{"id":8652,"date":"2025-07-23T15:51:55","date_gmt":"2025-07-23T18:51:55","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8652"},"modified":"2025-07-23T15:51:56","modified_gmt":"2025-07-23T18:51:56","slug":"las-claves-de-hoy23-de-julio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8652","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(23 de Julio)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #3 por rendimiento en lo que va del mes, con una TNA de 27,2%. Y se ubica en el 4to puesto por rendimiento a 30 d\u00edas, con una TNA de 27,8%.
Tasas por las nubes, \u00bfc\u00f3mo sigue y qu\u00e9 hacemos? Ayer las colocaciones a un d\u00eda llegaron a 80% para cerrar en 38% anual. Es clave tener en cuenta que el BCRA no sali\u00f3 en ning\u00fan momento a intervenir en \u00e9ste mercado y fue por efecto del desarme brusco (y desatinado por las formas) de las LEFIs. La postura del Central sigue siendo no abastecer de pesos al mercado y que el mercado regule la tasa. Esto no quiere decir que no se “chupen” pesos, porque de hecho se hace con la colocaci\u00f3n del Lecap.
El mercado estaba pasado de rosca con las cauciones y las colocaciones de Lecap a \u00faltimo momento, y como se comienzan a pagar a partir de las 17:30\/18hs (sin excepci\u00f3n), durante el d\u00eda no hubo pesos suficientes para atender rescates de FCIs, retiros de cuentas a la vista y pago de las Lecap compradas, entonces se produjo esa escalada de tasas que hizo que la curva de los bonos en pesos pasara a ser invertida, a la vez que se desplomaron los precios. Esto no es un problema para el sistema financiero, m\u00e1s bien todo lo contrario. El BCRA se corri\u00f3 y les dijo a los bancos: “ya no soy el tomador bobo as\u00ed que comiencen a pactar tasas entre uds”-. Y los bancos tuvieron que solucionar el corrimiento del Central pagando tasa por los pesos.
Ahora bien: \u00bfimpact\u00f3 en el costo del financiamiento? No, fue un fen\u00f3meno casi exclusivo de la tasa corta. Alguien me puede decir que las tasas para tomar un cr\u00e9dito o descontar cheques aumentaron. Y es cierto. Pero no fue por la suba de las cauciones sino por el desarme de las LEFIs ya que los bancos se encontraron con $15 trillones sin tener a qui\u00e9n prest\u00e1rselos (o sea, 0% de tasa). Entonces aumentaron las tasas para minimizar el potencial resultado negativo por intermediaci\u00f3n financiera ya que ese monto los bancos lo tienen porque es el resultado de colocaciones a plazo fijo que no se convirtieron en cr\u00e9ditos.
\u00bfC\u00f3mo sigue la pel\u00edcula? Las tasas van a seguir bajando y las Lecap, que ayer volvieron a subir, lo van a seguir haciendo porque va a ser el destino de los pesos ociosos de los bancos pero de manera temporal, ya que est\u00e1n obligados a salir a colocarlos v\u00eda pr\u00e9stamos porque una cosa era colocarlos v\u00eda LEFI (riesgo BCRA) y otra es hacerlo a trav\u00e9s de Lecap (riesgo Tesoro Nacional).
Esa suba que ayer se dio en la tasa de la cauci\u00f3n no pas\u00f3 desapercibida en los precios de los bonos a tasa fija, que ayer, como se\u00f1al\u00e9 arriba, volvieron a registrar una suba luego de tres d\u00edas previos de ca\u00eddas. Pero lo m\u00e1s relevante es que los bonos en pesos van a continuar subiendo, ya que la tasa de cauci\u00f3n cerr\u00f3 en 38% anual (45% de TEA) contra una TIR del Wise Capital Saving que est\u00e1 en 45% anual. Si la tasa de cauci\u00f3n hoy arranca en torno al 38% o por debajo, es el momento exacto para no renovar la cauci\u00f3n e invertir en el Saving porque esa tasa va a continuar bajando, mientras que con el Saving estas invertido al 45% anual durante los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas. Y lo mismo para la plata nueva de la Tesorer\u00eda, el Saving es una apuesta ganadora. Este alineamiento de tasas no es menor porque con los bonos en pesos ocurri\u00f3 otra cosa: los bancos salieron a vender porque era m\u00e1s “barato” hacerse de liquidez por esa v\u00eda que tomando pesos a un d\u00eda v\u00eda cauciones. Con tasas alineadas, van a salir a rearmar las posiciones de Lecap, algo que tiene otra l\u00f3gica importante: la suba del d\u00f3lar no impact\u00f3 en la inflaci\u00f3n, por ende se mantiene la proyecci\u00f3n de 16% para los pr\u00f3ximos 12 meses (26% peor escenario), con lo cual no tiene l\u00f3gica que la cartera de bonos que tiene el Saving tenga un rendimiento impl\u00edcito de 45% anual\u2026 Es una tasa que tiene que bajar v\u00eda aumento de precio del activo.
