{"id":9056,"date":"2025-08-25T18:46:33","date_gmt":"2025-08-25T21:46:33","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9056"},"modified":"2025-08-25T18:46:35","modified_gmt":"2025-08-25T21:46:35","slug":"las-claves-de-hoy25-de-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9056","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(25 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy
Desaf\u00edo: nueva licitaci\u00f3n de deuda en pesos. En medio de la tensi\u00f3n pol\u00edtica y la volatilidad financiera, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, deber\u00e1 afrontar esta semana compromisos de deuda por $13,8 billones. El escenario se vuelve m\u00e1s complejo a medida que avanza la campa\u00f1a electoral, lo que alimenta la incertidumbre en los mercados. Aunque los vencimientos ascienden a esa cifra, en el Palacio de Hacienda calculan que el verdadero desaf\u00edo es menor: unos $9,1 billones. La diferencia corresponde a $4,8 billones (el 34% del total) que se consideran renovaciones autom\u00e1ticas, ya que est\u00e1n en manos del Banco Central. La Secretar\u00eda de Finanzas dar\u00e1 a conocer hoy la oferta de instrumentos que se pondr\u00e1n en juego en la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles. El funcionario deber\u00e1 calibrar con precisi\u00f3n las condiciones de la propuesta, teniendo en cuenta la menor predisposici\u00f3n de los bancos a renovar sus posiciones en t\u00edtulos p\u00fablicos. El antecedente inmediato no es alentador: en la primera colocaci\u00f3n de agosto, el nivel de rollover fue apenas del 61%, lo que liber\u00f3 unos $5,8 billones. Esa situaci\u00f3n oblig\u00f3 al Tesoro a convocar a una segunda subasta en la que introdujo bonos TAMAR con vencimiento en noviembre, mientras que el Banco Central modific\u00f3 los requisitos de encaje para absorber los pesos excedentes. En la plaza financiera se especula con que el panorama podr\u00eda repetirse, ya que las entidades financieras muestran mayor necesidad de liquidez que de asumir nuevos t\u00edtulos del Tesoro.
El d\u00f3lar cerr\u00f3 la semana en alza y las reservas volvieron a caer. Las elevadas tasas de inter\u00e9s no alcanzaron esta semana para frenar la presi\u00f3n cambiaria. Si bien sirvieron para enfriar la din\u00e1mica de acciones y bonos en d\u00f3lares, no lograron contener la escalada de los distintos tipos de cambio. El d\u00f3lar mayorista finaliz\u00f3 el viernes en $1.321 para la venta. En el segmento financiero, el MEP se ubic\u00f3 en $1.329,08, con una brecha del 0,61% respecto al oficial, mientras que el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) cerr\u00f3 en $1.333,81, con un spread del 0,97%. En paralelo, el Banco Central se mantuvo al margen de la plaza cambiaria, lo que deriv\u00f3 en una nueva ca\u00edda de sus tenencias. Las reservas brutas retrocedieron USD 408 millones en la jornada, para quedar en USD 41.499 millones.
En una nota publicada en Infobae indicamos: \u201cEl Gobierno mantiene como prioridad atenuar la volatilidad en el mercado de dinero. Bajo el nuevo esquema monetario -que originalmente buscaba fijar la cantidad de pesos y dejar que el mercado determine el precio- la autoridad monetaria dispuso esta semana un cambio normativo: los bancos podr\u00e1n aprovechar ganancias de arbitraje en cauciones sin necesidad de encajar los fondos, con el fin de suavizar las oscilaciones en la tasa a un d\u00eda\u201d.
