{"id":9016,"date":"2025-08-20T19:16:03","date_gmt":"2025-08-20T22:16:03","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9016"},"modified":"2025-08-20T19:16:04","modified_gmt":"2025-08-20T22:16:04","slug":"las-claves-de-hoy20-de-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=9016","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(20 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
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Las Claves de Hoy
Sesi\u00f3n clave en Diputados con foco en el super\u00e1vit fiscal. La C\u00e1mara de Diputados se prepara para debatir hoy los vetos que el presidente Milei aplic\u00f3 sobre un grupo de leyes clave: el aumento de las jubilaciones, la pr\u00f3rroga de la moratoria previsional y la creaci\u00f3n de un r\u00e9gimen de asistencia para personas con discapacidad. La agenda legislativa tambi\u00e9n incluye dos proyectos que buscan distribuir entre las provincias tanto los Aportes del Tesoro Nacional (ATN) como la recaudaci\u00f3n de los impuestos a los combustibles. El oficialismo, junto a sus aliados, intentar\u00e1 reunir el n\u00famero necesario de legisladores para bloquear la posibilidad de que la oposici\u00f3n insista con estas iniciativas. En caso de prosperar, el impacto sobre las cuentas p\u00fablicas ser\u00eda significativo y pondr\u00eda en riesgo el objetivo de sostener el super\u00e1vit fiscal previsto para 2026, adem\u00e1s de erosionar las metas fijadas para 2025, una se\u00f1al que mantiene en alerta a los mercados. Argentina deber\u00eda alcanzar un super\u00e1vit primario de 2,2% del PBI en 2025 y de 1,6% en 2026, mientras que el resultado financiero deber\u00eda ubicarse en 0% y 0,3%, respectivamente. De acuerdo con estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el costo del paquete ya sancionado pero objetado por Milei ascender\u00eda a 0,4% del PBI en lo que resta de este a\u00f1o y a 1,46% en 2026, dependiendo del momento en que entre en vigencia. Si se suman los proyectos de ATN y Combustibles, el impacto fiscal podr\u00eda elevarse hasta 0,7% del PBI en 2025 y 1,7% en 2026.
Fuerte volatilidad en las cauciones burs\u00e1tiles. El mercado volvi\u00f3 a concentrar la atenci\u00f3n ayer en la curva de tasas en pesos, particularmente en las cauciones burs\u00e1tiles, que se convirtieron en el principal canal de liquidez tras la eliminaci\u00f3n de las LEFIs. La operatoria estuvo marcada por una elevada volatilidad: las tasas a un d\u00eda abrieron en 38,5% TNA y, al igual que en la rueda previa, cerraron con una fuerte ca\u00edda. El lunes, las cauciones hab\u00edan llegado a dispararse hasta 65% TNA para luego desplomarse al 2% hacia el final de la jornada. Esta din\u00e1mica responde al nuevo esquema de encajes del Banco Central, que dej\u00f3 de calcularse en base a un promedio mensual y ahora se exige diariamente. En la pr\u00e1ctica, los bancos que reciben pesos al cierre y no logran colocarlos de inmediato se quedan con saldos sin rendimiento, lo que los lleva a dejar de captar fondos y genera un exceso moment\u00e1neo de liquidez que distorsiona tasas y vol\u00famenes. A este factor se sum\u00f3 un episodio excepcional: la licitaci\u00f3n extraordinaria del Tesoro del lunes. En paralelo, debut\u00f3 la nueva \u201cventana de liquidez\u201d del Banco Central, con un rendimiento en torno al 65%, aunque con escasa participaci\u00f3n debido a la abundancia de pesos en el sistema. La implementaci\u00f3n de encajes diarios complica la operatoria de los bancos y limita su margen para manejar el fondeo.
La inflaci\u00f3n mayorista trep\u00f3 2,8% en julio. El \u00cdndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registr\u00f3 en julio un aumento del 2,8%, impulsado principalmente por el encarecimiento de los bienes importados y de los productos agropecuarios locales. La aceleraci\u00f3n estuvo vinculada al salto del tipo de cambio oficial mayorista, que subi\u00f3 14% en el mes. Los precios de los productos importados fueron los que m\u00e1s presionaron sobre el indicador, con un incremento mensual del 5,7%. A diferencia del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC), que mide la evoluci\u00f3n de una canasta orientada al consumo interno, el IPIM suele reaccionar con mayor sensibilidad a las variaciones del tipo de cambio, lo que explica el repunte de julio. Pese a la aceleraci\u00f3n, el IPIM trep\u00f3 12,3% en los primeros siete meses del a\u00f1o, por debajo del 17,3% que experiment\u00f3 el IPC. Asimismo, en t\u00e9rminos interanuales la inflaci\u00f3n mayorista creci\u00f3 20,9%, contra un 36,6% de la minorista.
