{"id":8787,"date":"2025-08-07T18:48:52","date_gmt":"2025-08-07T21:48:52","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8787"},"modified":"2025-08-07T18:48:53","modified_gmt":"2025-08-07T21:48:53","slug":"las-claves-de-hoy07-de-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8787","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(07 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Wise Capital Global Markets. Nuestro fondo de renta mixta en d\u00f3lares ocupa el puesto #1 por rendimiento a 1 d\u00eda (0,62%) y por rendimiento en lo que va del mes (0,72).<\/p>\n\n\n\n

Wise Capital MultiStrategy. Con un rendimiento en lo que va del mes de 3,07% se ubica en el 3er puesto entre los fondos de renta mixta en pesos. Y #4 por rendimiento a 1 d\u00eda (2,01%).
Cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar, \u00bfqu\u00e9 proyectamos? El tipo de cambio oficial mayorista registr\u00f3 este mi\u00e9rcoles su cuarta ca\u00edda consecutiva y se ubic\u00f3 en $1.333, lo que representa un retroceso de $42 (-3,1%) desde el m\u00e1ximo alcanzado a fines de julio, cuando toc\u00f3 los $1.374. De esta manera, la cotizaci\u00f3n borr\u00f3 la mitad del ajuste que hab\u00eda experimentado en el \u00faltimo tramo del mes pasado. Mientras tanto, el mercado de futuros mostr\u00f3 un comportamiento mixto: los contratos a corto plazo extendieron su racha bajista por cuarta rueda seguida, mientras que los tramos m\u00e1s largos registraron subas. Seg\u00fan las cotizaciones del Rofex, los operadores proyectan que el tipo de cambio mayorista podr\u00eda alcanzar los $1.499 hacia fin de a\u00f1o. En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el MEP cerr\u00f3 la jornada en $1.337,43, mientras que el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL) lo hizo a $1.337,68. Ambos mostraron una brecha m\u00ednima respecto al oficial, que se ubic\u00f3 en torno al 0,4%.
Nos encontramos en un esquema de alta volatilidad pre-electoral, donde varios elementos influyen en la din\u00e1mica del d\u00f3lar. Desde la puesta en marcha del esquema de flotaci\u00f3n cambiaria, el d\u00f3lar ha sostenido una flotaci\u00f3n dentro de las bandas, en un contexto de apertura de importaciones, volatilidad electoral, pero tambi\u00e9n acompa\u00f1ada de liquidaciones agro r\u00e9cord que han ayudado a morigerar el tipo de cambio.
Dentro de lo que observamos es que estacionalmente los resultados electorales influyen en la confianza de los mercados y por ende como refugio hist\u00f3ricamente se ha utilizado el d\u00f3lar. Es precisamente en un contexto con la LLA ganadora que se dar\u00eda pie a una estabilizaci\u00f3n cambiaria vs. una LLA derrotada que dar\u00eda paso a una presi\u00f3n en el Tipo de cambio.
Adicional al efecto vol\u00e1til de las elecciones, tambi\u00e9n tenemos unas reservas netas negativas que limitan la capacidad de intervenci\u00f3n del BCRA. A esto tambi\u00e9n podemos incorporar la finalizaci\u00f3n de la cosecha gruesa donde esperar\u00edamos una disminuci\u00f3n en las liquidaciones para lo que queda del a\u00f1o. En este punto es importante remarcar que si se logra dar el efecto sustituci\u00f3n de exportaciones energ\u00e9ticas esto ayudar\u00eda a la paz cambiaria. Sin embargo, tal vez reci\u00e9n podamos ver esto para mediados de 2026.
Dentro de los factores que ayudan a tener un equilibrio en la plaza, est\u00e1 el atractivo del carry que incentiva a exportadores a liquidar (stocks o ventas efectivas) para hacer una diferencia con la tasa. Vemos un d\u00f3lar acerc\u00e1ndose al techo de la banda, posterior a octubre, si es que el Gobierno finalmente decide post elecciones a liberar restricciones para empresas, este movimiento, ayudar\u00eda a una estabilizaci\u00f3n cambiaria en el mediano plazo y a allanar el acceso a los mercados para 2026.
