{"id":8541,"date":"2025-07-17T16:22:44","date_gmt":"2025-07-17T19:22:44","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8541"},"modified":"2025-07-17T16:22:45","modified_gmt":"2025-07-17T19:22:45","slug":"las-claves-de-hoy17-de-julio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8541","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(17 de Julio)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Frenar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar. En una jugada sorpresiva, el Ministerio de Econom\u00eda coloc\u00f3 ayer t\u00edtulos por $4,7 billones en una licitaci\u00f3n extraordinaria, con el objetivo de contener la escalada del d\u00f3lar y disipar la incertidumbre financiera que sacudi\u00f3 a los mercados en los \u00faltimos d\u00edas. Para atraer a los inversores se convalidaron tasas que rozaron el 48% anual, significativamente m\u00e1s altas que el 36% que hab\u00eda abonado el Banco Central en sus \u00faltimas operaciones de pases. El mensaje fue claro: el Gobierno est\u00e1 dispuesto a pagar caro para sostener la estabilidad cambiaria. La medida lleg\u00f3 tras una semana en la que el tipo de cambio informal super\u00f3 los $1.300, encendiendo alarmas entre analistas y operadores. La suba en la emisi\u00f3n de pesos, en parte derivada del canje de Letras de Financiamiento (LEFIs) por bonos de corto plazo, gener\u00f3 un excedente de liquidez que aliment\u00f3 las presiones sobre la divisa.<\/p>\n\n\n\n

Junio, con super\u00e1vit primario y financiero. Econom\u00eda anunci\u00f3 ayer que el Sector P\u00fablico Nacional registr\u00f3 en el sexto mes del a\u00f1o un super\u00e1vit primario de $790.533 millones, mientras que el financiero fue de $551.234 millones. De esta manera, en el primer semestre del a\u00f1o, el super\u00e1vit primario result\u00f3 equivalente al 0,9% del PBI y el financiero al 0,4%. En el contexto del acuerdo alcanzado con el FMI, el Gobierno se encuentra a 0,4% de alcanzar la meta de super\u00e1vit para todo 2025 fijada por el organismo internacional en 1,3% del PBI. El Gobierno se autoimpuso el objetivo de que el super\u00e1vit en todo el a\u00f1o represente el 1,6% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

Compra de d\u00f3lares. El BCRA logr\u00f3 engrosar en USD500 millones las reservas mediante una nueva compra de la divisa norteamericana. El propio ministro Caputo hab\u00eda adelantado que para fin de mes se alcanzar\u00eda el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas que no se hab\u00eda concretado para la fecha pactada originalmente (13 de junio). Y, en este sentido, hab\u00eda aclarado que entre las estrategias del Tesoro para avanzar con el cumplimiento de la meta se encontraba la compra de bloques de d\u00f3lares. De esta manera, las reservas internacionales brutas se ubicaron en USD39.551 millones.<\/p>\n\n\n\n

Mercados en baja. Luego de una jornada en la que las tasas de inter\u00e9s en pesos reaccionaron al alza por interacci\u00f3n oficial, los mercados locales operaron en terreno negativo. El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedi\u00f3 2,3%, mientras que los bonos soberanos en d\u00f3lares lo hicieron en un promedio de 0,5%. As\u00ed, el riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 en los 736 puntos b\u00e1sicos. Los ADR tambi\u00e9n operaron mayormente en baja, con ca\u00eddas de hasta 4,7%. Con una suba de apenas $1 el d\u00f3lar mayorista se ubic\u00f3 en $1.261. En tanto, los d\u00f3lares financieros retrocedieron. El MEP finaliz\u00f3 en $1269,99 (ca\u00edda de -0,50% y spread en 0,71%), mientras que el CCL se ubic\u00f3 en $1.274, con un retroceso de -0,30% y una brecha en 1,03%.<\/p>\n\n\n\n

