{"id":8751,"date":"2025-08-04T17:53:39","date_gmt":"2025-08-04T20:53:39","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8751"},"modified":"2025-08-04T17:53:40","modified_gmt":"2025-08-04T20:53:40","slug":"las-claves-de-hoy04-de-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8751","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(04 de Agosto)"},"content":{"rendered":"\n
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Las Claves de Hoy
Mejora la competitividad pero crecen las alertas por impacto en la inflaci\u00f3n. La suba del 14% en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista durante julio gener\u00f3 un efecto inmediato en los mercados financieros y aliment\u00f3 las preocupaciones sobre su posible traslado a precios en las pr\u00f3ximas semanas. No obstante, el nuevo valor del tipo de cambio representa una mejora en t\u00e9rminos de competitividad externa. Seg\u00fan datos del Banco Central (BCRA), el \u00cdndice de Tipo de Cambio Real Multilateral se ubic\u00f3 en 98 puntos, su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2024 y muy cercano al umbral de equilibrio te\u00f3rico de 100 puntos establecido con base en diciembre de 2015. Este nivel es clave para corregir desequilibrios en el intercambio de bienes y servicios con el exterior. En paralelo, los datos del Indec reflejan una merma significativa en el super\u00e1vit comercial: entre enero y junio se acumul\u00f3 un saldo positivo de USD 2.788 millones, lo que representa una ca\u00edda del 74% frente al mismo per\u00edodo de 2024. El retroceso se explica por un fuerte aumento de las importaciones (+34,6%) frente a un crecimiento modesto de las exportaciones (+4%). Adem\u00e1s, el BCRA calcul\u00f3 un d\u00e9ficit de cuenta corriente cambiaria de USD 2.647 millones en el primer semestre. Desde el organismo consideran que un tipo de cambio m\u00e1s competitivo puede ser una herramienta para reducir este desequilibrio externo, fundamental para estabilizar la macroeconom\u00eda y asegurar el ingreso de divisas. El viernes, el cierre del d\u00f3lar mayorista se ubic\u00f3 en $1.364. En tanto, el MEP lo hizo a $1.357,56 (brecha en -0,47%), y el CCL a $1.366,90 (spread en 0,21%).
En este sentido, en una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cLas exportaciones pueden aumentar con \u00e9ste nuevo n\u00famero, pero no creemos que las importaciones se frenen, ya que el costeo desde hace tiempo se hace con un d\u00f3lar entre $1.350 y $1.400 por unidad. El Gobierno est\u00e1 pensando en achicar el atraso cambiario a ritmo de 10% anual, pero de manera suave por dos cuestiones: no quiere afectar a una tasa de inflaci\u00f3n que est\u00e1 bajando y est\u00e1 usando la tasa de inter\u00e9s para regular\u201d.
Para la inflaci\u00f3n de julio, desde Wise Capital estimamos un aproximado de 1,6%, considerando alzas menores a las esperadas en alimentos (nete\u00e1ndose alzas en verduras con bajas en panificados y bebidas) pero con algunas alzas en regulados que impactan al indicador al igual que repuntes observados en recreaci\u00f3n y salidas culturales (efecto vacaciones). El efecto del repunte cambiario no estar\u00eda influyendo en los niveles de precios. Nivel esperado para 2025: 26,4%.
Econom\u00eda y BCRA activan canje de deuda. El Ministerio de Econom\u00eda puso en marcha un nuevo canje de deuda con el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) por hasta $5,4 billones de valor nominal, con el prop\u00f3sito de aliviar la presi\u00f3n de vencimientos inmediatos y reforzar el perfil financiero del Tesoro de cara al segundo semestre del a\u00f1o. La operaci\u00f3n qued\u00f3 oficializada a trav\u00e9s de la Resoluci\u00f3n Conjunta 548\/2025 de las secretar\u00edas de Finanzas y Hacienda, publicada este lunes en el Bolet\u00edn Oficial. El acuerdo contempla el intercambio de Letras Capitalizables (LECAP) con vencimiento el 15 de agosto (S15G5) por Bonos del Tesoro a Tasa Capitalizable (BONCAP) con fecha de vencimiento el 15 de diciembre (T15D5), ambos emitidos originalmente en octubre del a\u00f1o pasado y denominados en pesos. Para llevar adelante la operaci\u00f3n, el Gobierno asign\u00f3 $3,91 billones de BONCAP ya emitidos pero a\u00fan no colocados, y sum\u00f3 una ampliaci\u00f3n de hasta $1,5 billones adicionales del mismo t\u00edtulo, bajo los mecanismos operativos definidos en la resoluci\u00f3n conjunta 9\/2019. El canje forma parte de la estrategia del Tesoro para el segundo tramo del a\u00f1o, enfocada en reducir los compromisos financieros de agosto, uno de los meses con mayores vencimientos en moneda local.