En una nota publicada en El Cronista indicamos: \u201cAgosto se ubicar\u00e1 en el nivel de junio (1,6%) porque no hay muchos factores estacionales que impulsen los precios hacia arriba, a la vez que el parate a la actividad econ\u00f3mica hace que las empresas no trasladen a precios la totalidad de sus mayores costos, m\u00e1xime cuando mayoritariamente hay excedente de stock\u201d.
El S&P Merval se desplom\u00f3 casi 5% y los ADRs acompa\u00f1aron con fuertes bajas. La Bolsa porte\u00f1a cerr\u00f3 este martes con ca\u00eddas generalizadas, en un contexto marcado por la suba de tasas y la inestabilidad global. El \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 4,8% en pesos y 5% en d\u00f3lares, con derrumbes de hasta 8% en algunas acciones. En Wall Street, los ADRs de compa\u00f1\u00edas argentinas tambi\u00e9n mostraron descensos pronunciados, que llegaron al 7,8%. El endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria comienza a impactar en los balances de las empresas, mientras que el mal clima en los mercados internacionales amplific\u00f3 la presi\u00f3n vendedora. Adem\u00e1s, el mercado local estuvo atento al comportamiento de la deuda en pesos y de las cauciones burs\u00e1tiles, que volvieron a mostrar elevada volatilidad luego de la licitaci\u00f3n de emergencia del Tesoro y de las se\u00f1ales del Gobierno para reforzar el ajuste monetario. En contraste con la renta variable, los bonos soberanos en d\u00f3lares registraron mayor\u00eda de alzas, con avances de hasta 1,3%. Con este desempe\u00f1o, el riesgo pa\u00eds se mantuvo en torno a los 706 puntos b\u00e1sicos al cierre de la jornada.
El d\u00f3lar mayorista hil\u00f3 su 12\u00aa baja consecutiva. El tipo de cambio oficial mayorista retrocedi\u00f3 este martes por duod\u00e9cima rueda seguida y cerr\u00f3 a $1.292,50. El mercado mostr\u00f3 un nivel de actividad elevado, con el mayor volumen de operaciones desde finales de abril. La din\u00e1mica cambiaria estuvo atravesada por la volatilidad de tasas tras el escaso \u201crollover\u201d de la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles pasado y la subasta de emergencia que realiz\u00f3 el Tesoro este lunes. En el segmento de futuros, los contratos de agosto y septiembre se negociaron en baja, mientras que las posiciones m\u00e1s largas cerraron con alzas. La baja en las cauciones provoc\u00f3 un desarme de posiciones y los sint\u00e9ticos del d\u00f3lar ya registran rendimientos negativos para septiembre y octubre. En cuanto a los paralelos, el d\u00f3lar MEP baj\u00f3 0,3% a $1.297,02 (brecha en 0,35%), al tiempo que el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL) aument\u00f3 0,1% a $1.305,65 (spread en 1,05%). Las reservas internacionales brutas retrocedieron USD56 millones para finalizar en USD41.705 millones.
En una nota publicada en \u00c1mbito Financiero se\u00f1alamos: \u201cCon la licitaci\u00f3n del lunes el Gobierno busc\u00f3 restar presi\u00f3n al mercado cambiario y evitar que la liquidez se traslade al d\u00f3lar. La divisa, viene mostrando signos de volatilidad, y es natural que ocurra en un a\u00f1o electoral y con la gobernabilidad en juego. El mercado vivi\u00f3 la licitaci\u00f3n con una calma relativa, ya que las tasas altas aseguraron que el tipo de cambio se mantenga controlado, por lo que se prev\u00e9 que contin\u00fae la estabilidad en materia cambiaria\u201d.