El Gobierno fren\u00f3 la compra de d\u00f3lares. El Ministerio de Econom\u00eda decidi\u00f3 interrumpir las compras de d\u00f3lares destinadas a engrosar las reservas internacionales, en un contexto de fuerte tensi\u00f3n monetaria tras el desarme de las Lefi. Seg\u00fan datos del Banco Central, el Tesoro suspendi\u00f3 las operaciones diarias conocidas como compras \u201chormiga\u201d, una medida que el propio ministro Luis Caputo hab\u00eda anticipado semanas atr\u00e1s. El titular del Palacio de Hacienda hab\u00eda se\u00f1alado que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria (orientada a evitar la circulaci\u00f3n de pesos considerados excedentes por el BCRA) obligar\u00eda a abandonar temporalmente el mecanismo de adquisiciones en bloque (\u201cblock trades\u201d). Esa operatoria hab\u00eda sido implementada para sumar divisas sin comprometer la intervenci\u00f3n del Banco Central. La estrategia formaba parte de las herramientas aplicadas en los \u00faltimos meses para acercarse a la meta de acumulaci\u00f3n de reservas exigida por el FMI a mediados de junio. Entre ellas figuraban la ampliaci\u00f3n de un repo con bancos internacionales y la creaci\u00f3n del Bonte 2030, un bono en d\u00f3lares que pod\u00eda suscribirse mediante la entrega de t\u00edtulos en pesos, opci\u00f3n que finalmente fue descartada. Los registros del BCRA muestran que los \u00faltimos movimientos en la cuenta del Tesoro en moneda extranjera estuvieron vinculados a desembolsos y pagos con organismos internacionales, incluido el FMI tras la primera revisi\u00f3n del acuerdo. Desde el equipo econ\u00f3mico se\u00f1alaron que la suspensi\u00f3n de las compras se mantendr\u00e1 hasta despu\u00e9s de las elecciones, previstas para fines de octubre.
La Rioja prolonga su default. La provincia de La Rioja confirm\u00f3 que no cancelar\u00e1 el vencimiento de deuda previsto para hoy, extendiendo as\u00ed el default que mantiene desde febrero de 2024. La obligaci\u00f3n corresponde al Bono Verde emitido en 2017 para financiar el Parque E\u00f3lico Arauco. El t\u00edtulo, con vencimiento final en 2028, suma un capital total de USD318,4 millones y paga una tasa anual del 8,5%. La administraci\u00f3n de Ricardo Quintela lleva m\u00e1s de un a\u00f1o intentando reestructurar sus pasivos con los acreedores. El objetivo oficial es lograr una reducci\u00f3n de intereses y un nuevo cronograma de pagos, aunque las negociaciones no alcanzaron a\u00fan un entendimiento. En paralelo, los bonistas recurrieron a la justicia de Nueva York. En septiembre de 2024, los tribunales de ese distrito fallaron en contra de La Rioja y ordenaron el pago de casi USD40 millones en concepto de da\u00f1os y perjuicios. La provincia es actualmente la \u00fanica jurisdicci\u00f3n argentina en cesaci\u00f3n de pagos.
J.P. Morgan recort\u00f3 su proyecci\u00f3n de crecimiento para la Argentina. El banco estadounidense J.P. Morgan ajust\u00f3 a la baja sus estimaciones sobre la econom\u00eda argentina. En un informe difundido este viernes, la entidad redujo su proyecci\u00f3n de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para 2025 del 5,3% al 4,7%. La decisi\u00f3n responde, seg\u00fan el documento, a la desaceleraci\u00f3n registrada en el segundo trimestre de este a\u00f1o, la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s y la incertidumbre pol\u00edtica en medio del proceso electoral. Pese a este recorte, el informe destaca algunos avances: la consolidaci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal y la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que J.P. Morgan proyecta en 26,8% interanual para diciembre de 2025. Sin embargo, advierte que la falta de certezas pol\u00edticas y la inestabilidad financiera podr\u00edan golpear el consumo interno, el desempe\u00f1o exportador y la estabilidad macroecon\u00f3mica en los pr\u00f3ximos meses. En cuanto a la actividad, el reporte se\u00f1ala que en junio la econom\u00eda creci\u00f3 apenas un 0,5% respecto al promedio del \u00faltimo trimestre de 2024. Al comparar con diciembre, la performance fue un 0,6% inferior y se ubic\u00f3 0,5% por debajo del nivel m\u00e1ximo alcanzado tras la pandemia, en 2022.