La Justicia de EE.UU. aval\u00f3 a la Argentina en el litigio por los cupones atados al PBI. En una decisi\u00f3n clave para la estrategia legal del Estado argentino, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York ratific\u00f3 el fallo de primera instancia que desestim\u00f3 una demanda por presunto fraude en el pago de los cupones PBI. El tribunal respald\u00f3 as\u00ed la posici\u00f3n del pa\u00eds respecto al c\u00e1lculo del crecimiento econ\u00f3mico durante el segundo mandato de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner. El caso se remonta a 2013, cuando un grupo de bonistas denunci\u00f3 a la Argentina por supuestamente modificar la metodolog\u00eda de medici\u00f3n del Producto Bruto Interno con el fin de eludir el pago de este instrumento financiero. El cup\u00f3n PBI fue creado en 2005 como parte del canje de deuda tras el default de 2001. Su pago est\u00e1 condicionado al crecimiento econ\u00f3mico, y se convirti\u00f3 en un activo atractivo tanto en los mercados locales como internacionales, especialmente en Nueva York, donde comenz\u00f3 a cotizar como un derivado financiero atado al desempe\u00f1o de la econom\u00eda argentina. En Londres, la situaci\u00f3n es distinta. All\u00ed, un tribunal fall\u00f3 en contra de la Argentina en octubre de 2024 en una causa paralela por el cup\u00f3n PBI, condenando al pa\u00eds a pagar m\u00e1s de 1.300 millones de euros. En febrero de 2025, los acreedores ejecutaron una garant\u00eda de 313 millones que el Gobierno hab\u00eda depositado el a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n