A sabiendas que los pesos por la no renovaci\u00f3n de la cauci\u00f3n a uds. les pueden llegar a las 18hs, s\u00f3lo por hoy el Saving va a extender su horario de suscripciones hasta las 19:15hs. Alias: wise.saving
Saving vs Plazo Fijo + Plus. Ayer los bancos volvieron a incrementar la tasa de plazo fijo, quedando el promedio en 30%. Ahora bien, si pasamos la TNA de 34% a TEA para compararla con la TIR del Wise Capital Saving tenemos que la TEA es de casi 40% contra un Saving que tiene una TIR de 45% anual; es decir que tampoco es negocio ir al Plazo Fijo\u2026 y ac\u00e1 tenemos otra pista: si los bancos no salen a pagar tasa es porque esperan la baja de las cauciones, ergo otro elemento m\u00e1s para ir a una cartera de bonos en pesos como el Saving.
El Plus del t\u00edtulo: nuestro fondo de rescate inmediato, Wise Capital Money Market. Ayer cerr\u00f3 con una TNA de 35,7%. Eso representa una TEA de 42,2% anual, es decir que supera al plazo fijo. Claro que esta tasa se mueve diariamente y no podemos asegurar rendimiento futuro 2 puntos arriba del plazo fijo; pero s\u00ed que siga el camino de la cauci\u00f3n, que en t\u00e9rminos anuales paga tres puntos m\u00e1s pero con la complejidad de que no se puede rescatar directamente sin pasar por el FCI, de lo contrario se paga el 0,6% del impuesto al cr\u00e9dito.
D\u00f3lar futuro: intervenci\u00f3n r\u00e9cord. La tensi\u00f3n volvi\u00f3 a sentirse en el frente cambiario tras la eliminaci\u00f3n de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), una decisi\u00f3n que reconfigur\u00f3 el escenario financiero local. En este contexto, el Banco Central intensific\u00f3 su intervenci\u00f3n en el mercado de futuros del d\u00f3lar, buscando contener el repunte de la divisa en un momento marcado por la incertidumbre electoral y la merma en la liquidaci\u00f3n de divisas del sector agroexportador. El volumen de contratos operados en el segmento de futuros trep\u00f3 a niveles que no se ve\u00edan desde hace tres a\u00f1os, lo que refleja la magnitud del accionar oficial. En la \u00faltima semana, el stock de contratos abiertos creci\u00f3 en m\u00e1s de USD 1.500 millones, una se\u00f1al clara del rol activo que adopt\u00f3 la autoridad monetaria para moderar expectativas devaluatorias. Entre las posiciones m\u00e1s negociadas del martes se destacaron los contratos con vencimiento en julio y agosto. El primero cotiza en torno a los $1.273, mientras que el segundo se pacta a $1.315. De cara al cierre de 2025, las proyecciones del mercado ubican al tipo de cambio en $1.470, bastante por encima del valor actual del d\u00f3lar mayorista, que ronda los $1.254.
Contin\u00faa en baja. La divisa norteamericana cotiz\u00f3 ayer nuevamente a la baja, en un escenario de una s\u00faper tasa en pesos y de intervenci\u00f3n del BCRA en el mercado de futuros para contener expectativas de devaluaci\u00f3n. El d\u00f3lar mayorista retrocedi\u00f3 $18,50 y finaliz\u00f3 en $1.256,50. En la misma tendencia, el CCL cay\u00f3 2,5% y se ubic\u00f3 en $1.257,90 (spread en 0,11%) y el MEP retrocedi\u00f3 1,6% para finalizar en $1.260,71 (brecha en 0,34%).
Volatilidad en el mercado. En la rueda de ayer, el S&P Merval retrocedi\u00f3 1,4%, mientras que los papeles de las compa\u00f1\u00edas argentinas que cotizan en Wall Street tuvieron un desempe\u00f1o mixto. En tanto, los bonos soberanos en d\u00f3lares (Bonares y Globales) marcaron ca\u00eddas de 0,3% en promedio. Las reservas internacionales brutas retrocedieron ayer USD74 millones para ubicarse en USD 40.576 millones.