Expectativa por medidas de la FED. Las bolsas europeas comenzaron la semana con p\u00e9rdidas, en una jornada marcada por la cautela de los mercados internacionales. Al mismo tiempo, los futuros de Wall Street muestran retrocesos moderados en el premarket, tras los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos alcanzados el viernes pasado. El impulso previo hab\u00eda llegado desde Jackson Hole, donde el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dej\u00f3 abierta la posibilidad de un recorte en la tasa de inter\u00e9s en septiembre, lo que hab\u00eda generado optimismo en los operadores. Ahora, la atenci\u00f3n de los inversores se traslada a los resultados trimestrales de Nvidia, que se conocer\u00e1n este mi\u00e9rcoles y son seguidos de cerca por el mercado ante el peso de la compa\u00f1\u00eda en el sector tecnol\u00f3gico. En las operaciones previas a la apertura, los futuros del S&P 500 retroceden 0,3%, los del Dow Jones bajan 0,2% y los del Nasdaq ceden 0,4%.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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El funcionario deber\u00e1 calibrar con precisi\u00f3n las condiciones de la propuesta, teniendo en cuenta la menor predisposici\u00f3n de los bancos a renovar sus posiciones en t\u00edtulos p\u00fablicos. El antecedente inmediato no es alentador: en la primera colocaci\u00f3n de agosto, el nivel de rollover fue apenas del 61%, lo que liber\u00f3 unos $5,8 billones. Esa situaci\u00f3n oblig\u00f3 al Tesoro a convocar a una segunda subasta en la que introdujo bonos TAMAR con vencimiento en noviembre, mientras que el Banco Central modific\u00f3 los requisitos de encaje para absorber los pesos excedentes. En la plaza financiera se especula con que el panorama podr\u00eda repetirse, ya que las entidades financieras muestran mayor necesidad de liquidez que de asumir nuevos t\u00edtulos del Tesoro.El d\u00f3lar cerr\u00f3 la semana en alza y las reservas volvieron a caer. Las elevadas tasas de inter\u00e9s no alcanzaron esta semana para frenar la presi\u00f3n cambiaria. Si bien sirvieron para enfriar la din\u00e1mica de acciones y bonos en d\u00f3lares, no lograron contener la escalada de los distintos tipos de cambio. El d\u00f3lar mayorista finaliz\u00f3 el viernes en $1.321 para la venta. En el segmento financiero, el MEP se ubic\u00f3 en $1.329,08, con una brecha del 0,61% respecto al oficial, mientras que el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) cerr\u00f3 en $1.333,81, con un spread del 0,97%. En paralelo, el Banco Central se mantuvo al margen de la plaza cambiaria, lo que deriv\u00f3 en una nueva ca\u00edda de sus tenencias. Las reservas brutas retrocedieron USD 408 millones en la jornada, para quedar en USD 41.499 millones.En una nota publicada en Infobae indicamos: \u201cEl Gobierno mantiene como prioridad atenuar la volatilidad en el mercado de dinero. Bajo el nuevo esquema monetario -que originalmente buscaba fijar la cantidad de pesos y dejar que el mercado determine el precio- la autoridad monetaria dispuso esta semana un cambio normativo: los bancos podr\u00e1n aprovechar ganancias de arbitraje en cauciones sin necesidad de encajar los fondos, con el fin de suavizar las oscilaciones en la tasa a un d\u00eda\u201d.El Gobierno fren\u00f3 la compra de d\u00f3lares. El Ministerio de Econom\u00eda decidi\u00f3 interrumpir las compras de d\u00f3lares destinadas a engrosar las reservas internacionales, en un contexto de fuerte tensi\u00f3n monetaria tras el desarme de las Lefi. Seg\u00fan datos del Banco Central, el Tesoro suspendi\u00f3 