{"id":8468,"date":"2025-07-10T18:24:42","date_gmt":"2025-07-10T21:24:42","guid":{"rendered":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8468"},"modified":"2025-07-10T18:24:43","modified_gmt":"2025-07-10T21:24:43","slug":"las-claves-de-hoy10-de-julio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/hanin.org.ar\/?p=8468","title":{"rendered":"Las Claves de Hoy(10 de Julio)"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Las Claves de Hoy<\/p>\n\n\n\n

Wise Capital Money Market. Se trata del fondo de rescate inmediato #1 por rendimiento a 7 d\u00edas (0,51%) y en lo que va del mes (0,58%). Asimismo, se ubica en el 2do puesto entre los fondos de rescate inmediato a un d\u00eda con un TNA de 28,1% y ocupa el 4to puesto por rendimiento a 30 d\u00edas (2,38%).<\/p>\n\n\n\n

Wise Capital Global Markets. Entre los fondos de renta mixta en d\u00f3lares se ubica #5 por rendimiento a un d\u00eda (0,05%) y a 90 d\u00edas (4,19%).<\/p>\n\n\n\n

Tasas en baja y oportunidades en alza. Hoy el BCRA deja de vender LEFI (letras de liquid\u00e9z), con lo cual a los bancos les van a sobrar pesos. El viernes ya vimos que la tasa de cauci\u00f3n cay\u00f3 a 23% anual y la de plazo fijo la vimos bajar de 32% a 30% anual. Todo indica que es el primer movimientos bajista, pero a la hora de comprar tasas, una TNA de 30% representa una TEA en 34%; mientras que el Wise Capital Saving ofrece una TIR de 36,5% pero con un diferencial bien marcado: en la medida que renueves plazos fijos, como la tasa va a seguir bajando, la TEA no va a ser del 34%\u2026 mientras que los que ingresen hoy al Saving ya se aseguran una TIR de 36,5% anual.<\/p>\n\n\n\n

Sin ir m\u00e1s lejos, hasta ayer un plazo fijo rindi\u00f3 en lo que va del mes 0,39% mientras que el Saving subi\u00f3 0,73%. Si la comparaci\u00f3n la hacemos contra el rescate inmediato, obviamente gana el plazo fijo: 30% TNA del plazo fijo contra 28,1% de TNA de nuestro Wise Capital Money Market que, dicho sea de paso, es el #1 en rendimiento en lo que va del mes.<\/p>\n\n\n\n

En ambos casos, Saving o Money Market, tenemos a favor que podemos suscribir y rescatar por echeq, ahorr\u00e1ndonos el impuesto. Personalmente, y siempre pensando en tasa, hoy ir\u00eda al Saving largo y al Money Market corto porque en ese fondo hay una cantidad importante de plazos fijos (64,5% del fondo) a una TEA promedio de 40%. El primero asegura una tasa por encima del plazo fijo por lo menos los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas; mientras que el segundo una tasa muy competitiva pero con rescate inmediato.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar no se va a desbocar. No estamos ante un escenario de cat\u00e1strofe, porque la econom\u00eda est\u00e1 s\u00f3lida. No es lo mismo que en el pasado, por eso no hay que tenerle tanto miedo a los movimientos del d\u00f3lar. Si pensamos que le queda una semana al ingreso fuerte divisas por la liquidaci\u00f3n del campo, es factible que haya alguna presi\u00f3n adicional, pero que \u00e9sta se transforme en una suba, lo vemos dif\u00edcil porque el d\u00f3lar t\u00e9cnico es de $1.208. Frente a esto, el Gobierno va a continuar usando al tipo de cambio como ancla para bajar la inflaci\u00f3n (algo que ha dominando gran parte de la pol\u00edtica cambiaria y si fuera a hacer lo contrario, cambiaria las relaciones monetarias permitiendo que haya m\u00e1s pesos en la calle.<\/p>\n\n\n\n

El FMI aval\u00f3 las \u00faltimas medidas del Gobierno para sumar reservas, desde la emisi\u00f3n de los Bonte al REPO hasta el sacar los d\u00f3lares debajo del colch\u00f3n (no creemos que sea exitoso), pero ac\u00e1 lo importante es que el objetivo del Fondo en materia de reservas no es ambicioso.<\/p>\n\n\n\n