EE.UU. ampl\u00eda los aranceles al acero y al aluminio. El gobierno de Estados Unidos resolvi\u00f3 extender los aranceles del 50% que pesan sobre el acero y el aluminio a una amplia gama de bienes manufacturados. La medida alcanza a 407 categor\u00edas de art\u00edculos considerados \u201cderivados\u201d de esos metales. Entre los productos incluidos figuran turbinas e\u00f3licas, gr\u00faas m\u00f3viles, bulldozers, compresores, bombas, muebles, vagones y diversos equipos industriales. La disposici\u00f3n comenz\u00f3 a regir el lunes y profundiza la estrategia proteccionista impulsada por Donald Trump desde su regreso a la Casa Blanca. El mandatario ya hab\u00eda aplicado tarifas adicionales de hasta 10% a la mayor\u00eda de los socios comerciales, con incrementos m\u00e1s severos para la Uni\u00f3n Europea y Jap\u00f3n. Los grav\u00e1menes al acero y al aluminio, inicialmente fijados en 25%, fueron duplicados por Trump en junio, lo que ahora se traslada al conjunto de productos derivados. Si bien hasta el momento el efecto sobre los precios minoristas fue limitado, se advierte que el impacto de la ampliaci\u00f3n todav\u00eda es incierto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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En caso de prosperar, el impacto sobre las cuentas p\u00fablicas ser\u00eda significativo y pondr\u00eda en riesgo el objetivo de sostener el super\u00e1vit fiscal previsto para 2026, adem\u00e1s de erosionar las metas fijadas para 2025, una se\u00f1al que mantiene en alerta a los mercados. Argentina deber\u00eda alcanzar un super\u00e1vit primario de 2,2% del PBI en 2025 y de 1,6% en 2026, mientras que el resultado financiero deber\u00eda ubicarse en 0% y 0,3%, respectivamente. De acuerdo con estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el costo del paquete ya sancionado pero objetado por Milei ascender\u00eda a 0,4% del PBI en lo que resta de este a\u00f1o y a 1,46% en 2026, dependiendo del momento en que entre en vigencia. Si se suman los proyectos de ATN y Combustibles, el impacto fiscal podr\u00eda elevarse hasta 0,7% del PBI en 2025 y 1,7% en 2026.Fuerte volatilidad en las cauciones burs\u00e1tiles. 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A este factor se sum\u00f3 un episodio excepcional: la licitaci\u00f3n extraordinaria del Tesoro del lunes. En paralelo, debut\u00f3 la nueva \u201cventana de liquidez\u201d del Banco Central, con un rendimiento en torno al 65%, aunque con escasa participaci\u00f3n debido a la abundancia de pesos en el sistema. La implementaci\u00f3n de encajes diarios complica la operatoria de los bancos y limita su margen para manejar el fondeo.La inflaci\u00f3n mayorista trep\u00f3 2,8% en julio. El \u00cdndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registr\u00f3 en julio un aumento del 2,8%, impulsado principalmente por el encarecimiento de los bienes importados y de los productos agropecuarios locales. La aceleraci\u00f3n estuvo vinculada al salto del tipo de cambio oficial mayorista, que subi\u00f3 14% en el mes. Los precios de los productos importados fueron los que m\u00e1s presionaron sobre el indicador, con un incremento mensual del 5,7%. A diferencia del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC), que mide la evoluci\u00f3n de una canasta orientada al consumo interno, el IPIM suele reaccionar con mayor sensibilidad a las variaciones del tipo de cambio, lo que explica el repunte de julio. Pese a la aceleraci\u00f3n, el IPIM trep\u00f3 12,3% en los primeros siete meses del a\u00f1o, por debajo del 17,3% que experiment\u00f3 el IPC. Asimismo, en t\u00e9rminos interanuales la inflaci\u00f3n mayorista creci\u00f3 20,9%, contra un 36,6% de la minorista.En una nota publicada en El Cronista indicamos: \u201cAgosto se ubicar\u00e1 en el nivel de junio (1,6%) porque no hay muchos factores estacionales que impulsen los precios hacia arriba, a la vez que el parate a la actividad econ\u00f3mica hace que las empresas no trasladen a precios la totalidad de sus mayores costos, m\u00e1xime cuando mayoritariamente hay excedente de stock\u201d.El S&P Merval se desplom\u00f3 casi 5% y los ADRs acompa\u00f1aron con fuertes bajas. La Bolsa porte\u00f1a cerr\u00f3 este martes con ca\u00eddas generalizadas, en un contexto marcado por la suba de tasas y la inestabilidad global. El \u00edndice S&P Merval retrocedi\u00f3 4,8% en pesos y 5% en d\u00f3lares, con derrumbes de hasta 8% en algunas acciones. En Wall Street, los ADRs de compa\u00f1\u00edas argentinas tambi\u00e9n mostraron descensos pronunciados, que llegaron al 7,8%. El endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria comienza a impactar en los balances de las empresas, mientras que el mal clima en los mercados internacionales amplific\u00f3 la presi\u00f3n vendedora. Adem\u00e1s, el mercado local estuvo atento al comportamiento de la deuda en pesos y de las cauciones burs\u00e1tiles, que volvieron a mostrar elevada volatilidad luego de la licitaci\u00f3n de emergencia del Tesoro y de las se\u00f1ales del Gobierno para reforzar el ajuste monetario. En contraste con la renta variable, los bonos soberanos en d\u00f3lares registraron mayor\u00eda de alzas, con avances de hasta 1,3%. Con este desempe\u00f1o, el riesgo pa\u00eds se mantuvo en torno a los 706 puntos b\u00e1sicos al cierre de la jornada.El d\u00f3lar mayorista hil\u00f3 su 12\u00aa baja consecutiva. El tipo de cambio oficial mayorista retrocedi\u00f3 este martes por duod\u00e9cima rueda seguida y cerr\u00f3 a $1.292,50. El mercado mostr\u00f3 un nivel de actividad elevado, con el mayor volumen de operaciones desde finales de abril. La din\u00e1mica cambiaria estuvo atravesada por la volatilidad de tasas tras el escaso \u201crollover\u201d de la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles pasado y la subasta de emergencia que realiz\u00f3 el Tesoro este lunes. En el segmento de futuros, los contratos de agosto y septiembre se negociaron en baja, mientras que las posiciones m\u00e1s largas cerraron con alzas. 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