Milei vet\u00f3 leyes clave sobre jubilaciones, moratoria previsional y emergencia en discapacidad. El presidente Javier Milei vet\u00f3 tres proyectos aprobados por el Congreso que implicaban mejoras en los ingresos de jubilados, la restauraci\u00f3n de la moratoria previsional y la declaraci\u00f3n de emergencia en discapacidad. La decisi\u00f3n fue oficializada este lunes a trav\u00e9s del Decreto 534\/2025, publicado en el Bolet\u00edn Oficial y con el argumento de sostener el equilibrio fiscal. Es el segundo veto presidencial a una iniciativa relacionada con haberes previsionales desde el inicio de su mandato. Si bien el Congreso tiene la posibilidad de insistir con las leyes, necesitar\u00e1 reunir los dos tercios de los votos en ambas c\u00e1maras. En el Senado, ese respaldo ya fue alcanzado con amplitud, pero en Diputados el margen es m\u00e1s estrecho y pone en duda una eventual reversi\u00f3n del veto.
Proyectan un salto en la producci\u00f3n agropecuaria. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) estim\u00f3 que las recientes medidas impulsadas por el Gobierno nacional (entre ellas, la reducci\u00f3n de retenciones y la eliminaci\u00f3n de la brecha cambiaria) podr\u00edan generar un fuerte impulso en el agro argentino durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Seg\u00fan el estudio, estas pol\u00edticas derivar\u00edan en un aumento de alrededor de 13 millones de toneladas en la producci\u00f3n del campo hacia 2035, lo que se traducir\u00eda en un valor adicional de USD28.800 millones a lo largo de ese per\u00edodo. La proyecci\u00f3n se\u00f1ala que, con este nuevo marco, la producci\u00f3n agraria crecer\u00eda un 8% frente al escenario anterior, que contemplaba derechos de exportaci\u00f3n m\u00e1s elevados y distorsiones cambiarias. En n\u00fameros concretos, la producci\u00f3n total de granos alcanzar\u00eda las 172,3 millones de toneladas para 2035, con un valor estimado de USD50.100 millones, en base a los precios previstos por el modelo. El impacto acumulado en la d\u00e9cada 2025-2035 refleja el potencial del sector como motor de crecimiento econ\u00f3mico si se sostienen condiciones macroecon\u00f3micas m\u00e1s previsibles y favorables a la inversi\u00f3n.
La recaudaci\u00f3n tributaria creci\u00f3 4,8% en julio y afianza la meta fiscal del Gobierno. La AFIP inform\u00f3 que la recaudaci\u00f3n impositiva de julio registr\u00f3 un aumento real del 4,8% respecto al mismo mes del a\u00f1o pasado, a pesar del impacto generado por la salida de vigencia del Impuesto PAIS en ciertas operaciones. El resultado fue impulsado por un fuerte desempe\u00f1o del comercio exterior, el Impuesto a las Ganancias y los aportes a la Seguridad Social. Seg\u00fan explic\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, estos n\u00fameros reflejan un avance significativo en los ingresos p\u00fablicos, clave para sostener la meta de equilibrio fiscal acordada con el Fondo Monetario Internacional. El comercio exterior lider\u00f3 el crecimiento con un alza del 43,8% en t\u00e9rminos reales interanuales, producto de mayores derechos de exportaci\u00f3n y retenciones. Tambi\u00e9n se destac\u00f3 el Impuesto a las Ganancias, que creci\u00f3 18% real gracias al nuevo esquema de anticipos para sociedades y a los cambios introducidos por la Ley Bases, que ampliaron la base imponible para personas f\u00edsicas. En cuanto a los tributos relacionados con la Seguridad Social, la suba fue del 10% real, impulsada por la recuperaci\u00f3n de los salarios registrados y la formalizaci\u00f3n laboral en sectores estrat\u00e9gicos. Con este escenario, el Gobierno refuerza su objetivo de sostener el super\u00e1vit primario y mantener el orden fiscal como uno de los pilares de su plan econ\u00f3mico.