Dentro de este contexto, los sojeros que liquidaron divisas son los mismos que con los pesos los recompran como resguardo de valor, pero en 60 d\u00edas hay que sembrar el ma\u00edz y van a tener que vender granos o liquidar los d\u00f3lares comprados para afrontar la campa\u00f1a. A esto hay que sumar que el escenario del campo es complejo, por ende van a tener que vender su producci\u00f3n, lo que empuja al d\u00f3lar para abajo. Ah\u00ed es donde las reservas vuelven a incrementarse, m\u00e1s all\u00e1 de lo que lo hagan por la emisi\u00f3n de bonos y el desembolso que har\u00e1 el FMI tras el waiver por la revisi\u00f3n del mes pasado.<\/p>\n\n\n\n

Volatilidad va a haber, eso seguro. \u00bfNegocio con el d\u00f3lar? No. El d\u00f3lar nunca gan\u00f3 en per\u00edodos de inflaci\u00f3n para abajo. Irse al d\u00f3lar significa perder de ganar en d\u00f3lar con otros activos.<\/p>\n\n\n\n

El d\u00f3lar mayorista cotiza a $1.255. En tanto, el MEP cotiza a $1.259,09 (brecha de 0,33%) y el CCL lo hace a $1.261,75 (spread de 0,54%).<\/p>\n\n\n\n

\u00bfY con cu\u00e1les activos vamos a ganar en d\u00f3lares? El primero es tasa. Cuando la inflaci\u00f3n baja, el d\u00f3lar crece menos que la tasa de inter\u00e9s. A pesar de la suba reciente del d\u00f3lar, la tasa le sigue ganando al d\u00f3lar. Y si lo vemos con los fondos, el Saving el gana por 7 puntos y el Money Market por 5 puntos\u2026 o sea que hasta con un rescate inmediato estamos por encima.<\/p>\n\n\n\n

Los activos no tasa (Bonos Hard Dollar y Acciones), pierden y eso se nota en el Wise Capital MultiStrategy y en el Wise Capital Equity. Los activos de riesgo local no anduvieron bien en el primer semestre, pero el segundo, volatilidad mediante, ya arrojan rendimientos entre 3,2% y 3,7%.<\/p>\n\n\n\n

Wise no justifica la mala performance del primer semestre porque se avanz\u00f3 en materia de estabilidad macro, solvencia fiscal y baja inflaci\u00f3n, m\u00e1xime cuando hemos ido a contramarcha del mercado. Pensando en \u00e9sto y que vemos a Milei ganador en las elecciones de octubre, vemos el repunte de las acciones y los bonos en d\u00f3lares, en m\u00e1rgenes muy importantes, con piso en 30% en d\u00f3lares, ya que la victoria de Milei es la llave para emitir deuda en d\u00f3lares en cantidades m\u00e1s abultadas e incrementar las reservas.<\/p>\n\n\n\n

Personalmente, no es momento de sacar los pies del plato e incluso hay que redoblar apuestas, pero con posici\u00f3n compradora en el MultiStrategy (wise.multi) y en el Equity (wise.equity) hasta fin de a\u00f1o. En menor medida, tambi\u00e9n se va a beneficiar el Wise Capital Corporate Treasury (wise.corpo), que con el cambio de estrategia (y benchmark) anota una suba de 1,3% en lo que va del mes.<\/p>\n\n\n\n

Producci\u00f3n Industrial. De acuerdo con datos del INDEC, el \u00edndice de producci\u00f3n industrial manufacturero trep\u00f3 5,8% en mayo respecto de igual mes de 2024. En tanto, en los primeros cinco meses del a\u00f1o, la suba es de 6,6% interanual. Pero comparar la performance contra 2024 no tiene sentido porque el primer semestre estuvo bajo los efectos del ajuste cambiario de diciembre de 2023, por eso al mirar la evoluci\u00f3n de la Producci\u00f3n Industrial mensual y desestacionalizada, hay que destacar que en mayo subi\u00f3 2,2% contra abril, a la vez que la de abril ven\u00eda de crecer 2,6% contra marzo. De todos modos, falta porque la Argentina tiene que pasar de la estabilizaci\u00f3n al crecimiento, es la asignatura que falta pero como es condici\u00f3n previa que haya estabilizaci\u00f3n, se va por el camino correcto. El INDEC tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que el Indicador Sint\u00e9tico de la Actividad de la Construcci\u00f3n (ISAC) escal\u00f3 8,6% respecto de igual mes de 2024. Mientras que en los primeros cinco meses de 2025 marca un incremento de 10% respecto de igual per\u00edodo de 2024.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfOportunidad para exportar? Estados Unidos aplic\u00f3 una tasa de 50% para Brasil y de 10% para la Argentina, aunque en nuestro caso se est\u00e1 negociando al\u00edcuota 0% para 100 posiciones arancelarias. El diferencial de arancel impactar\u00e1 positivamente en la exportaci\u00f3n de carne y trigo; a la vez que deja la posibilidad de incrementar las ventas a los Estados Unidos en petr\u00f3leo, qu\u00edmicos y agroqu\u00edmicos.<\/p>\n\n\n\n

