el desglose, la reinversi\u00f3n de utilidades alcanz\u00f3 USD1.465 millones, mientras que los aportes de capital sumaron USD510 millones. Sin embargo, esas entradas se vieron compensadas por salidas por USD1.182 millones en pagos de fusiones y adquisiciones y otros USD182 millones en cancelaciones de deuda. En cuanto a los sectores receptores, el 38% de los aportes de capital correspondi\u00f3 a explotaci\u00f3n de minas y canteras (USD758 millones), seguido por las sociedades captadoras de dep\u00f3sitos, con un 35% del total (USD610 millones).
Wall Street modera la euforia. Despu\u00e9s de haber marcado un nuevo r\u00e9cord hist\u00f3rico en la jornada del jueves, Wall Street se encamina este viernes a una apertura con correcciones leves. Los inversores aguardan con atenci\u00f3n la publicaci\u00f3n del \u00edndice de precios de gasto en consumo personal (PCE) de julio, el indicador de inflaci\u00f3n favorito de la Reserva Federal (Fed). El dato ser\u00e1 clave para evaluar el impacto de los aranceles impulsados por Donald Trump y calibrar los pr\u00f3ximos pasos de la pol\u00edtica monetaria. La inflaci\u00f3n PCE de EEUU se ubica en 2,6% en julio y en 2,9% la subyacente. Este dato marca una igualaci\u00f3n en las previsiones, todo en l\u00ednea con lo esperado por el mercado. A nivel mensual el PCE avanza hasta un 0,2% (vs 0,3% previo) y el Subyacente se ubica en 0,3% igualando el nivel presentado en junio. Este cumplimiento de expectativas apuesta por mantener intacto el pensamiento de los gobernadores de la FED y siga abierta la posibilidad de un recorte en septiembre. Al dia de hoy la probabilidad de recortes en septiembre es de 89,2%. En el premarket, los futuros anticipan una \u00faltima rueda de agosto en terreno negativo: el Dow Jones retrocede 0,31%, el Nasdaq cae 0,58% y el S&P 500 cede 0,35%. Aun as\u00ed, el mes cierra con un saldo positivo para los principales \u00edndices, que se mantienen cerca de sus m\u00e1ximos. El lunes 1\u00b0 de septiembre los mercados de Nueva York permanecer\u00e1n cerrados por el feriado del D\u00eda del Trabajo, lo que refuerza la atenci\u00f3n sobre la rueda de hoy. Adem\u00e1s de la inflaci\u00f3n, otro condimento de la jornada ser\u00e1 la publicaci\u00f3n de los balances de Alibaba, Didi y Frontline.
Brasil activa represalias contra EE.UU. tras los aranceles del 50% de Trump.El gobierno de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva dio el primer paso para implementar medidas de represalia comercial contra Estados Unidos, en respuesta a los aranceles del 50% que la administraci\u00f3n de Donald Trump aplic\u00f3 este mes a las importaciones brasile\u00f1as. Se trata de la primera vez que Brasil habilita formalmente un proceso de este tipo. La decisi\u00f3n se ampara en la ley aprobada este a\u00f1o por el Congreso, que faculta al Ejecutivo a imponer aranceles u otras sanciones cuando sus productos y servicios resulten afectados por acciones unilaterales de terceros pa\u00edses. Seg\u00fan trascendi\u00f3, Washington ser\u00e1 notificado este viernes sobre el inicio del procedimiento. El paso marca una escalada en las tensiones bilaterales, dado que hasta ahora la estrategia brasile\u00f1a se hab\u00eda limitado a plantear reclamos dentro del marco de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio (OMC). Los aranceles estadounidenses fueron justificados por Trump bajo denuncias de \u201cpr\u00e1cticas desleales\u201d y por lo que calific\u00f3 como una \u201ccaza de brujas\u201d contra el expresidente Jair Bolsonaro, actualmente procesado por su rol en un presunto intento de golpe de Estado. Si bien la medida