El FMI flexibiliz\u00f3 metas de reservas. El Fondo Monetario Internacional aprob\u00f3 la primera revisi\u00f3n del acuerdo con Argentina y desembolsar\u00e1 US$2.000 millones, a pesar de que el Gobierno no cumpli\u00f3 con la meta de acumulaci\u00f3n de reservas pactada para junio. Al momento de la evaluaci\u00f3n, las reservas netas estaban US$4.700 millones por debajo de cero, cuando el tope acordado era de US$1.100 millones negativos. El organismo acept\u00f3 el plan correctivo presentado por el Gobierno y recort\u00f3 la exigencia para fin de a\u00f1o: en lugar de pedir un saldo positivo de US$2.400 millones, permitir\u00e1 un d\u00e9ficit de hasta US$2.600 millones. Tambi\u00e9n decidi\u00f3 espaciar las revisiones del programa, que pasar\u00e1n a ser semestrales. Adem\u00e1s de valorar la pol\u00edtica econ\u00f3mica actual, el FMI pidi\u00f3 continuar con el ajuste fiscal, avanzar en reformas estructurales y fortalecer el marco monetario para reducir la volatilidad y garantizar la estabilidad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de HoyMejora la competitividad pero crecen las alertas por impacto en la inflaci\u00f3n. La suba del 14% en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar mayorista durante julio gener\u00f3 un efecto inmediato en los mercados financieros y aliment\u00f3 las preocupaciones sobre su posible traslado a precios en las pr\u00f3ximas semanas. No obstante, el nuevo valor del tipo de cambio representa una mejora en t\u00e9rminos de competitividad externa. Seg\u00fan datos del Banco Central (BCRA), el \u00cdndice de Tipo de Cambio Real Multilateral se ubic\u00f3 en 98 puntos, su nivel m\u00e1s alto desde abril de 2024 y muy cercano al umbral de equilibrio te\u00f3rico de 100 puntos establecido con base en diciembre de 2015. Este nivel es clave para corregir desequilibrios en el intercambio de bienes y servicios con el exterior. En paralelo, los datos del Indec reflejan una merma significativa en el super\u00e1vit comercial: entre enero y junio se acumul\u00f3 un saldo positivo de USD 2.788 millones, lo que representa una ca\u00edda del 74% frente al mismo per\u00edodo de 2024. El retroceso se explica por un fuerte aumento de las importaciones (+34,6%) frente a un crecimiento modesto de las exportaciones (+4%). Adem\u00e1s, el BCRA calcul\u00f3 un d\u00e9ficit de cuenta corriente cambiaria de USD 2.647 millones en el primer semestre. Desde el organismo consideran que un tipo de cambio m\u00e1s competitivo puede ser una herramienta para reducir este desequilibrio externo, fundamental para estabilizar la macroeconom\u00eda y asegurar el ingreso de divisas. El viernes, el cierre del d\u00f3lar mayorista se ubic\u00f3 en $1.364. En tanto, el MEP lo hizo a $1.357,56 (brecha en -0,47%), y el CCL a $1.366,90 (spread en 0,21%).En este sentido, en una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cLas exportaciones pueden aumentar con \u00e9ste nuevo n\u00famero, pero no creemos que las importaciones se frenen, ya que el costeo desde hace tiempo se hace con un d\u00f3lar entre $1.350 y $1.400 por unidad. El Gobierno est\u00e1 pensando en achicar el atraso cambiario a ritmo de 10% anual, pero de manera suave por dos cuestiones: no quiere afectar a una tasa de inflaci\u00f3n que est\u00e1 bajando y est\u00e1 usando la tasa de inter\u00e9s para regular\u201d.Para la inflaci\u00f3n de julio, desde Wise Capital estimamos un aproximado de 1,6%, considerando alzas menores a las esperadas en alimentos (nete\u00e1ndose alzas en verduras con bajas en panificados y bebidas) pero con algunas alzas en regulados que impactan al indicador al igual que repuntes observados en recreaci\u00f3n y salidas culturales (efecto vacaciones). El efecto del repunte cambiario no estar\u00eda influyendo en los niveles de precios. Nivel esperado para 2025: 26,4%.Econom\u00eda y BCRA activan canje de deuda. El Ministerio de Econom\u00eda