{"id":9176,"date":"2025-08-28T18:12:19","date_gmt":"2025-08-28T21:12:19","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9176"},"modified":"2025-08-28T18:12:20","modified_gmt":"2025-08-28T21:12:20","slug":"las-claves-de-hoy28-de-agosto-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9176","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(28 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
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Las Claves de Hoy
El riesgo pa\u00eds subi\u00f3 a 850 puntos, \u00bfseguir\u00e1 escalando? El indicador de riesgo pa\u00eds avanz\u00f3 este martes 2,53% y se ubic\u00f3 en 850 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de cuatro meses. En medio de un clima de desconfianza creciente, los inversores ya observan con inquietud la posibilidad de que supere la barrera de los 900. La jornada result\u00f3 negativa para los activos argentinos, tanto en Nueva York como en la plaza local. El \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 2,9% medido en pesos y en d\u00f3lares, mientras que los bonos soberanos en moneda extranjera iniciaron con p\u00e9rdidas, aunque hacia el cierre algunos lograron recortar ca\u00eddas y cerraron con resultados mixtos.
Con un riesgo pa\u00eds en 850 puntos b\u00e1iscos, volvemos a niveles observados en abril cuando lleg\u00f3 a escalar hasta los 978 previo a la modificaci\u00f3n en el esquema cambiario. Este esquema de volatilidad en el riesgo pa\u00eds posiblemente se siga sosteniendo hasta las elecciones, donde como hemos observado en procesos electorales previos, hay una estacionalidad asociada que indica subas de este \u00edndice en \u00e9pocas electorales, y con mayores picos cuando hay cambios que indiquen inestabilidad legislativa. En resumidas cuentas, si el oficialismo logra consolidar m\u00e1s participaci\u00f3n y asegurar m\u00e1s bancas esta incertidumbre se reduce y podr\u00eda verse una compresi\u00f3n en el riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 pb. Por el contrario, si se reduce la participaci\u00f3n del Gobierno y se a\u00f1ade m\u00e1s incertidumbre legislativa (mayores bancas de la oposici\u00f3n) el riesgo pa\u00eds podr\u00eda dispararse cerca de los 900\/1000 pb.
En una nota publicada en El Cronista se\u00f1alamos: \u201cCon una econom\u00eda que muestra signos de fragilidad, el que haya estallado un esc\u00e1ndalo pol\u00edtico a\u00f1ade un componente de riesgo importante en el panorama electoral\u201d.
Renovaci\u00f3n de deuda en pesos por encima del 100% pero con mayores costos financieros. En medio de la tensi\u00f3n que persiste en los mercados, el Ministerio de Econom\u00eda logr\u00f3 un rollover del 114,6% en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos, aunque tuvo que convalidar tasas m\u00e1s elevadas para atraer a los inversores. El resultado se apoy\u00f3 en la nueva normativa del Banco Central, que al modificar los encajes bancarios forz\u00f3 a las entidades a demandar bonos del Tesoro. De acuerdo con los datos difundidos por la Secretar\u00eda de Finanzas, a cargo de Pablo Quirno, se adjudicaron $7,7 billones sobre un total de ofertas por $8,3 billones, lo que marc\u00f3 una mejora sustancial respecto al flojo desempe\u00f1o del primer llamado del mes, cuando apenas se renov\u00f3 el 61% de los vencimientos. El grueso de la colocaci\u00f3n se concentr\u00f3 en los t\u00edtulos ajustados por tasa TAMAR (habilitados para integrar encajes) que ayer treparon a un rendimiento del 64,13% nominal anual, equivalente a un 86,8% efectivo anual. Ese fue el nivel que exigieron los bancos al Tesoro para inmovilizar sus pesos durante los pr\u00f3ximos dos meses, en l\u00ednea con la vigencia de la nueva suba de encajes. Por su parte, las Lecaps tambi\u00e9n reflejaron el mayor costo financiero: el Tesoro debi\u00f3 convalidar un incremento cercano a los 200 puntos b\u00e1sicos frente al mercado secundario, llevando la tasa efectiva anual a casi 76%, lo que implica un 4,81% mensual.