En nuestro escenario base, vemos un d\u00f3lar situ\u00e1ndose cerca de los $1.380 cerca de elecciones y posteriormente ubic\u00e1ndose cerca de los %1.400\/1.450 para fin de a\u00f1o (esto con un aumento de la base legislativa del Gobierno pero sin victoria arrasadora), si se presenta una victoria importante, esto ayudar\u00e1 a una estabilizaci\u00f3n donde el d\u00f3lar podr\u00eda llegar como mucho a los $1.370\/1.400 para fin de a\u00f1o. Si, por el contrario, ocurre un escenario electoral adverso para el Gobierno, el d\u00f3lar podr\u00eda llegar a niveles entre los $1.500\/1.550. Sin embargo, este escenario de repunte lo vemos m\u00e1s para el primer trimestre de 2026, sabiendo que el BCRA todav\u00eda cuenta con capacidad de fuego.
Suba del mercado ante la calma cambiaria. La relativa calma cambiaria, tras las recientes ca\u00eddas del d\u00f3lar oficial y de los tipos de cambio financieros, impuls\u00f3 este mi\u00e9rcoles una jornada positiva en los mercados argentinos. El \u00edndice S&P Merval avanz\u00f3 un 2,9% en pesos y escal\u00f3 un 3,8% medido en d\u00f3lares, con acciones que registraron subas de hasta 6,3%. En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas mostraron un s\u00f3lido desempe\u00f1o, con subas generalizadas que llegaron hasta el 6,5%, en un reflejo del mayor apetito por activos locales en medio de la distensi\u00f3n financiera. El buen clima tambi\u00e9n se traslad\u00f3 a la renta fija. Los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de alzas, con incrementos de hasta 0,7% en los t\u00edtulos m\u00e1s representativos. En ese contexto, el riesgo pa\u00eds retrocedi\u00f3 levemente y se ubic\u00f3 en 773 puntos b\u00e1sicos.
El Gobierno elimin\u00f3 retenciones para 200 productos mineros. A trav\u00e9s de un decreto publicado este jueves, el Gobierno oficializ\u00f3 la eliminaci\u00f3n de derechos de exportaci\u00f3n para 200 productos del sector minero, incluidos el oro, el cobre y las cales. La medida comenzar\u00e1 a regir este viernes y se enmarca en una pol\u00edtica m\u00e1s amplia de reducci\u00f3n de retenciones, que en las \u00faltimas semanas tambi\u00e9n alcanz\u00f3 al complejo agropecuario. Seg\u00fan la normativa, la al\u00edcuota para los productos alcanzados ser\u00e1 del 0%, abarcando tanto a la miner\u00eda metal\u00edfera como a la no metal\u00edfera, adem\u00e1s de rocas de aplicaci\u00f3n, piedras preciosas o semipreciosas y combustibles. Quedaron excluidos del beneficio el litio y la plata. Entre los insumos destacados figura el cobre, que fue incluido pese a que a\u00fan no hay producci\u00f3n activa en el pa\u00eds. En el caso del oro y las cales, ambos tienen un rol central en varias provincias exportadoras. El texto del decreto justifica la decisi\u00f3n en la contribuci\u00f3n estrat\u00e9gica del sector minero a la econom\u00eda nacional: destaca su capacidad para generar empleo, valor agregado y divisas, adem\u00e1s de su potencial de crecimiento. Adem\u00e1s, remarca que la miner\u00eda representa hasta el 80% de las exportaciones provinciales en distritos clave como Jujuy, Santa Cruz, San Juan y Catamarca.