Pago a bonistas. Al cierre del martes, las reservas internacionales brutas finalizaron en USD39.168 millones. Y continuar\u00e1n en ca\u00edda tras el pago de intereses y capital de bonares por unos USD1.600 millones. En total, por los pagos a bonistas, el BCRA se desprender\u00e1 de unos USD4.300 millones. La pregunta que surge es qu\u00e9 har\u00e1n los bonistas con las divisas. Si las reinvierten en activos argentinos, el impacto en las reservas ser\u00e1 menor. El escenario en la segunda mitad del a\u00f1o presenta obst\u00e1culos en el objetivo del Gobierno de acumular reservas. Por un lado, una menor liquidaci\u00f3n del agro (m\u00e1xime con un retorno al nivel previo de las retenciones), el aumento de las importaciones, y la salida de divisas por el turismo.<\/p>\n\n\n\n

Inflaci\u00f3n en CABA. Con el resultado del IPC de CABA de 2,1% para junio vs. 1,6% de mayo, vuelve a enfocarse la atenci\u00f3n en las repercusiones de alquileres, transporte, alimentos y prepagas. A nivel nacional, si bien se sostiene la tendencia bajista, el incremento de regulados (prepagas, tarifas, educaci\u00f3n y transporte) impacta en la medici\u00f3n de junio, que estimamos en un nivel de 1,7%, considerando tambi\u00e9n alzas no tan pronunciadas en el rubro de alimentos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Las Claves de Hoy Wise Capital Money Market. Se trata del fondo de rescate inmediato #1 por rendimiento a 7 d\u00edas (0,51%) y en lo que va del mes (0,58%). Asimismo, se ubica en el 2do puesto entre los fondos de rescate inmediato a un d\u00eda con un TNA de 28,1% y ocupa el 4to puesto por rendimiento a 30 d\u00edas (2,38%). Wise Capital Global Markets. Entre los fondos de renta mixta en d\u00f3lares se ubica #5 por rendimiento a un d\u00eda (0,05%) y a 90 d\u00edas (4,19%). Tasas en baja y oportunidades en alza. Hoy el BCRA deja de vender LEFI (letras de liquid\u00e9z), con lo cual a los bancos les van a sobrar pesos. El viernes ya vimos que la tasa de cauci\u00f3n cay\u00f3 a 23% anual y la de plazo fijo la vimos bajar de 32% a 30% anual. Todo indica que es el primer movimientos bajista, pero a la hora de comprar tasas, una TNA de 30% representa una TEA en 34%; mientras que el Wise Capital Saving ofrece una TIR de 36,5% pero con un diferencial bien marcado: en la medida que renueves plazos fijos, como la tasa va a seguir bajando, la TEA no va a ser del 34%\u2026 mientras que los que ingresen hoy al Saving ya se aseguran una TIR de 36,5% anual. Sin ir m\u00e1s lejos, hasta ayer un plazo fijo rindi\u00f3 en lo que va del mes 0,39% mientras que el Saving subi\u00f3 0,73%. Si la comparaci\u00f3n la hacemos contra el rescate inmediato, obviamente gana el plazo fijo: 30% TNA del plazo fijo contra 28,1% de TNA de nuestro Wise Capital Money Market que, dicho sea de paso, es el #1 en rendimiento en lo que va del mes. En ambos casos, Saving o Money Market, tenemos a favor que podemos suscribir y rescatar por echeq, ahorr\u00e1ndonos el impuesto. Personalmente, y siempre pensando en tasa, hoy ir\u00eda al Saving largo y al Money Market corto porque en ese fondo hay una cantidad importante de plazos fijos (64,5% del fondo) a una TEA promedio de 40%. El primero asegura una tasa por encima del plazo fijo por lo menos los pr\u00f3ximos 90 d\u00edas; mientras que el segundo una tasa muy competitiva pero con rescate inmediato. El d\u00f3lar no se va a desbocar. No estamos ante un escenario de cat\u00e1strofe, porque la econom\u00eda est\u00e1 s\u00f3lida. No es lo mismo que en el pasado, por eso no hay que tenerle tanto miedo a los movimientos