puso en marcha un nuevo canje de deuda con el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) por hasta $5,4 billones de valor nominal, con el prop\u00f3sito de aliviar la presi\u00f3n de vencimientos inmediatos y reforzar el perfil financiero del Tesoro de cara al segundo semestre del a\u00f1o. La operaci\u00f3n qued\u00f3 oficializada a trav\u00e9s de la Resoluci\u00f3n Conjunta 548\/2025 de las secretar\u00edas de Finanzas y Hacienda, publicada este lunes en el Bolet\u00edn Oficial. El acuerdo contempla el intercambio de Letras Capitalizables (LECAP) con vencimiento el 15 de agosto (S15G5) por Bonos del Tesoro a Tasa Capitalizable (BONCAP) con fecha de vencimiento el 15 de diciembre (T15D5), ambos emitidos originalmente en octubre del a\u00f1o pasado y denominados en pesos. Para llevar adelante la operaci\u00f3n, el Gobierno asign\u00f3 $3,91 billones de BONCAP ya emitidos pero a\u00fan no colocados, y sum\u00f3 una ampliaci\u00f3n de hasta $1,5 billones adicionales del mismo t\u00edtulo, bajo los mecanismos operativos definidos en la resoluci\u00f3n conjunta 9\/2019. El canje forma parte de la estrategia del Tesoro para el segundo tramo del a\u00f1o, enfocada en reducir los compromisos financieros de agosto, uno de los meses con mayores vencimientos en moneda local.Milei vet\u00f3 leyes clave sobre jubilaciones, moratoria previsional y emergencia en discapacidad. El presidente Javier Milei vet\u00f3 tres proyectos aprobados por el Congreso que implicaban mejoras en los ingresos de jubilados, la restauraci\u00f3n de la moratoria previsional y la declaraci\u00f3n de emergencia en discapacidad. La decisi\u00f3n fue oficializada este lunes a trav\u00e9s del Decreto 534\/2025, publicado en el Bolet\u00edn Oficial y con el argumento de sostener el equilibrio fiscal. Es el segundo veto presidencial a una iniciativa relacionada con haberes previsionales desde el inicio de su mandato. Si bien el Congreso tiene la posibilidad de insistir con las leyes, necesitar\u00e1 reunir los dos tercios de los votos en ambas c\u00e1maras. En el Senado, ese respaldo ya fue alcanzado con amplitud, pero en Diputados el margen es m\u00e1s estrecho y pone en duda una eventual reversi\u00f3n del veto.Proyectan un salto en la producci\u00f3n agropecuaria. Un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) estim\u00f3 que las recientes medidas impulsadas por el Gobierno nacional (entre ellas, la reducci\u00f3n de retenciones y la eliminaci\u00f3n de la brecha cambiaria) podr\u00edan generar un fuerte impulso en el agro argentino durante la pr\u00f3xima d\u00e9cada. Seg\u00fan el estudio, estas pol\u00edticas derivar\u00edan en un aumento de alrededor de 13 millones de toneladas en la producci\u00f3n del campo hacia 2035, lo que se traducir\u00eda en un valor adicional de USD28.800 millones a lo largo de ese per\u00edodo. La proyecci\u00f3n se\u00f1ala que, con este nuevo marco, la producci\u00f3n agraria crecer\u00eda un 8% frente al escenario anterior, que contemplaba derechos de exportaci\u00f3n m\u00e1s elevados y distorsiones cambiarias. En n\u00fameros concretos, la producci\u00f3n total de granos alcanzar\u00eda las 172,3 millones de toneladas para 2035, con un valor estimado de USD50.100 millones, en base a los precios previstos por el modelo. El impacto acumulado en la d\u00e9cada 2025-2035 refleja el potencial del sector como motor de crecimiento econ\u00f3mico si se sostienen condiciones macroecon\u00f3micas m\u00e1s previsibles y favorables a la inversi\u00f3n.La recaudaci\u00f3n tributaria creci\u00f3 4,8% en julio y afianza la meta fiscal del Gobierno. La AFIP inform\u00f3 que la recaudaci\u00f3n impositiva de julio registr\u00f3 un aumento real del 4,8% respecto al mismo mes del a\u00f1o pasado, a pesar del impacto generado por la salida de vigencia del Impuesto PAIS en ciertas operaciones. 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