Pago de m\u00e1s de USD 780 millones al FMI. En el marco del acuerdo vigente con el FMI, el Gobierno realiz\u00f3 este martes un nuevo pago de intereses por m\u00e1s de USD 780 millones. Pese a estos compromisos, las reservas brutas del Banco Central (BCRA) retrocedieron en menor magnitud, debido al repunte de las cotizaciones internacionales de algunos activos. As\u00ed, cerraron la jornada en USD 42.141 millones, con una ca\u00edda de USD 576 millones respecto al d\u00eda anterior, pero a\u00fan por encima del umbral de los USD 42.000 millones. El lunes, las reservas hab\u00edan alcanzado su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2023 tras el desembolso de USD2.000 millones por parte del organismo internacional. Con este segundo giro, el FMI ya transfiri\u00f3 USD 14.000 millones de los USD 20.000 millones previstos en el entendimiento firmado en abril. Este pr\u00e9stamo fue clave para recomponer las reservas internacionales y contener la presi\u00f3n cambiaria que se hab\u00eda intensificado hasta mediados de ese mes. A cambio de estos fondos, el Gobierno se comprometi\u00f3 a abandonar el crawling peg del 1% mensual, flexibilizar parcialmente las restricciones cambiarias para personas f\u00edsicas y aplicar un esquema de flotaci\u00f3n administrada dentro de bandas.
Fuerte suba de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en julio por mayor demanda de cobertura minorista. La volatilidad en las tasas de inter\u00e9s y la incertidumbre sobre el nuevo equilibrio cambiario impulsaron en julio una marcada b\u00fasqueda de cobertura por parte del p\u00fablico minorista, lo que se tradujo en un aumento significativo tanto en la demanda de divisas en el mercado oficial como en los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sector privado. Seg\u00fan datos oficiales, los dep\u00f3sitos en moneda extranjera crecieron en USD1.755 millones durante el mes, alcanzando un stock total de USD32.597 millones. Se trata del mayor incremento mensual desde octubre de 2024, cuando todav\u00eda reg\u00edan los incentivos de la primera etapa del blanqueo. Un dato destacado es que, pese a la mayor dolarizaci\u00f3n de carteras, no se observ\u00f3 una salida significativa de fondos del sistema financiero, lo que sugiere una preferencia por mantener las divisas dentro del circuito bancario. En este contexto, el aumento en los dep\u00f3sitos refleja no solo una mayor cobertura frente a la volatilidad sino tambi\u00e9n un nivel de confianza suficiente como para evitar el retiro f\u00edsico de los d\u00f3lares, una pr\u00e1ctica frecuente en momentos de tensi\u00f3n cambiaria.
REM: anticipan mayor suba del d\u00f3lar oficial y una depreciaci\u00f3n real del peso. Las nuevas estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio, difundidas ayer por el BCRA, reflejan un panorama cambiario m\u00e1s adverso tras el salto del d\u00f3lar registrado a fines del mes pasado. Los analistas consultados prev\u00e9n que la cotizaci\u00f3n oficial promediar\u00e1 los $1.315 en agosto, lo que implica una suba de $86 respecto a las previsiones anteriores. El llamado Top 10 (el grupo de consultoras que mejor pronostica, seg\u00fan el BCRA) anticipa un valor levemente inferior para este mes, de $1.304 por d\u00f3lar. Sin embargo, todos coinciden en que la tendencia alcista se mantendr\u00e1 hasta fin de a\u00f1o: para diciembre, el consenso del REM proyecta un tipo de cambio oficial de $1.405. Ese valor implicar\u00eda una depreciaci\u00f3n interanual del peso del 37,6%, lo que representa 7,9 puntos porcentuales por encima del relevamiento previo. La cifra contrasta con los c\u00e1lculos del Gobierno, que en el anteproyecto del Presupuesto 2026 estima un d\u00f3lar oficial a $1.229 para fines de diciembre, con una suba anual del 20,4%. La diferencia entre ambas proyecciones refuerza la idea de una depreciaci\u00f3n real del peso en 2025: mientras que el aumento del tipo de cambio se ubica en torno al 37,6%, la inflaci\u00f3n esperada por los analistas ronda el 27,3%. La previsi\u00f3n oficial, en tanto, calcula un alza de precios a\u00fan menor, del 22,7%, lo que ampliar\u00eda la brecha entre la din\u00e1mica cambiaria y la evoluci\u00f3n del costo de vida.