del d\u00f3lar. Si pensamos que le queda una semana al ingreso fuerte divisas por la liquidaci\u00f3n del campo, es factible que haya alguna presi\u00f3n adicional, pero que \u00e9sta se transforme en una suba, lo vemos dif\u00edcil porque el d\u00f3lar t\u00e9cnico es de $1.208. Frente a esto, el Gobierno va a continuar usando al tipo de cambio como ancla para bajar la inflaci\u00f3n (algo que ha dominando gran parte de la pol\u00edtica cambiaria y si fuera a hacer lo contrario, cambiaria las relaciones monetarias permitiendo que haya m\u00e1s pesos en la calle. El FMI aval\u00f3 las \u00faltimas medidas del Gobierno para sumar reservas, desde la emisi\u00f3n de los Bonte al REPO hasta el sacar los d\u00f3lares debajo del colch\u00f3n (no creemos que sea exitoso), pero ac\u00e1 lo importante es que el objetivo del Fondo en materia de reservas no es ambicioso. Dentro de este contexto, los sojeros que liquidaron divisas son los mismos que con los pesos los recompran como resguardo de valor, pero en 60 d\u00edas hay que sembrar el ma\u00edz y van a tener que vender granos o liquidar los d\u00f3lares comprados para afrontar la campa\u00f1a. A esto hay que sumar que el escenario del campo es complejo, por ende van a tener que vender su producci\u00f3n, lo que empuja al d\u00f3lar para abajo. Ah\u00ed es donde las reservas vuelven a incrementarse, m\u00e1s all\u00e1 de lo que lo hagan por la emisi\u00f3n de bonos y el desembolso que har\u00e1 el FMI tras el waiver por la revisi\u00f3n del mes pasado. Volatilidad va a haber, eso seguro. \u00bfNegocio con el d\u00f3lar? No. El d\u00f3lar nunca gan\u00f3 en per\u00edodos de inflaci\u00f3n para abajo. Irse al d\u00f3lar significa perder de ganar en d\u00f3lar con otros activos. El d\u00f3lar mayorista cotiza a $1.255. En tanto, el MEP cotiza a $1.259,09 (brecha de 0,33%) y el CCL lo hace a $1.261,75 (spread de 0,54%). \u00bfY con cu\u00e1les activos vamos a ganar en d\u00f3lares? El primero es tasa. Cuando la inflaci\u00f3n baja, el d\u00f3lar crece menos que la tasa de inter\u00e9s. A pesar de la suba reciente del d\u00f3lar, la tasa le sigue ganando al d\u00f3lar. Y si lo vemos con los fondos, el Saving el gana por 7 puntos y el Money Market por 5 puntos\u2026 o sea que hasta con un rescate inmediato estamos por encima. Los activos no tasa (Bonos Hard Dollar y Acciones), pierden y eso se nota en el Wise Capital MultiStrategy y en el Wise Capital Equity. Los activos de riesgo local no anduvieron bien en el primer semestre, pero el segundo, volatilidad mediante, ya arrojan rendimientos entre 3,2% y 3,7%. Wise no justifica la mala performance del primer semestre porque se avanz\u00f3 en materia de estabilidad macro, solvencia fiscal y baja inflaci\u00f3n, m\u00e1xime cuando hemos ido a contramarcha del mercado. Pensando en \u00e9sto y que vemos a Milei ganador en las elecciones de octubre, vemos el repunte de las acciones y los bonos en d\u00f3lares, en m\u00e1rgenes muy importantes, con piso en 30% en d\u00f3lares, ya que la victoria de Milei es la llave para emitir deuda en d\u00f3lares en cantidades m\u00e1s abultadas e incrementar las reservas. Personalmente, no es momento de sacar los pies del plato e incluso hay que redoblar apuestas, pero con posici\u00f3n compradora en el MultiStrategy (wise.multi) y en el Equity (wise.equity) hasta fin de a\u00f1o. En menor medida, tambi\u00e9n se va a beneficiar el Wise Capital Corporate Treasury (wise.corpo), que con el cambio de estrategia (y benchmark) anota una suba de 1,3% en lo que va del mes. 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