En una nota publicada en Infobae se\u00f1alamos: \u201cEsta semana concluyen los 15 d\u00edas h\u00e1biles de los que dispon\u00edan los exportadores para liquidar en el marco de la reducci\u00f3n temporal de retenciones. Esto impactar\u00e1 en una menor liquidaci\u00f3n y, por ende, en un menor ingreso de divisas. La mayor volatilidad estar\u00e1 generada tambi\u00e9n por la proximidad de una nueva contienda electoral. Y a esto se suma la presi\u00f3n al alza que se gener\u00f3 sobre la divisa norteamericana luego de la eliminaci\u00f3n de las LEFI\u201d.
Argentina busca frenar la entrega de acciones de YPF. El Gobierno argentino present\u00f3 ante la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York un nuevo escrito en el que solicita la extensi\u00f3n de la suspensi\u00f3n sobre la entrega del 51% de las acciones estatales en YPF, en el marco de la causa por la expropiaci\u00f3n de la petrolera. Con esta acci\u00f3n, la administraci\u00f3n nacional apunta a que la medida cautelar se mantenga vigente no s\u00f3lo durante el intercambio actual de escritos, sino a lo largo de todo el proceso de apelaci\u00f3n en curso. El pedido argentino se da luego de un giro inesperado en la postura de los fondos beneficiarios del fallo que ordena al pa\u00eds pagar unos USD 16.100 millones. Si la Corte rechaza la solicitud, volver\u00e1 a entrar en vigor la orden de la jueza Loretta Preska, lo que obligar\u00eda al Estado argentino a avanzar con la transferencia accionaria, bajo amenaza de incurrir en desacato. Aunque esta figura legal no suele aplicarse a Estados soberanos, podr\u00eda derivar en sanciones econ\u00f3micas y tener repercusiones negativas sobre la imagen del pa\u00eds ante los mercados y organismos financieros internacionales.
El FMI advierte por el d\u00e9ficit externo y el atraso cambiario en Argentina. El Fondo Monetario Internacional se\u00f1al\u00f3 que la posici\u00f3n externa de Argentina es m\u00e1s d\u00e9bil de lo que justifican sus fundamentos, y advirti\u00f3 que el d\u00e9ficit de cuenta corriente requiere atenci\u00f3n. Seg\u00fan su \u00faltimo informe, basado en datos de 2024, el desequilibrio alcanzar\u00eda el 0,4% del PBI. El organismo tambi\u00e9n estim\u00f3 un atraso cambiario de entre 15% y 25% hacia fines del a\u00f1o pasado, parcialmente corregido tras la implementaci\u00f3n del sistema de bandas y la reciente suba del d\u00f3lar oficial a $1.300. Entre las recomendaciones, el FMI pidi\u00f3 avanzar con el acuerdo EFF, sostener una pol\u00edtica fiscal estricta, acumular reservas y flexibilizar el tipo de cambio para que refleje mejor los fundamentos econ\u00f3micos. A pesar de ciertas mejoras, el informe advierte que las reservas siguen en niveles cr\u00edticos y los riesgos soberanos contin\u00faan elevados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Wise Capital Money Market. Nuestro fondo de rescate inmediato se ubica #3 por rendimiento en lo que va del mes, con una TNA de 27,2%. Y se ubica en el 4to puesto por rendimiento a 30 d\u00edas, con una TNA de 27,8%.Tasas por las nubes, \u00bfc\u00f3mo sigue y qu\u00e9 hacemos? Ayer las colocaciones a un d\u00eda llegaron a 80% para cerrar en 38% anual. Es clave tener en cuenta que el BCRA no sali\u00f3 en ning\u00fan momento a intervenir en \u00e9ste mercado y fue por efecto del desarme brusco (y desatinado por las formas) de las LEFIs. La postura del Central sigue siendo no abastecer de pesos al mercado y que el mercado regule la tasa. Esto no quiere decir que no se “chupen” pesos, porque de hecho se hace con la colocaci\u00f3n del Lecap.El mercado estaba pasado de rosca con las cauciones y las colocaciones de Lecap a \u00faltimo momento, y como se comienzan a pagar a partir de las 17:30\/18hs (sin excepci\u00f3n), durante el d\u00eda no hubo pesos suficientes para atender rescates de FCIs, retiros de cuentas a la vista y pago de las Lecap compradas, entonces se produjo esa escalada de tasas que hizo que la curva de los bonos en pesos pasara a ser invertida, a la vez que se