alcanz\u00f3 a varios productos brasile\u00f1os, quedaron exceptuados sectores clave como el jugo de naranja concentrado y la industria aeron\u00e1utica (con Embraer como principal referente), dos de los rubros m\u00e1s relevantes en la canasta exportadora del pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de HoyEl BCRA endurece controles sobre posici\u00f3n en d\u00f3lares de los bancos. El BCRA dispuso nuevas restricciones a las entidades financieras respecto de su operatoria en moneda extranjera. El cambio m\u00e1s relevante recae sobre la posici\u00f3n spot: a partir de ahora, los bancos no podr\u00e1n incrementarla en el \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil de cada mes, aunque s\u00ed estar\u00e1n habilitados a reducirla. La medida apunta a frenar una pr\u00e1ctica habitual de los bancos internacionales, que sol\u00edan modificar sus carteras a fin de mes para pasarse a liquidez, un movimiento que, seg\u00fan explic\u00f3 el titular del BCRA, Santiago Bausili, impactaba de manera negativa sobre las reservas internacionales. Adem\u00e1s, a partir de diciembre, se modificar\u00e1 la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo de la Posici\u00f3n Global Neta (PGN). En lugar de promediar el mes, el nuevo esquema tomar\u00e1 el registro diario, en l\u00ednea con lo que ocurre con los encajes en pesos. Desde la autoridad monetaria se\u00f1alaron que el objetivo es limitar la volatilidad en las posiciones de los bancos y reducir el riesgo de movimientos bruscos que puedan afectar la estabilidad del mercado.El d\u00f3lar mayorista tuvo su mayor baja en dos semanas tras la licitaci\u00f3n de deuda. El d\u00f3lar mayorista cay\u00f3 ayer $16,5 (-1,2%) y cerr\u00f3 en $1.333, en lo que fue su mayor retroceso diario en dos semanas. La baja se dio luego de la \u00faltima licitaci\u00f3n del Ministerio de Econom\u00eda, en la que el Tesoro logr\u00f3 un rollover del 114,6% de los vencimientos. En el segmento financiero, tambi\u00e9n hubo descensos. El d\u00f3lar MEP retrocedi\u00f3 1% y qued\u00f3 en $1.344,05, con una brecha de apenas 0,83% frente al mayorista. Por su parte, el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) cedi\u00f3 0,5% hasta $1.347,64, lo que implica una diferencia de 1,10%. En tanto, los contratos de d\u00f3lar futuro cerraron con mayor\u00eda de bajas. El mercado descuenta que la cotizaci\u00f3n mayorista se ubicar\u00e1 en $1.334,5 a fin de agosto, mientras que para diciembre proyecta un nivel en torno a $1.525, cifra que supera el techo de la actual banda cambiaria.ADRs argentinos rebotaron pero siguen en rojo en el balance mensual. Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street registraron este jueves una recuperaci\u00f3n de hasta 6,3%, tras las fuertes ca\u00eddas de jornadas anteriores. El repunte se dio en medio de un escenario pol\u00edtico cargado, marcado por la campa\u00f1a hacia las elecciones de medio t\u00e9rmino en la Provincia de Buenos Aires (7 de septiembre) y los comicios nacionales de octubre. En el plano local, el S&P Merval avanz\u00f3 1,2% en pesos y 1,7% en d\u00f3lares, con incrementos de hasta 4,7% entre las acciones l\u00edderes. No obstante, en lo que va del mes los papeles acumulan retrocesos significativos. El segmento de renta fija tambi\u00e9n mostr\u00f3 mejoras: los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de alzas, que alcanzaron hasta 1,4%. En paralelo, el riesgo pa\u00eds elaborado por J.P. Morgan sum\u00f3 un nuevo aumento, al subir 0,35% hasta los 853 puntos b\u00e1sicos, reflejando que la desconfianza de los inversores a\u00fan persiste.En