Optimismo en los mercados: repunte global tras avances tecnol\u00f3gicos y se\u00f1ales geopol\u00edticas. Las principales bolsas del mundo operan con alzas este jueves, impulsadas por el buen desempe\u00f1o de las grandes firmas tecnol\u00f3gicas en Wall Street y expectativas renovadas en el plano econ\u00f3mico y geopol\u00edtico. El entusiasmo de los inversores se sostiene en tres pilares: una nueva tanda de resultados corporativos que se conocer\u00e1n en la jornada, la posibilidad de un alto el fuego en Ucrania y la creciente probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en septiembre. A pesar del reciente endurecimiento comercial de Washington, los mercados parecen recuperar terreno. El mi\u00e9rcoles, el presidente estadounidense Donald Trump anunci\u00f3 un arancel del 25% a las importaciones provenientes de India, en represalia por las compras de crudo ruso, y advirti\u00f3 sobre un posible gravamen del 100% a los semiconductores. Sin embargo, los \u00e1nimos se vieron moderadamente aliviados tras la confirmaci\u00f3n de un inminente encuentro entre Trump y su par ruso, Vlad\u00edmir Putin, para abordar el conflicto en Europa del Este. Desde Mosc\u00fa, el Kremlin adelant\u00f3 que el di\u00e1logo se concretar\u00e1 en los pr\u00f3ximos d\u00edas. A esto se suma un creciente consenso en los mercados respecto de un recorte en la tasa de inter\u00e9s de referencia de la Fed: m\u00e1s del 91% de los operadores ya descuenta esa posibilidad para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del organismo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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Mientras tanto, el mercado de futuros mostr\u00f3 un comportamiento mixto: los contratos a corto plazo extendieron su racha bajista por cuarta rueda seguida, mientras que los tramos m\u00e1s largos registraron subas. Seg\u00fan las cotizaciones del Rofex, los operadores proyectan que el tipo de cambio mayorista podr\u00eda alcanzar los $1.499 hacia fin de a\u00f1o. En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el MEP cerr\u00f3 la jornada en $1.337,43, mientras que el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL) lo hizo a $1.337,68. Ambos mostraron una brecha m\u00ednima respecto al oficial, que se ubic\u00f3 en torno al 0,4%.Nos encontramos en un esquema de alta volatilidad pre-electoral, donde varios elementos influyen en la din\u00e1mica del d\u00f3lar. Desde la puesta en marcha del esquema de flotaci\u00f3n cambiaria, el d\u00f3lar ha sostenido una flotaci\u00f3n dentro de las bandas, en un contexto de apertura de importaciones, volatilidad electoral, pero tambi\u00e9n acompa\u00f1ada de liquidaciones agro r\u00e9cord que han ayudado a morigerar el tipo de cambio.Dentro de lo que observamos es que estacionalmente los resultados electorales influyen en la confianza de los mercados y por ende como refugio hist\u00f3ricamente se ha utilizado el d\u00f3lar. Es precisamente en un contexto con la LLA ganadora que se dar\u00eda pie a una estabilizaci\u00f3n cambiaria vs. una LLA derrotada que dar\u00eda paso a una presi\u00f3n en el Tipo de cambio.Adicional al efecto vol\u00e1til de las elecciones, tambi\u00e9n tenemos unas reservas netas negativas que limitan la capacidad de intervenci\u00f3n del BCRA. A esto tambi\u00e9n podemos incorporar la finalizaci\u00f3n de la cosecha gruesa donde esperar\u00edamos una disminuci\u00f3n en las liquidaciones para lo que queda del a\u00f1o. En este punto es importante remarcar que si se logra dar el efecto sustituci\u00f3n de exportaciones energ\u00e9ticas esto ayudar\u00eda a la paz cambiaria. Sin embargo, tal vez reci\u00e9n podamos ver esto para mediados de 2026.Dentro de los factores que ayudan a tener un equilibrio en la plaza, est\u00e1 el atractivo del