desplomaron los precios. Esto no es un problema para el sistema financiero, m\u00e1s bien todo lo contrario. El BCRA se corri\u00f3 y les dijo a los bancos: “ya no soy el tomador bobo as\u00ed que comiencen a pactar tasas entre uds”-. Y los bancos tuvieron que solucionar el corrimiento del Central pagando tasa por los pesos.Ahora bien: \u00bfimpact\u00f3 en el costo del financiamiento? No, fue un fen\u00f3meno casi exclusivo de la tasa corta. Alguien me puede decir que las tasas para tomar un cr\u00e9dito o descontar cheques aumentaron. Y es cierto. Pero no fue por la suba de las cauciones sino por el desarme de las LEFIs ya que los bancos se encontraron con $15 trillones sin tener a qui\u00e9n prest\u00e1rselos (o sea, 0% de tasa). Entonces aumentaron las tasas para minimizar el potencial resultado negativo por intermediaci\u00f3n financiera ya que ese monto los bancos lo tienen porque es el resultado de colocaciones a plazo fijo que no se convirtieron en cr\u00e9ditos.\u00bfC\u00f3mo sigue la pel\u00edcula? Las tasas van a seguir bajando y las Lecap, que ayer volvieron a subir, lo van a seguir haciendo porque va a ser el destino de los pesos ociosos de los bancos pero de manera temporal, ya que est\u00e1n obligados a salir a colocarlos v\u00eda pr\u00e9stamos porque una cosa era colocarlos v\u00eda LEFI (riesgo BCRA) y otra es hacerlo a trav\u00e9s de Lecap (riesgo Tesoro Nacional).Esa suba que ayer se dio en la tasa de la cauci\u00f3n no pas\u00f3 desapercibida en los precios de los bonos a tasa fija, que ayer, como se\u00f1al\u00e9 arriba, volvieron a registrar una suba luego de tres d\u00edas previos de ca\u00eddas. Pero lo m\u00e1s relevante es que los bonos en pesos van a continuar subiendo, ya que la tasa de cauci\u00f3n cerr\u00f3 en 38% anual (45% de TEA) contra una TIR del Wise Capital Saving que est\u00e1 en 45% anual. 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Con tasas alineadas, van a salir a rearmar las posiciones de Lecap, algo que tiene otra l\u00f3gica importante: la suba del d\u00f3lar no impact\u00f3 en la inflaci\u00f3n, por ende se mantiene la proyecci\u00f3n de 16% para los pr\u00f3ximos 12 meses (26% peor escenario), con lo cual no tiene l\u00f3gica que la cartera de bonos que tiene el Saving tenga un rendimiento impl\u00edcito de 45% anual\u2026 Es una tasa que tiene que bajar v\u00eda aumento de precio del activo.A sabiendas que los pesos por la no renovaci\u00f3n de la cauci\u00f3n a uds. les pueden llegar a las 18hs, s\u00f3lo por hoy el Saving va a extender su horario de suscripciones hasta las 19:15hs. Alias: wise.savingSaving vs Plazo Fijo + Plus. Ayer los bancos volvieron a incrementar la tasa de plazo fijo, quedando el promedio en 30%. Ahora bien, si pasamos la TNA de 34% a TEA para compararla con la TIR del Wise Capital Saving tenemos que la TEA es de casi 40% contra un Saving que tiene una TIR de 45% anual; es decir que tampoco es negocio ir al Plazo Fijo\u2026 y ac\u00e1 tenemos otra pista: si los bancos no salen a pagar tasa es porque esperan la baja de las cauciones, ergo otro elemento m\u00e1s para ir a una cartera de bonos en pesos como el Saving.El Plus del t\u00edtulo: nuestro fondo de rescate inmediato, Wise Capital Money Market. Ayer cerr\u00f3 con una TNA de 35,7%. Eso representa una TEA de 42,2% anual, es decir que supera al plazo fijo. Claro que esta tasa se mueve diariamente y no podemos asegurar rendimiento futuro 2 puntos arriba del plazo fijo; pero s\u00ed que siga el camino de la cauci\u00f3n, que en t\u00e9rminos anuales paga tres puntos m\u00e1s pero con la complejidad de que no se puede rescatar directamente sin pasar por el FCI, de lo contrario se paga el 0,6% del impuesto al cr\u00e9dito.D\u00f3lar futuro: intervenci\u00f3n r\u00e9cord. La tensi\u00f3n volvi\u00f3 a sentirse en el frente cambiario tras la eliminaci\u00f3n de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs), una decisi\u00f3n que reconfigur\u00f3 el escenario financiero local. 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