las operaciones diarias conocidas como compras \u201chormiga\u201d, una medida que el propio ministro Luis Caputo hab\u00eda anticipado semanas atr\u00e1s. El titular del Palacio de Hacienda hab\u00eda se\u00f1alado que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria (orientada a evitar la circulaci\u00f3n de pesos considerados excedentes por el BCRA) obligar\u00eda a abandonar temporalmente el mecanismo de adquisiciones en bloque (\u201cblock trades\u201d). Esa operatoria hab\u00eda sido implementada para sumar divisas sin comprometer la intervenci\u00f3n del Banco Central. La estrategia formaba parte de las herramientas aplicadas en los \u00faltimos meses para acercarse a la meta de acumulaci\u00f3n de reservas exigida por el FMI a mediados de junio. Entre ellas figuraban la ampliaci\u00f3n de un repo con bancos internacionales y la creaci\u00f3n del Bonte 2030, un bono en d\u00f3lares que pod\u00eda suscribirse mediante la entrega de t\u00edtulos en pesos, opci\u00f3n que finalmente fue descartada. Los registros del BCRA muestran que los \u00faltimos movimientos en la cuenta del Tesoro en moneda extranjera estuvieron vinculados a desembolsos y pagos con organismos internacionales, incluido el FMI tras la primera revisi\u00f3n del acuerdo. Desde el equipo econ\u00f3mico se\u00f1alaron que la suspensi\u00f3n de las compras se mantendr\u00e1 hasta despu\u00e9s de las elecciones, previstas para fines de octubre.La Rioja prolonga su default. La provincia de La Rioja confirm\u00f3 que no cancelar\u00e1 el vencimiento de deuda previsto para hoy, extendiendo as\u00ed el default que mantiene desde febrero de 2024. La obligaci\u00f3n corresponde al Bono Verde emitido en 2017 para financiar el Parque E\u00f3lico Arauco. El t\u00edtulo, con vencimiento final en 2028, suma un capital total de USD318,4 millones y paga una tasa anual del 8,5%. La administraci\u00f3n de Ricardo Quintela lleva m\u00e1s de un a\u00f1o intentando reestructurar sus pasivos con los acreedores. El objetivo oficial es lograr una reducci\u00f3n de intereses y un nuevo cronograma de pagos, aunque las negociaciones no alcanzaron a\u00fan un entendimiento. En paralelo, los bonistas recurrieron a la justicia de Nueva York. En septiembre de 2024, los tribunales de ese distrito fallaron en contra de La Rioja y ordenaron el pago de casi USD40 millones en concepto de da\u00f1os y perjuicios. La provincia es actualmente la \u00fanica jurisdicci\u00f3n argentina en cesaci\u00f3n de pagos.J.P. Morgan recort\u00f3 su proyecci\u00f3n de crecimiento para la Argentina. El banco estadounidense J.P. Morgan ajust\u00f3 a la baja sus estimaciones sobre la econom\u00eda argentina. En un informe difundido este viernes, la entidad redujo su proyecci\u00f3n de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para 2025 del 5,3% al 4,7%. La decisi\u00f3n responde, seg\u00fan el documento, a la desaceleraci\u00f3n registrada en el segundo trimestre de este a\u00f1o, la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s y la incertidumbre pol\u00edtica en medio del proceso electoral. Pese a este recorte, el informe destaca algunos avances: la consolidaci\u00f3n del super\u00e1vit fiscal y la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que J.P. Morgan proyecta en 26,8% interanual para diciembre de 2025. Sin embargo, advierte que la falta de certezas pol\u00edticas y la inestabilidad financiera podr\u00edan golpear el consumo interno, el desempe\u00f1o exportador y la estabilidad macroecon\u00f3mica en los pr\u00f3ximos meses. 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