Bopreal 4, escasa demanda. En lo que represent\u00f3 la tercera y \u00faltima licitaci\u00f3n de la Serie 4 de los Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre (Bopreal), el BCRA apenas logr\u00f3 colocar USD9 millones. En total, se adjudicaron USD845, manteni\u00e9ndose as\u00ed muy por debajo de los USD3.000 millones que pretend\u00edan obtener las autoridades econ\u00f3micas. Sin embargo, desde el BCRA aclararon: \u201cIniciadas en diciembre de 2023, las distintas series de los Bopreal cumplieron con su objetivo central de proveer una soluci\u00f3n que permiti\u00f3 a las empresas preservar sus ciclos productivos y, a la vez, reducir los saldos de deudas con el exterior. De esta forma, los Bopreal jugaron un papel esencial para disminuir de manera significativa los desequilibrios cambiarios heredados\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Aporte del BID por USD3.100 millones. En el marco de la Estrategia Pa\u00eds 2025-2028, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) desembolsar\u00e1 en lo que resta del a\u00f1o unos USD3.100 millones que estar\u00e1n destinados a tres fines concretos: avanzar en las reformas fiscales; continuar con la agenda de desregulaci\u00f3n y competitividad; y fortalecer los sistemas de protecci\u00f3n social. El desembolso a partir del a\u00f1o que viene ser\u00eda de USD2.500 millones anuales hasta concluir el programa.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Frenar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar. En una jugada sorpresiva, el Ministerio de Econom\u00eda coloc\u00f3 ayer t\u00edtulos por $4,7 billones en una licitaci\u00f3n extraordinaria, con el objetivo de contener la escalada del d\u00f3lar y disipar la incertidumbre financiera que sacudi\u00f3 a los mercados en los \u00faltimos d\u00edas. Para atraer a los inversores se convalidaron tasas que rozaron el 48% anual, significativamente m\u00e1s altas que el 36% que hab\u00eda abonado el Banco Central en sus \u00faltimas operaciones de pases. El mensaje fue claro: el Gobierno est\u00e1 dispuesto a pagar caro para sostener la estabilidad cambiaria. La medida lleg\u00f3 tras una semana en la que el tipo de cambio informal super\u00f3 los $1.300, encendiendo alarmas entre analistas y operadores. La suba en la emisi\u00f3n de pesos, en parte derivada del canje de Letras de Financiamiento (LEFIs) por bonos de corto plazo, gener\u00f3 un excedente de liquidez que aliment\u00f3 las presiones sobre la divisa. Junio, con super\u00e1vit primario y financiero. Econom\u00eda anunci\u00f3 ayer que el Sector P\u00fablico Nacional registr\u00f3 en el sexto mes del a\u00f1o un super\u00e1vit primario de $790.533 millones, mientras que el financiero fue de $551.234 millones. De esta manera, en el primer semestre del a\u00f1o, el super\u00e1vit primario result\u00f3 equivalente al 0,9% del PBI y el financiero al 0,4%. En el contexto del acuerdo alcanzado con el FMI, el Gobierno se encuentra a 0,4% de alcanzar la meta de super\u00e1vit para todo 2025 fijada por el organismo internacional en 1,3% del PBI. El Gobierno se autoimpuso el objetivo de que el super\u00e1vit en todo el a\u00f1o represente el 1,6% del PBI. Compra de d\u00f3lares. El BCRA logr\u00f3 engrosar en USD500 millones las reservas mediante una nueva compra de la divisa norteamericana. El propio ministro Caputo hab\u00eda adelantado que para fin de mes se alcanzar\u00eda el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas que no se hab\u00eda concretado para la fecha pactada originalmente (13 de junio). Y, en este sentido, hab\u00eda aclarado que entre las estrategias del Tesoro para avanzar con el cumplimiento de la meta se encontraba la compra de bloques de d\u00f3lares. De esta manera, las reservas internacionales brutas se ubicaron en USD39.551 millones. Mercados en baja. Luego de una jornada en la que las tasas de inter\u00e9s en pesos reaccionaron al alza por interacci\u00f3n oficial, los mercados locales operaron en terreno negativo. El S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedi\u00f3 2,3%, mientras que los bonos soberanos en d\u00f3lares lo hicieron en un promedio de 0,5%. As\u00ed, el riesgo pa\u00eds se ubic\u00f3 en los 736 puntos b\u00e1sicos. Los ADR tambi\u00e9n operaron mayormente en baja, con ca\u00eddas de hasta 4,7%. Con una suba de apenas $1 el d\u00f3lar mayorista se ubic\u00f3 en $1.261. En tanto, los d\u00f3lares financieros retrocedieron. El MEP finaliz\u00f3 en $1269,99 (ca\u00edda de -0,50% y spread en 0,71%), mientras que el CCL se ubic\u00f3 en $1.274, con un retroceso de -0,30% y una brecha en 1,03%. La Justicia de EE.UU. aval\u00f3 a la Argentina en el litigio por los cupones atados al PBI. En una decisi\u00f3n clave para la estrategia legal del Estado argentino, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York ratific\u00f3 el fallo de primera instancia que desestim\u00f3 una demanda por presunto fraude en el pago de los cupones PBI. El tribunal respald\u00f3 as\u00ed la posici\u00f3n del pa\u00eds respecto al c\u00e1lculo del crecimiento econ\u00f3mico durante el segundo mandato de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner. El caso se remonta a 2013, cuando un grupo de bonistas denunci\u00f3 a la Argentina por supuestamente modificar la metodolog\u00eda de medici\u00f3n del Producto Bruto Interno con el fin de eludir el pago de este instrumento financiero. El cup\u00f3n PBI fue creado en 2005 como parte del canje de deuda tras el default de 2001. Su pago est\u00e1 condicionado al crecimiento econ\u00f3mico, y se convirti\u00f3 en un activo atractivo tanto en los mercados locales como internacionales, especialmente en Nueva York, donde comenz\u00f3 a cotizar como un derivado financiero atado al desempe\u00f1o de la econom\u00eda argentina. En Londres, la situaci\u00f3n es distinta. All\u00ed, un tribunal fall\u00f3 en contra de la Argentina en octubre de 2024 en una causa paralela por el cup\u00f3n PBI, condenando al pa\u00eds a pagar m\u00e1s de 1.300 millones de euros. En febrero de 2025, los acreedores ejecutaron una garant\u00eda de 313 millones que el Gobierno hab\u00eda depositado el a\u00f1o anterior. Bopreal 4, escasa demanda. En lo que represent\u00f3 la tercera y \u00faltima licitaci\u00f3n de la Serie 4 de los Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre (Bopreal), el BCRA apenas logr\u00f3 colocar USD9 millones. En total, se adjudicaron USD845, manteni\u00e9ndose as\u00ed muy por debajo de los USD3.000 millones que pretend\u00edan obtener las autoridades econ\u00f3micas. Sin embargo, desde el BCRA aclararon: \u201cIniciadas en diciembre de 2023, las distintas series de los Bopreal cumplieron con su objetivo central de proveer una soluci\u00f3n que permiti\u00f3 a las empresas preservar sus ciclos productivos y, a la vez, reducir los saldos de deudas con el exterior. De esta forma, los Bopreal jugaron un papel esencial para disminuir de manera significativa los desequilibrios cambiarios heredados\u201d. Aporte del BID por USD3.100 millones. En el marco de la Estrategia Pa\u00eds 2025-2028, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) desembolsar\u00e1 en lo que resta del a\u00f1o unos USD3.100 millones que estar\u00e1n destinados a tres fines concretos: avanzar en las reformas fiscales; continuar con la agenda de desregulaci\u00f3n y competitividad; y fortalecer los sistemas de protecci\u00f3n social. 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