El Tesoro achic\u00f3 vencimientos con ayuda del BCRA y logr\u00f3 aliviar la licitaci\u00f3n. El Ministerio de Econom\u00eda redujo a $7,7 billones el total a renovar en la licitaci\u00f3n de ayer, pese a que los compromisos originales ascend\u00edan a $13,72 billones. Lo hizo mediante el pago del Bonte 2025 (TG25) y el canje de la Lecap de agosto (S29G5), que estaba en manos del Banco Central, por un Boncap con vencimiento en diciembre. La maniobra forma parte de la estrategia habitual del Gobierno para que el regulador monetario asista de manera indirecta en el financiamiento de la deuda. Por este mecanismo, el BCRA adquiere Lecap en el mercado secundario, principalmente a organismos p\u00fablicos y bancos estatales, con el fin de aliviar los vencimientos inmediatos del Tesoro. Luego, esas letras se canjean por t\u00edtulos con plazos m\u00e1s largos. En las \u00faltimas dos operaciones, Finanzas le entreg\u00f3 al Central unos $10 billones nominales en Boncap, extendiendo vencimientos hacia fin de a\u00f1o. Seg\u00fan estimaciones privadas, solo en la previa de esta licitaci\u00f3n el BCRA compr\u00f3 en el mercado secundario m\u00e1s de $1,3 billones en Lecap, que luego fueron canjeados por un nuevo bono. Con este mecanismo, el Gobierno consigue que los bancos y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la Anses vendan letras en el mercado, reciban liquidez y, con esos pesos, participen en las licitaciones primarias del Tesoro para apuntalar el \u201crollover\u201d de la deuda.
El d\u00f3lar mayorista se estabiliz\u00f3, pero los financieros retomaron la suba. En una jornada condicionada por la licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro, el d\u00f3lar mayorista fren\u00f3 su escalada y cerr\u00f3 en $1.349,50, mientras que las cotizaciones financieras retomaron el impulso alcista. El MEP avanz\u00f3 1% hasta $1.358,27 y el Contado con Liquidaci\u00f3n gan\u00f3 1,2% para finalizar en $1.354,79. Con estos movimientos, la brecha cambiaria se ubic\u00f3 en 0,65% en el caso del MEP y en 0,39% para el CCL. El Gobierno apuesta a mantener bajo control a la divisa estadounidense a una semana de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, con el objetivo de sostener la tendencia de desaceleraci\u00f3n inflacionaria. La estrategia oficial busca evitar que el tipo de cambio se acerque al l\u00edmite superior de la banda cambiaria antes de los comicios, en un contexto en el que la inflaci\u00f3n mensual se estabiliz\u00f3 alrededor del 2%. Por el lado de las reservas internacionales, el Banco Central registr\u00f3 un incremento de USD70 millones, que llev\u00f3 el stock a USD41.253 millones.
El RIGI suma un nuevo proyecto e\u00f3lico en Olavarr\u00eda por USD275 millones. El R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), considerado la principal herramienta del Gobierno para atraer capitales al pa\u00eds, incorpor\u00f3 un nuevo emprendimiento dentro de su cartera. Se trata del Proyecto E\u00f3lico Olavarr\u00eda, impulsado por Generaci\u00f3n El\u00e9ctrica Argentina Renovable I (GEAR I S.A.), sociedad integrada por Petroqu\u00edmica Comodoro Rivadavia (PCR) y la sider\u00fargica Acindar. La iniciativa, que demandar\u00e1 una inversi\u00f3n de USD275 millones, obtuvo este mi\u00e9rcoles la aprobaci\u00f3n oficial a trav\u00e9s de su publicaci\u00f3n en el Bolet\u00edn Oficial. Desde la puesta en marcha del r\u00e9gimen en octubre pasado, se presentaron 17 proyectos, de los cuales siete ya recibieron luz verde, con compromisos de inversi\u00f3n que ascienden a USD9.300 millones. El parque, ubicado en la localidad bonaerense de Olavarr\u00eda, tendr\u00e1 una capacidad instalada de 180 MW. El plan prev\u00e9 la colocaci\u00f3n de aerogeneradores, la construcci\u00f3n de una estaci\u00f3n transformadora de 33\/132 kv y una l\u00ednea de alta tensi\u00f3n de 25 kil\u00f3metros para vincular la producci\u00f3n a la red de Transba S.A., adem\u00e1s de obras complementarias en el sistema el\u00e9ctrico nacional. Durante la fase de construcci\u00f3n se estima la contrataci\u00f3n de 1.300 trabajadores directos e indirectos y la participaci\u00f3n de m\u00e1s de 30 proveedores locales. El desarrollo requerir\u00e1, adem\u00e1s, 2.100 toneladas de acero, 24.000 toneladas de cemento y la instalaci\u00f3n de 4 km de torres met\u00e1licas.