una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cCon un riesgo pa\u00eds en 850 puntos b\u00e1sicos, volvemos a niveles observados en abril cuando lleg\u00f3 a escalar hasta los 978 previo a la modificaci\u00f3n en el esquema cambiario\u201d, record\u00f3 Wise Capital. \u201cEste esquema de volatilidad en el riesgo pa\u00eds posiblemente se siga sosteniendo hasta las elecciones, donde como hemos observado en procesos electorales previos, hay una estacionalidad asociada que indica subas de este \u00edndice en \u00e9pocas electorales, y con mayores picos cuando hay cambios que indiquen inestabilidad legislativa\u201d.En el diario La Naci\u00f3n explicamos: \u201cSi el oficialismo logra consolidarse con una mayor participaci\u00f3n en el Congreso y se asegura m\u00e1s bancas, la incertidumbre podr\u00eda reducirse y verse una compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 puntos b\u00e1sicos. En cambio, si el Gobierno pierde terreno pol\u00edtico, podr\u00eda dispararse a los 900 o 1000 puntos b\u00e1sicos\u201d.El Tesoro gana ox\u00edgeno para las pr\u00f3ximas licitaciones. La \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda le dio aire al equipo econ\u00f3mico: con una renovaci\u00f3n del 114%, el Tesoro no solo consigui\u00f3 cubrir los vencimientos inmediatos, sino tambi\u00e9n reforzar su margen de maniobra de cara a las subastas que restan antes de las elecciones. La Secretar\u00eda de Finanzas absorbi\u00f3 cerca de $1 bill\u00f3n y posterg\u00f3 compromisos por $6 billones hasta 2026. Adem\u00e1s, sum\u00f3 un colch\u00f3n de liquidez en el BCRA de $23 billones, lo que le permite encarar con mayor previsibilidad las pr\u00f3ximas colocaciones. Las licitaciones quincenales se convirtieron en un term\u00f3metro clave para el mercado, en un contexto de tasas en alza y con un calendario electoral cargado. De ac\u00e1 a octubre, restan tres licitaciones m\u00e1s, con vencimientos mucho menores a los de agosto: en total, unos $15 billones, sin contemplar los t\u00edtulos en manos del Banco Central.En una nota publicada en Perfil indicamos: \u201cEn medio de la tensi\u00f3n que persiste en los mercados, el Ministerio de Econom\u00eda logr\u00f3 un rollover del 114,6% en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos, aunque tuvo que convalidar tasas m\u00e1s elevadas para atraer a los inversores. El resultado se apoy\u00f3 en la nueva normativa del Banco Central, que al modificar los encajes bancarios forz\u00f3 a las entidades a demandar bonos del Tesoro\u201d.Caputo defendi\u00f3 el desarme de las LEFIs. El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, reivindic\u00f3 la decisi\u00f3n oficial de eliminar las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), al sostener que esa medida evit\u00f3 un escenario monetario mucho m\u00e1s complejo y un salto del d\u00f3lar hacia el l\u00edmite superior de la banda de flotaci\u00f3n. Caputo describi\u00f3 al excedente de pesos como \u201cla munici\u00f3n\u201d del kirchnerismo y apunt\u00f3 directamente al rol del Congreso como \u201cbrazo armado\u201d de la oposici\u00f3n. \u201cHab\u00eda que dejarlos sin municiones\u201d, afirm\u00f3. El funcionario record\u00f3 que las LEFIs implicaban $16 billones de liquidez diaria, monto que (seg\u00fan su an\u00e1lisis) se habr\u00eda duplicado en el actual contexto de incertidumbre pol\u00edtica y financiera. \u201cDe haber seguido vigentes, hoy estar\u00edamos en el techo de la banda, vendiendo d\u00f3lares y con rumores de que el plan fracas\u00f3 o que el Gobierno rompi\u00f3 con el FMI\u201d, se\u00f1al\u00f3. 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