carry que incentiva a exportadores a liquidar (stocks o ventas efectivas) para hacer una diferencia con la tasa. Vemos un d\u00f3lar acerc\u00e1ndose al techo de la banda, posterior a octubre, si es que el Gobierno finalmente decide post elecciones a liberar restricciones para empresas, este movimiento, ayudar\u00eda a una estabilizaci\u00f3n cambiaria en el mediano plazo y a allanar el acceso a los mercados para 2026.En nuestro escenario base, vemos un d\u00f3lar situ\u00e1ndose cerca de los $1.380 cerca de elecciones y posteriormente ubic\u00e1ndose cerca de los %1.400\/1.450 para fin de a\u00f1o (esto con un aumento de la base legislativa del Gobierno pero sin victoria arrasadora), si se presenta una victoria importante, esto ayudar\u00e1 a una estabilizaci\u00f3n donde el d\u00f3lar podr\u00eda llegar como mucho a los $1.370\/1.400 para fin de a\u00f1o. Si, por el contrario, ocurre un escenario electoral adverso para el Gobierno, el d\u00f3lar podr\u00eda llegar a niveles entre los $1.500\/1.550. Sin embargo, este escenario de repunte lo vemos m\u00e1s para el primer trimestre de 2026, sabiendo que el BCRA todav\u00eda cuenta con capacidad de fuego.Suba del mercado ante la calma cambiaria. La relativa calma cambiaria, tras las recientes ca\u00eddas del d\u00f3lar oficial y de los tipos de cambio financieros, impuls\u00f3 este mi\u00e9rcoles una jornada positiva en los mercados argentinos. El \u00edndice S&P Merval avanz\u00f3 un 2,9% en pesos y escal\u00f3 un 3,8% medido en d\u00f3lares, con acciones que registraron subas de hasta 6,3%. En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas mostraron un s\u00f3lido desempe\u00f1o, con subas generalizadas que llegaron hasta el 6,5%, en un reflejo del mayor apetito por activos locales en medio de la distensi\u00f3n financiera. El buen clima tambi\u00e9n se traslad\u00f3 a la renta fija. Los bonos soberanos en d\u00f3lares operaron con mayor\u00eda de alzas, con incrementos de hasta 0,7% en los t\u00edtulos m\u00e1s representativos. En ese contexto, el riesgo pa\u00eds retrocedi\u00f3 levemente y se ubic\u00f3 en 773 puntos b\u00e1sicos.El Gobierno elimin\u00f3 retenciones para 200 productos mineros. A trav\u00e9s de un decreto publicado este jueves, el Gobierno oficializ\u00f3 la eliminaci\u00f3n de derechos de exportaci\u00f3n para 200 productos del sector minero, incluidos el oro, el cobre y las cales. La medida comenzar\u00e1 a regir este viernes y se enmarca en una pol\u00edtica m\u00e1s amplia de reducci\u00f3n de retenciones, que en las \u00faltimas semanas tambi\u00e9n alcanz\u00f3 al complejo agropecuario. Seg\u00fan la normativa, la al\u00edcuota para los productos alcanzados ser\u00e1 del 0%, abarcando tanto a la miner\u00eda metal\u00edfera como a la no metal\u00edfera, adem\u00e1s de rocas de aplicaci\u00f3n, piedras preciosas o semipreciosas y combustibles. Quedaron excluidos del beneficio el litio y la plata. Entre los insumos destacados figura el cobre, que fue incluido pese a que a\u00fan no hay producci\u00f3n activa en el pa\u00eds. En el caso del oro y las cales, ambos tienen un rol central en varias provincias exportadoras. El texto del decreto justifica la decisi\u00f3n en la contribuci\u00f3n estrat\u00e9gica del sector minero a la econom\u00eda nacional: destaca su capacidad para generar empleo, valor agregado y divisas, adem\u00e1s de su potencial de crecimiento. Adem\u00e1s, remarca que la miner\u00eda representa hasta el 80% de las exportaciones provinciales en distritos clave como Jujuy, Santa Cruz, San Juan y Catamarca.Pago de m\u00e1s de USD 780 millones al FMI. En el marco del acuerdo vigente con el FMI, el Gobierno realiz\u00f3 este martes un nuevo pago de intereses por m\u00e1s de USD 780 millones. 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