Grupo Albanesi en default por su deuda corporativa. Las compa\u00f1\u00edas Generaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea y Central T\u00e9rmica Roca, ambas pertenecientes al Grupo Albanesi, informaron a la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) que no cancelar\u00e1n el vencimiento correspondiente a la obligaci\u00f3n negociable Clase XXXV, cuyo pago estaba previsto para hoy. La decisi\u00f3n implica un nuevo default dentro del holding, que ya arrastra una serie de incumplimientos en distintos instrumentos financieros. El reiterado atraso en los compromisos confirma el deterioro de la situaci\u00f3n financiera del conglomerado, que enfrenta dificultades crecientes para sostener su programa de financiamiento. El grupo tiene vigente un programa global de obligaciones negociables por un monto total de USD1.000 millones, donde varias emisiones ya se encuentran afectadas por la falta de pago.
Nvidia enfr\u00eda expectativas y Wall Street abre con se\u00f1ales mixtas. Tras dos jornadas consecutivas de subas, Wall Street mostraba movimientos dispares en la preapertura de hoy. El centro de la escena estuvo en los resultados de Nvidia, considerada un term\u00f3metro clave del boom de la inteligencia artificial. La compa\u00f1\u00eda de semiconductores report\u00f3 en su segundo trimestre fiscal ganancias por USD26.422 millones e ingresos de USD46.743 millones. Sin embargo, la atenci\u00f3n del mercado se desvi\u00f3 hacia su proyecci\u00f3n para el pr\u00f3ximo trimestre: la firma espera ventas por USD54.000 millones, por debajo de los USD60.000 millones que anticipaban algunos analistas. El dato encendi\u00f3 luces de alerta sobre un eventual freno en la expansi\u00f3n del negocio de inteligencia artificial. La previsi\u00f3n, de todos modos, parte del supuesto de que no se enviar\u00e1n microprocesadores H2O a China, una situaci\u00f3n que podr\u00eda modificarse dependiendo del curso de las negociaciones con Estados Unidos. En el premarket, las acciones de Nvidia retroced\u00edan 1,72%. En ese contexto, los principales \u00edndices operaban mixtos: el Dow Jones avanzaba un 0,11%, mientras que el S&P 500 ced\u00eda un 0,06% y el Nasdaq 100 ca\u00eda un 0,16%. El d\u00eda tambi\u00e9n tendr\u00e1 como protagonistas a otras compa\u00f1\u00edas con fuerte peso en el mercado: Alibaba, Dell Technologies y Autodesk, que difundir\u00e1n sus balances m\u00e1s tarde. Sumado a esto, los inversores ponderan en un 87,3% la posibilidad de una bajada de tipos de la FED en septiembre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de HoyEl riesgo pa\u00eds subi\u00f3 a 850 puntos, \u00bfseguir\u00e1 escalando? El indicador de riesgo pa\u00eds avanz\u00f3 este martes 2,53% y se ubic\u00f3 en 850 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de cuatro meses. En medio de un clima de desconfianza creciente, los inversores ya observan con inquietud la posibilidad de que supere la barrera de los 900. La jornada result\u00f3 negativa para los activos argentinos, tanto en Nueva York como en la plaza local. El \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 2,9% medido en pesos y en d\u00f3lares, mientras que los bonos soberanos en moneda extranjera iniciaron con p\u00e9rdidas, aunque hacia el cierre algunos lograron recortar ca\u00eddas y cerraron con resultados mixtos.Con un riesgo pa\u00eds en 850 puntos b\u00e1iscos, volvemos a niveles observados en abril cuando lleg\u00f3 a escalar hasta los 978 previo a la modificaci\u00f3n en el esquema cambiario. Este esquema de volatilidad en el riesgo pa\u00eds posiblemente se siga sosteniendo hasta las elecciones, donde como hemos observado en procesos electorales previos, hay una estacionalidad asociada que indica subas de este \u00edndice en \u00e9pocas electorales, y con mayores picos cuando hay cambios que indiquen inestabilidad legislativa. En resumidas cuentas, si el oficialismo logra consolidar m\u00e1s participaci\u00f3n y asegurar m\u00e1s bancas esta incertidumbre se reduce y podr\u00eda verse una compresi\u00f3n en el riesgo pa\u00eds por debajo de los 600 pb. Por el contrario, si se reduce la participaci\u00f3n del Gobierno y se a\u00f1ade m\u00e1s incertidumbre legislativa (mayores bancas de la oposici\u00f3n) el riesgo pa\u00eds podr\u00eda dispararse cerca de los 900\/1000 pb.En una nota publicada en El Cronista se\u00f1alamos: \u201cCon una econom\u00eda que muestra signos de fragilidad, el que haya estallado un esc\u00e1ndalo pol\u00edtico a\u00f1ade un componente de riesgo importante en el panorama electoral\u201d.Renovaci\u00f3n de deuda en pesos por encima del 100% pero con mayores costos financieros. En medio de la tensi\u00f3n que persiste en los mercados, el Ministerio de Econom\u00eda logr\u00f3 un rollover del 114,6% en la licitaci\u00f3n de deuda en pesos, aunque tuvo que convalidar tasas m\u00e1s elevadas para atraer a los inversores. El resultado se apoy\u00f3 en la nueva normativa del Banco Central, que al modificar los encajes bancarios forz\u00f3 a las entidades a demandar bonos del Tesoro. De acuerdo con los datos difundidos por la Secretar\u00eda de Finanzas, a cargo de Pablo Quirno, se adjudicaron $7,7 billones sobre un total de ofertas por $8,3 billones, lo que marc\u00f3 una mejora sustancial respecto al flojo desempe\u00f1o del primer llamado del mes, cuando apenas se renov\u00f3 el 61% de los vencimientos. El grueso de la colocaci\u00f3n se concentr\u00f3 en los t\u00edtulos ajustados por tasa TAMAR (habilitados para integrar encajes) que ayer treparon a un rendimiento del 64,13% nominal anual, equivalente a un 86,8% efectivo anual. Ese fue el nivel que exigieron los bancos al Tesoro para inmovilizar sus pesos durante los pr\u00f3ximos dos meses, en l\u00ednea con la vigencia de la nueva suba de encajes. Por su parte, las Lecaps tambi\u00e9n reflejaron el mayor costo financiero: el Tesoro debi\u00f3 convalidar un incremento cercano a los 200 puntos b\u00e1sicos frente al mercado secundario, llevando la tasa efectiva anual a casi 76%, lo que implica un 4,81% mensual.El Tesoro achic\u00f3 vencimientos con ayuda del BCRA y logr\u00f3 aliviar la licitaci\u00f3n. El Ministerio de Econom\u00eda redujo a $7,7 billones el total a renovar en la licitaci\u00f3n de ayer, pese a que los compromisos originales ascend\u00edan a $13,72 billones. Lo hizo mediante el pago del Bonte 2025 (TG25) y el canje de la Lecap de agosto (S29G5), que estaba en manos del Banco Central, por un Boncap con vencimiento en diciembre. La maniobra forma parte de la estrategia habitual del Gobierno para que el regulador monetario asista de manera indirecta en el financiamiento de la deuda. Por este mecanismo, el BCRA adquiere Lecap en el mercado secundario, principalmente a organismos p\u00fablicos y bancos estatales, con el fin de aliviar los vencimientos inmediatos del Tesoro. Luego, esas letras se canjean por t\u00edtulos con plazos m\u00e1s largos. En las \u00faltimas dos operaciones, Finanzas le entreg\u00f3 al Central unos $10 billones nominales en Boncap, extendiendo vencimientos hacia fin de a\u00f1o. Seg\u00fan estimaciones privadas, solo en la previa de esta licitaci\u00f3n el BCRA compr\u00f3 en el mercado secundario m\u00e1s de $1,3 billones en Lecap, que luego fueron canjeados por un nuevo bono. Con este mecanismo, el Gobierno consigue que los bancos y el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la Anses vendan letras en el mercado, reciban liquidez y, con esos pesos, participen en las licitaciones primarias del Tesoro para apuntalar el \u201crollover\u201d de la deuda.El d\u00f3lar mayorista se estabiliz\u00f3, pero los financieros retomaron la suba. En una jornada condicionada por la licitaci\u00f3n de deuda del Tesoro, el d\u00f3lar mayorista fren\u00f3 su escalada y cerr\u00f3 en $1.349,50, mientras que las cotizaciones financieras retomaron el impulso alcista. El MEP avanz\u00f3 1% hasta $1.358,27 y el Contado con Liquidaci\u00f3n gan\u00f3 1,2% para finalizar en $1.354,79. Con estos movimientos, la brecha cambiaria se ubic\u00f3 en 0,65% en el caso del MEP y en 0,39% para el CCL. El Gobierno apuesta a mantener bajo control a la divisa estadounidense a una semana de las elecciones en la provincia de Buenos Aires, con el objetivo de sostener la tendencia de desaceleraci\u00f3n inflacionaria. La estrategia oficial busca evitar que el tipo de cambio se acerque al l\u00edmite superior de la banda cambiaria antes de los comicios, en un contexto en el que la inflaci\u00f3n mensual se estabiliz\u00f3 alrededor del 2%. Por el lado de las reservas internacionales, el Banco Central registr\u00f3 un incremento de USD70 millones, que llev\u00f3 el stock a USD41.253 millones.El RIGI suma un nuevo proyecto e\u00f3lico en Olavarr\u00eda por USD275 millones. El R\u00e9gimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), considerado la principal herramienta del Gobierno para atraer capitales al pa\u00eds, incorpor\u00f3 un nuevo emprendimiento dentro de su cartera. 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